La batalla de las monedas estables en toda la cadena: el juego del dólar digital de Circle, Tether y Frax

Si ignoras esta lucha, otros establecerán las reglas para controlar tu dinero. En este momento, se está llevando a cabo la mayor lucha por el poder en la cadena en los últimos años, y la mayoría de la gente puede no darse cuenta de esto.

En la obra maestra de Hans Holbein de 1533, "Los embajadores", dos nobles se encuentran de pie con confianza, rodeados de la tecnología de vanguardia de su tiempo. A la izquierda está el noble con poder hereditario e influencia global; a la derecha, el obispo que representa el sistema y la estructura. Entre ellos hay una mesa de alquimista, con un globo terráqueo, un reloj de sol y instrumentos científicos, simbolizando su intento de dominar las complejas maquinarias de la innovación.

Pero Holbein ocultó una advertencia. Bajo sus pies, solo desde un ángulo específico se puede ver un enorme cráneo humano distorsionado. El cráneo presagia una ruptura: bajo la cara serena, un conflicto de alto riesgo está esperando para desestabilizar el orden.

Hoy en día, el mismo espectáculo se está desarrollando en el mundo de las criptomonedas. La batalla de las monedas estables de toda la cadena es una lucha entre tres fuerzas: el actual rey con un vasto imperio global (USDT); la fuerza institucional que se presenta con su estructura y cumplimiento (USDC); y ese alquimista disruptivo... la propia tecnología y concepto de "cadena completa", que rompe y amenaza el equilibrio entre ambas partes. Esta es la historia de este conflicto, una guerra por el control del dólar digital, donde parece que todo está en peligro.

Guerra de la cadena completa: la lucha por el único verdadero dólar

En 2024, un imperio financiero intangible maneja un volumen de transacciones que supera al de un gigante de los pagos. Su núcleo es USDT, un reino de aproximadamente 144 mil millones de dólares, pero tiene una debilidad mortal.

Como dijo una vez un famoso político: "Si se puede detectar el problema a tiempo, se puede resolver fácilmente; pero si se espera a que el problema aparezca, cualquier remedio será demasiado tarde, porque entonces ya no hay nada que hacer... La política es igual."

Este político puede que no conozca la moneda estable, pero entiende el poder. Los datos del flujo de pagos indican que incluso una posición dominante arraigada puede ser sacudida.

Cada cadena es como un puesto de control aduanero; el dólar fluye entre las cadenas, como si se cargaran a mano las mercancías antes del transporte en contenedor. Esta fragmentación es una debilidad, y en el mundo de las criptomonedas, una debilidad significa competencia. Una guerra de descenso de gradiente basada en mecanismos de incentivos; luchando por el control del propio dólar digital.

El premio es: convertirse en el único dólar real, universal y cruzado en cadenas.

Un nuevo informe innovador titulado "Pagos con monedas estables desde una perspectiva fundamental", publicado por varias instituciones reconocidas, proporciona datos verídicos y confiables. Este informe fue redactado conjuntamente por expertos, incluidos veteranos de la industria, y analiza un flujo de pagos del mundo real de 94.2 mil millones de dólares de 31 empresas. El informe indica que las monedas estables han evolucionado de ser herramientas de comercio especulativo a convertirse en una red de liquidación de alto volumen a nivel global.

Esta es una historia sobre cómo el rey de las monedas estables lanza la guerra de un imperio unificado gracias a la inteligencia de combate: una nueva arma llamada USDT0.

USDT es una reserva, USDT0 es un canal.

Participantes: un rey, un hombre de traje y un alquimista

La guerra de las monedas estables en toda la cadena es una historia de juego estratégico, donde cada juego está influenciado por la filosofía del poder y puede ser completamente revelado a través de datos.

1.Rey: USDT / USDT0

El informe "Pago de moneda estable" confirma las conjeturas de muchas personas: USDT es el rey del dólar digital y también es un símbolo de toda la realeza. En la gran cantidad de muestras de pago del mundo real cubiertas por el informe, la cuota de mercado del volumen de transacciones de USDT alcanza el 90%. Estas transacciones provienen de calles y rincones de todo el mundo, y no de Wall Street. El informe muestra que su imperio se basa en una red, la cual se considera la cadena de bloques de pago más popular y está muy por delante.

USDT0 se construye sobre un estándar de token completamente intercambiable basado en un protocolo de cadena cruzada, y su diseño es una integración ingeniosa. Permite que el USDT tradicional se bloquee en la tesorería de Ethereum, mientras se acuñan cantidades equivalentes de USDT0 completamente intercambiables en la cadena objetivo. Este es un activo único y estándar que puede circular en cualquier lugar. La demanda del mercado por esta solución ha sido inmediata. En solo unos meses desde su lanzamiento en 2024, USDT0 ha facilitado más de 2 mil millones de dólares en transferencias entre cadenas.

2. Vestidos elegantemente: USDC / CCTP

Si se dice que USDT es el rey del pueblo, entonces USDC es el retador que ha estado forjándose durante mucho tiempo, anhelando el trono en el ámbito institucional. El informe confirma que, aunque USDC está rezagado, ya se ha consolidado en segundo lugar, y esta realidad hace que sus elecciones estratégicas sean cada vez más críticas. La fuerza de USDC proviene de la confianza, la conformidad y su profunda conexión con las finanzas tradicionales. Cabe mencionar que recientemente la OPI de su entidad emisora fue muy exitosa.

CCTP aborda directamente las debilidades de Tether para enfrentar el problema de la fragmentación. Al permitir que los usuarios destruyan USDC reales en una cadena y acuñen USDC nativo equivalente en otra cadena, se ha creado un estándar limpio y de alta integridad para la transferencia de valor. Esta estrategia ya ha mostrado resultados en ciertos mercados. El informe señala que, aunque USDT domina a nivel mundial, USDC también ha logrado una participación considerable, alcanzando casi la mitad del volumen total en algunos mercados emergentes, lo que indica que su estrategia centrada en la conformidad ha resonado con las empresas de tecnología financiera respaldadas por capital de riesgo que están surgiendo en estas regiones.

3. Alquimista: FRAX

FRAX y otras alternativas "prácticamente no existen" en el conjunto de datos del informe de pagos.

Esto no significa fracaso, sino que aclara sus roles. Frax no está actualmente luchando por ser el rey en el ámbito de los pagos; es más como un alquimista en un laboratorio, explorando constantemente los límites del dólar digital y presionando al mercado para forzar a los gigantes a evolucionar, de lo contrario, corren el riesgo de ser eliminados.

FRAX combina la reacción algorítmica con el apoyo institucional, pero la memoria de ciertos proyectos fallidos aún mantiene cautelosos a muchos.

Al igual que la mayoría de los sistemas financieros cerrados que no pueden utilizar la violencia, esta frase es especialmente adecuada: "En un ámbito financiero cerrado, el dinero decide el resultado."

Frax USD ahora se ha acuñado como frxUSD, y su poder proviene de los "custodios sagrados" designados por la agencia de gobernanza.

Algunos tokens emitidos por grandes compañías de gestión de activos, que aseguran bonos del gobierno y efectivo verificables, se emiten a razón de un token por cada dólar bloqueado; tras la quema de tokens, la tesorería debe devolver ese dólar, por lo que el anclaje depende de las reservas auditables en la cadena.

Hasta ahora, estos proyectos han logrado un gran éxito. ¿Cómo funciona?

Las personas que buscan rendimiento depositarán frxUSD en el tesoro de sfrxUSD, que apoyará combinaciones de activos orientados a bonos del gobierno a corto plazo, operaciones de arbitraje DeFi o mercados de creación de mercado AMO, lo que aumentará las tasas de interés mientras que el valor nominal se mantiene constante.

Los inversores a largo plazo participan en la subasta de FXB, convirtiendo el FRAX existente en una mayor participación al vencimiento, y delineando una curva de rendimiento nativa en cadena que no se ve afectada por riesgos crediticios externos. En Fraxtal, cada transacción es claramente visible, el token FRAX renombrado proporciona combustible para el gas y controla todo el laboratorio a través del bloqueo de veFRAX.

Todo esto ocurre en la cadena Fraxtal L2, donde el token de mercancía FRAX (anteriormente conocido como FXS) actúa como tarifa de gas y, a través del mecanismo de bloqueo veFRAX, proporciona un ancla para la gobernanza del ecosistema más amplio.

Aun así, cada tipo de activo anclado atraerá su "Soros".

¿Quién interpretará a Soros? Cualquier plataforma con fondos sólidos y apalancamiento en cadena. Algunas conocidas instituciones de creadores de mercado se ajustan a este modelo.

Pueden pedir prestado en grandes cantidades frxUSD o FRAX tradicional, venderlo a un precio inferior al anclado, luego hacer cortos en capas y, a continuación, canjear a través de la bóveda de custodia que aún mantiene reservas.

Las ganancias provienen de la diferencia entre el precio de compra de la moneda a un precio con descuento en el mercado y el monto total en dólares liberado al momento del canje. Si el oráculo se retrasa o hay congestión en el puente, la diferencia se ampliará. Acumular veFRAX durante períodos de calma en el mercado puede acelerar la presión del sistema.

Esto puede ser un poco simplista, pero los pesimistas podrían decir que es como construir un mercado de bonos de alta convexidad sobre una curva frágil.

El tiempo lo demostrará todo, experimentos como este a menudo generan impactos positivos a largo plazo que son difíciles de creer.

Después de todo, esto es criptomoneda...... antes de que la gente la use realmente, la moneda es solo un cascarón. ¿Qué convierte un código vacío en una moneda diaria?

La historia de dos dólares: la unificación del dólar callejero y el dólar corporativo

El verdadero significado de USDT0 radica en la capacidad de conectar dos mundos completamente diferentes: el mundo del dólar callejero y el mundo del dólar empresarial. Un marco propuesto de "niveles de realización de valor" puede ayudar a entender mejor esta división, sugiriendo que los usuarios de monedas estables se dividen en dos categorías: "las personas que necesitan monedas estables y las que no las necesitan."

El dólar callejero es la forma de supervivencia de USDT.

La diseñadora libre Ana de Bolivia lo utiliza para combatir una inflación anual de más del 100%. El pequeño empresario David de Lagos lo utiliza para pagar a proveedores chinos, eludiendo el estricto control de divisas del banco central.

Para ellos, el USDT es una herramienta práctica. Como se explicó, para los usuarios de estos mercados emergentes, "la naturaleza sin permiso de las monedas estables es un desbloqueo transformador". Les otorga una forma de utilizar moneda estable, lo cual antes era inimaginable. Este es el modelo económico de cierta red, el informe de "Pagos con moneda estable" muestra que más de 52 millones de direcciones tienen un saldo de USDT inferior a 1,000 dólares.

Como explicó el CEO del emisor de USDT, el dólar digital llenará el vacío del mercado dejado por la incapacidad de la política fiscal y la corrupción. La ausencia de permisos es realmente ausencia de permisos.

La confianza otorga valor; la verdadera y duradera adopción se gana.

El dólar empresarial es una oportunidad para el USDT. Es el dólar utilizado en la nube financiera de alta tecnología de Ethereum y su L2. Es un dólar programable que puede usarse como colateral para préstamos, generar rendimiento en complejas piscinas de liquidez y también es una herramienta para el arbitraje de alta frecuencia. Para los usuarios occidentales, hay una opinión que sostiene: "La programabilidad es el principal catalizador de la innovación en monedas estables en Occidente".

Antes de que apareciera USDT0, estos dos mundos eran independientes entre sí. Esto causó un problema grave, que algunos investigadores también han destacado.

Ellos lo llaman el desafío de lograr la "unicidad monetaria", es decir, todas las formas de moneda deberían poder intercambiarse de manera equivalente. El USDT que está bloqueado en el mundo de los dólares en la calle no es el mismo que el USDT en el mundo DeFi.

USDT0 intenta resolver este problema.

USDT es reserva, USDT0 es canal.

Ana puede transferir los dólares que ha ganado en la calle a un protocolo de ahorro de Layer2 a través de una simple transacción, obteniendo un rendimiento del 5%. La empresa de David puede utilizar el mismo activo para pagar a los proveedores 219,000 dólares, mientras que el envío previo del activo requería 26 dólares. USDT0 conecta la energía cruda y caótica de la calle con el poderoso y eficiente mecanismo de DeFi, integrando verdaderamente el dólar de USDT.

La tendencia mencionada se refleja plenamente en la blockchain preferida para los pagos de moneda estable. Esta red ofrece las comisiones más bajas.