Blocos e Blocos: Estudo de Projetos RWA no Setor Imobiliário
Introdução
Os ativos do mundo real ( RWA ) têm uma longa história no mercado de criptomoedas, que remonta pelo menos a 2018. Naquela época, a tokenização de ativos e a emissão de tokens de segurança ( STO ) tinham muitas semelhanças com os RWA de hoje. No entanto, devido à regulamentação inadequada e à falta de vantagens significativas de retorno, essas tentativas iniciais não conseguiram se desenvolver de forma madura.
Em 2022, com o aumento das taxas de juros nos EUA, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA superaram claramente as taxas de empréstimo de stablecoins da indústria de criptomoedas. Assim, a tokenização dos títulos do Tesouro dos EUA como ativos do mundo real (RWA) tornou-se cada vez mais atraente para a indústria de criptomoedas. Alguns projetos DeFi maduros e instituições financeiras tradicionais começaram a explorar RWA.
Nos últimos dois anos, surgiram alguns projetos de RWA imobiliário no mercado. Eles têm como objetivo expandir o mercado de investimentos imobiliários, diversificar os produtos de investimento e reduzir as barreiras de entrada para os investidores. Este estudo realizará uma análise de casos desses projetos, analisando as vantagens e desvantagens do RWA imobiliário e o mercado potencial. Como esses projetos são direcionados principalmente ao setor imobiliário da América do Norte, as políticas, regulamentos e condições de mercado discutidos estarão principalmente relacionados ao mercado imobiliário da América do Norte.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário é um vasto campo cheio de oportunidades de investimento. Uma pesquisa de março de 2023 mostrou que o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte atinge 1,3 trilhões de dólares, enquanto o mercado imobiliário listado globalmente é de 2,66 trilhões de dólares.
A demanda central do mercado imobiliário tokenizado é alcançar os seguintes objetivos: criar produtos de investimento mais diversificados e flexíveis, atrair um grupo de investidores mais amplo e aumentar a liquidez e o valor dos ativos. Essas formas de produtos se manifestam principalmente de três maneiras:
financiamento de propriedade imobiliária fragmentada.
produto do índice do mercado imobiliário de uma área específica.
token imobiliário para empréstimos com garantia.
Além disso, a tokenização de propriedades em blockchain também tem o potencial de aumentar a transparência dos ativos e a democracia na governança.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) e os Ativos Imobiliários Reais (RWA) têm muitas semelhanças na oferta de oportunidades de investimento fragmentadas, ambos conseguem reduzir efetivamente a barreira de entrada para investidores e aumentar a liquidez dos ativos. No entanto, os REITs tradicionais geralmente não oferecem oportunidades de gestão ou propriedade aos investidores, mantendo um modelo operacional centralizado. Apesar disso, a revisão, operação e estrutura de investimento dos ativos sob um rigoroso quadro regulamentar fornece uma estrutura de referência para projetos de RWA imobiliários.
Através da observação da operação de projetos RWA no setor imobiliário recentemente, adquirimos algum conhecimento sobre suas vantagens e desvantagens.
Os projetos de RWA imobiliários geralmente têm as seguintes vantagens:
Reduzir o limite de investimento
Aumentar a liquidez dos ativos
Expandir o grupo de investidores
Aumentar a transparência dos ativos
Implementar a propriedade fragmentada
e as seguintes desvantagens:
Estrutura regulatória incompleta
O risco legal é relativamente alto
Custos operacionais elevados
Gestão de ativos complexa
A liquidez ainda é limitada
Mas, ao estudar casos específicos em profundidade, percebe-se que, devido a diferenças na gestão e nos métodos de produto, cada projeto enfrenta situações reais diferentes durante o processo operacional.
Análise de Caso
Este capítulo analisará três projetos RWA de imobiliário representativos. Estes projetos utilizam diferentes métodos para tokenizar o mercado imobiliário, sendo representativos em suas respectivas áreas. É importante notar que estes projetos ainda estão em fase inicial e seus produtos ainda não passaram por uma validação de mercado extensa e prolongada.
RealT
A RealT foi lançada em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA imobiliário, focando em tokenizar imóveis residenciais nos EUA através da blockchain para investimento de retalho.
RealT compra propriedades residenciais e tokeniza as propriedades detidas de acordo com as leis dos EUA. A gestão, manutenção e coleta de aluguéis dessas propriedades são delegadas a instituições terceiras. Após a dedução das despesas, o aluguel é distribuído aos detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas está legalmente isolada da empresa que detém os ativos imobiliários. Se essa empresa entrar em default, os detentores de tokens têm o direito de designar outra empresa para gerir a propriedade detida. Os usuários que possuem tokens de propriedade podem receber mensalmente o aluguel da casa, sendo necessário deduzir cerca de 2,5% para reservas de manutenção e normalmente cerca de 10% para taxas de gestão.
Tomando uma propriedade como exemplo, o valor total dos tokens imobiliários é de 323.020 dólares, cada token custa 52,10 dólares, totalizando 6.200 tokens. A renda mensal de aluguel da propriedade é de 2.600 dólares. Após deduzir 622 dólares em custos operacionais e de gestão, o lucro líquido mensal é de 1.978 dólares, totalizando 23.736 dólares anuais. Cada token recebe uma distribuição de 3,83 dólares, com uma taxa de lucro anual de 7,35%.
A RealT oferece 100% dos tokens ao mercado, sem necessidade de co-investir com os clientes, mantendo um modelo operacional quase sem riscos. A entidade gestora recebe 8% do aluguel e a parte restante das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra apenas 2% pela tokenização de propriedades, seleção da entidade gestora e supervisão da gestão. Este método permite que a equipe da RealT se concentre na busca de propriedades qualificadas e na sua tokenização.
No entanto, a propriedade descentralizada também traz desafios. Quando os investidores têm uma participação muito pequena, os custos de gestão da empresa podem ser excessivos e insustentáveis. A RealT opta por gerir propriedades através de uma entidade gestora; se a RealT tiver uma grande participação nas propriedades, ela se esforçará para reduzir os custos de gestão. Mas se a RealT tiver uma participação demasiado grande, isso reduzirá a liquidez dos tokens, e os acionistas minoritários também não cumprirão suas responsabilidades de supervisão. Se a RealT tiver uma participação extremamente pequena, pode carecer de motivação suficiente para escolher uma entidade gestora e participar ativamente da supervisão.
Ao verificar os dez últimos tokens de propriedades vendidos no mercado RealT e usando um explorador de blockchain para descobrir o número de detentores de cada propriedade, percebe-se que a RealT fragmenta as propriedades em diferentes quantidades de tokens, para garantir que o preço de cada token fique em torno de 50 dólares. A maioria das propriedades está localizada em Detroit, com cerca de 500 detentores de tokens, e duas propriedades têm mais de 1.000 detentores.
Cerca de 90% dos investidores da RealT investem menos de 500 dólares, 9% dos investidores investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% dos investidores investem mais do que esse valor. Isso indica que a RealT conseguiu, até certo ponto, criar um mercado de investimento imobiliário para investidores de varejo e aumentar a liquidez do mercado habitacional.
De acordo com os dados de transações da RealT na sua principal rede de operação, a RealT distribuiu aproximadamente 6 milhões de dólares em rendas. As taxas da plataforma variam entre 2,5% a 3% da renda, dependendo das flutuações nos custos de manutenção, seguros e impostos, o que equivale a uma receita da plataforma de cerca de 150K a 180K dólares nos últimos dois anos. No entanto, como a RealT não é obrigada a participar em investimentos imobiliários, e se optar por participar, não há limitações ou especificações quanto ao grau de participação, os lucros que a RealT obtém da receita de rendas permanecem desconhecidos.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT fundou a Real Token Inc. no estado de Delaware como a entidade central da empresa. Esta entidade não possui nenhum ativo imobiliário, servindo apenas como entidade operacional do projeto RealT. Além disso, a RealT também fundou a Real Token LLC em Delaware como a empresa mãe de uma série de empresas imobiliárias. Assim como a Real Token Inc., a Real Token LLC não possui nenhum ativo imobiliário; seu principal objetivo é simplificar os procedimentos legais, permitindo que os usuários invistam em todas as propriedades apenas assinando um contrato com uma única empresa. Por fim, a RealT estabeleceu uma série de LLC correspondentes para cada propriedade imobiliária investida. Como subsidiária da Real Token LLC, cada LLC série possui uma propriedade específica e o respectivo token. Esta estrutura visa garantir que problemas financeiros ou legais de uma propriedade não afetem as outras propriedades ou a operação da empresa mãe sob a RealT.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as variações de preços do mercado imobiliário global. Parcl é utilizado para tornar os ativos sintéticos relacionados ao imobiliário acessíveis ao mercado através de uma estrutura AMM. Parcl lançou o Parcl LabsPrice Feed para criar índices imobiliários de áreas específicas com base no histórico de vendas. A duração do histórico pode variar de acordo com a frequência de transações das propriedades. Após a criação do índice, os investidores têm a oportunidade de especular sobre a tendência dos preços das propriedades, estabelecendo posições de alta ou baixa sobre os preços imobiliários da área.
Este método, devido à inexistência de transações imobiliárias reais, permite que a Parcl evite envolver-se em problemas legais relacionados à operação imobiliária real. Embora haja controvérsias sobre se isso pode realmente ser considerado um projeto de RWA imobiliário, é um projeto de RWA relativamente popular, recebendo investimentos de várias empresas conhecidas, e devido à sua singularidade, vale a pena ser mencionado na discussão sobre a diversificação de produtos de RWA imobiliário.
A testnet do Parcl foi lançada em maio de 2022, atualmente seu TVL é de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, o Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume de negócios diário de menos de 10.000 dólares e menos de 50 usuários ativos diariamente.
Os produtos da Parcl são fáceis de usar e atualizam-se rapidamente, os provedores de preços da Parcl Labs e o design do mercado de índices são relativamente maduros. Em termos de operação, a equipe da Parcl está ativamente lançando programas de aquisição de usuários. Apesar dessas vantagens e do apoio de várias instituições de investimento conhecidas, a Parcl ainda mantém uma atenção de mercado e uma participação de mercado relativamente baixas, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Isso pode, em certa medida, provar que o mercado de criptomoedas ainda não está pronto para receber produtos de índices imobiliários.
Reinno
Algumas grandes empresas de criptomoedas também estão explorando produtos na direção de RWA imobiliários. Algumas empresas anunciaram que sua equipe de moeda digital do banco central está tentando apoiar os usuários na tokenização de propriedades e na realização de hipotecas. Também há empresas que colaboram com parceiros para apoiar o empréstimo com garantia de propriedades. Alguns projetos oferecem a opção de usar propriedades tokenizadas como garantia de empréstimo, mas esses serviços geralmente são limitados apenas aos tokens imobiliários que emitem. Na essência, isso se assemelha mais a produtos de empréstimo com tokens, e não melhora substancialmente a liquidez de capital dos proprietários individuais de imóveis.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que parou de operar em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, introduziu dois produtos relacionados a RWA no setor imobiliário que merecem destaque.
O primeiro produto é um serviço de empréstimos baseado em imóveis tokenizados. Quando os proprietários de imóveis precisam de financiamento, eles podem enviar os documentos da propriedade para a Reinno. Após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de veículo de propósito específico no Delaware. Em seguida, a Reinno criará contratos inteligentes para os tokens imobiliários, que os proprietários podem depositar como garantia de empréstimo e emprestar, sendo que o limite do empréstimo será baseado no valor dos tokens.
O segundo produto é o financiamento de hipoteca. Após os usuários utilizarem um empréstimo hipotecário bancário para comprar um imóvel, eles podem tokenizar a propriedade para fins de financiamento. Os fundos obtidos são usados para pagar o empréstimo hipotecário ao banco, e posteriormente, o cliente reembolsa o empréstimo ao protocolo a uma taxa de juros fixa.
A operação da Reinno ainda é um modelo centralizado e offline, onde os clientes geralmente precisam visitar o escritório e submeter documentos de propriedade. Essa abordagem apresenta alguns riscos óbvios. Primeiro, se o mutuário optar por inadimplir e parar de pagar o empréstimo, a Reinno, como prestadora de serviços tokenizados em vez de credora, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno na verdade não possui a propriedade hipotecada; o empréstimo é essencialmente fornecido por usuários que optam por fornecer financiamento na Reinno. Devido à falta de um contrato de empréstimo direto entre mutuário e credor, especialmente no contexto de financiamento fragmentado de tokens imobiliários, não existe um quadro legal adequado para proteger esses credores. A Reinno não fornece medidas detalhadas para mitigar esse risco de inadimplência. Em segundo lugar, se o proprietário decidir vender a casa após o empréstimo ou parar de pagar o empréstimo hipotecário ao banco após a conclusão do financiamento hipotecário na Reinno, essa ação que leva à transferência de propriedade não pode ser efetivamente impedida pela Reinno, resultando em um "duplo gasto" do valor da propriedade por parte do credor. Esses riscos óbvios podem ser uma das razões pelas quais o projeto parou de operar; no futuro, os RWA imobiliários precisarão de um quadro legal mais maduro para resolver esses problemas.
Conclusão
O RWA imobiliário é um conceito relativamente novo,
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DegenApeSurfer
· 07-09 04:06
Realmente há muito potencial.
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ForkItAllDay
· 07-08 20:23
Ainda é melhor comprar fundos.
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BearMarketSurvivor
· 07-07 01:59
A supervisão não está a funcionar, é melhor esperar e ver.
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ForkTongue
· 07-07 01:50
Ahá, mais uma vez a fazer alarde no setor imobiliário
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FarmHopper
· 07-07 01:47
Este mundo crypto também está a lidar com o imobiliário.
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BTCRetirementFund
· 07-07 01:47
Então você ainda quer um bloco de imóveis?
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MetaverseLandlord
· 07-07 01:36
Entendes o assunto, este velho meme de RWA
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DarkPoolWatcher
· 07-07 01:31
Abrir fogo, abrir fogo... O setor imobiliário realmente começou a lidar com RWA?
Análise de projetos RWA imobiliários: oportunidades e desafios coexistem
Blocos e Blocos: Estudo de Projetos RWA no Setor Imobiliário
Introdução
Os ativos do mundo real ( RWA ) têm uma longa história no mercado de criptomoedas, que remonta pelo menos a 2018. Naquela época, a tokenização de ativos e a emissão de tokens de segurança ( STO ) tinham muitas semelhanças com os RWA de hoje. No entanto, devido à regulamentação inadequada e à falta de vantagens significativas de retorno, essas tentativas iniciais não conseguiram se desenvolver de forma madura.
Em 2022, com o aumento das taxas de juros nos EUA, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA superaram claramente as taxas de empréstimo de stablecoins da indústria de criptomoedas. Assim, a tokenização dos títulos do Tesouro dos EUA como ativos do mundo real (RWA) tornou-se cada vez mais atraente para a indústria de criptomoedas. Alguns projetos DeFi maduros e instituições financeiras tradicionais começaram a explorar RWA.
Nos últimos dois anos, surgiram alguns projetos de RWA imobiliário no mercado. Eles têm como objetivo expandir o mercado de investimentos imobiliários, diversificar os produtos de investimento e reduzir as barreiras de entrada para os investidores. Este estudo realizará uma análise de casos desses projetos, analisando as vantagens e desvantagens do RWA imobiliário e o mercado potencial. Como esses projetos são direcionados principalmente ao setor imobiliário da América do Norte, as políticas, regulamentos e condições de mercado discutidos estarão principalmente relacionados ao mercado imobiliário da América do Norte.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário é um vasto campo cheio de oportunidades de investimento. Uma pesquisa de março de 2023 mostrou que o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte atinge 1,3 trilhões de dólares, enquanto o mercado imobiliário listado globalmente é de 2,66 trilhões de dólares.
A demanda central do mercado imobiliário tokenizado é alcançar os seguintes objetivos: criar produtos de investimento mais diversificados e flexíveis, atrair um grupo de investidores mais amplo e aumentar a liquidez e o valor dos ativos. Essas formas de produtos se manifestam principalmente de três maneiras:
financiamento de propriedade imobiliária fragmentada.
produto do índice do mercado imobiliário de uma área específica.
token imobiliário para empréstimos com garantia.
Além disso, a tokenização de propriedades em blockchain também tem o potencial de aumentar a transparência dos ativos e a democracia na governança.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) e os Ativos Imobiliários Reais (RWA) têm muitas semelhanças na oferta de oportunidades de investimento fragmentadas, ambos conseguem reduzir efetivamente a barreira de entrada para investidores e aumentar a liquidez dos ativos. No entanto, os REITs tradicionais geralmente não oferecem oportunidades de gestão ou propriedade aos investidores, mantendo um modelo operacional centralizado. Apesar disso, a revisão, operação e estrutura de investimento dos ativos sob um rigoroso quadro regulamentar fornece uma estrutura de referência para projetos de RWA imobiliários.
Através da observação da operação de projetos RWA no setor imobiliário recentemente, adquirimos algum conhecimento sobre suas vantagens e desvantagens.
Os projetos de RWA imobiliários geralmente têm as seguintes vantagens:
e as seguintes desvantagens:
Mas, ao estudar casos específicos em profundidade, percebe-se que, devido a diferenças na gestão e nos métodos de produto, cada projeto enfrenta situações reais diferentes durante o processo operacional.
Análise de Caso
Este capítulo analisará três projetos RWA de imobiliário representativos. Estes projetos utilizam diferentes métodos para tokenizar o mercado imobiliário, sendo representativos em suas respectivas áreas. É importante notar que estes projetos ainda estão em fase inicial e seus produtos ainda não passaram por uma validação de mercado extensa e prolongada.
RealT
A RealT foi lançada em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA imobiliário, focando em tokenizar imóveis residenciais nos EUA através da blockchain para investimento de retalho.
RealT compra propriedades residenciais e tokeniza as propriedades detidas de acordo com as leis dos EUA. A gestão, manutenção e coleta de aluguéis dessas propriedades são delegadas a instituições terceiras. Após a dedução das despesas, o aluguel é distribuído aos detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas está legalmente isolada da empresa que detém os ativos imobiliários. Se essa empresa entrar em default, os detentores de tokens têm o direito de designar outra empresa para gerir a propriedade detida. Os usuários que possuem tokens de propriedade podem receber mensalmente o aluguel da casa, sendo necessário deduzir cerca de 2,5% para reservas de manutenção e normalmente cerca de 10% para taxas de gestão.
Tomando uma propriedade como exemplo, o valor total dos tokens imobiliários é de 323.020 dólares, cada token custa 52,10 dólares, totalizando 6.200 tokens. A renda mensal de aluguel da propriedade é de 2.600 dólares. Após deduzir 622 dólares em custos operacionais e de gestão, o lucro líquido mensal é de 1.978 dólares, totalizando 23.736 dólares anuais. Cada token recebe uma distribuição de 3,83 dólares, com uma taxa de lucro anual de 7,35%.
A RealT oferece 100% dos tokens ao mercado, sem necessidade de co-investir com os clientes, mantendo um modelo operacional quase sem riscos. A entidade gestora recebe 8% do aluguel e a parte restante das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra apenas 2% pela tokenização de propriedades, seleção da entidade gestora e supervisão da gestão. Este método permite que a equipe da RealT se concentre na busca de propriedades qualificadas e na sua tokenização.
No entanto, a propriedade descentralizada também traz desafios. Quando os investidores têm uma participação muito pequena, os custos de gestão da empresa podem ser excessivos e insustentáveis. A RealT opta por gerir propriedades através de uma entidade gestora; se a RealT tiver uma grande participação nas propriedades, ela se esforçará para reduzir os custos de gestão. Mas se a RealT tiver uma participação demasiado grande, isso reduzirá a liquidez dos tokens, e os acionistas minoritários também não cumprirão suas responsabilidades de supervisão. Se a RealT tiver uma participação extremamente pequena, pode carecer de motivação suficiente para escolher uma entidade gestora e participar ativamente da supervisão.
Ao verificar os dez últimos tokens de propriedades vendidos no mercado RealT e usando um explorador de blockchain para descobrir o número de detentores de cada propriedade, percebe-se que a RealT fragmenta as propriedades em diferentes quantidades de tokens, para garantir que o preço de cada token fique em torno de 50 dólares. A maioria das propriedades está localizada em Detroit, com cerca de 500 detentores de tokens, e duas propriedades têm mais de 1.000 detentores.
Cerca de 90% dos investidores da RealT investem menos de 500 dólares, 9% dos investidores investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% dos investidores investem mais do que esse valor. Isso indica que a RealT conseguiu, até certo ponto, criar um mercado de investimento imobiliário para investidores de varejo e aumentar a liquidez do mercado habitacional.
De acordo com os dados de transações da RealT na sua principal rede de operação, a RealT distribuiu aproximadamente 6 milhões de dólares em rendas. As taxas da plataforma variam entre 2,5% a 3% da renda, dependendo das flutuações nos custos de manutenção, seguros e impostos, o que equivale a uma receita da plataforma de cerca de 150K a 180K dólares nos últimos dois anos. No entanto, como a RealT não é obrigada a participar em investimentos imobiliários, e se optar por participar, não há limitações ou especificações quanto ao grau de participação, os lucros que a RealT obtém da receita de rendas permanecem desconhecidos.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT fundou a Real Token Inc. no estado de Delaware como a entidade central da empresa. Esta entidade não possui nenhum ativo imobiliário, servindo apenas como entidade operacional do projeto RealT. Além disso, a RealT também fundou a Real Token LLC em Delaware como a empresa mãe de uma série de empresas imobiliárias. Assim como a Real Token Inc., a Real Token LLC não possui nenhum ativo imobiliário; seu principal objetivo é simplificar os procedimentos legais, permitindo que os usuários invistam em todas as propriedades apenas assinando um contrato com uma única empresa. Por fim, a RealT estabeleceu uma série de LLC correspondentes para cada propriedade imobiliária investida. Como subsidiária da Real Token LLC, cada LLC série possui uma propriedade específica e o respectivo token. Esta estrutura visa garantir que problemas financeiros ou legais de uma propriedade não afetem as outras propriedades ou a operação da empresa mãe sob a RealT.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as variações de preços do mercado imobiliário global. Parcl é utilizado para tornar os ativos sintéticos relacionados ao imobiliário acessíveis ao mercado através de uma estrutura AMM. Parcl lançou o Parcl LabsPrice Feed para criar índices imobiliários de áreas específicas com base no histórico de vendas. A duração do histórico pode variar de acordo com a frequência de transações das propriedades. Após a criação do índice, os investidores têm a oportunidade de especular sobre a tendência dos preços das propriedades, estabelecendo posições de alta ou baixa sobre os preços imobiliários da área.
Este método, devido à inexistência de transações imobiliárias reais, permite que a Parcl evite envolver-se em problemas legais relacionados à operação imobiliária real. Embora haja controvérsias sobre se isso pode realmente ser considerado um projeto de RWA imobiliário, é um projeto de RWA relativamente popular, recebendo investimentos de várias empresas conhecidas, e devido à sua singularidade, vale a pena ser mencionado na discussão sobre a diversificação de produtos de RWA imobiliário.
A testnet do Parcl foi lançada em maio de 2022, atualmente seu TVL é de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, o Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume de negócios diário de menos de 10.000 dólares e menos de 50 usuários ativos diariamente.
Os produtos da Parcl são fáceis de usar e atualizam-se rapidamente, os provedores de preços da Parcl Labs e o design do mercado de índices são relativamente maduros. Em termos de operação, a equipe da Parcl está ativamente lançando programas de aquisição de usuários. Apesar dessas vantagens e do apoio de várias instituições de investimento conhecidas, a Parcl ainda mantém uma atenção de mercado e uma participação de mercado relativamente baixas, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Isso pode, em certa medida, provar que o mercado de criptomoedas ainda não está pronto para receber produtos de índices imobiliários.
Reinno
Algumas grandes empresas de criptomoedas também estão explorando produtos na direção de RWA imobiliários. Algumas empresas anunciaram que sua equipe de moeda digital do banco central está tentando apoiar os usuários na tokenização de propriedades e na realização de hipotecas. Também há empresas que colaboram com parceiros para apoiar o empréstimo com garantia de propriedades. Alguns projetos oferecem a opção de usar propriedades tokenizadas como garantia de empréstimo, mas esses serviços geralmente são limitados apenas aos tokens imobiliários que emitem. Na essência, isso se assemelha mais a produtos de empréstimo com tokens, e não melhora substancialmente a liquidez de capital dos proprietários individuais de imóveis.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que parou de operar em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, introduziu dois produtos relacionados a RWA no setor imobiliário que merecem destaque.
O primeiro produto é um serviço de empréstimos baseado em imóveis tokenizados. Quando os proprietários de imóveis precisam de financiamento, eles podem enviar os documentos da propriedade para a Reinno. Após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de veículo de propósito específico no Delaware. Em seguida, a Reinno criará contratos inteligentes para os tokens imobiliários, que os proprietários podem depositar como garantia de empréstimo e emprestar, sendo que o limite do empréstimo será baseado no valor dos tokens.
O segundo produto é o financiamento de hipoteca. Após os usuários utilizarem um empréstimo hipotecário bancário para comprar um imóvel, eles podem tokenizar a propriedade para fins de financiamento. Os fundos obtidos são usados para pagar o empréstimo hipotecário ao banco, e posteriormente, o cliente reembolsa o empréstimo ao protocolo a uma taxa de juros fixa.
A operação da Reinno ainda é um modelo centralizado e offline, onde os clientes geralmente precisam visitar o escritório e submeter documentos de propriedade. Essa abordagem apresenta alguns riscos óbvios. Primeiro, se o mutuário optar por inadimplir e parar de pagar o empréstimo, a Reinno, como prestadora de serviços tokenizados em vez de credora, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno na verdade não possui a propriedade hipotecada; o empréstimo é essencialmente fornecido por usuários que optam por fornecer financiamento na Reinno. Devido à falta de um contrato de empréstimo direto entre mutuário e credor, especialmente no contexto de financiamento fragmentado de tokens imobiliários, não existe um quadro legal adequado para proteger esses credores. A Reinno não fornece medidas detalhadas para mitigar esse risco de inadimplência. Em segundo lugar, se o proprietário decidir vender a casa após o empréstimo ou parar de pagar o empréstimo hipotecário ao banco após a conclusão do financiamento hipotecário na Reinno, essa ação que leva à transferência de propriedade não pode ser efetivamente impedida pela Reinno, resultando em um "duplo gasto" do valor da propriedade por parte do credor. Esses riscos óbvios podem ser uma das razões pelas quais o projeto parou de operar; no futuro, os RWA imobiliários precisarão de um quadro legal mais maduro para resolver esses problemas.
Conclusão
O RWA imobiliário é um conceito relativamente novo,