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Interpretación de las nuevas regulaciones sobre monedas estables en Hong Kong: marco regulatorio, solicitud de licencias e impacto en la industria
Nueva era en el desarrollo de monedas estables: Interpretación de la "Ley de Monedas Estables" de Hong Kong
2025 se convertirá en un año clave para el desarrollo de la moneda estable. A finales de mayo, Hong Kong aprobó oficialmente la "Ley de Monedas Estables" y anunció que entrará en vigor el 1 de agosto. Esta legislación ha suscitado un amplio interés tanto dentro como fuera de la industria, y la gente generalmente quiere entender qué beneficios reales puede traer al sector y qué impacto tendrá en el ecosistema Web3. Como participantes en la cadena industrial, ¿es necesario involucrarse en la construcción de monedas estables? ¿Cómo se puede solicitar las licencias correspondientes?
Este artículo se centrará en el nuevo "Reglamento", lo analizará en detalle y discutirá las siguientes cuestiones:
I. Interpretación del marco regulatorio de la "Ley de Monedas Estables" de Hong Kong
1. ¿Qué tipo de moneda estable regula Hong Kong?
El "Reglamento" define los sujetos de regulación como la "moneda estable designada" que opera en Hong Kong. La moneda estable designada se refiere a una moneda estable que se basa completamente en una o más monedas oficiales, unidades de cálculo designadas o formas de almacenamiento de valor económico, o una combinación de ellas, para mantener un valor estable. En realidad, se trata de lo que comúnmente se llama una moneda estable vinculada a una moneda fiduciaria.
Se puede ver que el enfoque regulatorio está en las monedas estables con función de pago. Las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria son las que tienen más probabilidades de convertirse en "monedas" en el mercado de transacciones financieras, debido a su alta tasa de colateralización, alta estabilidad de valor y menor grado de descentralización. Una vez que ocurra un corrida o desanclaje, afectará a todo el ecosistema financiero. El "Reglamento" también limita explícitamente a los licenciados a no pagar intereses sobre las monedas estables designadas emitidas, para reducir la posibilidad de que sean vistas como productos financieros de ahorro.
2. ¿Qué actividades de la moneda estable están restringidas?
El "Reglamento" establece que realizar o manifestar que se realiza actividades de moneda estable reguladas debe estar licenciado. Las actividades restringidas incluyen:
Además, se establecen restricciones sobre la provisión, publicidad, fraude y otros comportamientos. En general, el "Reglamento" se centra en la regulación de la emisión, distribución y venta al por menor de monedas estables, asegurando que toda la cadena ecológica de las monedas estables esté bajo control.
Desde el punto de vista de la jurisdicción, el gobierno de Hong Kong no solo regula la emisión de monedas estables en Hong Kong, sino que también incluye la emisión de monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong en su supervisión. Esto refleja una gran importancia dada a la soberanía monetaria y a la estabilidad financiera.
3. ¿Cómo solicitar una licencia de moneda estable?
Las empresas que emiten, gestionan y distribuyen monedas estables designadas en Hong Kong, o instituciones reconocidas constituidas fuera de Hong Kong, deben presentar una solicitud de licencia al Comisionado de Finanzas. El enfoque principal de la revisión es si el solicitante cumple con los "estándares mínimos":
Como se puede ver, el gobierno de Hong Kong mantiene un alto estándar y exigencias estrictas para los solicitantes de licencias de moneda estable. Las instituciones solicitantes deben reconocer que esto no es solo un proceso de solicitud de una licencia, sino una prueba integral de la capacidad de capital de la empresa, la capacidad de cumplimiento y el sistema de gestión de riesgos.
4. ¿Cuáles son las obligaciones de cumplimiento del titular de la licencia?
Una vez obtenida la licencia, el titular de la misma debe cumplir con una serie de obligaciones de cumplimiento continuo, que incluyen principalmente:
Es importante tener en cuenta que obtener una licencia no es "algo que se hace una vez y se olvida". El comisionado de servicios financieros puede agregar o modificar temporalmente las condiciones de la licencia según los cambios en el riesgo del mercado o los resultados de la evaluación regulatoria.
El "reglamento" establece altos requisitos de solvencia para los titulares de licencias, siendo más adecuado para empresas con abundantes recursos financieros y un gran volumen de activos para realizar una planificación estratégica. Para las empresas medianas, se recomienda evaluar adecuadamente la viabilidad y sostenibilidad antes de tomar decisiones.
5. ¿Cómo se regulan la cancelación, revocación y suspensión de licencias?
Si el titular de la licencia ya no cumple con los requisitos regulatorios, el comisionado de gestión financiera tiene el derecho a:
6. ¿Qué garantías ofrece el Reglamento a los usuarios de moneda estable?
El "Reglamento" construye un mecanismo de protección legal para los usuarios finales de monedas estables, que incluye principalmente:
Para los inversores, la clave es aprender a identificar a los emisores de moneda estable con licencia y participar de manera racional en el comercio y la tenencia de monedas estables. Se debe tener cuidado con los proyectos marginales que no cumplen con los estándares de licencia y evitar seguir ciegamente las tendencias altas o confiar en la promoción de productos no autorizados.
7. ¿Qué tan amplios son los poderes de supervisión de la Autoridad Monetaria?
El encargado de gestión financiera desempeña un papel importante en la estructura de regulación de la moneda estable en Hong Kong, con amplios poderes de supervisión, investigación e intervención directa.
Esto indica que la Autoridad Monetaria tiene plenos poderes de supervisión sobre las monedas estables, especialmente con la capacidad de realizar investigaciones "cuasi judiciales" y una fuerte capacidad de ejecución.
Dos, el significado del "Borrador de la normativa sobre las monedas estables"
1. Significado a nivel de políticas
Hong Kong establece un sistema de regulación de moneda estable a través de leyes locales, lo que en esencia está ocupando el "derecho a acuñar monedas digitales", especialmente la posición legal de la moneda estable anclada al dólar de Hong Kong.
2. El significado para el mundo Web3
La institucionalización de las monedas estables promete impulsar un circuito cerrado de RWA de extremo a extremo, convirtiéndose en la "capa de financiación nativa" de RWA y reduciendo la dependencia del sistema monetario fiduciario tradicional.
Para los proyectos nativos de Web3, el mayor impacto es ser incorporados a canales que permiten acceder a activos de mayor escala. Obtener una identidad de cumplimiento significa poder conectarse con inversores institucionales, activos RWA, y el sistema financiero tradicional, participando en la liberación de liquidez de mayor calidad.
3. ¿Es posible que la moneda estable de renminbi se implemente?
La regulación de la moneda estable en Hong Kong ha abierto un espacio de imaginación política para la moneda estable en yuanes. Si en el futuro se pueden encontrar los objetivos adecuados de RWA, la lógica de uso de la moneda estable en yuanes será aún más válida. Hong Kong podría convertirse en un "zona de amortiguación política" entre la moneda estable en yuanes y el mercado internacional de Web3.
Sin embargo, el mercado de la moneda estable en el continente aún enfrenta desafíos regulatorios complejos. A corto plazo, no es probable que el continente copie el enfoque de Hong Kong, pero la experiencia de "campo de pruebas" de Hong Kong podría proporcionar un modelo para la exploración de estrategias de finanzas digitales a mayor escala en el futuro.
Tres, Conclusión
La implementación de las "Regulaciones" marca un paso clave para Hong Kong en la competencia global por la regulación de monedas estables. Esto no solo representa una innovación en la política financiera local, sino también una exploración estratégica para todo el ecosistema Web3, los RWA y el panorama monetario global. Lo que realmente merece atención es que se está abriendo un nuevo espacio institucional. En un momento en que las políticas de monedas digitales globales aún no están unificadas, Hong Kong ha presentado un mapa de ruta claro: legalizar, sistematizar e industrializar las monedas estables. Esto representa tanto un desafío como una oportunidad para todo el mundo Web3.