Настоящая ценность Биткойн заключается в Средстве обмена, а не просто в хранении стоимости

Майкл Сайлер, похоже, ты был вынужден осознать, что все активы хранения ценности имеют недостатки, что побудило тебя обратить внимание на единственный, казалось бы, идеальный актив. Однако это не означает, что ты игнорируешь важность средства обмена. Рассматривая рынок недвижимости с разных ракурсов, ты обнаружишь, что он одновременно огромен и пугающ. Но если ты сталкиваешься с давлением сохранить покупательскую способность в десятки миллиардов долларов, недвижимость действительно является неплохим инструментом.

Ваше упорство в хранении ценностей может отвлекать от сути. Самый ключевой аспект Биткойна заключается в его потенциале как средства обмена. Несмотря на то, что текущая финансовая система все больше склоняется к разделению функций валюты, это не означает, что так должно быть. Позиционирование Биткойна как средства обмена действительно может вызвать споры, многие заинтересованные стороны могут попытаться воспрепятствовать этому. Однако, если они выберут принятие, а не противостояние, ситуация может стать лучше. Этот подход может убедить больше состоятельных инвесторов в том, что они могут безопасно инвестировать в Биткойн, но если рассматривать его только как инструмент хранения ценностей, это на самом деле ограничивает его потенциал. Эта точка зрения может превратить Биткойн в цифровое золото 2.0, ограничивая его возможности.

Без функции средства обмена невозможно реализовать истинное хранение ценностей! Роль средства обмена является первостепенной. Вы сначала проводите сделку, а затем можете хранить Биткойн. Если хранение ценностей является единственным акцентом, представьте себе ситуацию, когда вы объявляете о потере приватного ключа от Биткойна — с технической точки зрения, вы все еще "совершенно" храните ценность, но из-за утраты возможности торговли рынок быстро стерет эту мнимую ценность. Ценность Биткойна как раз и исходит от его ликвидности и потенциала в качестве средства обмена.

Как кислородный баллон жизненно важен для существования, но дыхание более основополагающе. Хранение ценности вторично, оно зависит от способности к торговле. Без торговой способности хранение ценности теряет смысл. Михаил, твой опыт в Аргентине, когда твое состояние в миллион долларов стремительно обесценилось на 90%, ярко иллюстрирует это. Ты старался сохранить ценность не потому, что не предвидел приход инфляции, а потому, что не мог эффективно использовать эти активы для торговли. Действительно, плохое хранение ценности ослабляет функции средства обмена, но почему средство обмена важнее? Потому что способность к торговле является ключом к тому, чтобы быть гибким в ответ на изменения на рынке.

В настоящее время большинство людей, которые сталкивались с Биткойном, знакомы с той широко известной диаграммой активов. Вы упомянули, что нет лучшей концепции, чем "качественное" хранилище стоимости в размере более 90 триллионов долларов, и сразу же отметили, что Биткойн является одним из самых ликвидных рынков в мире, работающим круглосуточно. Стоит отметить, что высокая ликвидность как раз и означает мощные функции Средства обмена.

Давайте внимательно проанализируем этот график, начиная с рынка недвижимости. Его общая стоимость достигает 330 триллионов долларов, но как средство обмена его производительность довольно низка, и ежегодный объем торгов составляет всего 1,3 триллиона долларов. Сложные правила и высокие налоги делают сделки с недвижимостью сложными. Тем не менее, благодаря тому, что он значительно превосходит по эффективности средства обмена как средство хранения ценности, богатые люди предпочитают его, постепенно доминируя на рынке и исключая молодое поколение.

Ценность недвижимости зависит не только от нее самой, но и от связи с окружающей инфраструктурой. Постройка новой дороги увеличивает стоимость; добавление супермаркета или автозаправочной станции, или подключение к электрическим сетям также повышает ценность. Эти сети создают возможности для притока энергии, увеличивая вероятность преобразования энергии в экономическую ценность. Таким образом, транзакции, происходящие в сети, являются ключевыми факторами повышения стоимости недвижимости. Однако, с другой стороны, если вы миллиардер и беспокоитесь о том, что другие могут пожелать заполучить ваши ресурсы, вы можете не хотеть создавать крупные сети вокруг вашей недвижимости. Вы будете придавать приоритет конфиденциальности. Хотя это может привести к обесцениванию недвижимости, цель смещается на повышение стоимости доступа к вам для других, что снижает потенциальные угрозы.

Теперь посмотрим на рынок облигаций. В качестве инструмента хранения стоимости его общий объем составляет 300 трлн долларов, годовой объем торгов составляет 140 трлн долларов, а объем новых выпущенных облигаций составляет 25 трлн долларов. Это означает, что его годовая стоимость в качестве средства обмена составляет примерно 50% от общей стоимости. С этой точки зрения, он более ликвиден, чем недвижимость, но данные все еще показывают, что люди в основном рассматривают его как инструмент хранения стоимости.

Ситуация на фондовом рынке несколько иная. Общая капитализация составляет 115 триллионов долларов, а годовой объем торгов около 175 триллионов долларов. Это указывает на то, что его функции как средства обмена могут превышать роль хранения стоимости. Например, возьмем акции одной технологической компании, вы знаете о ее производительности больше, чем кто-либо другой. Сколько стоимости она хранила в прошлом году и сколько стоимости через нее было торгов?

Годовой объем торгов на рынке искусства относительно мал и практически незаметен на графике. В то же время объем торгов в автомобильной и коллекционной индустрии составляет почти 4 триллиона долларов в год. Это подчеркивает, что они в основном рассматриваются как инструменты хранения стоимости, но также показывает, что рынок недвижимости как средство обмена работает далеко не так хорошо, как ожидалось — даже хуже, чем автомобильный рынок.

Золотой рынок также заслуживает внимания. Несмотря на то, что поклонники золота стремятся подчеркивать его более чем 5000-летнюю историю, называя его конечным инструментом хранения ценности, он занимает лишь 1,78% на рынке хранения ценности. Это может указывать на то, что, как только его роль средства обмена ослабляется, он становится уязвимым для манипуляций и контроля. Общая стоимость золота составляет 16 триллионов долларов, в то время как его сторонники утверждают, что оно может хранить ценность в 120 триллионов долларов. Однако рынок, похоже, не согласен с этой точкой зрения, считая дефектные фиатные деньги более ценными, чем этот блестящий металл. Так является ли золото лучшим средством обмена? Его годовой оборот составляет 54 триллиона долларов, и под влиянием деривативов его использование в качестве средства обмена в 3,5 раза превышает его роль в качестве средства хранения ценности.

Хотя валюта может не занимать ведущую роль в хранении стоимости активов, она, безусловно, является самым важным средством обмена. Другие активы для хранения стоимости в этом отношении значительно отстают. Что произойдет, если доллар (как основная валюта) превратится в чисто инструмент хранения стоимости? Это может подорвать сеть доллара, и с учетом того, что сеть неамериканских активов вмешивается для удовлетворения спроса, ценность неамериканских активов может возрасти. В долгосрочной перспективе активы для хранения стоимости в этих регионах могут подорожать, в то время как долларовые активы могут значительно обесцениться.

Общая сумма мировых валют составляет около 120 триллионов долларов, но объемы торгов основных центральных банков впечатляют: объем одной из систем центрального банка составляет около 118,2 триллиона долларов, другой системы международных платежей - около 76,5 триллиона долларов, объем одной из систем межбанковских расчетов в стране - около 14,5 триллиона долларов, а объем других систем (частичные данные) по консервативной оценке составляет около 50 триллионов долларов. Таким образом, хотя общая сумма хранения стоимости составляет 120 триллионов долларов, полезность этих сетей в качестве средства обмена превышает 20 раз и составляет около 250 триллионов долларов. Какова будет ценность средства обмена, если учесть 2 миллиарда людей без банковских счетов? Сколько новых сделок это вызовет? Каковы будут последствия, если микротранзакции станут возможными?

Что представляет собой Биткойн в этой структуре? Основная точка зрения часто поощряет держателей никогда не продавать, позиционируя Биткойн как инструмент хранения стоимости. Тем не менее, рыночные данные, похоже, рассказывают другую историю. В 2024 году рыночная капитализация Биткойна достигнет 2 триллионов долларов, в то время как стоимость транзакций на его первом уровне сети достигнет 3,4 триллиона долларов. Учитывая сеть Lightning (хотя точные данные трудно точно оценить), общий объем транзакций может составить почти 4 триллиона долларов. Это указывает на то, что функция Биткойна как Средство обмена может быть вдвое больше его роли в качестве инструмента хранения стоимости. Так что произойдет, если долго существующая концепция "никогда не продавать" начнет идти на спад?

Из-за врожденных недостатков системы фиатных валют финансовые инструменты, такие как облигации и акции, фактически играют роль, подобную валюте. Это создает особую рыночную среду, которая препятствует большей части людей в защите своего богатства, дополнительно отделяя функцию хранения стоимости от денег. Но насколько широко распространены эти инструменты? Не просто ли они извлекают стоимость из функции обмена фиатной валюты, направляя её к привилегированным слоям, богатым и другим группам, нуждающимся в значительных накоплениях?

В глобальном масштабе только 10-20% населения имеет доступ к рынку облигаций, в основном косвенно через пенсионные фонды или инвестиционные фонды, а не непосредственно. Уровень участия на фондовом рынке немного выше, около 15-25%. Это означает, что по меньшей мере 75% мирового населения не имеют доступа к этим инструментам сохранения стоимости, что делает их уязвимыми к экономическим колебаниям. Разделение функций хранения стоимости и средства обмена может усугубить неравенство в обществе, создавая динамику эксплуатации и эксплуатации. Эта ситуация усиливает "эффект Кантильона": группы, способные создавать средства обмена, приобретают активы хранения стоимости, маргинализируя 75% или более населения. Это самоусиливающееся замкнутое круг, ослабляющее всю систему и увеличивающее разрыв между бедными и богатыми. Чем больше объем денежной эмиссии, тем слабее функция хранения стоимости.

Еще одним ключевым фактором в системе являются различные сборы. Переводы через банковскую систему требуют оплаты сборов, это является услугой, но когда вы хотите преобразовать Средство обмена в инструмент хранения стоимости, сборы, как правило, выше. Это создает огромное трение в системе, что затрудняет низкообеспеченным слоям населения эффективное хранение их стоимости. В этой ситуации Средство обмена все чаще становится инструментом извлечения стоимости, а не средством для содействия сделкам. Это также объясняет, почему концепция хранения стоимости более популярна в системе фиатных валют.

Биткойн отличается от любых других активов: это первая искусственная валюта, которая не обесценивается, как лед, и не подвержена дискриминации. Это валюта для тех, кто выбирает её использовать. Поскольку нет централизованного эмитента, никто не откажется от неё в поисках "лучшего" средства хранения ценности — потому что нет ничего лучше, чем она. Даже те, у кого нет Биткойна, могут использовать его, чтобы формировать ту жизнь, которую они хотят. Им больше не нужно гоняться за деньгами, чтобы хранить что-то, вместо этого они могут строить на основе Биткойна всё, что может обогатить их жизнь.

Самое важное не хранение ценности, а передача ценности. Но для передачи ценности вам сначала нужно сохранить немного. Точно так же, чтобы сохранить ценность, кто-то должен сначала передать вам что-то в способ, который вы признаете. Вот почему богатые люди предпочитают активы, которые не исчезают, как тающий лед. В то же время те, кто только начинает свою карьеру, больше сосредоточены на получении ценности, а не на хранении того, чего они еще не имеют.

Почему концепция хранения стоимости так привлекает внимание? Одной из возможных причин является то, что она требует относительно небольших усилий. С хранением стоимости вы можете покупать и хранить — не нужно прилагать дополнительных усилий для улучшения жизни. В качестве средства обмена вы должны прилагать усилия для увеличения сбережений, убеждать других платить за ваши товары или услуги с помощью Биткойна. Еще одним фактором является то, что для большинства людей их традиционный инвестиционный портфель по-прежнему превосходит инвестиции в Биткойн. Они будут рассматривать возможность использования его для улучшения жизни только тогда, когда Биткойн превысит их запасы фиатной валюты. Для большинства людей в мире, у которых недостаточно сбережений или активов, это изменение не является трудным. Это может объяснить, почему существующая система не желает позволить им выйти, а вместо этого поддерживает зависимость, предлагая услуги хранения Биткойна — заменяя одну зависимость другой.

Даже так называемое явление "Ходлера" связано с потребностью в большем количестве средств обмена. Несмотря на то что вы ярко поддерживаете долгосрочное удержание, если Биткойн не используется для привлечения большего числа людей, вы на самом деле можете препятствовать его развитию. В отличие от вашей точки зрения, некоторые страны осознают, что для того чтобы их валюта стала мировой резервной валютой, им необходимо широко распространять её для закрепления сетевого эффекта. Они считают, что сеть является ключевым моментом, и поскольку стоимость печати и распространения счетов очень низка, эту стратегию легко реализовать. Для Биткойна, из-за его абсолютной дефицитности, необходимо найти баланс между распространением и хранением. Тем не менее, это не означает, что вы должны полностью избегать его использования.

Метод сравнения накопления жира в организме действительно подчеркивает важность долгосрочного выживания. Но это игнорирует тот факт, что для накопления жира необходимо стабильное снабжение продуктами для поддержания жизни. Без дохода нечего откладывать — поэтому торговля является первоочередной задачей. Однако для тех, кто не беспокоится о голоде, акцент может сместиться на хранение пищи на случай порчи. Я снова и снова