Da euforia à racionalidade: o caminho de transformação do mercado de criptomoedas

Para os investidores em criptomoedas que viveram o grande mercado em alta de 2020-2021, o mercado atual é sem dúvida confuso e angustiante. Houve um tempo em que a liquidez era abundante, os preços de todos os tipos de ativos subiam, e parecia que qualquer compra resultaria em um retorno substancial. No entanto, esse tipo de euforia agora é passado. Hoje, os mercados financeiros globais estão em um ponto de equilíbrio delicado: por um lado, dados econômicos dos EUA que superam as expectativas, e por outro, a postura agressiva mantida pelo Federal Reserve. O ambiente de altas taxas de juros históricas pesa como uma rocha sobre os ativos de risco.

A mudança de paradigma dominada pelo ambiente macroeconômico tornou este ciclo de encriptação o mais desafiador para os investidores de varejo. O antigo modelo, que dependia da liquidez e da pura especulação emocional, já não é eficaz; em seu lugar, temos um mercado que valoriza mais o valor intrínseco, impulsionado por narrativas claras e fundamentos.

No entanto, o outro lado do desafio é a oportunidade. Quando a bolha se desfaz, os verdadeiros investidores de valor entrarão na sua era dourada. Porque, em um ambiente assim, a entrada em conformidade, a desinflação técnica e as aplicações que se combinam com a economia real são capazes de destacar seu verdadeiro valor, que atravessa ciclos. Este artigo visa analisar profundamente essa transformação significativa, esclarecendo por que esta era, que é difícil para os especuladores, na verdade pavimenta o caminho para oportunidades para os investidores bem preparados.

I. A era mais desafiadora: o impacto da retirada de liquidez

As dificuldades deste ciclo atual têm raízes na reversão fundamental da política monetária macroeconômica. Em comparação com o ambiente de extrema flexibilização da última corrida de touros, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconômicos mais severos em décadas. Para conter a inflação mais grave em quarenta anos, o Federal Reserve iniciou um ciclo de aperto sem precedentes, o que trouxe uma pressão dupla para o mercado de criptomoedas, encerrando completamente o antigo modelo de lucros fáceis.

1. Labirinto de dados macroeconômicos: razões para a redução das taxas de juro estarem longe de acontecer

A chave para entender a atual crise do mercado está em compreender por que o Federal Reserve ainda não se manifestou sobre o fim do aumento das taxas de juros. A resposta está escondida nos dados macroeconômicos recentes - esses dados que parecem "bons", para os investidores que esperam afrouxamento, tornaram-se "más notícias".

Apesar de a inflação ter recuado do seu pico, a sua persistência está muito acima do esperado. Os dados mais recentes mostram que, embora a taxa de variação do CPI nos EUA em maio tenha sido ligeiramente inferior ao esperado, a taxa de inflação subjacente permanece teimosamente elevada em 2,8%. Isso ainda representa uma diferença significativa em relação à meta de 2% da Reserva Federal. Essa teimosia reflete-se diretamente nas mais recentes previsões econômicas da Reserva Federal e no muito aguardado "gráfico de pontos". Após a reunião de juros de junho, os funcionários da Reserva Federal reduziram drasticamente as suas expectativas de cortes nas taxas, diminuindo a mediana do número de cortes esperados ao longo do ano de três para apenas um. Essa mudança de tom hawkish teve um impacto negativo significativo no otimismo do mercado.

Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho dos EUA continua a mostrar uma resiliência impressionante. O relatório de emprego não agrícola de maio mostrou que foram criados 139 mil novos empregos, superando as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego se manteve baixa em 4,2%. Um mercado de trabalho robusto significa que os gastos dos consumidores estão sustentados, o que, por sua vez, pode exercer pressão ascendente sobre a inflação, tornando o Federal Reserve mais hesitante em relação à questão da redução das taxas de juros.

2. A "atração" das altas taxas de juro: o efeito de "hemorragia" dos ativos de encriptação

Este contexto macroeconómico levou diretamente à difícil situação do mercado de criptomoedas:

Exaustão da liquidez: altas taxas de juros significam uma redução do "dinheiro quente" no mercado. Para o mercado de criptomoedas, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar a alta dos preços, especialmente em relação a pequenas moedas digitais, o aperto da liquidez é o golpe mais fatal. O que antes era um cenário de "tudo subindo" foi substituído nesta rodada por uma dinâmica de "rotação setorial" ou até mesmo por "apenas alguns pontos quentes".

Custo de oportunidade aumenta drasticamente: quando os investidores podem facilmente obter retornos sem risco superiores a 5% a partir de títulos do governo dos EUA, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e apresentam volatilidade acentuada nos preços, aumenta significativamente. Isso faz com que uma grande quantidade de capital em busca de retornos estáveis saia do mercado de criptomoedas, agravando ainda mais o efeito de "hemorragia" do mercado.

Para os investidores de retalho que estão habituados a perseguir as tendências em um ambiente de liquidez abundante, a mudança nesta situação é brutal. A falta de pesquisa aprofundada e a estratégia de simplesmente seguir a moda podem facilmente levar a grandes perdas nesta fase do ciclo, que é o cerne da "dificuldade" deste ciclo.

II. A Era das Melhores Oportunidades: Da Especulação ao Valor, o Surgimento de Novas Oportunidades

No entanto, o outro lado da crise é a oportunidade. Os ventos contrários macroeconômicos estão agindo como um teste de estresse, espremendo as bolhas do mercado e filtrando os ativos e narrativas centrais que realmente têm valor a longo prazo, abrindo assim uma era de ouro sem precedentes para os investidores preparados. A resiliência deste ciclo é impulsionada precisamente por algumas potências endógenas fortes que são independentes da política monetária macroeconômica.

1. Ano de institucionalização: o ETF à vista abre um novo capítulo

No início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou historicamente a listagem do ETF de Bitcoin à vista. Isso não é apenas o lançamento de um produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Abre um "grande portão dourado" para trilhões de dólares em fundos do setor financeiro tradicional, permitindo um investimento em Bitcoin de forma regulamentada e conveniente.

Até o segundo trimestre de 2025, apenas dois ETFs principais, cuja soma de ativos sob gestão já ultrapassou várias centenas de bilhões de dólares, estão proporcionando um forte poder de compra ao mercado com a contínua entrada líquida diária. Este "novo fluxo" proveniente de instituições financeiras tradicionais, em grande parte, compensou a contração de liquidez causada por altas taxas de juros.

O CEO de uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo chamou o sucesso do ETF de Bitcoin de "uma revolução nos mercados de capitais" e afirmou que isso é apenas "o primeiro passo para a tokenização de ativos". Este apoio vindo de instituições financeiras de topo aumentou significativamente a confiança do mercado e também forneceu um sinal claro para os investidores de retalho seguirem os passos das instituições e realizarem investimentos de valor a longo prazo.

2. A fé no código: suporte robusto sob o mecanismo de halving

A quarta "redução" do Bitcoin em abril de 2024 fará com que sua nova oferta diária caia de 900 para 450 moedas. Esta deflação de oferta previsível, codificada, é o que torna o Bitcoin único em comparação com todos os ativos financeiros tradicionais. Com a demanda (especialmente a proveniente de ETFs) mantendo-se estável ou até mesmo crescendo, a redução da oferta proporciona um sólido suporte matemático para o preço do Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 12-18 meses após as três primeiras reduções, o preço do Bitcoin atingiu novos máximos históricos. Para investidores de valor, isso não é uma mera especulação de curto prazo, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.

3. A Revolução Narrativa: O Web3 começa a resolver problemas reais

Os ventos macroeconômicos contrários forçam os participantes do mercado a passar da mera especulação para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo não são mais os tokens especulativos sem fundamento, mas sim aquelas narrativas inovadoras que tentam resolver problemas do mundo real:

• Inteligência Artificial (IA) + encriptação: combinar a capacidade de cálculo da IA com os mecanismos de incentivo da blockchain e a propriedade dos dados, criando novas aplicações inteligentes descentralizadas.
• Tokenização de ativos do mundo real (RWA): colocar ativos do mundo real, como imóveis, títulos e obras de arte, na blockchain, liberando sua liquidez e quebrando as barreiras entre finanças tradicionais e finanças digitais.
• Rede de Infraestruturas Físicas Descentralizadas (DePIN): utiliza incentivos em tokens para permitir que usuários de todo o mundo construam e operem em conjunto uma rede de infraestruturas do mundo físico, como estações base 5G, redes de sensores, entre outros.

A ascensão dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de criptomoedas, de "especulação" para "criação de valor". Para os investidores de varejo, isso significa que as oportunidades de descobrir valor através de pesquisa aprofundada aumentaram significativamente, e o conhecimento e a percepção tornaram-se, pela primeira vez, mais importantes do que mera ousadia e sorte neste mercado.

Três, A nova lei de sobrevivência do ciclo: paciência na disposição durante a mudança

Estamos num ponto de intersecção de uma era. A política de aperto do Federal Reserve ainda continua, e a sinfonia da flexibilização ainda não começou. Para os investidores de varejo, compreender e adaptar-se às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades de ouro.

1. A mudança fundamental no paradigma de investimento

• Da caça às tendências ao investimento em valor: abandonar a ilusão de encontrar a "próxima moeda de cem vezes", e passar a estudar os fundamentos dos projetos, compreendendo sua tecnologia, equipe, modelo econômico e a dinâmica do setor em que se encontram.
• Da especulação de curto prazo à posse de longo prazo: num mercado de "valores em alta", os verdadeiros retornos pertencem àqueles que conseguem identificar ativos centrais e mantê-los a longo prazo, atravessando a volatilidade, e não aos traders de curto prazo que fazem transações frequentes.
• Construir um portfólio diferenciado: no novo ciclo, o papel dos diferentes ativos será mais claro. O Bitcoin, como o "ouro digital" reconhecido pelas instituições, é a "âncora" do portfólio; o Ethereum, com seu forte ecossistema e expectativas de ETF, é um ativo central que combina características de armazenamento de valor e de meios de produção; enquanto os novos projetos de alto crescimento devem ser "propulsores de foguete" baseados em pesquisa aprofundada e alocação de pequenas posições, focando em setores de ponta com verdadeiro potencial, como IA e DePIN.

2. Mantenha a paciência e prepare-se com antecedência.

A pesquisa de mercado revelou um fenômeno interessante: nos últimos 12 meses dos mandatos dos três últimos presidentes da Reserva Federal, mesmo com as taxas de juros mantendo-se elevadas, o índice S&P 500 subiu em média 16%. Isso indica que, uma vez que o mercado está convencido de que o ciclo de aperto terminou, mesmo que os cortes nas taxas de juros ainda não tenham ocorrido, a aversão ao risco pode começar a se aquecer antecipadamente.

Este tipo de "corrida" no mercado pode igualmente ocorrer no mercado de criptomoedas. Quando a atenção do mercado está geralmente focada na luta de curto prazo sobre "quando haverá cortes de taxas", os verdadeiros sábios já começaram a pensar em quais ativos e quais setores ocuparão as posições mais vantajosas nesta futura festa impulsionada pela ressonância entre as políticas de afrouxamento macroeconómico e os ciclos da indústria.

Conclusão

Este ciclo de encriptação é, sem dúvida, um teste extremo à percepção e à mentalidade dos investidores. Aquele tempo em que se podia lucrar facilmente com sorte já passou, e agora chegou uma era que requer pesquisa profunda, pensamento independente e paciência a longo prazo. Este é precisamente o seu "desafio".

No entanto, é precisamente nesta época que os fundos institucionais estão a entrar no mercado em uma escala sem precedentes, fornecendo uma base sólida para o mercado; a lógica de valor dos ativos principais torna-se cada vez mais clara; aplicações que realmente podem criar valor começam a se enraizar. Para aqueles que estão dispostos a aprender, abraçar mudanças e ver o investimento como uma jornada de realização de conhecimento, esta é, sem dúvida, uma "era dourada" para competir com as mentes mais brilhantes e partilhar os dividendos do crescimento a longo prazo do setor. A história não se repetirá simplesmente, mas será sempre surpreendentemente semelhante. Em tempos de transformação e oportunidade, a paciência e a visão de futuro serão o único caminho para o sucesso.