moeda estável pagamento: reconfigurando o panorama financeiro global

O sistema financeiro global está passando por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido a infraestruturas ultrapassadas, ciclos de liquidação longos e altos custos. As moedas estáveis estão a inovar os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos acedem a serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxo de fundos empresariais. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de perspectivas técnicas e comerciais. O estudo molda os principais participantes deste campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis, bem como a dinâmica da demanda que impulsiona sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis estão a gerar novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente nos processos da economia global.

Uma, por que escolher pagamento com moeda estável?

Para explorar a influência das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais, câmaras de compensação automáticas e pagamentos ponto a ponto. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, a infraestrutura de muitos canais de pagamento existe desde a década de 1970. Embora fossem inovadores na época, hoje a maior parte dessa infraestrutura de pagamento global está obsoleta e altamente fragmentada. Em geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24 horas por dia e processos de backend complexos. Além disso, muitas vezes é necessário pagar por serviços adicionais desnecessários, como verificação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento em moeda estável está a resolver eficazmente estas questões. Comparado com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduz os intermediários, permite a visibilidade em tempo real dos fluxos de fundos, não apenas encurta o tempo de liquidação, mas também reduz os custos.

As principais vantagens do pagamento com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos no sistema bancário tradicional.
• Seguro e confiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos usuários.
• Redução de custos: a eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando dinheiro para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais, promovendo a inclusão financeira.

Dois, a estrutura do setor de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro camadas de pilha técnica:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários prestadores de serviços de pagamento, que integram várias instituições de pagamento independentes numa plataforma de agregação unificada. Estas plataformas oferecem aos usuários formas convenientes de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito aos usuários.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamentos tradicional que integra moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não oferece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem realizar pagamentos com criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moeda estável, como USDC, EURC e PYUSD.
• Algumas aplicações de pagamento Web2 também permitem que os usuários façam pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias (com alguma sobreposição).

1. Gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) Gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateway de pagamento tende a se concentrar mais em uma das categorias, moldando assim seu produto principal, a experiência do usuário e o mercado-alvo.

O gateway de pagamento orientado para desenvolvedores destina-se a atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos, kits de ferramentas para desenvolvimento de software e ferramentas para desenvolvedores, a fim de se integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer essas ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: oferece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para fácil integração de moeda estável. A BVNK fornece soluções de API, permitindo um fluxo de trabalho sem interrupções, com uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de contas empresariais que permitem que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias, e serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de moeda estável dos clientes. Processa mais de $100 bilhões de dólares em volume de transações anual, com uma taxa de crescimento anual de 200%, atendendo a clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron: fornece API para integrar transações de moeda estável de forma perfeita nos seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída de fundos globais, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados.
• Juicyway: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando moedas como naira nigeriana, dólar canadense, dólar, moeda estável e moeda. Destina-se principalmente ao mercado africano.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, que realiza consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo a MoneyGram, quase alcançando custos de retirada zero, com mais de 10 mil usuários na América do Sul.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com muito pouca fricção. Meso também suporta a simplificação do processo de aquisição de moeda estável pelos consumidores através da compra de USDC.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento para consumidores existente, permitindo que os utilizadores enviem, recebam e utilizem facilmente dólares digitais sem interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões geralmente estão integrados a redes de cartões de crédito tradicionais, permitindo transações sem interrupções ao converter automaticamente os ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: emissor de cartões na Ásia, com clientes que incluem várias empresas, vende soluções de marca branca, principalmente depende de comissões sobre o volume de transações e colabora com bancos de Hong Kong, podendo cobrir a maior parte das regiões fora dos EUA, suporta depósitos em várias cadeias.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta a emissão de cartões por várias empresas, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas diárias de negócios.
• Fiat24: emissor de cartões europeu + banco web3, modelo de negócios semelhante aos acima, suporta múltiplas empresas na emissão de cartões; licença suíça, principalmente atende usuários na Europa + Ásia.
• Kast: U-card que cresce rapidamente na Solana.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração.

Os fornecedores de cartões de criptomoeda são numerosos, e eles diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, geralmente oferecendo serviços de baixas taxas aos usuários finais para aumentar a motivação dos usuários em utilizar cartões de criptomoeda.

2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha tecnológica das moedas estáveis, os processadores de pagamento são os pilares dos canais de pagamento, cobrindo principalmente duas categorias: 1. Prestadores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida dos pagamentos, conectando os pagamentos ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 criptomoedas, oferecendo várias formas de depósito e retirada, bem como serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países e fornece serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. A rede lida com todas as verificações de identidade, requisitos de combate à lavagem de dinheiro e conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e o pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a integração de pagamentos em moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal do Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão. A primeira ajuda as empresas a integrar pagamentos e trocas de várias moedas estáveis, enquanto a segunda suporta as empresas na emissão rápida de moedas estáveis. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale: é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, semelhante ao produto Bridge, que oferece API para coordenação de moeda estável e gestão de reservas. Tem licenças de conformidade em vários estados dos EUA, as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade empresarial, e os usuários devem criar uma conta na Brale para a verificação de identidade.
• Perena: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo "hub-radial", onde o USD* atua como ativo de reserva central, servindo como "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis atreladas a diferentes ativos ou jurisdições sejam eficientes na cunhagem, resgate e negociação, com cada moeda estável atuando como "raio" semelhante conectado ao USD*. Através dessa estrutura sistêmica, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, pois pequenas moedas estáveis podem operar através do USD* sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também permitir a conversão sem costura entre moedas estáveis.

3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis pela criação, manutenção e resgate de moeda estável. O seu modelo de negócio é geralmente centrado no balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitam depósitos de clientes e investem os fundos em ativos de alto rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA, para ganhar margem de juros. No nível dos emissores de ativos, a inovação da moeda estável pode ser dividida em três níveis: moeda estável apoiada por reservas estáticas, moeda estável que gera juros e moeda estável de compartilhamento de rendimento.

1. Moeda estável suportada por reservas estáticas

A primeira geração de moedas estáveis introduziu o modelo básico do dólar digital: tokens emitidos de forma centralizada suportados por reservas fiduciárias detidas por instituições financeiras tradicionais na proporção de 1:1. Os principais participantes nesta categoria incluem Tether e Circle.

A USDT da Tether e a USDC da Circle são as moedas estáveis mais amplamente utilizadas, ambas apoiadas por reservas em dólares nas contas financeiras da Tether e da Circle na proporção de 1:1. Estas moedas estáveis estão atualmente integradas em várias plataformas e servem como uma grande parte das moedas base para transações e liquidações em criptomoedas. Vale a pena notar que a obtenção de valor destas moedas estáveis pertence a资