Şifreleme Varlık Değerlendirme Modeli Keşfi ve Uygulaması
Şifreleme para birimleri, finansal teknoloji alanında en potansiyelli bölümlerden biri haline geldi. Büyük miktarda kurumsal fonun akmasıyla birlikte, şifreleme projelerinin değerini doğru bir şekilde değerlendirmek kritik bir sorun haline geldi. Geleneksel finansal varlıklar, nakit akışı indirgeme ve piyasa değeri gibi olgun bir değerleme sistemine sahiptir.
Şifreleme proje türleri çeşitlidir, bunlar arasında kamu blok zinciri, borsa platformu tokenları, merkeziyetsiz finans projeleri vb. bulunmaktadır ve her birinin kendine özgü özellikleri ve ekonomik modelleri vardır. Bu nedenle, farklı alanlara uygun değerleme modellerinin araştırılması gerekmektedir.
Kamu Zinciri Değeri: Metcalfe Yasası Uygulaması
Metcalfe Yasası'nın temel görüşü, ağın değerinin düğüm sayısının karesi ile orantılı olduğudur. Formülü ise:
V = K * N² (V, ağın değerini; N, etkin düğüm sayısını; K, sabiti temsil eder.)
Bu yasa, internet şirketlerinin değerini değerlendirmede yaygın olarak kabul görmektedir. Araştırmalar, Facebook ve Tencent gibi şirketlerin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasası özellikleri gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Ethereum, Metcalfe yasasının uygulandığı tipik bir örnektir. Araştırmalar, Ethereum'un piyasa değeri ile günlük aktif kullanıcılar arasında logaritmik bir doğrusal ilişki olduğunu, esasen Metcalfe yasasına uyduğunu ortaya koymuştur. Spesifik formül şudur:
V = 3000 * N^1.43
İstatistikler, bu değerleme yönteminin Ethereum'un gerçek piyasa değeri ile belirli bir ilişkiye sahip olduğunu göstermektedir.
Ancak, Metcalfe yasası yeni ortaya çıkan halka açık blok zincirlerine uygulandığında sınırlamalara sahiptir. Kullanıcı tabanı daha küçük olan yeni halka açık blok zincirleri, erken dönem Solana ve Tron gibi, bu yöntem pek uygun olmayabilir. Ayrıca, bu yöntem, staking oranı, yakım mekanizması gibi faktörlerin token fiyatı üzerindeki etkisini de yansıtamaz.
İşlem Platformu Token Değeri: Kar Alım ve İmha Modeli
Merkezi borsa platform tokenleri, hisse senedi sertifikalarına benzer ve borsa gelirleri, ekosistem gelişimi ve pazar payı ile yakından ilişkilidir. Bu tür tokenler genellikle geri alım ve imha mekanizması kullanır, bazıları ise yanma mekanizması içerir.
Platform token değerlemesi, platformun toplam gelirini ve token kıtlığındaki değişiklikleri dikkate almalıdır. Basit bir değerleme modeli aşağıdaki gibidir:
Token değer artış oranı = K * işlem hacmi artış oranı * arz imha oranı (K sabit bir değerdir)
Örnek olarak, belirli bir tanınmış borsa platformunun token'ı, iki aşamadan geçen bir güçlendirme yöntemiyle ortaya çıkmıştır:
Kar Geri Alım Aşaması (2017-2020): Her çeyrek %20 kar ile token geri alınıp yok edilecektir.
Otomatik İmha Aşaması (2021'den günümüze): Token fiyatı ve blok sayısına göre imha miktarını hesaplayarak, gerçek zamanlı imha mekanizması uygulamaktadır.
2024'te bu platformun işlem hacmi %40 artarsa, token arzı imha oranı %3,5 olursa, K sabiti 10 olarak alınırsa:
Token değeri artış oranı = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Bu, 2024'te bu tokenin 2023'e göre %14 artış göstermesinin beklendiği anlamına geliyor.
Ancak, bu değerleme yönteminin de sınırlamaları vardır. Borsa pazar payı değişiklikleri ve düzenleyici politika gelişmelerine dikkat edilmesi gerekiyor; bu faktörler platform token'larının değerlemesini önemli ölçüde etkileyebilir.
Merkeziyetsiz Finans Projeleri Değerlemesi: Token Nakit Akışı İskonto Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri için, token nakit akışı indirimleme yöntemi (DCF) kullanılarak değerleme yapılabilir. Temel düşünce, token'ın gelecekteki nakit akışını tahmin etmek ve belirli bir iskonto oranına göre mevcut değeri hesaplamaktır.
DCF değerleme formülü:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Burada, FCFt t yılındaki serbest nakit akışını, r iskonto oranını, n tahmin süresini ve TV son değeri temsil etmektedir.
Örnek olarak bir DeFi projesi alındığında, 2024 yılı geliri 98.90 milyon varsayıldığında, yıllık büyüme oranı %10, iskonto oranı %15, tahmin dönemi 5 yıl, sürekli büyüme oranı %3 ve FCF dönüşüm oranı %90'dır.
Hesaplamalara göre, önümüzdeki 5 yıl için indirimlenmiş FCF toplamı 390.3 milyon, nihai değer indirimlenmiş olarak 611.6 milyon.
DCF toplam değeri = 6.116 milyon + 3.903 milyon = 10.02 milyon
Bu projenin mevcut piyasa değeri 1.16 milyar, tahmin sonucu ile yakın. Ancak, bu değerlemenin gelecekteki 5 yıl için %10 yıllık büyüme oranı varsayımına dayandığını unutmamak gerekir; gerçek durum piyasa döngüsüne bağlı olarak büyük dalgalanmalar gösterebilir.
DeFi projelerinin değerlemesi birden fazla zorlukla karşı karşıya: yönetişim tokenleri genellikle protokol gelirlerini doğrudan yakalamaz; gelecekteki nakit akışı tahminleri zordur; iskonto oranının belirlenmesi karmaşıktır; bazı projelerin kullandığı geri alım ve yok etme mekanizmaları değerleme sonuçlarını etkileyebilir.
İstatistikler, son beş yılda Bitcoin fiyatının ana akım madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında kaldığı sürenin yalnızca %10 civarında olduğunu göstermektedir; bu da madencilik maliyetinin Bitcoin fiyatı üzerinde önemli bir destekleyici rol oynadığını göstermektedir. Bu nedenle, madencilik maliyeti Bitcoin fiyatının alt sınırı olarak değerlendirilebilir; fiyat bu maliyetin altına düştüğünde genellikle daha iyi bir yatırım fırsatı olmaktadır.
Altın İkame Modeli
Bitcoin, "dijital altın" olarak görülüyor ve altının değer saklama işlevinin bir kısmını ikame edebiliyor. Şu anda, Bitcoin'in piyasa değeri altının piyasa değerinin yaklaşık %7.3'ünü oluşturuyor. Eğer bu oran %10, %15, %33, %100'e yükselirse, buna karşılık gelen Bitcoin birim fiyatı sırasıyla 92,523 dolar, 138,784 dolar, 305,325 dolar, 925,226 dolar olacak.
Ancak dikkat edilmesi gereken, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı ve kullanım senaryoları gibi alanlarda hala önemli farklılıklar olduğudur. Altın, binlerce yıl süren evriminin ardından dünya çapında tanınan bir güvenli liman varlığı haline gelmiştir; oysa Bitcoin, blok zinciri tabanlı sanal bir varlık olarak, değerini daha çok piyasa ortak görüşü ve teknolojik yenilikten almaktadır.
Sonuç
Şifreleme projeleri değerleme modellerinin sektör gelişimini teşvik etmek ve kurumsal yatırımcıları çekmek için kritik öneme sahip olduğunu keşfetmek önemlidir. Özellikle ayı piyasasında, uzun vadeli değere sahip projeleri bulmak için katı standartlar ve temel mantık kullanmamız gerekiyor. Makul değerleme modelleri sayesinde, ayı piyasasında şifreleme alanındaki potansiyel hisseleri keşfetmeyi umuyoruz, t tıpkı 2000 yılında internet balonunun patlamasından sonra ortaya çıkan Google ve Apple gibi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
6 Likes
Reward
6
6
Share
Comment
0/400
LayoffMiner
· 07-24 21:01
Metcalfe Yasası'nın ne işe yaradığı Kripto Para Trade sadece piyasa atmosferine bağlı.
View OriginalReply0
RebaseVictim
· 07-24 07:59
Bu değerleme modellerinin ne faydası var, düşüşte yine düşüyor.
View OriginalReply0
TommyTeacher1
· 07-22 15:02
Formülün ne faydası var, al yeter.
View OriginalReply0
OnchainFortuneTeller
· 07-22 14:45
Ay ay, sadece analiz yapmanın ne faydası var, K line'ı izlemek daha güvenilir.
View OriginalReply0
SerumSquirter
· 07-22 14:42
Formül öyle mi? Sonuçta yine kimin yumruğu büyükse o karar veriyor.
Kripto Varlık Değerleme Modellerini Keşfetmek: Kamu Zincirinden Merkezi Olmayan Finans'a Çok Boyutlu Analiz
Şifreleme Varlık Değerlendirme Modeli Keşfi ve Uygulaması
Şifreleme para birimleri, finansal teknoloji alanında en potansiyelli bölümlerden biri haline geldi. Büyük miktarda kurumsal fonun akmasıyla birlikte, şifreleme projelerinin değerini doğru bir şekilde değerlendirmek kritik bir sorun haline geldi. Geleneksel finansal varlıklar, nakit akışı indirgeme ve piyasa değeri gibi olgun bir değerleme sistemine sahiptir.
Şifreleme proje türleri çeşitlidir, bunlar arasında kamu blok zinciri, borsa platformu tokenları, merkeziyetsiz finans projeleri vb. bulunmaktadır ve her birinin kendine özgü özellikleri ve ekonomik modelleri vardır. Bu nedenle, farklı alanlara uygun değerleme modellerinin araştırılması gerekmektedir.
Kamu Zinciri Değeri: Metcalfe Yasası Uygulaması
Metcalfe Yasası'nın temel görüşü, ağın değerinin düğüm sayısının karesi ile orantılı olduğudur. Formülü ise:
V = K * N² (V, ağın değerini; N, etkin düğüm sayısını; K, sabiti temsil eder.)
Bu yasa, internet şirketlerinin değerini değerlendirmede yaygın olarak kabul görmektedir. Araştırmalar, Facebook ve Tencent gibi şirketlerin değerinin kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasası özellikleri gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Ethereum, Metcalfe yasasının uygulandığı tipik bir örnektir. Araştırmalar, Ethereum'un piyasa değeri ile günlük aktif kullanıcılar arasında logaritmik bir doğrusal ilişki olduğunu, esasen Metcalfe yasasına uyduğunu ortaya koymuştur. Spesifik formül şudur:
V = 3000 * N^1.43
İstatistikler, bu değerleme yönteminin Ethereum'un gerçek piyasa değeri ile belirli bir ilişkiye sahip olduğunu göstermektedir.
Ancak, Metcalfe yasası yeni ortaya çıkan halka açık blok zincirlerine uygulandığında sınırlamalara sahiptir. Kullanıcı tabanı daha küçük olan yeni halka açık blok zincirleri, erken dönem Solana ve Tron gibi, bu yöntem pek uygun olmayabilir. Ayrıca, bu yöntem, staking oranı, yakım mekanizması gibi faktörlerin token fiyatı üzerindeki etkisini de yansıtamaz.
İşlem Platformu Token Değeri: Kar Alım ve İmha Modeli
Merkezi borsa platform tokenleri, hisse senedi sertifikalarına benzer ve borsa gelirleri, ekosistem gelişimi ve pazar payı ile yakından ilişkilidir. Bu tür tokenler genellikle geri alım ve imha mekanizması kullanır, bazıları ise yanma mekanizması içerir.
Platform token değerlemesi, platformun toplam gelirini ve token kıtlığındaki değişiklikleri dikkate almalıdır. Basit bir değerleme modeli aşağıdaki gibidir:
Token değer artış oranı = K * işlem hacmi artış oranı * arz imha oranı (K sabit bir değerdir)
Örnek olarak, belirli bir tanınmış borsa platformunun token'ı, iki aşamadan geçen bir güçlendirme yöntemiyle ortaya çıkmıştır:
2024'te bu platformun işlem hacmi %40 artarsa, token arzı imha oranı %3,5 olursa, K sabiti 10 olarak alınırsa:
Token değeri artış oranı = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Bu, 2024'te bu tokenin 2023'e göre %14 artış göstermesinin beklendiği anlamına geliyor.
Ancak, bu değerleme yönteminin de sınırlamaları vardır. Borsa pazar payı değişiklikleri ve düzenleyici politika gelişmelerine dikkat edilmesi gerekiyor; bu faktörler platform token'larının değerlemesini önemli ölçüde etkileyebilir.
Merkeziyetsiz Finans Projeleri Değerlemesi: Token Nakit Akışı İskonto Yöntemi
Merkeziyetsiz finans projeleri için, token nakit akışı indirimleme yöntemi (DCF) kullanılarak değerleme yapılabilir. Temel düşünce, token'ın gelecekteki nakit akışını tahmin etmek ve belirli bir iskonto oranına göre mevcut değeri hesaplamaktır.
DCF değerleme formülü:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Burada, FCFt t yılındaki serbest nakit akışını, r iskonto oranını, n tahmin süresini ve TV son değeri temsil etmektedir.
Örnek olarak bir DeFi projesi alındığında, 2024 yılı geliri 98.90 milyon varsayıldığında, yıllık büyüme oranı %10, iskonto oranı %15, tahmin dönemi 5 yıl, sürekli büyüme oranı %3 ve FCF dönüşüm oranı %90'dır.
Hesaplamalara göre, önümüzdeki 5 yıl için indirimlenmiş FCF toplamı 390.3 milyon, nihai değer indirimlenmiş olarak 611.6 milyon.
DCF toplam değeri = 6.116 milyon + 3.903 milyon = 10.02 milyon
Bu projenin mevcut piyasa değeri 1.16 milyar, tahmin sonucu ile yakın. Ancak, bu değerlemenin gelecekteki 5 yıl için %10 yıllık büyüme oranı varsayımına dayandığını unutmamak gerekir; gerçek durum piyasa döngüsüne bağlı olarak büyük dalgalanmalar gösterebilir.
DeFi projelerinin değerlemesi birden fazla zorlukla karşı karşıya: yönetişim tokenleri genellikle protokol gelirlerini doğrudan yakalamaz; gelecekteki nakit akışı tahminleri zordur; iskonto oranının belirlenmesi karmaşıktır; bazı projelerin kullandığı geri alım ve yok etme mekanizmaları değerleme sonuçlarını etkileyebilir.
Bitcoin Değeri: Çoklu Yöntemlerin Kapsamlı Değerlendirilmesi
madencilik maliyet değerlendirme yöntemi
İstatistikler, son beş yılda Bitcoin fiyatının ana akım madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında kaldığı sürenin yalnızca %10 civarında olduğunu göstermektedir; bu da madencilik maliyetinin Bitcoin fiyatı üzerinde önemli bir destekleyici rol oynadığını göstermektedir. Bu nedenle, madencilik maliyeti Bitcoin fiyatının alt sınırı olarak değerlendirilebilir; fiyat bu maliyetin altına düştüğünde genellikle daha iyi bir yatırım fırsatı olmaktadır.
Altın İkame Modeli
Bitcoin, "dijital altın" olarak görülüyor ve altının değer saklama işlevinin bir kısmını ikame edebiliyor. Şu anda, Bitcoin'in piyasa değeri altının piyasa değerinin yaklaşık %7.3'ünü oluşturuyor. Eğer bu oran %10, %15, %33, %100'e yükselirse, buna karşılık gelen Bitcoin birim fiyatı sırasıyla 92,523 dolar, 138,784 dolar, 305,325 dolar, 925,226 dolar olacak.
Ancak dikkat edilmesi gereken, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı ve kullanım senaryoları gibi alanlarda hala önemli farklılıklar olduğudur. Altın, binlerce yıl süren evriminin ardından dünya çapında tanınan bir güvenli liman varlığı haline gelmiştir; oysa Bitcoin, blok zinciri tabanlı sanal bir varlık olarak, değerini daha çok piyasa ortak görüşü ve teknolojik yenilikten almaktadır.
Sonuç
Şifreleme projeleri değerleme modellerinin sektör gelişimini teşvik etmek ve kurumsal yatırımcıları çekmek için kritik öneme sahip olduğunu keşfetmek önemlidir. Özellikle ayı piyasasında, uzun vadeli değere sahip projeleri bulmak için katı standartlar ve temel mantık kullanmamız gerekiyor. Makul değerleme modelleri sayesinde, ayı piyasasında şifreleme alanındaki potansiyel hisseleri keşfetmeyi umuyoruz, t tıpkı 2000 yılında internet balonunun patlamasından sonra ortaya çıkan Google ve Apple gibi.