Cambio en el panorama del mercado de criptomonedas: de la dominación de los intercambios al surgimiento del ecosistema on-chain
Recientemente, el mercado de criptomonedas ha mostrado algunas tendencias dignas de atención. Una conocida plataforma de intercambio ha generado controversia en el proceso de listado de algunos proyectos, mientras que también ha tomado medidas drásticas contra ciertos creadores de mercado. Estos eventos reflejan que la estructura actual del mercado de criptomonedas está cambiando.
En los ciclos de mercado pasados, el capital de riesgo (VC) y los creadores de mercado han sido socios importantes para las plataformas de intercambio. Sin embargo, con el auge de los airdrops y los tokens populares, el sistema de valor on-chain se está reevaluando. Al mismo tiempo, algunos equipos de proyectos han diseñado modelos económicos de tokens más complejos, tratando de ocultar su falta de crecimiento.
Al revisar los eventos recientes, se puede notar que, bajo la tendencia de disminución gradual de los tokens VC, algunos llamados "monedas de valor" se han convertido en herramientas para que los equipos de proyectos, VC y creadores de mercado obtengan liquidez. A menudo, realizan rápidamente una serie de operaciones como el establecimiento de fundaciones, la publicación de programas de airdrop y la cotización en intercambios durante los períodos de volatilidad del mercado.
Se espera que en un futuro cercano, algunos proyectos emergentes puedan repetir este patrón. Es notable que la tendencia de precios de ciertos proyectos después de su listado no tiene una gran correlación con su rendimiento real, sino que está positivamente relacionada con el poder adquisitivo de los inversores en regiones específicas. Detrás de este fenómeno puede haber una operación conjunta entre creadores de mercado, los equipos de los proyectos y las plataformas de intercambio.
En este contexto, algunos proyectos emergentes han optado por diferentes caminos de desarrollo. Por ejemplo, una plataforma de intercambio de derivados descentralizada adoptó una estrategia sin inversión externa, sin depender de grandes intercambios, y con intereses alineados. Este proyecto intenta alcanzar un equilibrio entre el equipo de desarrollo y los usuarios tempranos, utilizando todos los ingresos del protocolo para apoyar su token nativo, con el fin de satisfacer la demanda de preservación de valor de los compradores posteriores.
Desde el desempeño de ciertos proyectos, cuando el equipo del proyecto se mantiene unido y se compromete a potenciar el token, ciertamente puede resistir en cierta medida la concentración de capital externo y la presión de venta.
Con la llegada de un gran intercambio que lleva a los creadores de mercado al frente, las barreras de la industria están rápidamente desmoronándose. Desde 2021, con la participación de grandes capitales de riesgo en criptomonedas en Europa y América, la valoración inicial de toda la industria se ha elevado considerablemente. Tomando como ejemplo el campo de los puentes entre cadenas, la valoración de varios proyectos supera con creces su valoración totalmente diluida (FDV).
Este fenómeno de sobrevaloración se produce, en realidad, a expensas de los intereses de los inversores minoristas. Desde la "tormenta de monedas VC" que comenzó a mediados de 2024 hasta los eventos controvertidos relacionados con altos ejecutivos de alguna plataforma de intercambio a principios de 2025, la relación entre las plataformas de intercambio y los VC parece difícil de mantener. En el contexto de la locura de las monedas meme, el respaldo de los VC y su capacidad para promover la inclusión de monedas ya no parecen ser tan importantes; su único papel restante parece ser proporcionar financiación.
En este caso, los VC de encriptación se encuentran en una encrucijada. No pueden invertir en proyectos tradicionales de Web2, ni pueden acceder al emergente ecosistema de Web3. Esto marca el final de una era.
Después de la disminución de la influencia de VC, las plataformas de intercambio solo pueden depender de los creadores de mercado como un amortiguador cuando se enfrentan a los minoristas. Los usuarios comercian con tokens de pequeña escala en la cadena, mientras que los creadores de mercado son responsables de manejar la liquidez interna de la plataforma de intercambio y el trabajo de creación de mercado de unos pocos tokens listados.
Para los creadores de mercado y las plataformas de intercambio, las monedas meme no tienen una gran diferencia en la valoración con los tokens respaldados por VC. Si incluso los supuestos tokens de valor tienen dificultades para reflejar su valor, entonces los tokens puramente especulativos son aún más difíciles de valorar razonablemente. Por lo tanto, la entrada y salida rápidas se ha convertido en la elección común para la mayoría de los creadores de mercado.
Cuando toda la industria cae en este ciclo, el hecho de que ciertas plataformas de intercambio sean "hackeadas" rápidamente no es culpa de los creadores de mercado, sino que refleja la crisis que enfrenta toda la industria. Como el último eslabón de la liquidez, las grandes plataformas de intercambio ya tienen dificultades para descubrir tokens que realmente tengan un valor a largo plazo, que es precisamente la raíz de la crisis de la industria.
Aunque algunas plataformas de intercambio pueden hacer excepciones para proyectos individuales y tomar medidas estrictas contra los creadores de mercado, esto no cambiará fundamentalmente el modelo existente de la industria. En el futuro, aún habrá una gran cantidad de tokens sobrevalorados esperando ser listados.
Con la aparición continua de soluciones Layer 2 de Ethereum, muchas aplicaciones descentralizadas (dApp) podrían eventualmente evolucionar hacia blockchains independientes. Al mismo tiempo, la economía de tokens y los esquemas de airdrop se están volviendo cada vez más complejos, desde Bitcoin como Gas hasta diversos mecanismos de incentivos complejos, que ya han superado el ámbito de comprensión de los usuarios comunes.
Desde que un intercambio descentralizado comenzó a capturar cuota de mercado a través de la distribución de tokens a los usuarios de la competencia, el airdrop se ha convertido en una herramienta de marketing efectiva para estimular a los usuarios tempranos. Sin embargo, bajo el escrutinio de varios mecanismos de defensa contra los ataques de brujas, el airdrop ha evolucionado en un juego entre equipos especializados en "sacar provecho" y los proyectos, mientras que los usuarios comunes quedan excluidos.
Los "撸毛" quieren obtener tokens, el equipo del proyecto necesita un volumen de transacciones, el capital de riesgo proporciona fondos iniciales, la plataforma de intercambio necesita nuevas monedas, y al final, los inversores minoristas asumen todos los riesgos, dejando solo un precio en constante caída y una rabia impotente por no poder cambiar la situación.
El cambio hacia las monedas meme es solo el comienzo, el problema más grave es que los minoristas en toda la industria están reevaluando sus beneficios y pérdidas. ¿Qué pasará si no se comercia en plataformas de intercambio tradicionales, sino que se elige realizar transacciones de contratos en plataformas emergentes o protocolos descentralizados?
Actualmente, el volumen diario de transacciones de contratos on-chain ha alcanzado alrededor del 15% de una gran plataforma de intercambio, de la cual un determinado plataforma de derivados descentralizada representa el 10%. Esto no es un final, sino el verdadero comienzo del proceso on-chain. Al mismo tiempo, el volumen de transacciones del intercambio descentralizado (DEX) representa aproximadamente el 15% del intercambio centralizado (CEX), donde un determinado DEX líder representa aproximadamente el 6% de un gran CEX, destacando el ascenso del DeFi en el ecosistema de Solana.
Desde la perspectiva del número de usuarios, una gran plataforma de intercambio tiene aproximadamente 250 millones de usuarios, mientras que una plataforma de derivados descentralizada solo tiene 400,000. Un DEX líder cuenta con 600,000 usuarios activos, y Solana tiene 3 millones de usuarios activos diarios. En general, se estima que el tamaño de la comunidad de usuarios on-chain es de alrededor de 1 millón, todavía en una etapa de adopción muy temprana.
Sin embargo, a medida que aumentan las soluciones de Layer 2 y se complica cada vez más la economía de los tokens de dApp, los equipos de proyectos enfrentan grandes desafíos para equilibrar sus propios intereses con los de los minoristas. Sin el apoyo de VC y plataformas de intercambio, es difícil iniciar un proyecto; pero al aceptar su división de beneficios, inevitablemente se sacrificarán los intereses de los minoristas.
Desde la perspectiva de la evolución biológica, cuando una especie se vuelve inmensa y con una estructura compleja, a menudo significa que está a punto de extinguirse. De manera similar, la complejidad y el tamaño gigantesco del actual mercado de criptomonedas también pueden presagiar la llegada de algún tipo de transformación.
En general, la regulación de las plataformas de intercambio sobre los creadores de mercado es esencialmente una redistribución del mercado bajo un esquema de competencia existente. Los inversores minoristas todavía enfrentan presión por parte de las VC y los equipos de proyectos, y la situación no ha mejorado fundamentalmente. La migración de usuarios hacia el ecosistema on-chain sigue en curso, incluso las plataformas descentralizadas más exitosas aún no están preparadas para recibir a cientos de millones de usuarios.
En cada ciclo del mercado, las fluctuaciones de valor y precio, así como la lucha por los beneficios y la distribución, continuarán llevándose a cabo, constituyendo el arduo proceso de participación de los minoristas en el mercado de criptomonedas.
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GasFeeCrier
· 07-11 15:53
Los inversores minoristas tontos siempre son los más desgraciados.
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HashBard
· 07-09 17:37
los dinosaurios de cex finalmente están en extinción... justicia poética fr
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staking_gramps
· 07-09 12:22
Los inversores minoristas siempre son tontos.
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SigmaValidator
· 07-09 12:19
¿El inversor minorista aún puede sobrevivir?
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0xInsomnia
· 07-09 12:18
La historia de dolor de los inversores minoristas, siempre siendo tomados por tontos.
Nuevo patrón en el mercado de criptomonedas: de la dominación de los intercambios al surgimiento del ecosistema on-chain
Cambio en el panorama del mercado de criptomonedas: de la dominación de los intercambios al surgimiento del ecosistema on-chain
Recientemente, el mercado de criptomonedas ha mostrado algunas tendencias dignas de atención. Una conocida plataforma de intercambio ha generado controversia en el proceso de listado de algunos proyectos, mientras que también ha tomado medidas drásticas contra ciertos creadores de mercado. Estos eventos reflejan que la estructura actual del mercado de criptomonedas está cambiando.
En los ciclos de mercado pasados, el capital de riesgo (VC) y los creadores de mercado han sido socios importantes para las plataformas de intercambio. Sin embargo, con el auge de los airdrops y los tokens populares, el sistema de valor on-chain se está reevaluando. Al mismo tiempo, algunos equipos de proyectos han diseñado modelos económicos de tokens más complejos, tratando de ocultar su falta de crecimiento.
Al revisar los eventos recientes, se puede notar que, bajo la tendencia de disminución gradual de los tokens VC, algunos llamados "monedas de valor" se han convertido en herramientas para que los equipos de proyectos, VC y creadores de mercado obtengan liquidez. A menudo, realizan rápidamente una serie de operaciones como el establecimiento de fundaciones, la publicación de programas de airdrop y la cotización en intercambios durante los períodos de volatilidad del mercado.
Se espera que en un futuro cercano, algunos proyectos emergentes puedan repetir este patrón. Es notable que la tendencia de precios de ciertos proyectos después de su listado no tiene una gran correlación con su rendimiento real, sino que está positivamente relacionada con el poder adquisitivo de los inversores en regiones específicas. Detrás de este fenómeno puede haber una operación conjunta entre creadores de mercado, los equipos de los proyectos y las plataformas de intercambio.
En este contexto, algunos proyectos emergentes han optado por diferentes caminos de desarrollo. Por ejemplo, una plataforma de intercambio de derivados descentralizada adoptó una estrategia sin inversión externa, sin depender de grandes intercambios, y con intereses alineados. Este proyecto intenta alcanzar un equilibrio entre el equipo de desarrollo y los usuarios tempranos, utilizando todos los ingresos del protocolo para apoyar su token nativo, con el fin de satisfacer la demanda de preservación de valor de los compradores posteriores.
Desde el desempeño de ciertos proyectos, cuando el equipo del proyecto se mantiene unido y se compromete a potenciar el token, ciertamente puede resistir en cierta medida la concentración de capital externo y la presión de venta.
Con la llegada de un gran intercambio que lleva a los creadores de mercado al frente, las barreras de la industria están rápidamente desmoronándose. Desde 2021, con la participación de grandes capitales de riesgo en criptomonedas en Europa y América, la valoración inicial de toda la industria se ha elevado considerablemente. Tomando como ejemplo el campo de los puentes entre cadenas, la valoración de varios proyectos supera con creces su valoración totalmente diluida (FDV).
Este fenómeno de sobrevaloración se produce, en realidad, a expensas de los intereses de los inversores minoristas. Desde la "tormenta de monedas VC" que comenzó a mediados de 2024 hasta los eventos controvertidos relacionados con altos ejecutivos de alguna plataforma de intercambio a principios de 2025, la relación entre las plataformas de intercambio y los VC parece difícil de mantener. En el contexto de la locura de las monedas meme, el respaldo de los VC y su capacidad para promover la inclusión de monedas ya no parecen ser tan importantes; su único papel restante parece ser proporcionar financiación.
En este caso, los VC de encriptación se encuentran en una encrucijada. No pueden invertir en proyectos tradicionales de Web2, ni pueden acceder al emergente ecosistema de Web3. Esto marca el final de una era.
Después de la disminución de la influencia de VC, las plataformas de intercambio solo pueden depender de los creadores de mercado como un amortiguador cuando se enfrentan a los minoristas. Los usuarios comercian con tokens de pequeña escala en la cadena, mientras que los creadores de mercado son responsables de manejar la liquidez interna de la plataforma de intercambio y el trabajo de creación de mercado de unos pocos tokens listados.
Para los creadores de mercado y las plataformas de intercambio, las monedas meme no tienen una gran diferencia en la valoración con los tokens respaldados por VC. Si incluso los supuestos tokens de valor tienen dificultades para reflejar su valor, entonces los tokens puramente especulativos son aún más difíciles de valorar razonablemente. Por lo tanto, la entrada y salida rápidas se ha convertido en la elección común para la mayoría de los creadores de mercado.
Cuando toda la industria cae en este ciclo, el hecho de que ciertas plataformas de intercambio sean "hackeadas" rápidamente no es culpa de los creadores de mercado, sino que refleja la crisis que enfrenta toda la industria. Como el último eslabón de la liquidez, las grandes plataformas de intercambio ya tienen dificultades para descubrir tokens que realmente tengan un valor a largo plazo, que es precisamente la raíz de la crisis de la industria.
Aunque algunas plataformas de intercambio pueden hacer excepciones para proyectos individuales y tomar medidas estrictas contra los creadores de mercado, esto no cambiará fundamentalmente el modelo existente de la industria. En el futuro, aún habrá una gran cantidad de tokens sobrevalorados esperando ser listados.
Con la aparición continua de soluciones Layer 2 de Ethereum, muchas aplicaciones descentralizadas (dApp) podrían eventualmente evolucionar hacia blockchains independientes. Al mismo tiempo, la economía de tokens y los esquemas de airdrop se están volviendo cada vez más complejos, desde Bitcoin como Gas hasta diversos mecanismos de incentivos complejos, que ya han superado el ámbito de comprensión de los usuarios comunes.
Desde que un intercambio descentralizado comenzó a capturar cuota de mercado a través de la distribución de tokens a los usuarios de la competencia, el airdrop se ha convertido en una herramienta de marketing efectiva para estimular a los usuarios tempranos. Sin embargo, bajo el escrutinio de varios mecanismos de defensa contra los ataques de brujas, el airdrop ha evolucionado en un juego entre equipos especializados en "sacar provecho" y los proyectos, mientras que los usuarios comunes quedan excluidos.
Los "撸毛" quieren obtener tokens, el equipo del proyecto necesita un volumen de transacciones, el capital de riesgo proporciona fondos iniciales, la plataforma de intercambio necesita nuevas monedas, y al final, los inversores minoristas asumen todos los riesgos, dejando solo un precio en constante caída y una rabia impotente por no poder cambiar la situación.
El cambio hacia las monedas meme es solo el comienzo, el problema más grave es que los minoristas en toda la industria están reevaluando sus beneficios y pérdidas. ¿Qué pasará si no se comercia en plataformas de intercambio tradicionales, sino que se elige realizar transacciones de contratos en plataformas emergentes o protocolos descentralizados?
Actualmente, el volumen diario de transacciones de contratos on-chain ha alcanzado alrededor del 15% de una gran plataforma de intercambio, de la cual un determinado plataforma de derivados descentralizada representa el 10%. Esto no es un final, sino el verdadero comienzo del proceso on-chain. Al mismo tiempo, el volumen de transacciones del intercambio descentralizado (DEX) representa aproximadamente el 15% del intercambio centralizado (CEX), donde un determinado DEX líder representa aproximadamente el 6% de un gran CEX, destacando el ascenso del DeFi en el ecosistema de Solana.
Desde la perspectiva del número de usuarios, una gran plataforma de intercambio tiene aproximadamente 250 millones de usuarios, mientras que una plataforma de derivados descentralizada solo tiene 400,000. Un DEX líder cuenta con 600,000 usuarios activos, y Solana tiene 3 millones de usuarios activos diarios. En general, se estima que el tamaño de la comunidad de usuarios on-chain es de alrededor de 1 millón, todavía en una etapa de adopción muy temprana.
Sin embargo, a medida que aumentan las soluciones de Layer 2 y se complica cada vez más la economía de los tokens de dApp, los equipos de proyectos enfrentan grandes desafíos para equilibrar sus propios intereses con los de los minoristas. Sin el apoyo de VC y plataformas de intercambio, es difícil iniciar un proyecto; pero al aceptar su división de beneficios, inevitablemente se sacrificarán los intereses de los minoristas.
Desde la perspectiva de la evolución biológica, cuando una especie se vuelve inmensa y con una estructura compleja, a menudo significa que está a punto de extinguirse. De manera similar, la complejidad y el tamaño gigantesco del actual mercado de criptomonedas también pueden presagiar la llegada de algún tipo de transformación.
En general, la regulación de las plataformas de intercambio sobre los creadores de mercado es esencialmente una redistribución del mercado bajo un esquema de competencia existente. Los inversores minoristas todavía enfrentan presión por parte de las VC y los equipos de proyectos, y la situación no ha mejorado fundamentalmente. La migración de usuarios hacia el ecosistema on-chain sigue en curso, incluso las plataformas descentralizadas más exitosas aún no están preparadas para recibir a cientos de millones de usuarios.
En cada ciclo del mercado, las fluctuaciones de valor y precio, así como la lucha por los beneficios y la distribución, continuarán llevándose a cabo, constituyendo el arduo proceso de participación de los minoristas en el mercado de criptomonedas.