Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu trở thành yêu thích mới trong thị trường tiền điện tử, alts đối mặt với thách thức

Với việc nhiều nền tảng giao dịch nổi tiếng lần lượt ra mắt dịch vụ mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, thị trường tiền điện tử đang trải qua một cuộc cách mạng sâu sắc. Sự đổi mới này không chỉ tái cấu trúc cơ cấu thị trường và dòng vốn, mà còn có thể thúc đẩy hệ sinh thái mã hóa từ bên lề tiến vào dòng chính. Tuy nhiên, việc đưa vào các tài sản chất lượng cao cũng đã mang đến những thách thức nghiêm trọng cho alts. Hiện tại, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vẫn ở giai đoạn đầu, đang phải đối mặt với nhiều thách thức như thiếu tính thanh khoản và quy định cần phải vượt qua.

Tương lai của alts có đáng lo ngại?

Khi các tài sản truyền thống chất lượng cao dần dần được "mã hóa kỹ thuật số", dòng tiền trong thị trường tiền điện tử đang âm thầm thay đổi.

Có quan điểm cho rằng, các tài sản truyền thống chất lượng cao được mã hóa kỹ thuật số nhờ vào mô hình kinh doanh rõ ràng, khung quy định tuân thủ và lợi nhuận thực tế ổn định, đang trở thành cơn sốt mới cho nguồn vốn trên chuỗi, và tạo ra hiệu ứng rút lui cho thị trường tiền điện tử. Đặc biệt là những đồng Token thiếu mô hình lợi nhuận thực tế, sản phẩm chưa chín muồi, chỉ dựa vào câu chuyện để hỗ trợ giá trị thị trường, đang phải đối mặt với tình trạng cạn kiệt thanh khoản và áp lực sinh tồn.

Một KOL mã hóa đã nêu ra một câu hỏi sắc bén: "Khi các tài sản chất lượng truyền thống đều được mã hóa và có thể giao dịch trên chuỗi, liệu các tài sản gốc mã hóa còn có giá trị tồn tại không? Các nhà đầu tư có thể trực tiếp mua các tài sản có tính thanh khoản cao, biến động ổn định và logic định giá rõ ràng trên chuỗi, tại sao lại phải mạo hiểm đầu tư vào một 'có thể xây dựng sản phẩm' alts?" Ông cho rằng, sự phân hóa cấu trúc của alts đã chính thức bắt đầu, các tài sản thực chất lượng cao trên chuỗi ngày càng nhiều, và các alts theo kiểu kể chuyện có thể bị gạt ra bên lề, thậm chí là biến mất.

Xu hướng này cũng có nghĩa là thị trường tiền điện tử có thể nói lời tạm biệt với thời kỳ chỉ dựa vào câu chuyện để thúc đẩy, chuyển sang con đường phát triển hợp lý hơn, dựa trên giá trị thực tế. Một nhà phân tích tiền điện tử chỉ ra rằng alts không nhất thiết sẽ biến mất, nhưng việc tồn tại sẽ ngày càng khó khăn hơn. Trong thị trường tiền điện tử, mỗi tài sản chất lượng mới được bổ sung đều là một đòn giáng mạnh vào những tài sản dựa vào sự đồng thuận để duy trì giá trị. Lối thoát duy nhất cho alts trong tương lai là tạo ra giá trị ứng dụng thực tế và còn phải có khả năng mang lại doanh thu thực tế. Tất cả các Token không thể hiện thực hóa, chỉ sống dựa vào câu chuyện sẽ dần chìm vào vòng xoáy tử thần.

Tuy nhiên, cũng có quan điểm cho rằng, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu bản thân nó sẽ không giết chết alts, mà hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu mới là điều đó. Bởi vì chúng có câu chuyện mới liên tục và biến động cao sau khi điều chỉnh đòn bẩy.

Một chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, nếu chỉ mua hàng hóa thì dường như không có nhiều ý nghĩa, hợp đồng vĩnh viễn của Token cổ phiếu mới thực sự là vũ khí bí mật. Các nền tảng giao dịch truyền thống có thể gặp một số khó khăn, nhưng các nền tảng phi tập trung cung cấp hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu có thể mang lại hiệu quả tốt. Khó khăn không chỉ ở quy định mà còn ở việc những người giao dịch mã hóa và cổ phiếu cần đến giao dịch loại sản phẩm hỗn hợp này, điều này đều cần một quá trình giáo dục tương đối dài.

Sự hội nhập giữa tài chính truyền thống và các lĩnh vực khác

Về cơn sốt mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, nhiều chuyên gia và nhà lãnh đạo ý kiến trong lĩnh vực mã hóa tỏ ra lạc quan, cho rằng việc đưa cổ phiếu lên chuỗi không chỉ là sự đổi mới của công cụ giao dịch, mà còn có thể thay đổi hoàn toàn hệ sinh thái và cấu trúc của giao dịch chứng khoán, đồng thời thúc đẩy quy mô và độ sâu của thị trường tiền điện tử.

Một KOL trong lĩnh vực mã hóa chỉ ra rằng, so với những nỗ lực trước đây, môi trường thị trường hiện tại, hình ảnh người dùng và cơ sở hạ tầng đều đã có những bước nhảy vọt về chất lượng. Sự thay đổi trong thái độ quản lý là thay đổi lớn nhất, điều này đã tạo ra khả năng cho sự tích hợp đa chuỗi và đa hệ sinh thái.

Một KOL khác bổ sung rằng một trong những đặc điểm nổi bật của công nghệ mã hóa là giảm rào cản giao dịch, thúc đẩy tự do giao dịch. Người dùng ở một số khu vực hiện có cơ hội mua chứng khoán mà trước đây họ không thể tiếp cận, thậm chí cổ phần của các công ty chưa niêm yết cũng có thể được lưu thông thông qua mã hóa kỹ thuật số. Đồng thời, phía sau giao dịch tự do sẽ tạo ra hiệu ứng tập trung, các tài sản và đồng tiền hàng đầu sẽ có cơ hội lớn hơn, trong khi các tài sản tương đối yếu có thể dần bị marginal hóa.

Có chuyên gia nhấn mạnh rằng việc mua cổ phiếu Mỹ trực tiếp trên các giao thức DeFi là một bước nhảy vọt lớn trong việc đưa cổ phiếu lên chuỗi. Điều này có nghĩa là cổ phiếu có thể được định giá thông qua AMM, cũng như thực hiện các thao tác phức tạp như Loop và Yield Swap. Chức năng cốt lõi của blockchain trong lĩnh vực tài chính là "thanh toán tức thì", điều này rất khó đạt được trong tài chính truyền thống. Một khi "thanh toán tức thì" được thực hiện, ngay cả khi cổ phiếu Mỹ không thể giao dịch 24/7, nhưng cổ phiếu được mã hóa có thể, cốt lõi của giao dịch nằm ở việc khớp lệnh thanh khoản.

Từ góc độ vĩ mô hơn, việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đánh dấu sự không còn rõ ràng giữa tài chính truyền thống và tài sản mã hóa, mà bắt đầu hòa nhập. Điều này có thể kích thích một lượng lớn các đổi mới tương tự, chẳng hạn như mã hóa kỹ thuật số các công ty mới nổi, bất động sản, thậm chí là nghệ thuật.

Một nhà lãnh đạo trong ngành cho biết, trong tương lai sẽ có nhiều sáng tạo về mã hóa kỹ thuật số cổ phần, chẳng hạn như khám phá hợp đồng vĩnh viễn cho cổ phần. Những sáng tạo này có thể thay đổi cục diện ngành. Hiện tại, các cơ quan quản lý Hoa Kỳ cũng đang khuyến khích thử nghiệm những điều mới, điều này khiến các doanh nghiệp trở nên táo bạo hơn, không còn quá lo lắng về rủi ro pháp lý.

Có chuyên gia thẳng thắn nói rằng, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là một cơ hội chênh lệch giá cho người dùng thị trường mới nổi, đồng thời cũng là cửa ngõ để thu hút nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ hơn tiếp cận thị trường tiền điện tử. Nếu xu hướng này thực sự xuất hiện trong 2-3 năm tới, sẽ là một tin tốt lớn.

Thách thức phải đối mặt

Mặc dù khái niệm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu được ưa chuộng, nhưng tổng thể vẫn ở giai đoạn đầu, chưa hình thành đủ độ sâu của thị trường. Dữ liệu cho thấy, hiện tại tính thanh khoản thực tế trên chuỗi vẫn còn khá hạn chế.

Một nhà đầu tư chỉ ra rằng, chìa khóa của những nỗ lực thất bại trong giai đoạn đầu là thiếu đủ tính thanh khoản có ý nghĩa. Việc đơn thuần mã hóa cổ phiếu không khó, nhưng điều thực sự khó khăn là có đủ tính thanh khoản để hỗ trợ giao dịch quy mô toàn cầu, nhưng ở giai đoạn hiện tại vẫn rất khó để so sánh với thị trường truyền thống.

Còn các chuyên gia chỉ ra những điểm yếu cố hữu trong cấu trúc sản phẩm chứng khoán mã hóa hiện tại. Họ cho rằng, ở giai đoạn hiện tại, hầu hết các nền tảng đều phụ thuộc vào các phương tiện đặc biệt để mua cổ phiếu thực tế tương đương trên thị trường làm tài sản thế chấp, nhưng hầu hết chỉ có thể mua vào trong giờ giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ. Điều này có nghĩa là tất cả các giao dịch sau giờ làm việc/cuối tuần đều phải do các nhà tạo lập thị trường tự gánh chịu rủi ro giá. Hơn nữa, ngay cả khi thực hiện việc rút tiền, các nhà tạo lập thị trường cũng phải chịu phí giao dịch cao. Đồng thời, bất kỳ giao thức DeFi hoặc nhà tạo lập thị trường nào nếu không cẩn thận cung cấp dịch vụ giao dịch mã hóa này cho người dùng Mỹ, đều sẽ phải đối mặt với rủi ro tuân thủ cao.

Mặc dù hiện tại đang đối mặt với nhiều thách thức, về lâu dài, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vẫn có tiềm năng lớn. Khi thị trường sơ cấp thực sự được đưa lên chuỗi, tài sản thế chấp chuyển sang mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, và các tổ chức truyền thống nâng cấp cơ sở hạ tầng công nghệ của họ, chúng ta có thể thấy: cổ phiếu xuất hiện trên chuỗi dưới dạng thanh khoản quy mô lớn; giao dịch trên chuỗi diễn ra trơn tru, định giá chính xác, và sự tham gia của các tổ chức diễn ra sôi động; sự hội nhập giữa mã hóa và tài chính truyền thống sẽ được tăng tốc. Đến lúc đó, mới là thời điểm bùng nổ thực sự của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu.