【日本】У червні реальна заробітна плата відновилася з попереднього місяця, проте порівняно з відповідним місяцем минулого року зменшилася на 1,3%. Ситуація залишається стабільною, але ціни продовжують перевищувати її | Легке пояснення важливих економічних показників Японії та Америки | Манекрі, інвестиційна інформація Monex Securities та медіа, корисне для фінансів

6 серпня 2025 року (середа) о 8:30 оголошення

Японія, попередні дані щомісячного опитування про працю за червень 2025 року

【1】Результат: зменшення обсягу зниження, але реальна заробітна плата залишається на негативному рівні протягом 6 місяців підряд.

【図表1】Промисловий статистичний звіт за червень 2025 року ! Джерело: створено Monex Securities на основі даних Міністерства охорони здоров'я, визначена заробітна плата - підприємства з кількістю працівників більше 5 осіб, загальний обсяг досліджуваних галузей. У червні 2025 року номінальна заробітна плата зросла на 2,5% у порівнянні з тим же місяцем минулого року, що є підвищенням у порівнянні з попереднім травнем (переглянуте значення). Це не досягло ринкових прогнозів, основною причиною стало зниження спеціальних виплат, що підлягають бонусам, з 7,8% у червні 2024 року до 3,0%. Тим часом, заробітна плата, що відповідає основній зарплаті, зросла на 2,1%, що є незначним прискоренням в порівнянні з попереднім місяцем (переглянуте значення). Незважаючи на зниження на 0,1 пункту, заробітна плата на основі спільних підприємств без урахування впливу зміни вибірки також продемонструвала стійкий результат, перевищивши 2%.

【図表2】Динаміка реальної заробітної плати (в порівнянні з аналогічним місяцем попереднього року, %) ! Джерело: підготовлено Monex Securities на основі даних Міністерства охорони здоров'я, індекс споживчих цін (загальний без урахування орендної плати за власне житло) має від'ємне значення. У червні реальна заробітна плата зменшилася в порівнянні з попереднім місяцем, але розмір зменшення скоротився, і становить 1,3% в порівнянні з тим же місяцем минулого року. З іншого боку, зниження триває вже шість місяців поспіль. Реальна заробітна плата, скоригована за загальним індексом споживчих цін (CPI), зменшилася на 1,3%. Хоча з початку року інфляція поступово сповільнюється (графік 2, сірий), її рівень перевищує 3%, і інфляція продовжує перевищувати зростання заробітної плати.

【2】Зміст і основні моменти: Очікується, що в майбутньому реальна заробітна плата поступово зросте, але наступні бонуси та інші фактори несуть невизначеність.

【図表3】Динаміка визначеної заробітної плати (в порівнянні з аналогічним місяцем минулого року, %) ! Джерело: підготовлено компанією Monex Securities на основі даних Міністерства охорони здоров'я, загальний обсяг досліджуваних галузей, реальна заробітна плата розрахована за індексом споживчих цін (загальний індекс без врахування орендної плати за власне житло) Зарплата за червень залишалася майже на тому ж рівні, що й у попередньому місяці, але порівняно з аналогічним місяцем минулого року зросла на 2,1%. В реальному вираженні продовжується негативна динаміка, і поки що є відстань до переходу до реального зростання. Результати весняних переговорів поступово відображаються, і в майбутньому очікується стійка динаміка з показником понад 2%. Ключовим моментом залишаються тенденції цін, і важливо, чи спостерігатиметься уповільнення в другій половині року.

【図表4】 Розклад внеску номінальної заробітної плати (в порівнянні з аналогічним місяцем попереднього року, %, відсоткові пункти) ! Джерело: створено Monex Securities на основі даних Міністерства охорони здоров'я, заробітна плата за нормами, заробітна плата за понаднормовою роботою та спеціальна заробітна плата є даними для загальних працівників. Вважається, що стабільний розвиток заробітної плати є основним сценарієм на майбутнє, але ризиковими факторами в другій половині року можуть бути зниження корпоративних прибутків, що призведе до скорочення зимових бонусів та ресурсів для підвищення зарплат на наступний рік. Хоча в політиці мит США видно точки компромісу, факт залишається фактом, що митний тягар зростає. Крім того, уповільнення глобальної економіки може призвести до погіршення настроїв у промисловості, що може спричинити затримку у зростанні зимових бонусів.

Можна стверджувати, що минулого разу було занадто високо, але насправді, якщо порівняти з минулим роком, то спостерігається зниження внеску спеціальної зарплати в червні цього року, і, ймовірно, наступного разу вона також буде нижчою за 2024 рік (див. графік 4, синій).

【3】Враження: Рішення про підвищення ставки залежить від тенденцій внутрішньої економіки. Якщо буде реалізовано, то жовтень є найшвидшим терміном.

【図表5】Індикатори цін на послуги та динаміка заробітної плати (в порівнянні з аналогічним місяцем попереднього року, %) ! Джерело: Міністерство охорони здоров'я, Центральний банк Японії, Міністерство внутрішніх справ та комунальних питань, створено Monex Securities. Незважаючи на те, що зростання цін на продукти харчування залишається основною причиною високої інфляції в Японії, враження полягає в тому, що тенденції цін у сфері послуг також залишаються стабільними (див. графік 5). Щодо базових цін, видно, що Японський банк хоче ще трохи почекати, проте в нещодавно опублікованому протоколі засідання з ухвалення грошово-кредитної політики за червень було зазначено, що вони продовжать підвищувати процентні ставки, і наразі те, що їх найбільше цікавить, це економічна ситуація в країні, а не ціни. Якщо внутрішня економіка залишиться стабільною, незважаючи на вплив тарифів, то слід очікувати підвищення ставок у ближчій перспективі, але враховуючи час на перевірку даних, я уявляю, що це може статися не раніше жовтня.

Монекс Брокер, відділ фінансової інтелігентності, Ямагучі Кейта