Khám phá và thực hành mô hình định giá mã hóa tài sản
Mã hóa tiền tệ đã trở thành một trong những lĩnh vực tiềm năng nhất trong công nghệ tài chính. Với việc hàng loạt quỹ tổ chức đổ vào, việc đánh giá chính xác giá trị của các dự án mã hóa trở thành vấn đề then chốt. Các tài sản tài chính truyền thống có hệ thống định giá trưởng thành, như phương pháp chiết khấu dòng tiền và tỷ lệ giá trên lợi nhuận.
Các loại dự án mã hóa rất đa dạng, bao gồm chuỗi công cộng, mã thông báo nền tảng giao dịch, dự án tài chính phi tập trung, v.v., mỗi loại có những đặc điểm và mô hình kinh tế độc đáo. Do đó, cần khám phá các mô hình định giá phù hợp cho các lĩnh vực khác nhau.
Đánh giá chuỗi công khai: Ứng dụng định luật Metcalfe
Quan điểm cốt lõi của định luật Metcalfe là giá trị của mạng tỷ lệ thuận với bình phương số nút. Công thức của nó là:
V = K * N² (V là giá trị mạng, N là số nút hiệu quả, K là hằng số)
Định luật này được công nhận rộng rãi trong việc đánh giá giá trị của các công ty internet. Nghiên cứu cho thấy, giá trị của các công ty như Facebook và Tencent có đặc điểm theo định luật Metcalfe với số lượng người dùng.
Ethereum là một ví dụ điển hình về việc áp dụng định luật Metcalfe. Nghiên cứu cho thấy giá trị thị trường của Ethereum có mối quan hệ tuyến tính theo logarit với số người dùng hoạt động hàng ngày, phù hợp cơ bản với định luật Metcalfe. Công thức cụ thể là:
V = 3000 * N^1.43
Dữ liệu thống kê cho thấy, phương pháp định giá này có mối tương quan nhất định với xu hướng giá trị thị trường thực tế của Ethereum.
Tuy nhiên, định luật Metcalfe có những hạn chế khi áp dụng cho các chuỗi công khai mới nổi. Đối với các chuỗi công khai mới có số lượng người dùng nhỏ, như Solana và Tron trong giai đoạn đầu, phương pháp này có thể không phù hợp lắm. Thêm vào đó, phương pháp này cũng không thể phản ánh ảnh hưởng của tỷ lệ staking, cơ chế đốt và các yếu tố khác đến giá token.
Đánh giá token nền tảng giao dịch: Mô hình mua lại và tiêu hủy có lợi nhuận
Token nền tảng của sàn giao dịch tập trung giống như chứng chỉ cổ phần, có liên quan chặt chẽ đến doanh thu của sàn giao dịch, phát triển hệ sinh thái và thị phần. Loại token này thường áp dụng cơ chế mua lại và tiêu hủy, một số còn bao gồm cơ chế đốt.
Việc định giá token của nền tảng cần xem xét thu nhập tổng thể của nền tảng và sự thay đổi về tính khan hiếm của token. Một mô hình định giá đơn giản như sau:
Tỷ lệ tăng giá trị token = K * Tỷ lệ tăng khối lượng giao dịch * Tỷ lệ tiêu hủy nguồn cung (K là hằng số)
Lấy đồng tiền nền tảng của một sàn giao dịch nổi tiếng làm ví dụ, cách thức của nó đã trải qua hai giai đoạn:
Giai đoạn mua lại có lãi (2017-2020): Mỗi quý sử dụng 20% lợi nhuận để mua lại và tiêu hủy token.
Giai đoạn tự động hủy (từ 2021 đến nay): Tính toán lượng hủy dựa trên giá mã hóa và số lượng khối, và thực hiện cơ chế hủy theo thời gian thực.
Giả sử vào năm 2024, khối lượng giao dịch của nền tảng này tăng 40%, tỷ lệ tiêu hủy nguồn cung token là 3.5%, lấy hằng số K là 10, thì:
Giá trị tăng trưởng của mã thông báo = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Điều này có nghĩa là vào năm 2024, đồng token này dự kiến tăng 14% so với năm 2023.
Tuy nhiên, phương pháp định giá này cũng có những hạn chế. Cần theo dõi sát sao sự biến đổi thị phần của sàn giao dịch và xu hướng chính sách quản lý, những yếu tố này có thể ảnh hưởng đáng kể đến định giá của mã thông báo nền tảng.
Định giá dự án tài chính phi tập trung: Phương pháp chiết khấu dòng tiền token
Đối với các dự án tài chính phi tập trung, có thể áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền mã hóa (DCF) để định giá. Ý tưởng cốt lõi là dự đoán dòng tiền mã hóa trong tương lai và tính giá trị hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu nhất định.
Công thức định giá DCF:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Trong đó, FCFt là dòng tiền tự do năm t, r là tỷ lệ chiết khấu, n là thời gian dự đoán, TV là giá trị cuối.
Lấy một dự án DeFi làm ví dụ, giả sử doanh thu năm 2024 là 98.9 triệu, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm 10%, tỷ lệ chiết khấu 15%, thời gian dự đoán 5 năm, tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn 3%, tỷ lệ chuyển đổi FCF 90%.
Theo tính toán, tổng FCF chiết khấu trong 5 năm tới là 390,3 triệu, giá trị cuối cùng chiết khấu là 611,6 triệu.
DCF tổng giá trị = 6.116 triệu + 3.903 triệu = 10.02 triệu
Dự án này hiện có giá trị thị trường là 1,16 tỷ, gần với kết quả định giá. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng định giá này dựa trên giả định tỷ lệ tăng trưởng 10% hàng năm trong 5 năm tới, tình hình thực tế có thể có sự biến động lớn do chu kỳ thị trường.
Các dự án DeFi đối mặt với nhiều thách thức trong việc định giá: token quản trị thường không trực tiếp nắm bắt lợi nhuận của giao thức; dự đoán dòng tiền trong tương lai gặp khó khăn; việc xác định tỷ lệ chiết khấu phức tạp; cơ chế mua lại và tiêu hủy mà một số dự án áp dụng có thể ảnh hưởng đến kết quả định giá.
Đánh giá Bitcoin: Tổng hợp các phương pháp đa dạng
phương pháp định giá chi phí khai thác
Thống kê cho thấy, trong năm năm qua, thời gian giá Bitcoin thấp hơn chi phí khai thác của các máy khai thác chính thống chỉ chiếm khoảng 10%, cho thấy chi phí khai thác có vai trò hỗ trợ quan trọng đối với giá Bitcoin. Do đó, chi phí khai thác có thể được coi là mức đáy của giá Bitcoin, khi giá thấp hơn chi phí này thường là cơ hội đầu tư tốt.
mô hình thay thế vàng
Bitcoin được coi là "vàng kỹ thuật số", có thể một phần thay thế chức năng lưu trữ giá trị của vàng. Hiện tại, giá trị thị trường của Bitcoin chiếm khoảng 7,3% giá trị thị trường vàng. Nếu tỷ lệ này tăng lên 10%, 15%, 33%, 100%, giá Bitcoin tương ứng sẽ đạt 92,523 USD, 138,784 USD, 305,325 USD, 925,226 USD.
Nhưng cần lưu ý rằng, Bitcoin và vàng vẫn có sự khác biệt rõ rệt về các thuộc tính vật lý, nhận thức thị trường và các tình huống ứng dụng. Vàng đã trải qua hàng nghìn năm phát triển để trở thành tài sản trú ẩn được công nhận trên toàn cầu, trong khi Bitcoin, với tư cách là tài sản ảo dựa trên công nghệ blockchain, giá trị của nó chủ yếu đến từ sự đồng thuận của thị trường và đổi mới công nghệ.
Kết luận
Khám phá mô hình định giá các dự án mã hóa là rất quan trọng để thúc đẩy sự phát triển của ngành và thu hút nhà đầu tư tổ chức. Đặc biệt trong thị trường gấu, chúng ta cần tìm kiếm các dự án có giá trị lâu dài bằng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt và logic cơ bản. Thông qua mô hình định giá hợp lý, chúng ta hy vọng sẽ phát hiện ra các cổ phiếu tiềm năng trong lĩnh vực mã hóa trong thời kỳ thị trường gấu, giống như Google và Apple đã xuất hiện sau khi bong bóng Internet năm 2000 vỡ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
5 thích
Phần thưởng
5
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TommyTeacher1
· 07-22 15:02
Công thức có tác dụng gì, chỉ cần mua là xong.
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainFortuneTeller
· 07-22 14:45
Ôi chao, chỉ phân tích mà không có tác dụng gì, còn không bằng nhìn Thân nến thì đáng tin cậy hơn.
Xem bản gốcTrả lời0
SerumSquirter
· 07-22 14:42
Công thức là gì chứ, kết quả vẫn là ai có nắm đấm lớn hơn thì người đó quyết định.
Khám phá mô hình định giá tài sản mã hóa: Phân tích đa chiều từ chuỗi công cộng đến Tài chính phi tập trung
Khám phá và thực hành mô hình định giá mã hóa tài sản
Mã hóa tiền tệ đã trở thành một trong những lĩnh vực tiềm năng nhất trong công nghệ tài chính. Với việc hàng loạt quỹ tổ chức đổ vào, việc đánh giá chính xác giá trị của các dự án mã hóa trở thành vấn đề then chốt. Các tài sản tài chính truyền thống có hệ thống định giá trưởng thành, như phương pháp chiết khấu dòng tiền và tỷ lệ giá trên lợi nhuận.
Các loại dự án mã hóa rất đa dạng, bao gồm chuỗi công cộng, mã thông báo nền tảng giao dịch, dự án tài chính phi tập trung, v.v., mỗi loại có những đặc điểm và mô hình kinh tế độc đáo. Do đó, cần khám phá các mô hình định giá phù hợp cho các lĩnh vực khác nhau.
Đánh giá chuỗi công khai: Ứng dụng định luật Metcalfe
Quan điểm cốt lõi của định luật Metcalfe là giá trị của mạng tỷ lệ thuận với bình phương số nút. Công thức của nó là:
V = K * N² (V là giá trị mạng, N là số nút hiệu quả, K là hằng số)
Định luật này được công nhận rộng rãi trong việc đánh giá giá trị của các công ty internet. Nghiên cứu cho thấy, giá trị của các công ty như Facebook và Tencent có đặc điểm theo định luật Metcalfe với số lượng người dùng.
Ethereum là một ví dụ điển hình về việc áp dụng định luật Metcalfe. Nghiên cứu cho thấy giá trị thị trường của Ethereum có mối quan hệ tuyến tính theo logarit với số người dùng hoạt động hàng ngày, phù hợp cơ bản với định luật Metcalfe. Công thức cụ thể là:
V = 3000 * N^1.43
Dữ liệu thống kê cho thấy, phương pháp định giá này có mối tương quan nhất định với xu hướng giá trị thị trường thực tế của Ethereum.
Tuy nhiên, định luật Metcalfe có những hạn chế khi áp dụng cho các chuỗi công khai mới nổi. Đối với các chuỗi công khai mới có số lượng người dùng nhỏ, như Solana và Tron trong giai đoạn đầu, phương pháp này có thể không phù hợp lắm. Thêm vào đó, phương pháp này cũng không thể phản ánh ảnh hưởng của tỷ lệ staking, cơ chế đốt và các yếu tố khác đến giá token.
Đánh giá token nền tảng giao dịch: Mô hình mua lại và tiêu hủy có lợi nhuận
Token nền tảng của sàn giao dịch tập trung giống như chứng chỉ cổ phần, có liên quan chặt chẽ đến doanh thu của sàn giao dịch, phát triển hệ sinh thái và thị phần. Loại token này thường áp dụng cơ chế mua lại và tiêu hủy, một số còn bao gồm cơ chế đốt.
Việc định giá token của nền tảng cần xem xét thu nhập tổng thể của nền tảng và sự thay đổi về tính khan hiếm của token. Một mô hình định giá đơn giản như sau:
Tỷ lệ tăng giá trị token = K * Tỷ lệ tăng khối lượng giao dịch * Tỷ lệ tiêu hủy nguồn cung (K là hằng số)
Lấy đồng tiền nền tảng của một sàn giao dịch nổi tiếng làm ví dụ, cách thức của nó đã trải qua hai giai đoạn:
Giả sử vào năm 2024, khối lượng giao dịch của nền tảng này tăng 40%, tỷ lệ tiêu hủy nguồn cung token là 3.5%, lấy hằng số K là 10, thì:
Giá trị tăng trưởng của mã thông báo = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Điều này có nghĩa là vào năm 2024, đồng token này dự kiến tăng 14% so với năm 2023.
Tuy nhiên, phương pháp định giá này cũng có những hạn chế. Cần theo dõi sát sao sự biến đổi thị phần của sàn giao dịch và xu hướng chính sách quản lý, những yếu tố này có thể ảnh hưởng đáng kể đến định giá của mã thông báo nền tảng.
Định giá dự án tài chính phi tập trung: Phương pháp chiết khấu dòng tiền token
Đối với các dự án tài chính phi tập trung, có thể áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền mã hóa (DCF) để định giá. Ý tưởng cốt lõi là dự đoán dòng tiền mã hóa trong tương lai và tính giá trị hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu nhất định.
Công thức định giá DCF:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Trong đó, FCFt là dòng tiền tự do năm t, r là tỷ lệ chiết khấu, n là thời gian dự đoán, TV là giá trị cuối.
Lấy một dự án DeFi làm ví dụ, giả sử doanh thu năm 2024 là 98.9 triệu, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm 10%, tỷ lệ chiết khấu 15%, thời gian dự đoán 5 năm, tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn 3%, tỷ lệ chuyển đổi FCF 90%.
Theo tính toán, tổng FCF chiết khấu trong 5 năm tới là 390,3 triệu, giá trị cuối cùng chiết khấu là 611,6 triệu.
DCF tổng giá trị = 6.116 triệu + 3.903 triệu = 10.02 triệu
Dự án này hiện có giá trị thị trường là 1,16 tỷ, gần với kết quả định giá. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng định giá này dựa trên giả định tỷ lệ tăng trưởng 10% hàng năm trong 5 năm tới, tình hình thực tế có thể có sự biến động lớn do chu kỳ thị trường.
Các dự án DeFi đối mặt với nhiều thách thức trong việc định giá: token quản trị thường không trực tiếp nắm bắt lợi nhuận của giao thức; dự đoán dòng tiền trong tương lai gặp khó khăn; việc xác định tỷ lệ chiết khấu phức tạp; cơ chế mua lại và tiêu hủy mà một số dự án áp dụng có thể ảnh hưởng đến kết quả định giá.
Đánh giá Bitcoin: Tổng hợp các phương pháp đa dạng
phương pháp định giá chi phí khai thác
Thống kê cho thấy, trong năm năm qua, thời gian giá Bitcoin thấp hơn chi phí khai thác của các máy khai thác chính thống chỉ chiếm khoảng 10%, cho thấy chi phí khai thác có vai trò hỗ trợ quan trọng đối với giá Bitcoin. Do đó, chi phí khai thác có thể được coi là mức đáy của giá Bitcoin, khi giá thấp hơn chi phí này thường là cơ hội đầu tư tốt.
mô hình thay thế vàng
Bitcoin được coi là "vàng kỹ thuật số", có thể một phần thay thế chức năng lưu trữ giá trị của vàng. Hiện tại, giá trị thị trường của Bitcoin chiếm khoảng 7,3% giá trị thị trường vàng. Nếu tỷ lệ này tăng lên 10%, 15%, 33%, 100%, giá Bitcoin tương ứng sẽ đạt 92,523 USD, 138,784 USD, 305,325 USD, 925,226 USD.
Nhưng cần lưu ý rằng, Bitcoin và vàng vẫn có sự khác biệt rõ rệt về các thuộc tính vật lý, nhận thức thị trường và các tình huống ứng dụng. Vàng đã trải qua hàng nghìn năm phát triển để trở thành tài sản trú ẩn được công nhận trên toàn cầu, trong khi Bitcoin, với tư cách là tài sản ảo dựa trên công nghệ blockchain, giá trị của nó chủ yếu đến từ sự đồng thuận của thị trường và đổi mới công nghệ.
Kết luận
Khám phá mô hình định giá các dự án mã hóa là rất quan trọng để thúc đẩy sự phát triển của ngành và thu hút nhà đầu tư tổ chức. Đặc biệt trong thị trường gấu, chúng ta cần tìm kiếm các dự án có giá trị lâu dài bằng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt và logic cơ bản. Thông qua mô hình định giá hợp lý, chúng ta hy vọng sẽ phát hiện ra các cổ phiếu tiềm năng trong lĩnh vực mã hóa trong thời kỳ thị trường gấu, giống như Google và Apple đã xuất hiện sau khi bong bóng Internet năm 2000 vỡ.