Обзор и прогноз рынка шифрования производных за первую половину 2025 года
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда была нестабильной. Федеральная резервная система несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход ее денежно-кредитной политики в стадию наблюдения и колебаний, в то время как тарифная политика администрации Трампа и эскалация геополитических конфликтов еще больше усугубили диверсификацию структуры глобального аппетита к риску. На этом фоне рынок криптовалютных производных продолжил сильный рост, начатый в конце 2024 года, и общий объем вновь достиг рекордных уровней. BTC, пробив исторический максимум в 111,000 долларов в начале года, вошел в стадию консолидации, а глобальное количество открытых позиций по производным на BTC (OI) значительно увеличилось: с января по июнь общее количество открытых позиций выросло с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. К июню, хотя цена BTC относительно стабилизировалась около 100,000 долларов, рынок производных испытал несколько раундов ликвидаций, и риск по плечам немного снизился, структура рынка осталась относительно здоровой.
Смотрим на третий и четвертый кварталы 2025 года, ожидается, что в условиях макроэкономической среды (, такой как изменения в процентной политике ) и поддержка институциональных капиталов, рынок производных инструментов продолжит расширяться, волатильность может оставаться сжатой, в то время как индикаторы риска должны постоянно контролироваться, сохраняя осторожный оптимизм относительно дальнейшего роста цены BTC.
Один. Обзор рынка
Обзор рынка
В первом и втором кварталах 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC достигла пика в 110,000 долларов в январе, затем в апреле упала до примерно 75,000 долларов, что составило снижение около 30%. Однако, с улучшением рыночных настроений и постоянным интересом институциональных инвесторов, цена BTC снова выросла в мае, достигнув пика в 112,000 долларов. По состоянию на июнь цена стабилизировалась около 107,000 долларов. В то же время, доля BTC на рынке продолжала увеличиваться в первой половине 2025 года; согласно данным, доля BTC на рынке в конце первого квартала достигла 60%, что является максимальным уровнем с 2021 года, эта тенденция продолжилась во втором квартале, когда доля рынка превысила 65%, что демонстрирует предпочтение инвесторов к BTC.
В то же время интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, и наблюдается постоянный приток в BTC спотовые ETF, общий объем активов под управлением которых превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, некоторые глобальные макроэкономические факторы, такие как падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе, также способствовали росту привлекательности BTC как средства хранения стоимости.
В первой половине 2025 года общая динамика ETH разочаровала. Несмотря на то, что в начале года цена ETH на короткое время достигала примерно 3 700 долларов, вскоре последовал резкий спад. К апрелю цена ETH упала ниже 1 400 долларов, что составило более 60% падения. В мае рост цен был ограниченным, даже несмотря на выпуск технических новшеств (, таких как обновление Pectra ), ETH все равно лишь отскочил до уровня около 2 700 долларов и не смог восстановить начальную высокую цену. По состоянию на 1 июня цена ETH стабилизировалась около 2 500 долларов, что на почти 30% ниже начальной высокой цены, и не продемонстрировала признаков сильного устойчивого восстановления.
Дивергенция между ETH и BTC особенно заметна. На фоне роста BTC и постоянного увеличения его доминирования на рынке ETH не только не смогла подняться синхронно, но и проявила явную слабость. Это явление выражается в значительном падении соотношения ETH/BTC, которое снизилось с начала года с 0,036 до минимума около 0,017, что составляет более 50% падения. Эта дивергенция выявляет значительное снижение уверенности рынка в ETH. Ожидается, что в третьем и четвертом кварталах 2025 года, с одобрением механизма стейкинга для ETF на спотовый ETH, склонность к риску на рынке может возрасти, и общее настроение может улучшиться.
Рынок альткойнов в целом демонстрирует более выраженные признаки слабости. Данные показывают, что некоторые основные альткойны, такие как Solana, хотя и кратковременно достигли пика в начале года, затем испытали постоянную коррекцию. SOL упал с примерно 295 долларов до апрельского минимума около 113 долларов, что составляет более 60% падения. Большинство других альткойнов (, таких как Avalanche, Polkadot и ADA), также показали аналогичное или более значительное снижение; некоторые альткойны даже упали более чем на 90% от своих пиковых значений. Это явление свидетельствует о повышении склонности рынка к избеганию рисков в отношении высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде позиция BTC как актива для уклонения от рисков явно укрепилась, его свойства изменились с "спекулятивного товара" на "актив для институционального размещения/макроактив", в то время как ETH и альткойны по-прежнему ориентированы на "шифрование, спекуляции розничных инвесторов, деятельность DeFi", а их позиционирование больше напоминает технологические акции. Рынок ETH и альткойнов продолжает демонстрировать слабые результаты из-за снижения предпочтений по капиталу, увеличения конкурентного давления, а также влияния макро- и регуляторной среды. За исключением нескольких публичных цепочек (, таких как экосистема Solana), в целом на рынке альткойнов отсутствуют значительные технологические инновации или новые масштабные сценарии применения, что затрудняет привлечение постоянного внимания инвесторов. В краткосрочной перспективе, учитывая ограничения ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткойнов не появится новых сильных экосистем или технологических стимулов, будет трудно существенно изменить слабую тенденцию, и настроения инвесторов в отношении альткойнов останутся осторожно консервативными.
BTC/ETH Производный позиции и тенденции杠杆
Общий объем открытых контрактов по BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года. Под воздействием огромного притока средств в спотовые ETF и высокой спроса на фьючерсы, открытые позиции по фьючерсам на BTC продолжили расти, в мае этого года они временно превысили 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. По состоянию на 1 июня данные показывают, что неиспользованные контракты на BTC-фьючерсы CME достигли 158300 BTC( на сумму около 165 миллионов долларов), что является наивысшим показателем среди всех бирж, превышая 118700 BTC( на сумму около 123 миллионов долларов) на одной из торговых платформ за тот же период. Это отражает вход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важными дополнительными игроками. Одна из торговых платформ по-прежнему имеет крупнейший объем неиспользованных контрактов среди криптовалютных бирж, но ее доля на рынке размывается.
Что касается ETH, как и в случае с BTC, общее количество открытых контрактов достигло рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года оно превысило 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня данные показывают, что на одной из торговых платформ открытые контракты на фьючерсы ETH составляют 2,354 миллиона ETH( около 6 миллиардов долларов), что является наивысшим показателем среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование кредитного плеча пользователями биржи стало более рациональным. Хотя общий объем открытых позиций на рынке вырос, многократные резкие колебания ликвидировали чрезмерные кредитные позиции, и средний уровень кредитного плеча пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний рынка в феврале и апреле, резерв маржи биржи относительно щедрый, хотя показатели кредитного плеча на всем рынке иногда показывали высокие значения, однако не демонстрировали устойчивой тенденции к росту.
Производный индекс ( CGDI ) анализ
Индекс производных (, далее "CGDI", ) является индексом, измеряющим ценовое поведение глобального рынка шифрования производных. В настоящее время более 80% объема торгов на рынке шифрования приходится на контракты производных, в то время как основные индексы наличных средств не могут эффективно отражать основные механизмы ценообразования на рынке. CGDI динамически отслеживает стоимость открытых контрактов ( Open Interest ), ранжируя по ценам 100 ведущих производных контрактов на бессрочные контракты основных криптовалют, и комбинирует это с количеством открытых контрактов ( Open Interest ) для расчета взвешенной по стоимости оценки, в реальном времени создавая высоко репрезентативный индикатор тенденций на рынке производных.
CGDI в первой половине года показал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC сильно рос под воздействием покупок со стороны институциональных инвесторов, цена оставалась близкой к историческому максимуму, но CGDI начал снижаться с февраля ------ причина этого падения заключается в том, что цены на другие основные контрактные активы были слабыми. Поскольку CGDI рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, когда BTC выделялся, фьючерсы ETH и альткойнов не смогли вырасти одновременно, что отразилось на общем индексе. Проще говоря, в первой половине года средства явно сосредоточились на BTC, его сильная позиция в основном поддерживалась увеличением доли институциональных инвесторов и эффектом спотового ETF, доля BTC на рынке увеличилась, в то время как снижение спекулятивного интереса к альткойнам и отток средств привели к снижению CGDI, в то время как цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменение предпочтений инвесторов в отношении риска: благоприятные условия для ETF и спрос на защиту приводят к притоку средств в BTC и другие активы с высокой капитализацией, в то время как неопределенность в регулировании и фиксация прибыли оказывают давление на вторичные активы и рынок альткойнов.
Производный риск-индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных (, далее именуемый "CDRI" ), является показателем степени риска на рынке шифрования производных, используемым для количественной оценки текущего уровня использования кредитного плеча, температуры торговых настроений и системных рисков ликвидации. CDRI акцентирует внимание на проактивном предупреждении о рисках, заранее подавая сигналы тревоги при ухудшении рыночной структуры, даже если цена продолжает расти, он будет демонстрировать состояние высокого риска. Этот индекс с помощью взвешенного анализа по нескольким параметрам, таким как открытые контракты, ставки фонда, коэффициенты кредитного плеча, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объем ликвидаций, в реальном времени создает профиль риска на рынке производных криптовалют. CDRI представляет собой стандартизированную модель оценки риска с диапазоном от 0 до 100, где более высокое значение указывает на то, что рынок приближается к перегретому или слабому состоянию, что может привести к системным ликвидациям.
Индекс риска Производного ( CDRI ) в первой половине года в целом оставался на нейтральном, немного высоком уровне. По состоянию на 1 июня, CDRI составил 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/колебания нейтральны", что показывает, что на рынке нет явного перегрева или паники, краткосрочные риски контролируемы.
Два. Анализ данных о производных инструментах шифрования
Анализ комиссий по финансированию бессрочных контрактов
Изменение ставки финансирования напрямую отражает использование кредитного плеча на рынке. Положительная ставка финансирования обычно означает увеличение длинных позиций, а рыночные настроения становятся оптимистичными; в то время как отрицательная ставка финансирования может указывать на рост давления со стороны коротких позиций, и рыночные настроения становятся осторожными. Колебания ставки финансирования подсказывают инвесторам обратить внимание на риски кредитного плеча, особенно в условиях быстрого изменения рыночных настроений.
В первой половине 2025 года рынок永续合约加密 в целом демонстрировал преобладание быков, ставка финансирования в большинстве случаев была положительной. Ставка финансирования основных加密资产 оставалась положительной и превышала базовый уровень 0,01%, что указывает на общее бычье настроение на рынке. В этот период инвесторы сохраняли оптимистичный взгляд на перспективы рынка, что способствовало увеличению длинных позиций. С увеличением бычьей нагрузки и давлением на прибыль, в середине и конце января BTC поднялся и затем откатился, а ставка финансирования вернулась к норме.
Войдя во второй квартал, рыночные настроения рационально вернулись, с апреля по июнь ставки финансирования в основном оставались на уровне 0,01%, а годовая ставка составляла примерно 11%( и ниже, в некоторых периодах они даже становились отрицательными, что указывает на уход спекулятивного ажиотажа и сбалансированные длинные и короткие позиции. Согласно данным, количество случаев перехода ставок финансирования из положительных в отрицательные было очень ограничено, что указывает на то, что моменты резкой вспышки медвежьих настроений были нечастыми. В начале февраля, когда новости о тарифах Трампа вызвали обвал, ставка финансирования BTC перешла из положительной в отрицательную, что указывает на то, что медвежьи настроения достигли местного экстремума; в середине апреля, когда BTC быстро опустился до около 75,000 долларов, ставка финансирования снова кратковременно стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медвежьи позиции сконцентрировались; в середине июня геополитические потрясения привели к тому, что ставка финансирования в третий раз упала в отрицательную зону. Кроме этих экстремальных случаев, в первой половине года ставка финансирования в большинстве случаев оставалась положительной, что отражает долгосрочный бычий настрой на рынке. Первая половина 2025 года продолжила тренд 2024 года: переход ставки финансирования в отрицательную зону был редким случаем, каждый раз соответствующим резкому развороту рыночных настроений. Таким образом, количество переключений между положительными и отрицательными ставками может служить индикатором.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
6
Поделиться
комментарий
0/400
Blockwatcher9000
· 07-14 07:15
Обычным розничным инвесторам лучше не касаться производных.
Посмотреть ОригиналОтветить0
fork_in_the_road
· 07-13 17:01
Брат btc все еще на высоте!
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHarvester
· 07-13 03:58
отметьте сон и другие токены, которые бурно растут в мире криптовалют
Посмотреть ОригиналОтветить0
HashBard
· 07-13 03:55
вибрации не лгут... медведи получают урон, пока биткойн продолжает танцевать на 100k... поэтическая справедливость, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenVelocityTrauma
· 07-13 03:53
Медвежий рынок доживет до 2025 года
Посмотреть ОригиналОтветить0
JustHodlIt
· 07-13 03:51
Что розничные инвесторы и акулы сейчас консолидируют?
Рынок производных BTC достигает новых высот, альты ETH показывают слабые результаты
Обзор и прогноз рынка шифрования производных за первую половину 2025 года
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда была нестабильной. Федеральная резервная система несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход ее денежно-кредитной политики в стадию наблюдения и колебаний, в то время как тарифная политика администрации Трампа и эскалация геополитических конфликтов еще больше усугубили диверсификацию структуры глобального аппетита к риску. На этом фоне рынок криптовалютных производных продолжил сильный рост, начатый в конце 2024 года, и общий объем вновь достиг рекордных уровней. BTC, пробив исторический максимум в 111,000 долларов в начале года, вошел в стадию консолидации, а глобальное количество открытых позиций по производным на BTC (OI) значительно увеличилось: с января по июнь общее количество открытых позиций выросло с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. К июню, хотя цена BTC относительно стабилизировалась около 100,000 долларов, рынок производных испытал несколько раундов ликвидаций, и риск по плечам немного снизился, структура рынка осталась относительно здоровой.
Смотрим на третий и четвертый кварталы 2025 года, ожидается, что в условиях макроэкономической среды (, такой как изменения в процентной политике ) и поддержка институциональных капиталов, рынок производных инструментов продолжит расширяться, волатильность может оставаться сжатой, в то время как индикаторы риска должны постоянно контролироваться, сохраняя осторожный оптимизм относительно дальнейшего роста цены BTC.
Один. Обзор рынка
Обзор рынка
В первом и втором кварталах 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC достигла пика в 110,000 долларов в январе, затем в апреле упала до примерно 75,000 долларов, что составило снижение около 30%. Однако, с улучшением рыночных настроений и постоянным интересом институциональных инвесторов, цена BTC снова выросла в мае, достигнув пика в 112,000 долларов. По состоянию на июнь цена стабилизировалась около 107,000 долларов. В то же время, доля BTC на рынке продолжала увеличиваться в первой половине 2025 года; согласно данным, доля BTC на рынке в конце первого квартала достигла 60%, что является максимальным уровнем с 2021 года, эта тенденция продолжилась во втором квартале, когда доля рынка превысила 65%, что демонстрирует предпочтение инвесторов к BTC.
В то же время интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, и наблюдается постоянный приток в BTC спотовые ETF, общий объем активов под управлением которых превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, некоторые глобальные макроэкономические факторы, такие как падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе, также способствовали росту привлекательности BTC как средства хранения стоимости.
В первой половине 2025 года общая динамика ETH разочаровала. Несмотря на то, что в начале года цена ETH на короткое время достигала примерно 3 700 долларов, вскоре последовал резкий спад. К апрелю цена ETH упала ниже 1 400 долларов, что составило более 60% падения. В мае рост цен был ограниченным, даже несмотря на выпуск технических новшеств (, таких как обновление Pectra ), ETH все равно лишь отскочил до уровня около 2 700 долларов и не смог восстановить начальную высокую цену. По состоянию на 1 июня цена ETH стабилизировалась около 2 500 долларов, что на почти 30% ниже начальной высокой цены, и не продемонстрировала признаков сильного устойчивого восстановления.
Дивергенция между ETH и BTC особенно заметна. На фоне роста BTC и постоянного увеличения его доминирования на рынке ETH не только не смогла подняться синхронно, но и проявила явную слабость. Это явление выражается в значительном падении соотношения ETH/BTC, которое снизилось с начала года с 0,036 до минимума около 0,017, что составляет более 50% падения. Эта дивергенция выявляет значительное снижение уверенности рынка в ETH. Ожидается, что в третьем и четвертом кварталах 2025 года, с одобрением механизма стейкинга для ETF на спотовый ETH, склонность к риску на рынке может возрасти, и общее настроение может улучшиться.
Рынок альткойнов в целом демонстрирует более выраженные признаки слабости. Данные показывают, что некоторые основные альткойны, такие как Solana, хотя и кратковременно достигли пика в начале года, затем испытали постоянную коррекцию. SOL упал с примерно 295 долларов до апрельского минимума около 113 долларов, что составляет более 60% падения. Большинство других альткойнов (, таких как Avalanche, Polkadot и ADA), также показали аналогичное или более значительное снижение; некоторые альткойны даже упали более чем на 90% от своих пиковых значений. Это явление свидетельствует о повышении склонности рынка к избеганию рисков в отношении высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде позиция BTC как актива для уклонения от рисков явно укрепилась, его свойства изменились с "спекулятивного товара" на "актив для институционального размещения/макроактив", в то время как ETH и альткойны по-прежнему ориентированы на "шифрование, спекуляции розничных инвесторов, деятельность DeFi", а их позиционирование больше напоминает технологические акции. Рынок ETH и альткойнов продолжает демонстрировать слабые результаты из-за снижения предпочтений по капиталу, увеличения конкурентного давления, а также влияния макро- и регуляторной среды. За исключением нескольких публичных цепочек (, таких как экосистема Solana), в целом на рынке альткойнов отсутствуют значительные технологические инновации или новые масштабные сценарии применения, что затрудняет привлечение постоянного внимания инвесторов. В краткосрочной перспективе, учитывая ограничения ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткойнов не появится новых сильных экосистем или технологических стимулов, будет трудно существенно изменить слабую тенденцию, и настроения инвесторов в отношении альткойнов останутся осторожно консервативными.
BTC/ETH Производный позиции и тенденции杠杆
Общий объем открытых контрактов по BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года. Под воздействием огромного притока средств в спотовые ETF и высокой спроса на фьючерсы, открытые позиции по фьючерсам на BTC продолжили расти, в мае этого года они временно превысили 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. По состоянию на 1 июня данные показывают, что неиспользованные контракты на BTC-фьючерсы CME достигли 158300 BTC( на сумму около 165 миллионов долларов), что является наивысшим показателем среди всех бирж, превышая 118700 BTC( на сумму около 123 миллионов долларов) на одной из торговых платформ за тот же период. Это отражает вход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важными дополнительными игроками. Одна из торговых платформ по-прежнему имеет крупнейший объем неиспользованных контрактов среди криптовалютных бирж, но ее доля на рынке размывается.
Что касается ETH, как и в случае с BTC, общее количество открытых контрактов достигло рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года оно превысило 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня данные показывают, что на одной из торговых платформ открытые контракты на фьючерсы ETH составляют 2,354 миллиона ETH( около 6 миллиардов долларов), что является наивысшим показателем среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование кредитного плеча пользователями биржи стало более рациональным. Хотя общий объем открытых позиций на рынке вырос, многократные резкие колебания ликвидировали чрезмерные кредитные позиции, и средний уровень кредитного плеча пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний рынка в феврале и апреле, резерв маржи биржи относительно щедрый, хотя показатели кредитного плеча на всем рынке иногда показывали высокие значения, однако не демонстрировали устойчивой тенденции к росту.
Производный индекс ( CGDI ) анализ
Индекс производных (, далее "CGDI", ) является индексом, измеряющим ценовое поведение глобального рынка шифрования производных. В настоящее время более 80% объема торгов на рынке шифрования приходится на контракты производных, в то время как основные индексы наличных средств не могут эффективно отражать основные механизмы ценообразования на рынке. CGDI динамически отслеживает стоимость открытых контрактов ( Open Interest ), ранжируя по ценам 100 ведущих производных контрактов на бессрочные контракты основных криптовалют, и комбинирует это с количеством открытых контрактов ( Open Interest ) для расчета взвешенной по стоимости оценки, в реальном времени создавая высоко репрезентативный индикатор тенденций на рынке производных.
CGDI в первой половине года показал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC сильно рос под воздействием покупок со стороны институциональных инвесторов, цена оставалась близкой к историческому максимуму, но CGDI начал снижаться с февраля ------ причина этого падения заключается в том, что цены на другие основные контрактные активы были слабыми. Поскольку CGDI рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, когда BTC выделялся, фьючерсы ETH и альткойнов не смогли вырасти одновременно, что отразилось на общем индексе. Проще говоря, в первой половине года средства явно сосредоточились на BTC, его сильная позиция в основном поддерживалась увеличением доли институциональных инвесторов и эффектом спотового ETF, доля BTC на рынке увеличилась, в то время как снижение спекулятивного интереса к альткойнам и отток средств привели к снижению CGDI, в то время как цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменение предпочтений инвесторов в отношении риска: благоприятные условия для ETF и спрос на защиту приводят к притоку средств в BTC и другие активы с высокой капитализацией, в то время как неопределенность в регулировании и фиксация прибыли оказывают давление на вторичные активы и рынок альткойнов.
Производный риск-индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных (, далее именуемый "CDRI" ), является показателем степени риска на рынке шифрования производных, используемым для количественной оценки текущего уровня использования кредитного плеча, температуры торговых настроений и системных рисков ликвидации. CDRI акцентирует внимание на проактивном предупреждении о рисках, заранее подавая сигналы тревоги при ухудшении рыночной структуры, даже если цена продолжает расти, он будет демонстрировать состояние высокого риска. Этот индекс с помощью взвешенного анализа по нескольким параметрам, таким как открытые контракты, ставки фонда, коэффициенты кредитного плеча, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объем ликвидаций, в реальном времени создает профиль риска на рынке производных криптовалют. CDRI представляет собой стандартизированную модель оценки риска с диапазоном от 0 до 100, где более высокое значение указывает на то, что рынок приближается к перегретому или слабому состоянию, что может привести к системным ликвидациям.
Индекс риска Производного ( CDRI ) в первой половине года в целом оставался на нейтральном, немного высоком уровне. По состоянию на 1 июня, CDRI составил 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/колебания нейтральны", что показывает, что на рынке нет явного перегрева или паники, краткосрочные риски контролируемы.
Два. Анализ данных о производных инструментах шифрования
Анализ комиссий по финансированию бессрочных контрактов
Изменение ставки финансирования напрямую отражает использование кредитного плеча на рынке. Положительная ставка финансирования обычно означает увеличение длинных позиций, а рыночные настроения становятся оптимистичными; в то время как отрицательная ставка финансирования может указывать на рост давления со стороны коротких позиций, и рыночные настроения становятся осторожными. Колебания ставки финансирования подсказывают инвесторам обратить внимание на риски кредитного плеча, особенно в условиях быстрого изменения рыночных настроений.
В первой половине 2025 года рынок永续合约加密 в целом демонстрировал преобладание быков, ставка финансирования в большинстве случаев была положительной. Ставка финансирования основных加密资产 оставалась положительной и превышала базовый уровень 0,01%, что указывает на общее бычье настроение на рынке. В этот период инвесторы сохраняли оптимистичный взгляд на перспективы рынка, что способствовало увеличению длинных позиций. С увеличением бычьей нагрузки и давлением на прибыль, в середине и конце января BTC поднялся и затем откатился, а ставка финансирования вернулась к норме.
Войдя во второй квартал, рыночные настроения рационально вернулись, с апреля по июнь ставки финансирования в основном оставались на уровне 0,01%, а годовая ставка составляла примерно 11%( и ниже, в некоторых периодах они даже становились отрицательными, что указывает на уход спекулятивного ажиотажа и сбалансированные длинные и короткие позиции. Согласно данным, количество случаев перехода ставок финансирования из положительных в отрицательные было очень ограничено, что указывает на то, что моменты резкой вспышки медвежьих настроений были нечастыми. В начале февраля, когда новости о тарифах Трампа вызвали обвал, ставка финансирования BTC перешла из положительной в отрицательную, что указывает на то, что медвежьи настроения достигли местного экстремума; в середине апреля, когда BTC быстро опустился до около 75,000 долларов, ставка финансирования снова кратковременно стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медвежьи позиции сконцентрировались; в середине июня геополитические потрясения привели к тому, что ставка финансирования в третий раз упала в отрицательную зону. Кроме этих экстремальных случаев, в первой половине года ставка финансирования в большинстве случаев оставалась положительной, что отражает долгосрочный бычий настрой на рынке. Первая половина 2025 года продолжила тренд 2024 года: переход ставки финансирования в отрицательную зону был редким случаем, каждый раз соответствующим резкому развороту рыночных настроений. Таким образом, количество переключений между положительными и отрицательными ставками может служить индикатором.