Mudança no estilo de supervisão da SEC: de uma abordagem de aplicação para uma governança dialogal

No início de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) fez uma mudança significativa na sua abordagem regulatória no setor de criptomoedas. Com a nova liderança assumindo, a SEC começou a adotar uma postura mais aberta e colaborativa. Esta mudança gerou novas expectativas na indústria em relação ao futuro ambiente regulatório.

Novas medidas da SEC

Após a nomeação do presidente interino Mark Uyeda, a SEC formou um grupo de trabalho especializado em criptomoedas. Este grupo, liderado por Hester Peirce, tem como objetivo esclarecer a posição regulatória dos ativos criptográficos e explorar maneiras legítimas de emitir tokens. Esta iniciativa promete trazer um quadro regulatório mais claro para o mercado e pode atrair mais instituições financeiras tradicionais para o campo das criptomoedas.

A SEC também anunciou que realizará quatro mesas-redondas no segundo trimestre de 2025, abordando questões-chave como negociação de criptomoedas, custódia, tokenização de ativos e DeFi. Essas reuniões serão abertas ao público, refletindo a disposição da SEC de dialogar com a indústria.

É importante notar que a frequência do uso do termo "blockchain" nos documentos da SEC atingiu um recorde histórico em fevereiro de 2025, refletindo um aumento significativo na sua atenção à indústria das criptomoedas.

A suavização da atitude de aplicação da lei

Recentemente, a SEC tem mostrado uma atitude relativamente moderada em vários casos relacionados a criptomoedas:

• Encerrada a investigação sobre se o Ethereum é considerado um valor mobiliário
• Concluiu-se uma investigação mais aprofundada sobre os serviços de staking de uma determinada plataforma de negociação.
• Revogou parte das ações judiciais contra os emissores de NFT
• Chegar a um acordo com um determinado protocolo DeFi, exigindo apenas o registro de algumas funcionalidades e o pagamento de uma pequena multa
• Abandonou a ação judicial contra os desenvolvedores de ferramentas de privacidade
• Terminou a investigação sobre a Immutable, sem encontrar comportamentos irregulares.
• Acordo preliminar alcançado com a Ripple, reembolso da maior parte da multa

Estes casos mostram que a SEC está a tentar promover a conformidade da indústria através do diálogo e da negociação, em vez de apenas por meio de medidas de execução.

Perspectivas futuras

Atualmente, a SEC ainda é liderada pelo presidente interino Mark Uyeda. Ele ajustou algumas políticas de criptomoeda, como a suspensão da exigência de que as empresas de criptomoeda se registrem como sistemas de negociação, e promoveu a criação de um grupo de trabalho especial sobre criptomoedas.

Paul Atkins, como candidato à presidência da SEC, é visto como um sinal de que pode promover políticas amigáveis ao criptomoeda. No entanto, ele enfrenta questionamentos sobre conflitos de interesse e precisa responder a questões relacionadas na audiência do Senado.

Se Atkins for bem-sucedido na sua nomeação, espera-se que ele possa impulsionar o processo legislativo relacionado, clarificando os critérios de distinção entre tokens de segurança e tokens não-segurança, e reduzindo a sobreposição regulatória.

Conclusão

A recente mudança da SEC marca sua tentativa de transitar de uma "regulação adversarial" para uma "governação dialogante". Se for capaz de promover continuamente um quadro regulatório transparente e razoável, e priorizar a formulação de regras específicas nas áreas de stablecoins, serviços de staking, protocolos DeFi, entre outros, os Estados Unidos têm potencial para se tornar um importante centro de inovação cripto global. No entanto, a estabilidade e a consistência das políticas serão fatores-chave para determinar o sucesso dessa transformação. 2025 será, sem dúvida, um ponto de viragem importante nas relações entre a SEC e a indústria cripto.