O mercado global entrou em pânico devido às políticas de tarifas, com o índice VIX a disparar.

Recentemente, os mercados globais entraram em pânico devido à alteração nas políticas de tarifas. Em 2025, uma nova política de tarifas foi anunciada, impondo uma tarifa de pelo menos 10% sobre os produtos da maioria dos países e aumentando as taxas para cerca de 60 países que têm um grande déficit comercial com os EUA. Esta decisão gerou preocupações no mercado global, principalmente devido a:

1. Aumento dos custos das empresas, expectativa de lucros em queda
2. A cadeia de suprimentos global foi perturbada, aumentando a incerteza econômica.
3. Pode provocar tarifas de retaliação por outros países, ampliando o risco de guerra comercial

Neste ambiente, o comportamento dos investidores pode sofrer as seguintes mudanças:

• Reduzir a alocação em ativos de alto risco, como ações e criptomoedas
• Aumentar o investimento em ativos de refúgio, como ouro, dólares e yenes.
• A expectativa de aumento da volatilidade do mercado levou à elevação do índice VIX

A reação em cadeia da política tarifária pode ser simplificada como: aumento de tarifas → aumento de custos + desorganização da cadeia de suprimentos + risco de retaliação + cautela nos investimentos + fluxo de fundos de proteção → disseminação do pânico no mercado

É importante notar que no dia 7 de abril o índice VIX disparou para 60, um nível extremamente raro. Historicamente, esse valor tão alto ocorreu apenas três vezes, sendo a última em 5 de agosto de 2024, e a primeira durante a pandemia de COVID-19 em 2020.

O índice VIX atual está em níveis extremos históricos, o que nos fornece uma referência importante para analisar a tendência do mercado.

Introdução ao Índice VIX

O índice VIX é calculado com base nos preços das opções do índice S&P 500 e representa a expectativa de volatilidade do mercado para os próximos 30 dias, sendo considerado um importante indicador de incerteza e sentimento de pânico no mercado.

Em resumo, quanto maior o índice VIX, maior a expectativa do mercado de que a volatilidade futura será intensa e mais forte será o sentimento de pânico; inversamente, isso indica um mercado calmo e uma confiança maior. Dados históricos mostram que o VIX geralmente sobe quando o mercado de ações cai acentuadamente e recua quando o mercado de ações se estabiliza em alta. É precisamente devido a essa relação inversa com o mercado de ações que o VIX é chamado de "índice do pânico" ou termômetro do sentimento do mercado.

O nível normal do VIX está entre 15 e 20, pertencendo à faixa de calma; quando o VIX está acima de 25, indica que o mercado começa a entrar em pânico evidente; acima de 35, considera-se pânico extremo. Em eventos de crise extrema (como crises financeiras ou surtos de pandemia), o índice VIX pode até ultrapassar 50, refletindo uma extrema aversão ao risco no mercado. Assim, ao observar as mudanças no VIX, os investidores podem perceber a força da atual aversão ao risco no mercado, como um referencial para ajustar suas estratégias de investimento.

Intervalo de Pânico de Alta Volatilidade: VIX ≥ 30

Quando o índice VIX sobe acima de 30, geralmente significa que o mercado está em um estágio de medo ou pânico elevado. Essa situação costuma ser acompanhada por quedas acentuadas no mercado de ações, mas dados históricos mostram que, após um medo extremo, o mercado tende a se recuperar.

Entre 2018 e 2024, houve cerca de dez eventos em que o preço de fechamento do VIX subiu acima de 30, incluindo a tempestade de volatilidade em fevereiro de 2018, a venda de fim de ano em dezembro de 2018, o pânico da pandemia entre fevereiro e março de 2020, o evento dos pequenos investidores no início de 2021, bem como os ajustes de taxas de juros e conflitos geopolíticos no início de 2022.

Dados estatísticos mostram que, nos 7 dias após esses eventos de pânico, o índice S&P 500 sobe em média cerca de 1,4%, e há aproximadamente 73% de probabilidade de que ocorra uma alta 7 dias após o evento. Isso indica que quando o VIX sobe acima de 30 (zona de pânico), o mercado de ações geralmente apresenta um repique técnico no curto prazo.

Para o Bitcoin, tende a haver uma forte recuperação após um pânico extremo. Estimativas estatísticas indicam que o aumento médio do Bitcoin em sete dias é de cerca de 10%, com uma taxa de sucesso de aproximadamente 75-80%. Por exemplo, em fevereiro de 2022, quando o VIX ultrapassou 30 devido a uma crise geopolítica, o Bitcoin subiu mais de 20% na semana seguinte, mostrando um fenômeno de recuperação semelhante ao das ações após a dissipação do sentimento de aversão ao risco.

Pico de Pânico Extremo: VIX ≥ 40

Elevar o padrão para VIX ≥ 40 (pânico extremo) torna os eventos que atendem a essa condição extremamente raros entre 2018 e 2024, de fato, apenas em 5 de fevereiro de 2018 e em 28 de fevereiro de 2020, quando a queda provocada pela pandemia fez o VIX fechar acima de 40 (pela primeira vez em quatro anos), e posteriormente o VIX atingiu um pico sem precedentes de 82 pontos em março.

Devido ao número extremamente limitado de amostras, os resultados estatísticos têm apenas valor de referência: após o evento de 2020, o S&P 500 recuperou ligeiramente cerca de 0,6% em 7 dias (o mercado teve uma forte volatilidade na semana, mas teve uma ligeira recuperação técnica), enquanto o Bitcoin recuperou cerca de 7%. Em termos de taxa de vitória, ambos foram de 100%, mas isso se deve apenas ao aumento causado por um único evento (não representa uma garantia de aumento em situações futuras semelhantes). De modo geral, quando o VIX atinge valores extremos históricos acima de 40, isso geralmente indica que a pressão de venda em pânico do mercado está próxima do pico, e a probabilidade de uma recuperação de curto prazo a seguir é relativamente alta, sendo considerado um ponto baixo em um ciclo maior.

5 de fevereiro de 2018 (VIX disparou mais de 100% durante o pregão, chegando perto de 50): o S&P 500 subiu apenas 0,28% uma semana depois, sem aumento significativo. Mas o Bitcoin caiu 16% naquele dia, atingindo um fundo local de cerca de 6.900 dólares, e duas semanas depois recuperou-se para mais de 11.000 dólares, mostrando um forte potencial de recuperação. No entanto, no contexto da época, a correlação entre o Bitcoin e os ativos tradicionais não era alta, portanto, usar o VIX para prever o movimento do Bitcoin naquela situação não era apropriado.

Meio de março de 2020 (pico do VIX de 82): O S&P 500, após atingir o fundo em 23 de março, recuperou mais de 10% em uma semana, enquanto o Bitcoin também subiu rapidamente cerca de 30% a partir de abaixo de 4.000 dólares.

Apesar de a performance de curto prazo após um pânico extremo ser estatisticamente tendente para o positivo, a escassez de amostras implica uma elevada incerteza, além de que, na época, a correlação entre o Bitcoin e as ações americanas não era tão alta como é agora. Na prática, um VIX acima de 40 serve mais como um sinal de confirmação de que o mercado está em estado de pânico extremo, e a tendência futura ainda precisa ser avaliada em conjunto com informações fundamentais.

Intervalo de baixa volatilidade: VIX ≤ 15

Quando o índice VIX cai abaixo de 15, geralmente indica que o mercado está em um estado relativamente calmo. O sentimento dos investidores é mais otimista e a demanda por segurança é baixa. No entanto, nesta fase, a tendência subsequente não é tão claramente consistente quanto quando o VIX está alto:

Entre 2018 e 2024, o VIX caiu várias vezes para abaixo de 15, como no início de 2019 após uma forte recuperação do mercado de ações, no final de 2019 durante um período de estabilidade do mercado, no meio de 2021 durante a alta do mercado de ações e em meados de 2023. Durante esses períodos, a volatilidade do mercado esteve em níveis historicamente baixos (às vezes chamada de calma do mercado).

Desempenho médio do S&P 500: nos 7 dias seguintes a pontos de eventos com VIX extremamente baixo, a taxa média de retorno do S&P 500 é de cerca de +0,8%, com uma taxa de sucesso de cerca de 60-75% (um pouco acima da probabilidade aleatória). De modo geral, em um ambiente de baixa volatilidade, os índices tendem a manter uma leve alta ou pequenas oscilações. Por exemplo, na semana seguinte à queda do VIX abaixo de 15 em outubro de 2019, o S&P 500 basicamente se manteve estável e atingiu novas máximas; em julho de 2023, quando o VIX estava em torno de 13, o índice continuou a subir lentamente cerca de 2% na semana seguinte. Isso indica que um VIX baixo não necessariamente leva a uma correção imediata, e o mercado pode continuar a manter uma tendência de alta por um período de tempo. No entanto, é preciso estar alerta, pois uma volatilidade extremamente baixa muitas vezes implica em complacência do mercado, e ao enfrentar um evento negativo inesperado, a volatilidade e as quedas podem se amplificar significativamente.

Desempenho médio do Bitcoin: O desempenho do Bitcoin durante períodos de baixo VIX carece de uma direção clara. Estatísticas mostram que sua média de aumento em 7 dias é de apenas cerca de +2%, com uma taxa de vitória de aproximadamente 60%. Às vezes, períodos de baixo VIX coincidem com fases de alta do próprio Bitcoin (por exemplo, na primavera de 2019, quando um VIX baixo acompanhou um grande aumento do Bitcoin); mas também há momentos em que o Bitcoin apresenta correções durante períodos de baixo VIX (por exemplo, no início de 2018, quando o VIX se manteve baixo, o Bitcoin estava em uma tendência de queda após o estouro da bolha).

Portanto, o baixo VIX não tem um valor preditivo claro para a trajetória futura do Bitcoin, devendo ser considerado juntamente com a própria emoção do capital e os ciclos do mercado de criptomoedas.

De uma forma geral, quando o VIX está abaixo de 15, o S&P 500 tende a continuar a tendência existente (na maioria das vezes uma subida gradual), mas a amplitude da subida e a taxa de sucesso são claramente inferiores ao rebote após um pânico. Enquanto isso, o Bitcoin neste ambiente carece de um padrão de resposta unificado, mostrando que a baixa volatilidade do mercado tradicional não significa necessariamente uma sincronia com o mercado de criptomoedas.

Conclusão: Riscos e oportunidades coexistem

Atualmente, o VIX está em 50, diante da incerteza das políticas tarifárias, o sentimento do mercado continua em um estado de extremo pânico, no entanto, o mercado sempre nasce na desesperança.

Durante a pandemia em 2020, o VIX ultrapassou 80, enquanto o S&P 500 estava cerca de 2300 pontos. Mesmo após quedas de pânico recentes, o S&P 500 ainda permanece perto dos 5000 pontos, com um retorno superior a 100% em cinco anos; nesse mesmo período, o Bitcoin estava em um excelente ponto de compra, a apenas 4800 dólares, e o pico desta corrida de touros atingiu 110 mil dólares, com um aumento máximo próximo de 25 vezes.

Cada grande queda costuma ser acompanhada por uma reavaliação do mercado e por movimentos de capital. A confusão pode se tornar uma escada para a ascensão, e a capacidade de aproveitar isso é o desafio crucial deste período. Os investidores precisam avaliar os riscos com cautela, ao mesmo tempo em que devem estar atentos às oportunidades potenciais.