Здравствуйте, я адвокат Лю Хунлинь, основатель юридической фирмы Манкуна. Мы первая юридическая фирма в Китае, специализирующаяся на новой экономике Web3.0 и глубоко работающая в области блокчейна, в настоящее время у нас есть команды в Шанхае, Шэньчжэне и Гонконге.
Знакомые с нами друзья должны знать, что адвокат Манкин ежедневно делится множеством юридических статей и коротких видео, связанных с индустрией Веб 3.0, а также организует некоторые онлайн и офлайн мероприятия. Продолжать делать эти вещи с самого начала было очень просто, потому что мы с самого начала нашего предпринимательства поставили перед собой цель: обеспечить легальное существование Web3.0 в Китае.
Сегодняшняя тема совещания — «AI + RWA», и я хотел бы воспользоваться этой возможностью, чтобы поделиться некоторыми наблюдениями и размышлениями о сегменте RWA с точки зрения юриста.
Я понимаю этот сектор как «двустороннее стремление» между криптомиром и традиционными капитальными рынками.
Что это значит? Мы можем увидеть множество активов традиционного капитального рынка, таких как акции, фонды, облигации и даже недвижимость, которые через токенизацию переносятся на Блокчейн или на централизованные биржи, расширяя свою первоначальную аудиторию и добавляя новый канал для распределения и обращения.
С другой стороны, мы также видим, что активы на блокчейне начинают сближаться с традиционным рынком, например, многие проекты пытаются превратить токены в продукты, которые можно свободно торговать на инвестиционных счетах, такие как биткойн-ETF, эфириум-ETF и т.д., они медленно принимают форму традиционных финансовых регуляторных продуктов.
Я считаю, что эта "двусторонняя активность" является очень определенной тенденцией, и ее рыночный потенциал также будет очень велик.
А на этой точке пересечения есть довольно четкая ниша, это RWA.
В течение последнего года мы получили много консультаций по проектам RWA, и их типы были очень разнообразными. В целом, я бы разделил их на три категории.
Первый тип — это модель, которая очень популярна на рынке Северной Америки. Например, сначала покупаются и хранятся акции таких компаний, как Tesla и Apple, а затем с помощью технологии блокчейна они отображаются в виде структуры, которая позволяет выполнять операции, такие как кросс-цепочное кредитование и залог. Особенности таких проектов заключаются в том, что базовые активы ясны, хранение четко организовано, а договорные условия достаточно полные. В основном, весь процесс выполняется синхронно как в блокчейне, так и вне его. С точки зрения соблюдения норм и прозрачности, это направление, которое мы считаем наиболее представительным.
Второй тип - это способ, который довольно часто встречается в Гонконге. Но на самом деле это не совсем модель открытого рынка, скорее это продолжение традиционного частного размещения, например, мы можем увидеть некоторые проекты, которые "сначала завершают сделку, а затем упаковывают в блокчейн", то есть инвесторы сначала вкладывают деньги, а затем получают токены или права. Такие проекты обычно направлены только на квалифицированных инвесторов или учреждения, не проводят публичные продажи. Я бы сказал, что это больше похоже на "сначала жениться, а потом получать свидетельство", это довольно "скромный" способ. Этот путь на самом деле сейчас очень интересен многим малым и средним предприятиям в материковом Китае, которые думают: "Если они могут это сделать, могу ли я тоже это сделать?" Но я думаю, что основной вопрос все же заключается в том, сможет ли вторичный рынок действительно стать ликвидным, поскольку это все еще является сдерживающим фактором. Что касается ликвидности вторичного рынка таких активов, я лично оптимистичен, это всего лишь вопрос времени.
Третий тип — это наиболее распространенный и самый сложный в Большом заливе. Я называю его "обучающими учреждениями RWA". Обычно это некоторые сторонние поставщики услуг или некоторые "биржи", которые берут на себя ведущую роль. Они находят потенциальные компании, желающие привлечь финансирование, такие как чайные плантации, недвижимость или даже некоторые проблемные активы, и говорят, что могут помочь им разместить свои акции на зарубежных биржах, особенно на оффшорных рынках, упаковывая это в торгуемый продукт RWA.
Честно говоря, здесь много полуправды. Возможно, они действительно сделали некоторые проекты по соответствию, но с нашей профессиональной точки зрения многие из них не основательны. Например, самый главный вопрос: кто покупатель после токенизации активов на территории страны? Если покупатель действительно является зарубежным институтом или физическим лицом, то это может быть оправдано. Но если ваши конечные объекты продаж, рекламные цели и маркетинговые пути все еще ориентированы на пользователей внутри страны, то мы, как китайские юристы, должны вас предупредить: юридические и финансовые риски в конечном итоге все равно лягут на плечи предпринимателей внутри страны. Это то, что мы сейчас видим как наиболее распространенный и требующий внимания вид проектов.
С моей личной точки зрения, в будущем RWA сможет ли она хорошо справляться, основными критериями являются два суждения:
Первый вопрос: могут ли данные действительно быть записаны в блокчейн. Например, если вы работаете с зарядными станциями или солнечными электростанциями, могут ли данные о работе вашего оборудования, записи о пользователях, объем выработанной электроэнергии, расчеты доходов быть записаны в блокчейн с самого начала? Являются ли они полными и надежными от конца до конца? Если просто сделать бумажный контракт в виде файла и затем "символически" сгенерировать хэш в блокчейн, это на самом деле не решает никаких существенных проблем и не приносит дополнительного доверия.
Второе, может ли ценность действительно двигаться. Если после токенизации вы все еще полагаетесь на уведомления по электронной почте, на оффлайн-переводы и на бумажные контракты для распределения доходов, то преимущество "автоматического обращения ценности", которое приносит блокчейн, полностью не используется. То, что вы действительно должны сделать, это с помощью стабильных монет или токенов проекта непосредственно распределять доходы среди держателей через смарт-контракты, на мой взгляд, именно в этом заключается ценность RWA.
Я лично считаю, что в будущем путь соблюдения норм в этой отрасли обязательно будет развиваться вокруг этих двух цепочек: одна — это путь передачи данных в Блокчейн, другая — это путь движения ценностей.
Если ты сможешь соединить эти две цепочки, проект естественно обретет жизнеспособность. Если ты просто сделал "упаковку финансового продукта", то, как бы круто это ни выглядело, это всего лишь будет казаться Блокчейном.
В конце концов, я хотел бы сказать, что я особенно понимаю, как все возбуждены сочетанием новых технологий и новых бизнес-моделей, таких как RWA и AI, а также перспективами цифровизации активов на следующем этапе. Но чем больше возбуждения, тем важнее сохранять спокойствие и четко понимать базовую структуру, юридические границы, потоки данных и цепочку финансирования.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Юрист делится: То, что я понимаю под RWA
Здравствуйте, я адвокат Лю Хунлинь, основатель юридической фирмы Манкуна. Мы первая юридическая фирма в Китае, специализирующаяся на новой экономике Web3.0 и глубоко работающая в области блокчейна, в настоящее время у нас есть команды в Шанхае, Шэньчжэне и Гонконге.
Знакомые с нами друзья должны знать, что адвокат Манкин ежедневно делится множеством юридических статей и коротких видео, связанных с индустрией Веб 3.0, а также организует некоторые онлайн и офлайн мероприятия. Продолжать делать эти вещи с самого начала было очень просто, потому что мы с самого начала нашего предпринимательства поставили перед собой цель: обеспечить легальное существование Web3.0 в Китае.
Сегодняшняя тема совещания — «AI + RWA», и я хотел бы воспользоваться этой возможностью, чтобы поделиться некоторыми наблюдениями и размышлениями о сегменте RWA с точки зрения юриста.
Я понимаю этот сектор как «двустороннее стремление» между криптомиром и традиционными капитальными рынками.
Что это значит? Мы можем увидеть множество активов традиционного капитального рынка, таких как акции, фонды, облигации и даже недвижимость, которые через токенизацию переносятся на Блокчейн или на централизованные биржи, расширяя свою первоначальную аудиторию и добавляя новый канал для распределения и обращения.
С другой стороны, мы также видим, что активы на блокчейне начинают сближаться с традиционным рынком, например, многие проекты пытаются превратить токены в продукты, которые можно свободно торговать на инвестиционных счетах, такие как биткойн-ETF, эфириум-ETF и т.д., они медленно принимают форму традиционных финансовых регуляторных продуктов.
Я считаю, что эта "двусторонняя активность" является очень определенной тенденцией, и ее рыночный потенциал также будет очень велик.
А на этой точке пересечения есть довольно четкая ниша, это RWA.
В течение последнего года мы получили много консультаций по проектам RWA, и их типы были очень разнообразными. В целом, я бы разделил их на три категории.
Первый тип — это модель, которая очень популярна на рынке Северной Америки. Например, сначала покупаются и хранятся акции таких компаний, как Tesla и Apple, а затем с помощью технологии блокчейна они отображаются в виде структуры, которая позволяет выполнять операции, такие как кросс-цепочное кредитование и залог. Особенности таких проектов заключаются в том, что базовые активы ясны, хранение четко организовано, а договорные условия достаточно полные. В основном, весь процесс выполняется синхронно как в блокчейне, так и вне его. С точки зрения соблюдения норм и прозрачности, это направление, которое мы считаем наиболее представительным.
Второй тип - это способ, который довольно часто встречается в Гонконге. Но на самом деле это не совсем модель открытого рынка, скорее это продолжение традиционного частного размещения, например, мы можем увидеть некоторые проекты, которые "сначала завершают сделку, а затем упаковывают в блокчейн", то есть инвесторы сначала вкладывают деньги, а затем получают токены или права. Такие проекты обычно направлены только на квалифицированных инвесторов или учреждения, не проводят публичные продажи. Я бы сказал, что это больше похоже на "сначала жениться, а потом получать свидетельство", это довольно "скромный" способ. Этот путь на самом деле сейчас очень интересен многим малым и средним предприятиям в материковом Китае, которые думают: "Если они могут это сделать, могу ли я тоже это сделать?" Но я думаю, что основной вопрос все же заключается в том, сможет ли вторичный рынок действительно стать ликвидным, поскольку это все еще является сдерживающим фактором. Что касается ликвидности вторичного рынка таких активов, я лично оптимистичен, это всего лишь вопрос времени.
Третий тип — это наиболее распространенный и самый сложный в Большом заливе. Я называю его "обучающими учреждениями RWA". Обычно это некоторые сторонние поставщики услуг или некоторые "биржи", которые берут на себя ведущую роль. Они находят потенциальные компании, желающие привлечь финансирование, такие как чайные плантации, недвижимость или даже некоторые проблемные активы, и говорят, что могут помочь им разместить свои акции на зарубежных биржах, особенно на оффшорных рынках, упаковывая это в торгуемый продукт RWA.
Честно говоря, здесь много полуправды. Возможно, они действительно сделали некоторые проекты по соответствию, но с нашей профессиональной точки зрения многие из них не основательны. Например, самый главный вопрос: кто покупатель после токенизации активов на территории страны? Если покупатель действительно является зарубежным институтом или физическим лицом, то это может быть оправдано. Но если ваши конечные объекты продаж, рекламные цели и маркетинговые пути все еще ориентированы на пользователей внутри страны, то мы, как китайские юристы, должны вас предупредить: юридические и финансовые риски в конечном итоге все равно лягут на плечи предпринимателей внутри страны. Это то, что мы сейчас видим как наиболее распространенный и требующий внимания вид проектов.
С моей личной точки зрения, в будущем RWA сможет ли она хорошо справляться, основными критериями являются два суждения:
Первый вопрос: могут ли данные действительно быть записаны в блокчейн. Например, если вы работаете с зарядными станциями или солнечными электростанциями, могут ли данные о работе вашего оборудования, записи о пользователях, объем выработанной электроэнергии, расчеты доходов быть записаны в блокчейн с самого начала? Являются ли они полными и надежными от конца до конца? Если просто сделать бумажный контракт в виде файла и затем "символически" сгенерировать хэш в блокчейн, это на самом деле не решает никаких существенных проблем и не приносит дополнительного доверия.
Второе, может ли ценность действительно двигаться. Если после токенизации вы все еще полагаетесь на уведомления по электронной почте, на оффлайн-переводы и на бумажные контракты для распределения доходов, то преимущество "автоматического обращения ценности", которое приносит блокчейн, полностью не используется. То, что вы действительно должны сделать, это с помощью стабильных монет или токенов проекта непосредственно распределять доходы среди держателей через смарт-контракты, на мой взгляд, именно в этом заключается ценность RWA.
Я лично считаю, что в будущем путь соблюдения норм в этой отрасли обязательно будет развиваться вокруг этих двух цепочек: одна — это путь передачи данных в Блокчейн, другая — это путь движения ценностей.
Если ты сможешь соединить эти две цепочки, проект естественно обретет жизнеспособность. Если ты просто сделал "упаковку финансового продукта", то, как бы круто это ни выглядело, это всего лишь будет казаться Блокчейном.
В конце концов, я хотел бы сказать, что я особенно понимаю, как все возбуждены сочетанием новых технологий и новых бизнес-моделей, таких как RWA и AI, а также перспективами цифровизации активов на следующем этапе. Но чем больше возбуждения, тем важнее сохранять спокойствие и четко понимать базовую структуру, юридические границы, потоки данных и цепочку финансирования.