Regulasi aset digital Blockchain: Sekuritas atau barang?
Dengan meningkatnya pengaruh aset digital blockchain di pasar keuangan mainstream, karakteristik desentralisasi uniknya juga menghadirkan tantangan bagi sistem regulasi keuangan di berbagai negara. Bagaimana kerangka regulasi keuangan tradisional dapat beradaptasi dengan karakteristik aset baru ini? Bagaimana cara mengendalikan risiko secara efektif? Fokus regulasi di berbagai negara dan wilayah juga berbeda-beda.
Menurut data statistik dari lembaga pengawas anti pencucian uang internasional, dari 130 yurisdiksi di seluruh dunia, 88 di antaranya memperbolehkan penyediaan layanan aset digital, sementara 20 secara tegas melarang layanan semacam itu.
Aset digital memiliki sifat sekuritas
Amerika Serikat sebagai salah satu yurisdiksi yang mengizinkan layanan aset digital, dengan jelas menyatakan bahwa aset digital tidak sama dengan mata uang resmi, dan mengadopsi model pengawasan bersama oleh beberapa departemen. Di Amerika Serikat, industri aset digital blockchain mencakup berbagai bisnis seperti layanan dompet, bursa, ICO, penambangan, kontrak pintar, layanan staking, NFT, dan lainnya.
Namun, karena sengketa mengenai kewenangan regulasi, masih ada perbedaan pendapat mengenai pengaturan aset digital blockchain yang menyediakan layanan staking, yang diwakili oleh ETH. Inti dari sengketa ini adalah: apakah aset digital semacam ini harus dianggap sebagai komoditas atau sekuritas? Otoritas regulasi telah aktif mengevaluasi penerapan peraturan yang ada, seperti menggunakan tes Howey untuk menentukan apakah aset digital tersebut merupakan "kontrak investasi", sehingga memutuskan apakah akan memasukkannya ke dalam kategori regulasi sekuritas.
Uji Howey berasal dari sebuah kasus hukum pada tahun 1946, memberikan kerangka kerja yang jelas bagi regulator untuk menentukan apakah kontrak investasi harus tunduk pada regulasi sekuritas. Mengambil ETH sebagai contoh, fokus utama adalah pada beberapa poin berikut:
Apakah ada keterlibatan investasi dana
Apakah investor memiliki harapan keuntungan
Apakah ada entitas investasi bersama
Apakah keuntungan terutama bergantung pada upaya pihak penginis atau pihak ketiga
Dokumen panduan yang diterbitkan oleh regulator pada tahun 2019 menunjukkan bahwa saat melakukan ICO atau berpartisipasi dalam penerbitan dan penjualan aset digital, perlu mempertimbangkan relevansi hukum sekuritas federal. Aset digital harus dianalisis dengan cermat untuk menentukan apakah memiliki karakteristik yang sesuai dengan definisi sekuritas.
Dampak Penetapan Aset Digital sebagai Sekuritas
Jika suatu aset digital ditentukan sebagai sekuritas, badan pengatur akan memiliki yurisdiksi atasnya. Pelanggaran terhadap peraturan yang relevan dapat mengakibatkan konsekuensi berikut:
Otoritas pengatur dapat mengajukan gugatan perdata terhadap perusahaan, pendiri, dan eksekutif terkait dengan pelanggaran undang-undang sekuritas.
Regulator dapat memberlakukan sanksi administratif terhadap pihak yang melanggar, seperti menjual sekuritas yang tidak terdaftar atau tidak mengungkapkan informasi penting kepada publik.
Aset digital memiliki atribut komoditas
Di Amerika Serikat, komoditas biasanya merujuk pada barang-barang dasar yang digunakan dalam perdagangan, yang memiliki sifat dapat dipertukarkan. Komoditas yang khas termasuk emas, minyak, dan produk pertanian. Komisi Perdagangan Komoditas Berjangka bertanggung jawab untuk mengawasi perdagangan komoditas, dengan fokus pada stabilitas pasar dan pencegahan tindakan penipuan.
Meskipun aset digital blockchain belum didefinisikan secara jelas sebagai komoditas di bawah Undang-Undang Perdagangan Barang di AS, regulator telah menyatakan sejak tahun 2015 bahwa Bitcoin dan aset digital lainnya termasuk dalam kategori komoditas. Selanjutnya, klasifikasi ini diperluas ke aset digital lainnya seperti Ethereum, yang dianggap memiliki karakteristik seperti dapat dipertukarkan, dapat diperdagangkan di pasar, dan memiliki kelangkaan tertentu.
Klasifikasi aset digital berdasarkan undang-undang baru
Pada bulan Mei 2024, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat mengesahkan "Undang-Undang Inovasi Keuangan dan Teknologi Abad ke-21", yang menyediakan kerangka regulasi untuk pengembangan ekosistem aset digital. Undang-undang ini membagi aset digital menjadi dua kategori:
"aset digital terbatas" yang diatur oleh Komisi Sekuritas dan Bursa
"aset digital" yang diatur oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi
Faktor utama yang dipertimbangkan untuk menentukan jenis aset digital meliputi:
Apakah Blockchain lapisan dasar telah terakreditasi sebagai sistem terdesentralisasi
Cara perolehan aset
Hubungan antara pemilik aset dan penerbit
Selain itu, undang-undang ini juga mengajukan persyaratan pendaftaran dan pengungkapan informasi bagi beberapa peserta di bidang aset digital.
Pengaruh Kualifikasi Aset Digital
Sebagai contoh ETH, jika dianggap sebagai sekuritas, akan menghadapi persyaratan regulasi yang lebih ketat, termasuk pendaftaran penerbitan, pengungkapan informasi, perlindungan investor, dll., yang dapat menyebabkan peningkatan biaya kepatuhan, mempengaruhi peluang investasi ritel dan sentimen pasar.
Jika dianggap sebagai komoditas, maka akan diatur terutama oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, biaya kepatuhan relatif rendah, menguntungkan untuk perkembangan pasar derivatif, tetapi mungkin tidak dapat sepenuhnya mencerminkan karakteristik aset digital terdesentralisasi.
Selain itu, sengketa wewenang antara lembaga pengawas yang berbeda dapat menyebabkan arbitrase regulasi, membuat peserta pasar menghadapi lingkungan regulasi yang lebih kompleks.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
21 Suka
Hadiah
21
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
CryptoDouble-O-Seven
· 9jam yang lalu
Lagi-lagi menggambar pengawasan BTC di sini.
Lihat AsliBalas0
NullWhisperer
· 23jam yang lalu
secara teknis... regulator masih belum bisa memecahkan masalah keamanan vs komoditas ini
Lihat AsliBalas0
zkProofInThePudding
· 23jam yang lalu
gm semua dewa, sebenarnya Amerika itu hanya standar ganda~
Lihat AsliBalas0
MindsetExpander
· 23jam yang lalu
masih tm peduli apakah itu sekuritas atau komoditas
Lihat AsliBalas0
PanicSeller
· 23jam yang lalu
Apa saja yang diatur? Regulasi, berhentilah!
Lihat AsliBalas0
GateUser-44a00d6c
· 23jam yang lalu
eth adalah sekuritas, yang lainnya adalah komoditas
Lihat AsliBalas0
GweiTooHigh
· 23jam yang lalu
Apakah ada gunanya atau tidak, ekosistem tetap berkembang~
Lihat AsliBalas0
RunWhenCut
· 23jam yang lalu
dunia kripto selalu merupakan kegelapan sebelum fajar
Perbedaan regulasi aset digital: Apakah ETH sebenarnya adalah sekuritas atau komoditas?
Regulasi aset digital Blockchain: Sekuritas atau barang?
Dengan meningkatnya pengaruh aset digital blockchain di pasar keuangan mainstream, karakteristik desentralisasi uniknya juga menghadirkan tantangan bagi sistem regulasi keuangan di berbagai negara. Bagaimana kerangka regulasi keuangan tradisional dapat beradaptasi dengan karakteristik aset baru ini? Bagaimana cara mengendalikan risiko secara efektif? Fokus regulasi di berbagai negara dan wilayah juga berbeda-beda.
Menurut data statistik dari lembaga pengawas anti pencucian uang internasional, dari 130 yurisdiksi di seluruh dunia, 88 di antaranya memperbolehkan penyediaan layanan aset digital, sementara 20 secara tegas melarang layanan semacam itu.
Aset digital memiliki sifat sekuritas
Amerika Serikat sebagai salah satu yurisdiksi yang mengizinkan layanan aset digital, dengan jelas menyatakan bahwa aset digital tidak sama dengan mata uang resmi, dan mengadopsi model pengawasan bersama oleh beberapa departemen. Di Amerika Serikat, industri aset digital blockchain mencakup berbagai bisnis seperti layanan dompet, bursa, ICO, penambangan, kontrak pintar, layanan staking, NFT, dan lainnya.
Namun, karena sengketa mengenai kewenangan regulasi, masih ada perbedaan pendapat mengenai pengaturan aset digital blockchain yang menyediakan layanan staking, yang diwakili oleh ETH. Inti dari sengketa ini adalah: apakah aset digital semacam ini harus dianggap sebagai komoditas atau sekuritas? Otoritas regulasi telah aktif mengevaluasi penerapan peraturan yang ada, seperti menggunakan tes Howey untuk menentukan apakah aset digital tersebut merupakan "kontrak investasi", sehingga memutuskan apakah akan memasukkannya ke dalam kategori regulasi sekuritas.
Uji Howey berasal dari sebuah kasus hukum pada tahun 1946, memberikan kerangka kerja yang jelas bagi regulator untuk menentukan apakah kontrak investasi harus tunduk pada regulasi sekuritas. Mengambil ETH sebagai contoh, fokus utama adalah pada beberapa poin berikut:
Dokumen panduan yang diterbitkan oleh regulator pada tahun 2019 menunjukkan bahwa saat melakukan ICO atau berpartisipasi dalam penerbitan dan penjualan aset digital, perlu mempertimbangkan relevansi hukum sekuritas federal. Aset digital harus dianalisis dengan cermat untuk menentukan apakah memiliki karakteristik yang sesuai dengan definisi sekuritas.
Dampak Penetapan Aset Digital sebagai Sekuritas
Jika suatu aset digital ditentukan sebagai sekuritas, badan pengatur akan memiliki yurisdiksi atasnya. Pelanggaran terhadap peraturan yang relevan dapat mengakibatkan konsekuensi berikut:
Aset digital memiliki atribut komoditas
Di Amerika Serikat, komoditas biasanya merujuk pada barang-barang dasar yang digunakan dalam perdagangan, yang memiliki sifat dapat dipertukarkan. Komoditas yang khas termasuk emas, minyak, dan produk pertanian. Komisi Perdagangan Komoditas Berjangka bertanggung jawab untuk mengawasi perdagangan komoditas, dengan fokus pada stabilitas pasar dan pencegahan tindakan penipuan.
Meskipun aset digital blockchain belum didefinisikan secara jelas sebagai komoditas di bawah Undang-Undang Perdagangan Barang di AS, regulator telah menyatakan sejak tahun 2015 bahwa Bitcoin dan aset digital lainnya termasuk dalam kategori komoditas. Selanjutnya, klasifikasi ini diperluas ke aset digital lainnya seperti Ethereum, yang dianggap memiliki karakteristik seperti dapat dipertukarkan, dapat diperdagangkan di pasar, dan memiliki kelangkaan tertentu.
Klasifikasi aset digital berdasarkan undang-undang baru
Pada bulan Mei 2024, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat mengesahkan "Undang-Undang Inovasi Keuangan dan Teknologi Abad ke-21", yang menyediakan kerangka regulasi untuk pengembangan ekosistem aset digital. Undang-undang ini membagi aset digital menjadi dua kategori:
Faktor utama yang dipertimbangkan untuk menentukan jenis aset digital meliputi:
Selain itu, undang-undang ini juga mengajukan persyaratan pendaftaran dan pengungkapan informasi bagi beberapa peserta di bidang aset digital.
Pengaruh Kualifikasi Aset Digital
Sebagai contoh ETH, jika dianggap sebagai sekuritas, akan menghadapi persyaratan regulasi yang lebih ketat, termasuk pendaftaran penerbitan, pengungkapan informasi, perlindungan investor, dll., yang dapat menyebabkan peningkatan biaya kepatuhan, mempengaruhi peluang investasi ritel dan sentimen pasar.
Jika dianggap sebagai komoditas, maka akan diatur terutama oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, biaya kepatuhan relatif rendah, menguntungkan untuk perkembangan pasar derivatif, tetapi mungkin tidak dapat sepenuhnya mencerminkan karakteristik aset digital terdesentralisasi.
Selain itu, sengketa wewenang antara lembaga pengawas yang berbeda dapat menyebabkan arbitrase regulasi, membuat peserta pasar menghadapi lingkungan regulasi yang lebih kompleks.