Хотя мир шифрования продолжает расширяться в течение последних 5-10 лет, по сути, сценарии применения не претерпели значительных изменений. Кроме биткойна, стабильные токены стали самым успешным приложением шифрования.
Биткойн получил мировое признание благодаря своей удивительной кривой роста цен, став представителем децентрализованной валюты. Однако с точки зрения практичности, стейблкоины являются действительно шифрованными активами, которые достигли массового применения на глобальном уровне.
В настоящее время рыночная капитализация стабильных токенов достигла 243.8 миллиарда долларов США. Согласно статистике платформы данных, за последние 12 месяцев общий объем торгов стабильными токенами составил 33.4 триллиона долларов США, количество сделок достигло 5.8 миллиардов, а общее количество активных уникальных адресов составило 250 миллионов.
Несмотря на то, что потребность в токенах и логика их применения уже в значительной степени созрели, регулирование все еще находится на стадии становления. В последние годы глобальное регулирование токенов постоянно совершенствуется. Недавно Сенат США принял законопроект "О направлении и содействии национальным инновациям в сфере токенов США", который снова устраняет препятствия для глобального регулирования токенов.
Развитие стейблкоинов стремительное, эффект лидеров заметен
Стейблкоины обеспечивают стабильность цен, связывая свою стоимость с фиатными валютами, драгоценными металлами и другими базовыми активами, с целью устранения высокой волатильности криптовалют и предоставления пользователям надежных инструментов для расчетов, хранения ценности и инвестиций. Как мера стоимости на крипторынке, расширение стейблкоинов отражает рост масштаба отрасли. В 2017 году общий объем стейблкоинов в мире составлял менее 1 миллиарда долларов США, сегодня он приближается к 250 миллиардам долларов США, тогда как общий объем крипторынка вырос с менее 1 триллиона долларов США до 3 триллионов долларов США.
Этот раунд бычьего рынка можно рассматривать как бычий рынок токенов. После инцидента с FTX глобальное предложение токенов упало с 190 миллиардов долларов до 120 миллиардов долларов, но затем стабильно росло, продолжая расти в течение 18 месяцев. В то же время цена биткойна поднялась с дна в 17500 долларов до более чем 100000 долларов. Это в основном связано с тем, что внешние учреждения вошли на рынок через токены, что привело к увеличению внешней ликвидности и расширению масштаба токенов.
На данный момент существует множество видов стабильных монет, которые можно классифицировать по различным критериям, таким как контрольный центр, тип фиатной валюты, начисление процентов и обеспечение. В отличие от других шифрованных активов, стабильные монеты служат основным инструментом ценообразования, не предназначены для спекуляций и часто не подлежат ограничениям со стороны официальных учреждений, что позволяет им использоваться по всему миру и закладывает основу для их становления глобальной валютой.
Применение стабильных токенов расширилось на основные рынки, такие как Европа и Америка, Япония и Южная Корея, а также на развивающиеся рынки, такие как Бразилия, Индия, Индонезия, Нигерия и Турция, особенно в регионах с слабой финансовой инфраструктурой и серьезной инфляцией. Согласно отчету одной платёжной платформы, самые популярные способы использования стабильных токенов в нешифрованной сфере включают замену валюты (69%), оплату товаров и услуг (39%) и международные платежи (39%).
Стейблкоины постепенно избавляются от ярлыка простого инструмента для шифрования инвестиций и становятся важной связующей нитью между шифровым рынком и мировой экономикой. В настоящее время стейблкоины, привязанные к доллару, занимают 99% доли на рынке стейблкоинов и называются "долларовой ветвью". Благодаря масштабу самого токена, рынок стейблкоинов демонстрирует очевидные характеристики концентрации.
Централизованные стабильные токены занимают доминирующее положение, при этом рыночная капитализация одного стабильного токена достигает 152 миллиардов долларов, что составляет 62,29%; другая основная стабильная токен имеет рыночную капитализацию около 60,3 миллиардов долларов, что составляет 24,71%. Эти два стабильных токена в совокупности занимают более 80% от общего объема рынка. Кроме того, есть несколько новых полузависимых и децентрализованных стабильных токенов, которые также занимают определенную долю рынка. С точки зрения публичных цепей Ethereum занимает абсолютное доминирующее положение с рыночной долей 50%, за ним следуют Tron(31,36%), Solana(4,85%) и BSC(4,15%).
Прибыль от эмиссии стабильных токенов впечатляюща, предельные затраты стремятся к нулю. Одна крупная организация по эмиссии стабильных токенов в 2024 году получила чистую прибыль в 13,7 миллиарда долларов, а чистые активы группы увеличились до 20 миллиардов долларов, при этом в компании всего 165 сотрудников. Такая высокая прибыль привлекла множество организаций, включая традиционные финансовые учреждения и интернет-компании.
Ускорение согласования регулирования, Сенат США принял законопроект «GENIUS»
С быстрым развитием рынка стабильных токенов приходит и регулирование. В настоящее время в нескольких регионах мира, включая США, Европейский Союз, Сингапур, Дубай, Гонконг и другие, уже началось или было усовершенствовано регулирование стабильных токенов.
США как центр шифрования привлекает большое внимание к регулированию своих стабильных токенов. До 2025 года Конгресс США не принимал специальных законов, касающихся стабильных токенов и шифрования. Такие регулирующие органы, как SEC, CFTC и OCC, определили стабильные токены, чтобы получить контроль над этим новым развивающимся сектором. Кроме того, регулирующая среда в разных штатах также демонстрирует разнообразные тенденции.
До 2025 года регулирование стабильных токенов в США было довольно фрагментированным, даже возникали беспорядки из-за борьбы регулирующих органов, что приносило высокий уровень неопределенности и проблемы с соблюдением норм в отрасли. С приходом нового правительства регулирование стабильных токенов было активировано.
В феврале этого года Палата представителей и Сенат США соответственно предложили Законы о прозрачности и ответственности стабильной валюты в народной экономике 2025 года (STABLE) и Законы о руководстве и создании национального инновационного закона о стабильной валюте США (GENIUS). Эти два законопроекта получили поддержку на высоком уровне.
Хотя оба законопроекта направлены на регулирование стабильных токенов, акценты немного различаются. Законопроект STABLE больше подчеркивает необходимость единого федерального контроля, в то время как законопроект GENIUS склоняется к созданию параллельной системы двойного регулирования на уровне штатов и федеральном уровне. Оба законопроекта также имеют различия в отношении требований к квалификации эмитентов, резервным требованиям и управлению алгоритмическими стабильными токенами.
В настоящее время законопроект GENIUS продвигается более быстро. После нескольких раундов поправок и голосований законопроект в конечном итоге 19 мая был принят по процедурной инициативе с результатом 66 голосов за и 32 против, что устранило преграды для окончательного законодательства. Следующим шагом будет обсуждение и процесс поправок в полном составе Сената, после чего законопроект будет передан на рассмотрение Палате представителей. Учитывая, что порог для принятия в Палате представителей ниже, этот законопроект в конечном итоге может быть представлен в офис президента для подписания и стать официальным законом.
Принятие закона GENIUS заполнит пробел в регулировании стейблов в США, уточнив субъектов и правила регулирования, что в свою очередь будет способствовать развитию индустрии стейблов в США и станет вкладом в мейнстримизацию шифрования. В то же время это усилит влияние доллара на крипторынке и предоставит драйв для создания централизации и децентрализации валютного господства США. Стоит отметить, что новый закон требует, чтобы держатели стейблов обязаны были иметь американские казначейские облигации, доллары и т.д., что создаст новый устойчивый спрос на американские облигации.
За пределами США, регулирование стабильных токенов в мире уже начинает принимать форму
На самом деле, до США Европейский Союз уже представил законопроект о рынке шифрования активов (MiCA), который предоставляет всеобъемлющую регулирующую рамку для всех шифрования активов, включая стабильные токены. MiCA классифицирует стабильные токены на токены, основанные на активах, и электронные валютные токены, также запрещает алгоритмические стабильные токены, требует от эмитентов поддерживать капитал в резерве 1:1, соблюдать правила прозрачности и зарегистрироваться в регулирующих органах ЕС.
Гонконг также является лидером в регулировании стабильных токенов. В декабре 2024 года правительство Гонконга представило проект закона о стабильных токенах, который, как ожидается, будет повторно обсужден на заседании Законодательного совета 21 мая. Гонконг принимает осторожный и инклюзивный подход к законодательству о стабильных токенах, также применяя лицензионную систему управления, с четкими требованиями к эмитентам, капиталу, резервным активам и другим аспектам.
Кроме того, такие страны, как Сингапур и Дубай, также уже занимаются регулированием стабильных монет. В целом, различия в регулировании стабильных монет в мире ограничены, все они сосредоточены на лицензировании и регулировании эмитентов, а также содержат четкие требования по резервам, управлению рисками, борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма. Различия в основном заключаются в допустимых категориях стабильных монет, ограничениях для эмитентов и локальных требованиях по соблюдению законодательства в области противодействия отмыванию денег.
Основные регионы мира последовательно вводят регулирование стабильных монет, что отражает изменение роли стабильных монет на глобальных финансовых рынках — от полного игнорирования к бурной конкурентной борьбе. Стабильные монеты постепенно становятся важной частью глобального валютного рынка, что не только повышает влияние шифрования на рынке, но и вносит значительный вклад в разработку убийственных приложений в области шифрования. С другой стороны, развивающиеся страны используют стабильные монеты для круглосуточных глобальных расчетов, что в определенной степени реализует видение децентрализованных электронных денег.
В ходе развития шифрования индустрии многие заявленные ценностные приложения могут быть устранены. Но на данный момент, по крайней мере, стейблкоины и биткойны все еще имеют смысл и ценность.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
стейблкоин: от шифрования на краю к глобальному финансовому мейнстриму
Шифрование мира: от края к мейнстриму
Хотя мир шифрования продолжает расширяться в течение последних 5-10 лет, по сути, сценарии применения не претерпели значительных изменений. Кроме биткойна, стабильные токены стали самым успешным приложением шифрования.
Биткойн получил мировое признание благодаря своей удивительной кривой роста цен, став представителем децентрализованной валюты. Однако с точки зрения практичности, стейблкоины являются действительно шифрованными активами, которые достигли массового применения на глобальном уровне.
В настоящее время рыночная капитализация стабильных токенов достигла 243.8 миллиарда долларов США. Согласно статистике платформы данных, за последние 12 месяцев общий объем торгов стабильными токенами составил 33.4 триллиона долларов США, количество сделок достигло 5.8 миллиардов, а общее количество активных уникальных адресов составило 250 миллионов.
Несмотря на то, что потребность в токенах и логика их применения уже в значительной степени созрели, регулирование все еще находится на стадии становления. В последние годы глобальное регулирование токенов постоянно совершенствуется. Недавно Сенат США принял законопроект "О направлении и содействии национальным инновациям в сфере токенов США", который снова устраняет препятствия для глобального регулирования токенов.
Развитие стейблкоинов стремительное, эффект лидеров заметен
Стейблкоины обеспечивают стабильность цен, связывая свою стоимость с фиатными валютами, драгоценными металлами и другими базовыми активами, с целью устранения высокой волатильности криптовалют и предоставления пользователям надежных инструментов для расчетов, хранения ценности и инвестиций. Как мера стоимости на крипторынке, расширение стейблкоинов отражает рост масштаба отрасли. В 2017 году общий объем стейблкоинов в мире составлял менее 1 миллиарда долларов США, сегодня он приближается к 250 миллиардам долларов США, тогда как общий объем крипторынка вырос с менее 1 триллиона долларов США до 3 триллионов долларов США.
Этот раунд бычьего рынка можно рассматривать как бычий рынок токенов. После инцидента с FTX глобальное предложение токенов упало с 190 миллиардов долларов до 120 миллиардов долларов, но затем стабильно росло, продолжая расти в течение 18 месяцев. В то же время цена биткойна поднялась с дна в 17500 долларов до более чем 100000 долларов. Это в основном связано с тем, что внешние учреждения вошли на рынок через токены, что привело к увеличению внешней ликвидности и расширению масштаба токенов.
На данный момент существует множество видов стабильных монет, которые можно классифицировать по различным критериям, таким как контрольный центр, тип фиатной валюты, начисление процентов и обеспечение. В отличие от других шифрованных активов, стабильные монеты служат основным инструментом ценообразования, не предназначены для спекуляций и часто не подлежат ограничениям со стороны официальных учреждений, что позволяет им использоваться по всему миру и закладывает основу для их становления глобальной валютой.
Применение стабильных токенов расширилось на основные рынки, такие как Европа и Америка, Япония и Южная Корея, а также на развивающиеся рынки, такие как Бразилия, Индия, Индонезия, Нигерия и Турция, особенно в регионах с слабой финансовой инфраструктурой и серьезной инфляцией. Согласно отчету одной платёжной платформы, самые популярные способы использования стабильных токенов в нешифрованной сфере включают замену валюты (69%), оплату товаров и услуг (39%) и международные платежи (39%).
Стейблкоины постепенно избавляются от ярлыка простого инструмента для шифрования инвестиций и становятся важной связующей нитью между шифровым рынком и мировой экономикой. В настоящее время стейблкоины, привязанные к доллару, занимают 99% доли на рынке стейблкоинов и называются "долларовой ветвью". Благодаря масштабу самого токена, рынок стейблкоинов демонстрирует очевидные характеристики концентрации.
Централизованные стабильные токены занимают доминирующее положение, при этом рыночная капитализация одного стабильного токена достигает 152 миллиардов долларов, что составляет 62,29%; другая основная стабильная токен имеет рыночную капитализацию около 60,3 миллиардов долларов, что составляет 24,71%. Эти два стабильных токена в совокупности занимают более 80% от общего объема рынка. Кроме того, есть несколько новых полузависимых и децентрализованных стабильных токенов, которые также занимают определенную долю рынка. С точки зрения публичных цепей Ethereum занимает абсолютное доминирующее положение с рыночной долей 50%, за ним следуют Tron(31,36%), Solana(4,85%) и BSC(4,15%).
Прибыль от эмиссии стабильных токенов впечатляюща, предельные затраты стремятся к нулю. Одна крупная организация по эмиссии стабильных токенов в 2024 году получила чистую прибыль в 13,7 миллиарда долларов, а чистые активы группы увеличились до 20 миллиардов долларов, при этом в компании всего 165 сотрудников. Такая высокая прибыль привлекла множество организаций, включая традиционные финансовые учреждения и интернет-компании.
! Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов
Ускорение согласования регулирования, Сенат США принял законопроект «GENIUS»
С быстрым развитием рынка стабильных токенов приходит и регулирование. В настоящее время в нескольких регионах мира, включая США, Европейский Союз, Сингапур, Дубай, Гонконг и другие, уже началось или было усовершенствовано регулирование стабильных токенов.
США как центр шифрования привлекает большое внимание к регулированию своих стабильных токенов. До 2025 года Конгресс США не принимал специальных законов, касающихся стабильных токенов и шифрования. Такие регулирующие органы, как SEC, CFTC и OCC, определили стабильные токены, чтобы получить контроль над этим новым развивающимся сектором. Кроме того, регулирующая среда в разных штатах также демонстрирует разнообразные тенденции.
До 2025 года регулирование стабильных токенов в США было довольно фрагментированным, даже возникали беспорядки из-за борьбы регулирующих органов, что приносило высокий уровень неопределенности и проблемы с соблюдением норм в отрасли. С приходом нового правительства регулирование стабильных токенов было активировано.
В феврале этого года Палата представителей и Сенат США соответственно предложили Законы о прозрачности и ответственности стабильной валюты в народной экономике 2025 года (STABLE) и Законы о руководстве и создании национального инновационного закона о стабильной валюте США (GENIUS). Эти два законопроекта получили поддержку на высоком уровне.
Хотя оба законопроекта направлены на регулирование стабильных токенов, акценты немного различаются. Законопроект STABLE больше подчеркивает необходимость единого федерального контроля, в то время как законопроект GENIUS склоняется к созданию параллельной системы двойного регулирования на уровне штатов и федеральном уровне. Оба законопроекта также имеют различия в отношении требований к квалификации эмитентов, резервным требованиям и управлению алгоритмическими стабильными токенами.
В настоящее время законопроект GENIUS продвигается более быстро. После нескольких раундов поправок и голосований законопроект в конечном итоге 19 мая был принят по процедурной инициативе с результатом 66 голосов за и 32 против, что устранило преграды для окончательного законодательства. Следующим шагом будет обсуждение и процесс поправок в полном составе Сената, после чего законопроект будет передан на рассмотрение Палате представителей. Учитывая, что порог для принятия в Палате представителей ниже, этот законопроект в конечном итоге может быть представлен в офис президента для подписания и стать официальным законом.
Принятие закона GENIUS заполнит пробел в регулировании стейблов в США, уточнив субъектов и правила регулирования, что в свою очередь будет способствовать развитию индустрии стейблов в США и станет вкладом в мейнстримизацию шифрования. В то же время это усилит влияние доллара на крипторынке и предоставит драйв для создания централизации и децентрализации валютного господства США. Стоит отметить, что новый закон требует, чтобы держатели стейблов обязаны были иметь американские казначейские облигации, доллары и т.д., что создаст новый устойчивый спрос на американские облигации.
! Сенат США проголосовал и принял Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов
За пределами США, регулирование стабильных токенов в мире уже начинает принимать форму
На самом деле, до США Европейский Союз уже представил законопроект о рынке шифрования активов (MiCA), который предоставляет всеобъемлющую регулирующую рамку для всех шифрования активов, включая стабильные токены. MiCA классифицирует стабильные токены на токены, основанные на активах, и электронные валютные токены, также запрещает алгоритмические стабильные токены, требует от эмитентов поддерживать капитал в резерве 1:1, соблюдать правила прозрачности и зарегистрироваться в регулирующих органах ЕС.
Гонконг также является лидером в регулировании стабильных токенов. В декабре 2024 года правительство Гонконга представило проект закона о стабильных токенах, который, как ожидается, будет повторно обсужден на заседании Законодательного совета 21 мая. Гонконг принимает осторожный и инклюзивный подход к законодательству о стабильных токенах, также применяя лицензионную систему управления, с четкими требованиями к эмитентам, капиталу, резервным активам и другим аспектам.
Кроме того, такие страны, как Сингапур и Дубай, также уже занимаются регулированием стабильных монет. В целом, различия в регулировании стабильных монет в мире ограничены, все они сосредоточены на лицензировании и регулировании эмитентов, а также содержат четкие требования по резервам, управлению рисками, борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма. Различия в основном заключаются в допустимых категориях стабильных монет, ограничениях для эмитентов и локальных требованиях по соблюдению законодательства в области противодействия отмыванию денег.
! Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, чтобы предоставить обзор глобального нормативно-правового ландшафта стейблкоинов
Основные регионы мира последовательно вводят регулирование стабильных монет, что отражает изменение роли стабильных монет на глобальных финансовых рынках — от полного игнорирования к бурной конкурентной борьбе. Стабильные монеты постепенно становятся важной частью глобального валютного рынка, что не только повышает влияние шифрования на рынке, но и вносит значительный вклад в разработку убийственных приложений в области шифрования. С другой стороны, развивающиеся страны используют стабильные монеты для круглосуточных глобальных расчетов, что в определенной степени реализует видение децентрализованных электронных денег.
В ходе развития шифрования индустрии многие заявленные ценностные приложения могут быть устранены. Но на данный момент, по крайней мере, стейблкоины и биткойны все еще имеют смысл и ценность.
! Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов