Hola a todos, soy el abogado Liu Honglin, fundador del bufete de abogados Mankun. Somos la primera firma de abogados en China que se especializa en el nuevo campo económico de Web3.0 y que se dedica profundamente a la cadena de bloques, actualmente tenemos equipos en Shanghai, Shenzhen y Hong Kong.
Nuestros amigos que están familiarizados con nosotros deberían saber que el abogado Mankun comparte diariamente muchos artículos y videos cortos relacionados con la industria de Web3.0, y también organiza algunas actividades en línea y presenciales. La razón de seguir haciendo estas cosas es muy simple: desde el inicio de nuestra emprendeduría, nos pusimos un objetivo: asegurar que Web3.0 ocurra legalmente en China.
Así que el tema de la reunión de hoy es "AI + RWA", quiero aprovechar esta oportunidad para compartir algunas observaciones y reflexiones desde la perspectiva de nosotros los abogados sobre este campo de RWA.
Mi propia comprensión de esta pista es que el mundo de las criptomonedas y el mercado de capitales tradicional están experimentando un "viaje bidireccional".
¿Qué significa esto? Podemos ver muchos activos de los mercados de capital tradicionales, como acciones, fondos, bonos e incluso bienes raíces, que están siendo llevados a la cadena de bloques a través de un método de tokenización, o que se están listando en intercambios centralizados, ampliando su público original y proporcionando un canal adicional para la distribución y circulación.
Por otro lado, también hemos visto que los activos en la cadena de bloques comienzan a acercarse al mercado tradicional, como muchos proyectos que intentan convertir los Tokens en productos que se pueden negociar libremente en cuentas de valores, como el ETF de Bitcoin, el ETF de Ethereum, etc., que poco a poco se están acercando a la forma de productos financieros tradicionales y conformes.
Creo que esta "carrera de doble vía" es una tendencia muy clara, y su espacio de crecimiento en el mercado también será muy grande.
Y en este punto de convergencia, hay una pista bastante clara, que es RWA.
En el último año y medio, hemos recibido muchas consultas sobre proyectos RWA, y los tipos son muy diversos. En general, los clasificaría en tres categorías.
La primera categoría es un modelo muy popular en el mercado norteamericano, por ejemplo, comprar y custodiar acciones de Tesla, Apple y luego mapearlas a través de tecnología en cadena, convirtiéndolas en una estructura que permite operaciones de préstamo y garantía entre cadenas en la cadena. Este tipo de proyectos se caracteriza por tener activos subyacentes claros, custodia definida y contratos bien estructurados, completando el proceso de manera sincronizada en la cadena o fuera de ella. En términos de cumplimiento y transparencia, creemos que es la dirección más representativa.
La segunda categoría es una forma que ha aparecido con bastante frecuencia en Hong Kong. Pero en realidad, no es tanto un modelo de mercado público, sino más bien una extensión de la financiación privada tradicional. Por ejemplo, vemos algunos proyectos que "completan la transacción antes de empaquetar en la cadena", es decir, los inversionistas primero invierten el dinero, y luego se asignan tokens o derechos. Este tipo de proyectos generalmente solo está dirigido a inversionistas calificados o instituciones, y no se venden públicamente. Diría que se parece más a "casarse primero y luego obtener el certificado", es un enfoque bastante "discreto". Este camino en realidad es algo que muchas pequeñas y medianas empresas en el interior están especialmente interesadas, pensando "si ellos pueden hacerlo, ¿yo también puedo?" Pero creo que el problema central radica en si su mercado secundario puede realmente volverse líquido, que actualmente sigue siendo un cuello de botella. En cuanto a la liquidez del mercado secundario de este tipo de activos, soy bastante optimista, solo es cuestión de tiempo.
La tercera categoría es la que vemos más en la Gran Área de la Bahía en este momento y también la más compleja. La llamo "RWA de tipo institución de formación". A menudo, aquí hay algunos proveedores de servicios de terceros o ciertos "intercambios" que lideran. Ellos encuentran empresas potenciales que desean financiamiento, como una plantación de té, un bien inmueble e incluso algunos activos problemáticos, y dicen que pueden ayudarles a salir a bolsa en intercambios en el extranjero, especialmente en el mercado offshore, empaquetándolos como un producto RWA negociable.
La verdad es que muchos de estos son medio verdaderos y medio falsos. Puede que realmente hayan hecho algún diseño en términos de cumplimiento, pero desde nuestra perspectiva profesional, muchos proyectos no son sólidos. Por ejemplo, la cuestión más fundamental es: ¿quién es realmente el comprador una vez que se tokeniza un activo en el país? Si el comprador realmente es una institución o un individuo en el extranjero, eso tiene sentido. Pero si al final tu objeto de venta, tu objetivo de promoción y tu camino de marketing siguen estando dirigidos a usuarios del continente, entonces nosotros, como abogados en China, debemos advertirte: los riesgos legales y financieros, al final, recaerán sobre los empresarios del continente. Este es el tipo de proyecto que vemos más comúnmente ahora y que también necesita ser vigilado.
Desde mi punto de vista personal, si el RWA puede hacerlo bien en el futuro, hay dos criterios clave de juicio:
El primero es si los datos realmente pueden ser registrados en la Cadena de bloques. Por ejemplo, si trabajas con estaciones de carga o plantas de energía solar, ¿se pueden escribir los datos de operación de tus dispositivos, los registros de uso de los usuarios, la cantidad de energía generada y la liquidación de ingresos desde el origen en la cadena? ¿Es un proceso completo y confiable de extremo a extremo? Si solo se convierte un contrato en papel en un archivo y luego se genera un hash "simbólicamente" en la cadena, esto en realidad no cambia ningún problema sustantivo y no puede aportar confianza adicional.
El segundo es si el valor puede realmente fluir. Si después de tokenizar, aún depende de notificaciones por correo electrónico, de pagos en efectivo fuera de línea y de contratos en papel para la distribución de beneficios, entonces la ventaja de "flujo automático de valor" que trae la Cadena de bloques no se ha aprovechado en absoluto. Lo que realmente deberías hacer es, a través de monedas estables o tokens de proyectos, distribuir directamente los beneficios a los poseedores mediante contratos inteligentes; en mi opinión, ese es el verdadero valor de RWA.
Personalmente, creo que en el futuro la ruta de cumplimiento de esta industria se desarrollará en torno a estos dos vínculos: uno es la ruta de subida de datos a la cadena y el otro es la ruta de flujo de valor.
Si logras conectar estas dos vías, el proyecto naturalmente tendrá vitalidad. Si solo has hecho un "empaquetado de producto financiero", entonces, por más impresionante que parezca, solo parecerá una Cadena de bloques.
Por último, quiero decir que entiendo especialmente la emoción de todos sobre la combinación de RWA y AI, así como sobre las perspectivas de la digitalización de activos en la siguiente etapa. Pero cuanto más emocionantes son estos momentos, más debemos mantener la calma y asegurarnos de entender claramente la estructura subyacente, los límites legales, el flujo de datos y la cadena de fondos.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Abogado comparte: Lo que entiendo sobre RWA
Hola a todos, soy el abogado Liu Honglin, fundador del bufete de abogados Mankun. Somos la primera firma de abogados en China que se especializa en el nuevo campo económico de Web3.0 y que se dedica profundamente a la cadena de bloques, actualmente tenemos equipos en Shanghai, Shenzhen y Hong Kong.
Nuestros amigos que están familiarizados con nosotros deberían saber que el abogado Mankun comparte diariamente muchos artículos y videos cortos relacionados con la industria de Web3.0, y también organiza algunas actividades en línea y presenciales. La razón de seguir haciendo estas cosas es muy simple: desde el inicio de nuestra emprendeduría, nos pusimos un objetivo: asegurar que Web3.0 ocurra legalmente en China.
Así que el tema de la reunión de hoy es "AI + RWA", quiero aprovechar esta oportunidad para compartir algunas observaciones y reflexiones desde la perspectiva de nosotros los abogados sobre este campo de RWA.
Mi propia comprensión de esta pista es que el mundo de las criptomonedas y el mercado de capitales tradicional están experimentando un "viaje bidireccional".
¿Qué significa esto? Podemos ver muchos activos de los mercados de capital tradicionales, como acciones, fondos, bonos e incluso bienes raíces, que están siendo llevados a la cadena de bloques a través de un método de tokenización, o que se están listando en intercambios centralizados, ampliando su público original y proporcionando un canal adicional para la distribución y circulación.
Por otro lado, también hemos visto que los activos en la cadena de bloques comienzan a acercarse al mercado tradicional, como muchos proyectos que intentan convertir los Tokens en productos que se pueden negociar libremente en cuentas de valores, como el ETF de Bitcoin, el ETF de Ethereum, etc., que poco a poco se están acercando a la forma de productos financieros tradicionales y conformes.
Creo que esta "carrera de doble vía" es una tendencia muy clara, y su espacio de crecimiento en el mercado también será muy grande.
Y en este punto de convergencia, hay una pista bastante clara, que es RWA.
En el último año y medio, hemos recibido muchas consultas sobre proyectos RWA, y los tipos son muy diversos. En general, los clasificaría en tres categorías.
La primera categoría es un modelo muy popular en el mercado norteamericano, por ejemplo, comprar y custodiar acciones de Tesla, Apple y luego mapearlas a través de tecnología en cadena, convirtiéndolas en una estructura que permite operaciones de préstamo y garantía entre cadenas en la cadena. Este tipo de proyectos se caracteriza por tener activos subyacentes claros, custodia definida y contratos bien estructurados, completando el proceso de manera sincronizada en la cadena o fuera de ella. En términos de cumplimiento y transparencia, creemos que es la dirección más representativa.
La segunda categoría es una forma que ha aparecido con bastante frecuencia en Hong Kong. Pero en realidad, no es tanto un modelo de mercado público, sino más bien una extensión de la financiación privada tradicional. Por ejemplo, vemos algunos proyectos que "completan la transacción antes de empaquetar en la cadena", es decir, los inversionistas primero invierten el dinero, y luego se asignan tokens o derechos. Este tipo de proyectos generalmente solo está dirigido a inversionistas calificados o instituciones, y no se venden públicamente. Diría que se parece más a "casarse primero y luego obtener el certificado", es un enfoque bastante "discreto". Este camino en realidad es algo que muchas pequeñas y medianas empresas en el interior están especialmente interesadas, pensando "si ellos pueden hacerlo, ¿yo también puedo?" Pero creo que el problema central radica en si su mercado secundario puede realmente volverse líquido, que actualmente sigue siendo un cuello de botella. En cuanto a la liquidez del mercado secundario de este tipo de activos, soy bastante optimista, solo es cuestión de tiempo.
La tercera categoría es la que vemos más en la Gran Área de la Bahía en este momento y también la más compleja. La llamo "RWA de tipo institución de formación". A menudo, aquí hay algunos proveedores de servicios de terceros o ciertos "intercambios" que lideran. Ellos encuentran empresas potenciales que desean financiamiento, como una plantación de té, un bien inmueble e incluso algunos activos problemáticos, y dicen que pueden ayudarles a salir a bolsa en intercambios en el extranjero, especialmente en el mercado offshore, empaquetándolos como un producto RWA negociable.
La verdad es que muchos de estos son medio verdaderos y medio falsos. Puede que realmente hayan hecho algún diseño en términos de cumplimiento, pero desde nuestra perspectiva profesional, muchos proyectos no son sólidos. Por ejemplo, la cuestión más fundamental es: ¿quién es realmente el comprador una vez que se tokeniza un activo en el país? Si el comprador realmente es una institución o un individuo en el extranjero, eso tiene sentido. Pero si al final tu objeto de venta, tu objetivo de promoción y tu camino de marketing siguen estando dirigidos a usuarios del continente, entonces nosotros, como abogados en China, debemos advertirte: los riesgos legales y financieros, al final, recaerán sobre los empresarios del continente. Este es el tipo de proyecto que vemos más comúnmente ahora y que también necesita ser vigilado.
Desde mi punto de vista personal, si el RWA puede hacerlo bien en el futuro, hay dos criterios clave de juicio:
El primero es si los datos realmente pueden ser registrados en la Cadena de bloques. Por ejemplo, si trabajas con estaciones de carga o plantas de energía solar, ¿se pueden escribir los datos de operación de tus dispositivos, los registros de uso de los usuarios, la cantidad de energía generada y la liquidación de ingresos desde el origen en la cadena? ¿Es un proceso completo y confiable de extremo a extremo? Si solo se convierte un contrato en papel en un archivo y luego se genera un hash "simbólicamente" en la cadena, esto en realidad no cambia ningún problema sustantivo y no puede aportar confianza adicional.
El segundo es si el valor puede realmente fluir. Si después de tokenizar, aún depende de notificaciones por correo electrónico, de pagos en efectivo fuera de línea y de contratos en papel para la distribución de beneficios, entonces la ventaja de "flujo automático de valor" que trae la Cadena de bloques no se ha aprovechado en absoluto. Lo que realmente deberías hacer es, a través de monedas estables o tokens de proyectos, distribuir directamente los beneficios a los poseedores mediante contratos inteligentes; en mi opinión, ese es el verdadero valor de RWA.
Personalmente, creo que en el futuro la ruta de cumplimiento de esta industria se desarrollará en torno a estos dos vínculos: uno es la ruta de subida de datos a la cadena y el otro es la ruta de flujo de valor.
Si logras conectar estas dos vías, el proyecto naturalmente tendrá vitalidad. Si solo has hecho un "empaquetado de producto financiero", entonces, por más impresionante que parezca, solo parecerá una Cadena de bloques.
Por último, quiero decir que entiendo especialmente la emoción de todos sobre la combinación de RWA y AI, así como sobre las perspectivas de la digitalización de activos en la siguiente etapa. Pero cuanto más emocionantes son estos momentos, más debemos mantener la calma y asegurarnos de entender claramente la estructura subyacente, los límites legales, el flujo de datos y la cadena de fondos.