加密现货ETF元年：2024年回顾与2025年展望

2024年是加密货币市场具有里程碑意义的一年。经过十年的等待，美国终于在1月11日批准了比特币现货ETF的上市交易。这一历史性突破引发了全球性的连锁反应，香港、澳大利亚等多个国家和地区相继推出了比特币现货ETF产品，大大推动了加密资产的合法化进程。截至目前，美国加密ETF的资产规模已突破1220亿美元，香港也达到了4.67亿美元的规模。

2024年标志着加密资产正式步入主流投资领域。最新的13-F文件显示，各类机构投资者，包括捐赠基金、养老基金、对冲基金、投资顾问和家族办公室都已成为加密ETF的持有者。随着比特币和以太坊ETF的成功推出，Solana和XRP等其他数字资产的ETF产品也开始进入公众视野，为2025年的发展奠定了基础。

本文将回顾2024年加密现货ETF的关键里程碑事件，分析这一年来加密ETF的市场表现，并展望2025年加密ETF的发展前景。

关键历程回顾：加密现货ETF诞生之年

比特币现货ETF 2024时间线

2024年1月11日凌晨，全球加密货币行业迎来了期待已久的历史性时刻——美国正式批准了比特币现货ETF的上市交易。首日交易量就超过了46亿美元，净流入达6.28亿美元。仅一周之后，美国比特币ETF的管理资产规模就超过了白银ETF，成为美国第二大ETF商品类别。

紧随其后，香港也迅速行动起来。4月15日，香港原则上批准了比特币和以太坊现货ETF。4月30日，6支虚拟资产现货ETF在港交所正式上市交易，首日募资规模约20亿港元，总交易量达8758万港元。

香港加密货币现货ETF的推出不仅对华人区的金融格局产生了深远影响，也是全球加密货币进一步合法化的重要一步。香港加密ETF采用实物申赎机制，为加密资产转换成传统金融资产提供了便利通道。

随后，澳大利亚和泰国等国家也相继批准并开始交易比特币现货ETF。9月23日，美国SEC批准了纳斯达克上市的贝莱德比特币ETF期权交易。10月19日，SEC又批准了多种现货比特币ETF期权的交易。这些举措进一步扩大了比特币相关衍生品的范围，为市场带来了更多具有合规性和交易深度的期权产品。

以太坊现货ETF 2024时间线

2024年，以太坊现货ETF在全球范围内也取得了重要进展。4月24日，香港率先批准了以太坊现货ETF，这是以太坊现货ETF首次在大型交易所上市。香港以太坊现货ETF首日净流入1.42万枚ETH，交易量达299万美元。

5月24日，美国SEC批准了首只现货以太坊ETF的19b-4文件，为以太坊现货产品正式进入美国市场铺平了道路。7月23日，美国SEC正式批准以太坊现货ETF上市交易。首日交易量超过10亿美元，净流入1.066亿美元。

11月8日，美国SEC推迟了关于纽约证券交易所上市现货以太坊ETF期权的决定，表示需要进行更多分析和征求公众意见。

其他加密相关ETF 2024时间线

在比特币和以太坊现货ETF获批后，Solana现货ETF也开始引起关注。6月20日，北美首个Solana现货ETF申请被提交。随后，21Shares和VanEck也向SEC提交了Solana ETF的申请。

8月8日，巴西证券交易委员会批准了全球首支Solana现货ETF，8月21日又批准了第二只Solana ETF。这些举措为加密市场注入了更多乐观情绪。

11月22日，Cboe向美国SEC提交了4支Solana现货ETF的上市申请。12月4日，灰度寻求将其Solana信托基金转换为现货ETF并在纽交所上市。然而，有消息称SEC已通知至少两家Solana现货ETF的申请机构，其提交的19b-4文件将被拒绝，显示美国对Solana现货ETF仍持谨慎态度。

除了Solana，XRP也成为机构关注的重点。目前，Bitwise、21Shares和WisdomTree已在美国提交了XRP现货ETF申请。

此外，11月和12月还有多种类型的加密相关ETF陆续推出或进入申请阶段，涵盖单一加密资产、多资产组合、指数型和收益型等不同类别。这一趋势标志着加密市场正逐步走向主流，与传统金融体系进一步融合。加密资产正在成为全球投资者认可的核心资产之一。

ETF市场表现分析

美国上市的ETF管理总资产超过10万亿美元，其中约400亿美元投入加密货币领域，占整体ETF市场的0.4%。然而，据K33 Research数据显示，2024年比特币现货ETF的净流入量占美国ETF所有净流入量的3.5%，这一比例显著高于传统资产类别。

比特币ETF自推出以来的流动速度是通胀调整后黄金ETF流动速度的4.5倍。虽然累计流量仍落后于黄金，但美国比特币ETF的资产管理规模已超过了黄金。

值得注意的是，美国比特币现货ETF的BTC持有量已超过113万枚，超越了中本聪的比特币持仓量，成为世界上最大的"比特币持有者"。这些成就充分说明了比特币现货ETF是"有史以来最成功"的ETF产品之一。

截至12月24日，美国比特币现货ETF累计总净流入达354.9亿美元，总资产净值达1100亿美元。其中贝莱德IBIT资产净值占比近50%，达537亿美元。值得一提的是，IBIT的资产规模已相当于50只专注于欧洲的ETF（包括地区和单一国家）的总和，而这些欧洲ETF已存在了20年。

美国以太坊现货ETF此前表现平平，但自11月起，其流入量和流动性显著增加。11月13日，ETF发行商Bitwise宣布收购以太坊质押服务提供商Attestant。11月20日，21Shares宣布为其以太坊核心ETP产品新增质押功能，并更名为"以太坊核心质押ETP"（ETHC）。加上市场对某些政治因素的预期，投资者对以太坊现货ETF引入质押功能的预期愈发强烈。

截至12月24日，美国以太坊现货ETF累计总净流入达25.1亿美元，总资产净值达123.5亿美元。12月5日，单日净流入量达4.28亿美元，创下历史新高。

在美国以太坊现货ETF中，资产净值最高的是灰度的ETHE，达到49.1亿美元，其次是贝莱德的ETF，资产净值为36.5亿美元。这两只ETF合计占美国以太坊现货ETF总资产的69.3%。

2025年加密ETF展望

2025年，更多加密资产有望进入ETF领域。尽管监管挑战依然存在，但机构投资者的持续参与和市场的逐步成熟，将为加密货币行业的未来发展提供更多动力。可以预见，加密资产将不再仅仅是投机工具，而将成为全球投资组合的重要组成部分，推动传统金融与数字资产的深度融合。

以下是业内机构和专家对2025年加密ETF发展的一些预测：

• 质押功能可能于2025年首次融入以太坊ETF。
• Solana等其他加密货币的ETF有望推出，同时可能会出现加权加密指数ETF。
• 比特币和以太坊以外的其他加密货币ETF上市计划可能推迟至2026年。
• ETF流入量预计在2025年继续增加，特别是随着Grayscale的GBTC转向正净流量。
• 新的监管领导层可能批准更多现货加密货币交易所交易产品（ETP）。
• 以太坊ETP可能扩展功能以包括质押，进一步增强其实用性。
• 比特币和以太坊ETP可能支持实物创建/赎回。
• 监管机构或国会可能采取行动，为银行和经纪商托管现货加密货币铺平道路。
• 比特币ETF在2025年的资金流入可能超过2024年。
• 公司管理的数万亿美元资金可能开始流入比特币ETF。

总的来说，2025年加密ETF市场有望进一步扩大和深化，为投资者提供更多元化的加密资产投资选择。然而，监管环境的变化和市场风险仍然是需要密切关注的因素。