O "Rashomon" do mundo da encriptação: a disputa de 1,5 bilhões de dólares entre FTX e a Three Arrows Capital

No mais recente desenvolvimento da indústria de encriptação, a equipe de liquidação da FTX apresentou um documento importante ao tribunal, rejeitando a reivindicação de até 15,3 bilhões de dólares da Three Arrows Capital (3AC). Este ato reacendeu a guerra legal entre estes dois gigantes de encriptação já falidos, além de abrir uma nova página nos eventos mais sombrios e caóticos da indústria.

Para entender esta disputa, precisamos conhecer três personagens-chave:

Primeiro, temos o fundador do império FTX, SBF. Antes do colapso em 2022, ele era visto como o salvador do mundo da encriptação, mas na verdade era apenas um golpista condenado a 25 anos de prisão.

Em segundo lugar, estão os fundadores da Three Arrows Capital, Su Zhu e Kyle Davies. Eles eram conhecidos como os "reis das apostas" no mundo das criptomoedas, famosos por seus investimentos agressivos, mas isso acabou levando à falência da empresa e eles estão agora foragidos globalmente.

O terceiro é John Ray III, um especialista em liquidações de falências com muita experiência. Quando ele assumiu o trabalho de recuperação da FTX, ficou chocado com o nível de confusão interna.

Em 2022, a crise provocada pelo colapso da Terra/LUNA varreu o mercado de encriptação. A Three Arrows Capital foi a primeira a cair, e meses depois, a FTX também se viu envolvida em um enorme escândalo de fraude. Hoje, essas duas empresas falidas estão em disputa judicial sobre uma dívida de 1,53 bilhões de dólares.

A Three Arrows Capital acusou a FTX de realizar liquidações indevidas na véspera de seu colapso. A FTX, por sua vez, rebateu afirmando que a Three Arrows estava em incumprimento, e que as suas ações estavam completamente em conformidade. Para esclarecer a verdade, precisamos voltar ao verão de 2022 e examinar cuidadosamente a situação na época.

Um evento, duas versões

No tribunal, os advogados de ambas as partes contaram versões completamente diferentes.

A FTX descreve-se como um gestor de plataforma diligente. Eles afirmam que a Three Arrows, como um cliente importante, incumpriu durante a turbulência do mercado, não conseguindo várias chamadas de margem, e ainda retirou fundos ilegalmente, pelo que a liquidação forçada é uma gestão de risco razoável.

A afirmação da Three Arrows é completamente oposta. O liquidatário deles afirmou que, após uma difícil investigação sobre os dados de negociação da FTX, descobriram que, nos breves dois dias de suposta "mora", quase todos os ativos no valor de 1,53 bilhões de dólares na conta da Three Arrows foram varridos. Eles acreditam que isso foi uma "caça" deliberada.

Uma decisão do juiz apoiou a afirmação da Three Arrows. Ele concluiu que o atraso da FTX em fornecer dados cruciais foi a principal razão pela qual a Three Arrows não conseguiu modificar a reclamação a tempo. Isso levantou questionamentos sobre a veracidade das ações da FTX.

O núcleo da mentira: O pedido de ajuda da Alameda

A chave para desvendar este mistério reside em expor a verdade interna do império SBF. O testemunho de sua ex-namorada, Caroline Ellison, chefe da Alameda Research, é crucial no tribunal.

Ela revelou que, na mesma semana em que a FTX liquidou a Three Arrows, a Alameda também sofreu um duro golpe devido ao colapso da Terra, enfrentando um buraco de bilhões de dólares. Sob as instruções de SBF, eles usaram ilegalmente os fundos dos clientes da FTX para preencher esse buraco.

A análise de dados da blockchain confirmou isso. Durante o colapso da Three Arrows, a Alameda transferiu uma grande quantidade de tokens FTT para a FTX, basicamente trocando tokens internos sem valor real por dinheiro dos clientes.

Isto revela um facto surpreendente: a FTX não é um participante robusto no mercado, mas sim um esquema à beira do colapso, a tentar desesperadamente salvar-se. A liquidação da Three Arrows não só pode obter a liquidez necessária, mas também estabilizar a confiança no mercado ao eliminar uma enorme fonte de risco, encobrindo a sua própria crise.

Eco da História

Esta disputa é, na verdade, uma repetição da crise financeira de 2008. Tanto o Lehman Brothers quanto o FTX têm como problema fundamental a falha em isolar os ativos dos clientes, transformando-os de proprietários dos ativos em credores não garantidos da plataforma.

O processo de liquidação é igualmente complexo e longo. A estrutura empresarial opaca, os registos financeiros ausentes e os ativos digitais difíceis de avaliar tornam o trabalho de liquidação da FTX extremamente complicado, semelhante ao desafio de lidar com a falência do Lehman Brothers na época.

Esta não é apenas uma questão da indústria de encriptação, mas sim uma história universal sobre regulação financeira, governança corporativa e a ganância humana.

Não há vencedores no final

Esta disputa de 1,5 mil milhões de dólares é essencialmente um jogo de sobrevivência. A Three Arrows Capital é, sem dúvida, um jogador que se auto-destruiu, mas a FTX também não é inocente, sendo uma fraude que encobre a sua própria crise através do "sacrifício" de adversários.

O resultado desta disputa pode fornecer algumas referências para futuros casos de encriptação de falências. Mas para esta indústria jovem, a história já deu um aviso: em um sistema sem regulamentação eficaz e transparência, não há verdadeiros heróis, apenas diferentes formas de predadores.

O confronto entre a FTX e a Three Arrows é apenas a repetição de inúmeras histórias de ganância ao longo de um século em Wall Street, no mundo da encriptação. Isso prova mais uma vez que, independentemente de quão inovadora seja a tecnologia, as fraquezas da natureza humana permanecem as mesmas.