Американские акции пережили самую большую за неделю колебание с 2019 года
На прошлой неделе фондовый рынок США, хотя в целом и оставался на одном уровне, колебался, как на американских горках. В понедельник на рынке произошла паническая распродажа, во вторник последовало восстановление, в среду снова снижение, в четверг из-за данных по безработице возникла эмоция подбора активов и рынок отскочил, в пятницу рост продолжился, но с замедлением.
На этой неделе фондовый рынок и крипто рынок находятся в высокой связке. Основное внимание СМИ сосредоточено на возможной рецессии в США и снятии арбитражных сделок с иеной, но эти две темы могут быть преувеличены. Настоящая паника была очень кратковременной, и не наблюдалось типичной ситуации с распродажей всех активов во время кризиса.
Американские акции откатились примерно на 8% от исторического максимума, однако по-прежнему на 12% выше уровня начала года. Учитывая рост облигаций, инвесторы, диверсифицировавшие свои вложения, испытывают ограниченное влияние от падения индексов. За последние десятилетия в среднем наблюдается 3 корректировки более чем на 5% и 1 корректировка на 10% в год.
Если фондовый рынок падает без сопутствующего экономического или корпоративного спада, это обычно временно, после чего часто наблюдается неплохой рост. Однако из-за пессимизма в отношении технологических акций, который сложно быстро изменить, а также недавних резких колебаний, которые нанесли ущерб многим инвестиционным портфелям, в краткосрочной перспективе волатильность, возможно, еще не закончилась, но вероятность значительного падения невелика. Сильный рост во второй половине прошлой недели является позитивным сигналом.
91% компаний индекса S&P 500 уже опубликовали отчеты за второй квартал, 55% компаний превысили ожидаемые доходы. Различия в показателях по отраслям довольно большие: здравоохранение, промышленность и информационные технологии показали хорошие результаты, в то время как энергетика и недвижимость относительно слабые.
Анализ ожиданий снижения процентной ставки в сентябре
Согласно правилу Тейлора, целевая ставка федерального фонда Федеральной резервной системы должна составлять около 4%, что на 150 базисных пунктов ниже текущей ставки. У Федеральной резервной системы есть основания быстро корректировать политику в соответствии с текущими экономическими условиями.
Рынок ожидает, что в сентябре Федеральная резервная система может снизить процентные ставки более чем на 25 базисных пунктов. В понедельник в течение дня цена достигала 63 базисных пункта, в итоге на этой неделе закрылась на уровне 38 базисных пунктов. В настоящее время рынок уже учел ожидания по снижению ставок на 100 базисных пунктов в этом году, включая ( четыре раза ).
Для того чтобы поддержать ожидания первого снижения процентной ставки более чем на 25 базисных пунктов и более трех раз в год, необходимо, чтобы данные, такие как состояние рынка труда, продолжали ухудшаться. В противном случае это ценообразование может быть чрезмерным. Если данные будут поддерживать, рынок постепенно будет закладывать возможность снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре и даже на 125 базисных пунктов в течение года.
В краткосрочной перспективе, в течение 2 недель, американский рынок процентных ставок будет в основном следовать модели коррекции после повышения. Циклы более одного месяца находятся в модели покупки на падении, так как цикл снижения процентных ставок неизбежно начнется. Рынку потребуется время, чтобы прийти к согласию относительно того, указывает ли рост уровня безработицы на замедление экономики и потенциальную рецессию, в течение этого времени настроение будет неоднократно колебаться.
Криптовалюта пережила самое резкое колебание с момента кризиса FTX, цена биткойна упала более чем на 15% перед тем, как немного восстановиться. Это колебание в основном вызвано корректировкой традиционного рынка, а не внутренними событиями криптовалютного рынка. Технические показатели серьезно перепроданы, уровень соответствует 16 августа прошлого года.
Розничные инвесторы сыграли важную роль в этой корректировке. В августе значительно увеличился отток средств из биткойн-ETF, достигнув максимального месячного оттока с момента создания этих ETF.
В сравнении, действия участников американского фьючерсного рынка по снижению рисков ограничены. Изменения открытого интереса по фьючерсным контрактам на биткойн CME и положительный спред фьючерсной кривой указывают на то, что фьючерсные инвесторы все еще сохраняют определенный оптимизм.
Биткойн на прошлой неделе упал до минимума около 49 000 долларов, близко к своим производственным затратам. Если цена долгое время останется на этом уровне или ниже, это может создать давление на майнеров и, соответственно, вызвать дальнейшее снижение цен на биткойн.
Некоторые факторы могут заставить институциональных инвесторов оставаться оптимистами:
Некоторый крупный финансовый институт разрешает своим консультантам по богатству рекомендовать клиентам биткойн-спотовый ETF
Давление ликвидации по делу о банкротстве одной криптовалютной биржи, возможно, уже прошло
Огромные денежные выплаты после банкротства одной криптовалютной биржи могут в конце года дополнительно стимулировать спрос на крипторынке.
Обе стороны на выборах в США могут поддержать законы, благоприятные для криптовалют.
Состояние капитала и позиций
Несмотря на значительное снижение доли акций в последние недели, текущая доля акций (46.5%) по-прежнему значительно выше среднего уровня после 2015 года. Чтобы вернуть долю акций к среднему уровню после 2015 года, цена акций должна дополнительно снизиться на 8%.
Текущая доля наличных средств у инвесторов крайне низка, что свидетельствует о том, что средства больше сосредоточены в акциях и облигациях. Низкая доля наличных может увеличить уязвимость рынка в условиях давления, так как инвесторы могут быть вынуждены продавать активы для получения наличных, что может усугубить колебание рынка.
Недавние инвестиции в облигации значительно возросли, так как инвесторы в период коррекции на фондовом рынке обращаются к облигациям как к защитным активам.
В недавних колебаниях рынка розничные инвесторы отреагировали относительно сдержанно, массовых выводов средств не произошло. Опрос об настроениях мелких инвесторов по-прежнему в целом позитивный.
Изменение позиций по фьючерсам Nikkei указывает на то, что спекулятивные инвесторы значительно сократили свои длинные позиции. Чистая короткая позиция по иене у спекулянтов к прошлому вторнику практически обнулилась.
Анализ масштабов "арбитражной торговли иеной"
Арбитражные сделки с иеной в основном включают три части:
Иностранные инвесторы покупают японские акции и открывают короткие позиции по производным инструментам в иенах, оценочный объем составляет около 600 миллиардов долларов.
Иностранные инвесторы вкладывают японские иены в зарубежные активы, по данным Международного банка расчетов, на конец первого квартала 2014 года было около 4200 миллиардов долларов.
Японские инвесторы приобрели зарубежные акции и облигации на сумму около 3,5 трлн долларов США, из которых около 60% составляют иностранные акции.
Эти три части в сумме составляют приблизительно 40 триллионов долларов по сделкам арбитража иен. Если инфляция в Японии заставит центральный банк поднять процентные ставки, такие сделки могут постепенно сократиться.
Недавнее резюме поведения участников рынка
Разные типы инвесторов корректируют стратегии в зависимости от изменений на рынке:
Инвесторы, следящие за трендами или спекулятивные, (, такие как CTA): недавно массово продавали предыдущие длинные позиции по акциям и короткие позиции по иене.
Арбитражные сделки с иеной: сделки объемом 4 триллиона долларов еще не были масштабно ликвидированы.
Фонды с равным риском: сокращение инвестиций, но в меньшей степени, чем у CTA. Рост цен на облигации помогает контролировать убытки.
Обычные мелкие инвесторы: по сравнению с падением фондового рынка в прошлом, текущий вывод средств незначителен.
Китайские тематические фонды продолжают получать приток средств с конца мая, в общей сложности около 3,1 миллиарда долларов.
На этой неделе капитал на фондовом рынке продолжает оставаться в положительном притоке уже 16 недель подряд, и даже увеличился по сравнению с прошлой неделей. Приток в облигации, однако, замедлился.
Субъективные инвесторы и системные стратегии снизились с высокого уровня до чуть ниже среднего уровня, что произошло впервые после значительной коррекции прошлого лета.
Индекс VIX за день колебания достиг исторического максимума, но фактические колебания на фондовом рынке незначительны, что свидетельствует о том, что паника на рынке производных финансовых инструментов была усилена.
Клиенты Goldman Sachs на прошлой неделе третий раз подряд чисто продавали ETF, тогда как акции показали максимальный чистый приток за шесть месяцев, особенно в секторах технологий, товаров первой необходимости, промышленности, услуг связи и финансов.
Ликвидность на американских фондовых рынках находится на самом низком уровне с мая прошлого года.
Некоторые банковские модели CTA-стратегий показывают, что в следующую неделю фондовые средства CTA на американском рынке имеют тенденцию к увеличению, так как долгосрочный тренд все еще выглядит оптимистично. Японский рынок, наоборот, имеет тенденцию к сокращению.
Предстоящие ключевые события
Индекс потребительских цен(CPI): если соответствует или ниже ожиданий, влияние ограничено, если выше ожиданий, это может вызвать значительную реакцию
Розничные продажи: если будут сильные данные, это может повысить оптимизм рынка относительно мягкой посадки.
Конференция в Джексон-Холе: ожидается, что Федеральная резервная система передаст поддержку рынку, возможно, упомянет о ужесточении финансовых условий
Финансовый отчет одной полупроводниковой компании: ожидается его публикация в конце месяца, и рынок может проявить положительное отношение к его результатам.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
7
Поделиться
комментарий
0/400
HashRatePhilosopher
· 07-16 09:00
Не переживай, разве это не просто падение ниже 50 тысяч?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearHugger
· 07-16 07:06
Это теперь ловушка!
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoffeeOnChain
· 07-14 07:34
Рынок обвалился, ничего больше не скажу.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugPullSurvivor
· 07-14 07:33
Арбитраж иены снова пришел, впереди уже разыгрывайте людей как лохов.
Колебание американских акций усиливается, арбитражные сделки с иеной привлекают следование, Биткойн падает ниже 50 тысяч долларов.
Американские акции пережили самую большую за неделю колебание с 2019 года
На прошлой неделе фондовый рынок США, хотя в целом и оставался на одном уровне, колебался, как на американских горках. В понедельник на рынке произошла паническая распродажа, во вторник последовало восстановление, в среду снова снижение, в четверг из-за данных по безработице возникла эмоция подбора активов и рынок отскочил, в пятницу рост продолжился, но с замедлением.
На этой неделе фондовый рынок и крипто рынок находятся в высокой связке. Основное внимание СМИ сосредоточено на возможной рецессии в США и снятии арбитражных сделок с иеной, но эти две темы могут быть преувеличены. Настоящая паника была очень кратковременной, и не наблюдалось типичной ситуации с распродажей всех активов во время кризиса.
Американские акции откатились примерно на 8% от исторического максимума, однако по-прежнему на 12% выше уровня начала года. Учитывая рост облигаций, инвесторы, диверсифицировавшие свои вложения, испытывают ограниченное влияние от падения индексов. За последние десятилетия в среднем наблюдается 3 корректировки более чем на 5% и 1 корректировка на 10% в год.
Если фондовый рынок падает без сопутствующего экономического или корпоративного спада, это обычно временно, после чего часто наблюдается неплохой рост. Однако из-за пессимизма в отношении технологических акций, который сложно быстро изменить, а также недавних резких колебаний, которые нанесли ущерб многим инвестиционным портфелям, в краткосрочной перспективе волатильность, возможно, еще не закончилась, но вероятность значительного падения невелика. Сильный рост во второй половине прошлой недели является позитивным сигналом.
91% компаний индекса S&P 500 уже опубликовали отчеты за второй квартал, 55% компаний превысили ожидаемые доходы. Различия в показателях по отраслям довольно большие: здравоохранение, промышленность и информационные технологии показали хорошие результаты, в то время как энергетика и недвижимость относительно слабые.
Анализ ожиданий снижения процентной ставки в сентябре
Согласно правилу Тейлора, целевая ставка федерального фонда Федеральной резервной системы должна составлять около 4%, что на 150 базисных пунктов ниже текущей ставки. У Федеральной резервной системы есть основания быстро корректировать политику в соответствии с текущими экономическими условиями.
Рынок ожидает, что в сентябре Федеральная резервная система может снизить процентные ставки более чем на 25 базисных пунктов. В понедельник в течение дня цена достигала 63 базисных пункта, в итоге на этой неделе закрылась на уровне 38 базисных пунктов. В настоящее время рынок уже учел ожидания по снижению ставок на 100 базисных пунктов в этом году, включая ( четыре раза ).
Для того чтобы поддержать ожидания первого снижения процентной ставки более чем на 25 базисных пунктов и более трех раз в год, необходимо, чтобы данные, такие как состояние рынка труда, продолжали ухудшаться. В противном случае это ценообразование может быть чрезмерным. Если данные будут поддерживать, рынок постепенно будет закладывать возможность снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре и даже на 125 базисных пунктов в течение года.
В краткосрочной перспективе, в течение 2 недель, американский рынок процентных ставок будет в основном следовать модели коррекции после повышения. Циклы более одного месяца находятся в модели покупки на падении, так как цикл снижения процентных ставок неизбежно начнется. Рынку потребуется время, чтобы прийти к согласию относительно того, указывает ли рост уровня безработицы на замедление экономики и потенциальную рецессию, в течение этого времени настроение будет неоднократно колебаться.
! Еженедельный отчет Cycle Capital Macro (8.12): Акции США торгуют «рецессией» чрезмерно, основные криптовалюты ошибочно убиты
Анализ рынка криптовалют
Криптовалюта пережила самое резкое колебание с момента кризиса FTX, цена биткойна упала более чем на 15% перед тем, как немного восстановиться. Это колебание в основном вызвано корректировкой традиционного рынка, а не внутренними событиями криптовалютного рынка. Технические показатели серьезно перепроданы, уровень соответствует 16 августа прошлого года.
Розничные инвесторы сыграли важную роль в этой корректировке. В августе значительно увеличился отток средств из биткойн-ETF, достигнув максимального месячного оттока с момента создания этих ETF.
В сравнении, действия участников американского фьючерсного рынка по снижению рисков ограничены. Изменения открытого интереса по фьючерсным контрактам на биткойн CME и положительный спред фьючерсной кривой указывают на то, что фьючерсные инвесторы все еще сохраняют определенный оптимизм.
Биткойн на прошлой неделе упал до минимума около 49 000 долларов, близко к своим производственным затратам. Если цена долгое время останется на этом уровне или ниже, это может создать давление на майнеров и, соответственно, вызвать дальнейшее снижение цен на биткойн.
Некоторые факторы могут заставить институциональных инвесторов оставаться оптимистами:
Состояние капитала и позиций
Несмотря на значительное снижение доли акций в последние недели, текущая доля акций (46.5%) по-прежнему значительно выше среднего уровня после 2015 года. Чтобы вернуть долю акций к среднему уровню после 2015 года, цена акций должна дополнительно снизиться на 8%.
Текущая доля наличных средств у инвесторов крайне низка, что свидетельствует о том, что средства больше сосредоточены в акциях и облигациях. Низкая доля наличных может увеличить уязвимость рынка в условиях давления, так как инвесторы могут быть вынуждены продавать активы для получения наличных, что может усугубить колебание рынка.
Недавние инвестиции в облигации значительно возросли, так как инвесторы в период коррекции на фондовом рынке обращаются к облигациям как к защитным активам.
В недавних колебаниях рынка розничные инвесторы отреагировали относительно сдержанно, массовых выводов средств не произошло. Опрос об настроениях мелких инвесторов по-прежнему в целом позитивный.
Изменение позиций по фьючерсам Nikkei указывает на то, что спекулятивные инвесторы значительно сократили свои длинные позиции. Чистая короткая позиция по иене у спекулянтов к прошлому вторнику практически обнулилась.
Анализ масштабов "арбитражной торговли иеной"
Арбитражные сделки с иеной в основном включают три части:
Иностранные инвесторы покупают японские акции и открывают короткие позиции по производным инструментам в иенах, оценочный объем составляет около 600 миллиардов долларов.
Иностранные инвесторы вкладывают японские иены в зарубежные активы, по данным Международного банка расчетов, на конец первого квартала 2014 года было около 4200 миллиардов долларов.
Японские инвесторы приобрели зарубежные акции и облигации на сумму около 3,5 трлн долларов США, из которых около 60% составляют иностранные акции.
Эти три части в сумме составляют приблизительно 40 триллионов долларов по сделкам арбитража иен. Если инфляция в Японии заставит центральный банк поднять процентные ставки, такие сделки могут постепенно сократиться.
Недавнее резюме поведения участников рынка
Разные типы инвесторов корректируют стратегии в зависимости от изменений на рынке:
Инвесторы, следящие за трендами или спекулятивные, (, такие как CTA): недавно массово продавали предыдущие длинные позиции по акциям и короткие позиции по иене.
Арбитражные сделки с иеной: сделки объемом 4 триллиона долларов еще не были масштабно ликвидированы.
Фонды с равным риском: сокращение инвестиций, но в меньшей степени, чем у CTA. Рост цен на облигации помогает контролировать убытки.
Обычные мелкие инвесторы: по сравнению с падением фондового рынка в прошлом, текущий вывод средств незначителен.
Китайские тематические фонды продолжают получать приток средств с конца мая, в общей сложности около 3,1 миллиарда долларов.
На этой неделе капитал на фондовом рынке продолжает оставаться в положительном притоке уже 16 недель подряд, и даже увеличился по сравнению с прошлой неделей. Приток в облигации, однако, замедлился.
Субъективные инвесторы и системные стратегии снизились с высокого уровня до чуть ниже среднего уровня, что произошло впервые после значительной коррекции прошлого лета.
Индекс VIX за день колебания достиг исторического максимума, но фактические колебания на фондовом рынке незначительны, что свидетельствует о том, что паника на рынке производных финансовых инструментов была усилена.
Клиенты Goldman Sachs на прошлой неделе третий раз подряд чисто продавали ETF, тогда как акции показали максимальный чистый приток за шесть месяцев, особенно в секторах технологий, товаров первой необходимости, промышленности, услуг связи и финансов.
Ликвидность на американских фондовых рынках находится на самом низком уровне с мая прошлого года.
Некоторые банковские модели CTA-стратегий показывают, что в следующую неделю фондовые средства CTA на американском рынке имеют тенденцию к увеличению, так как долгосрочный тренд все еще выглядит оптимистично. Японский рынок, наоборот, имеет тенденцию к сокращению.
Предстоящие ключевые события