La verdad sobre la liquidez: Informe de investigación sobre el efecto de la cotización de monedas en el intercambio 2024

1. Introducción a la investigación

1.1 Antecedentes de la investigación

Desde 2024, el mercado ha estado discutiendo ampliamente los tokens VC con una alta valoración diluida completamente (FDV) pero con una baja capitalización de mercado (MC). A medida que la relación MC/FDV de los nuevos tokens emitidos ha caído a su nivel más bajo en tres años, esto sugiere que habrá una gran cantidad de tokens desbloqueados que ingresarán al mercado en el futuro. Aunque un bajo volumen de circulación inicial puede impulsar un aumento de precios a corto plazo, este aumento carece de sostenibilidad. Una vez que se desbloquee una gran cantidad de tokens, el riesgo de exceso de suministro se intensifica, y los inversores temen que esta estructura del mercado sea difícil de sostener para un aumento continuo de precios.

Por lo tanto, el interés de los inversores se ha desplazado de los tokens de VC a los tokens Meme. Las características de los tokens Meme son que la mayoría de los tokens ya están completamente desbloqueados en el TGE, tienen una alta tasa de circulación y no hay presión de venta por desbloqueo futuro. Esta estructura reduce la presión de suministro en el mercado y aumenta la confianza de los inversores. Muchos tokens Meme tienen una relación MC/FDV cercana a 1 en el momento de su emisión, lo que significa que los poseedores no se verán diluidos por emisiones futuras, proporcionando un entorno de mercado relativamente estable. A medida que se profundiza la comprensión del riesgo de desbloqueo masivo de tokens, el interés de los inversores se ha ido dirigiendo gradualmente hacia los tokens Meme con alta liquidez y baja tasa de inflación, aunque estos tokens pueden carecer de escenarios de aplicación práctica.

El actual panorama del mercado exige a los inversores seleccionar los tokens con mayor cautela. Sin embargo, a menudo es difícil para los inversores evaluar de manera independiente el valor y el potencial de cada proyecto, en este momento, el mecanismo de selección del intercambio se vuelve clave. Como "portero" que lleva directamente los activos de los tokens a los usuarios, los intercambios centralizados no solo verifican la conformidad y el potencial de mercado de los tokens, sino que también desempeñan un papel en la selección de proyectos de calidad. A pesar de que hay voces que afirman que las transacciones en cadena superarán a las transacciones CEX, Klein Labs sostiene que la cuota de mercado de CEX no será arrebatada por las transacciones en cadena. La fluidez de las transacciones CEX, la custodia de activos responsables, los hábitos de los usuarios y el establecimiento de la mentalidad, las barreras de liquidez, las tendencias de cumplimiento normativo global, entre otros factores, hacen que la cuota de transacciones CEX supere a largo plazo la cuota de transacciones en cadena.

Entonces, ¿cómo selecciona e decide un intercambio centralizado entre numerosos proyectos para listar? ¿Cuál ha sido el rendimiento general de las monedas listadas en el último año? ¿Está el rendimiento de estos tokens listados relacionado con el intercambio seleccionado?

Para responder a estas preguntas de interés del mercado, este estudio tiene como objetivo explorar la situación de la incorporación de monedas en los principales intercambios, analizar su impacto real en el rendimiento del mercado de tokens, centrándose en los cambios en el volumen de transacciones y las características de la volatilidad de precios después de la incorporación, para identificar el impacto de diferentes intercambios en el rendimiento del mercado de las monedas después de su lanzamiento.

1.2 Método de investigación

1.2.1 objeto de estudio

Vamos a combinar el intercambio con la región y el mercado objetivo, que se divide principalmente en tres categorías:

Creado por chinos, orientado al mundo: cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, etc. Principalmente fundadas por chinos, estas conocidas plataformas de intercambio están orientadas al mercado global. Hay una gran cantidad de plataformas de intercambio chinas, y para facilitar el estudio, se seleccionaron plataformas con diferentes características de desarrollo, y las plataformas no seleccionadas también tienen sus propias ventajas.

Corea del Sur crea, dirigido al mercado local: cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, etc. Principalmente dirigido al mercado local de Corea del Sur.

Creado en Estados Unidos, dirigido a Europa y América: una plataforma de intercambio, otra plataforma de intercambio, etc. Las bolsas de Estados Unidos están principalmente orientadas al mercado europeo y americano, y generalmente están estrictamente reguladas por la SEC, la CFTC, entre otros.

Los intercambios en regiones como América Latina, India y África, debido a que el volumen de operaciones y la Liquidez son en general inferiores al 5%, no se analizarán en profundidad en este informe.

Hemos seleccionado un total de 10 intercambios representativos mencionados anteriormente, analizando su desempeño en la cotización de monedas, incluyendo la cantidad de eventos de cotización y su impacto en el mercado posterior.

1.2.2 Rango de tiempo

Principalmente se centra en los cambios de precio del token después del TGE en el primer día, en los últimos 7 días y en los últimos 30 días, analizando su tendencia, patrones de volatilidad y la reacción del mercado, por las siguientes razones:

• En el primer día del TGE, con la emisión de nuevos activos, el volumen de transacciones es altamente activo, reflejando la aceptación inmediata del mercado. Está muy influenciado por la captura de oportunidades y el sentimiento de FOMO, siendo una etapa clave en la fijación de precios inicial del mercado.
• Los cambios de precio en los primeros 7 días después del TGE pueden capturar el sentimiento del mercado hacia el nuevo token a corto plazo, así como el reconocimiento inicial de los fundamentos del proyecto, midiendo la sostenibilidad del entusiasmo del mercado y regresando al precio inicial razonable del proyecto.
• En los 30 días posteriores al TGE, se observa la capacidad de soporte a largo plazo del token, la disminución de la especulación a corto plazo, la salida gradual de los especuladores, y si el precio del token y el volumen de operaciones se mantienen, se convierte en una referencia importante para la aceptación en el mercado.

1.2.3 procesamiento de datos

Este estudio utiliza un método de procesamiento de datos sistemático para garantizar la validez científica del análisis. En comparación con los métodos de investigación comúnmente disponibles en el mercado, este estudio es más intuitivo, sencillo y eficiente.

En este informe de investigación, los datos provienen principalmente de una plataforma de datos, abarcando los datos de precios de los nuevos tokens lanzados en 2024 en varios intercambios, incluyendo el precio inicial del token, los precios de mercado en diferentes momentos y los datos de volumen de transacciones. Debido a la gran cantidad de puntos de muestra, este análisis de datos a gran escala ayuda a reducir el impacto de datos anómalos individuales en la tendencia general, lo que a su vez mejora la fiabilidad de los resultados estadísticos.

(I)Resumen de múltiples variables sobre la actividad de listado de monedas

Este estudio utiliza métodos de análisis multivariado, considerando de manera integral factores como la tendencia del mercado, la profundidad de las transacciones y la Liquidez, para asegurar la exhaustividad y la cientificidad de los resultados. Comparamos el promedio de las subidas y bajadas de las nuevas monedas en diferentes intercambios y realizamos un análisis profundo combinando la posición de mercado de los intercambios, como la base de usuarios, la Liquidez y la estrategia de listado.

(II)valor promedio para juzgar el rendimiento general

Para medir el rendimiento del mercado de la moneda, calculamos su cambio porcentual en relación con el precio inicial de la moneda en el intercambio (Cambio Porcentual ), la fórmula de cálculo es la siguiente:

Cambio porcentual = (precio actual - precio inicial) / precio inicial * 100%

Teniendo en cuenta que las situaciones extremas en el mercado pueden afectar la tendencia de los datos en general, hemos eliminado el 10% superior y el 10% inferior de los valores atípicos extremos, para reducir la interferencia de eventos de mercado ocasionales ( como noticias inesperadas, manipulación del mercado y anomalías de liquidez ) en los resultados estadísticos. Este enfoque hace que los resultados calculados sean más representativos, pudiendo reflejar con mayor precisión el rendimiento real del nuevo moneda en diferentes intercambios. Luego, calculamos el promedio de las variaciones de precios del nuevo moneda en cada intercambio, para medir el rendimiento general del mercado del nuevo moneda en diferentes plataformas.

(III)juicio de estabilidad del coeficiente de variación

El Coeficiente de Variación, CV( es un indicador que mide la volatilidad relativa de los datos, y su fórmula de cálculo es: CV = σ / μ

Donde, σ es la desviación estándar, μ es la media. El coeficiente de variación es un indicador adimensional, no afectado por las unidades de datos, adecuado para comparar la volatilidad de diferentes conjuntos de datos. En el análisis del mercado, el CV se utiliza principalmente para medir la volatilidad relativa de precios o rendimientos. En el análisis de precios de intercambios o monedas, el CV puede reflejar la estabilidad relativa de diferentes mercados, proporcionando a los inversores una base para la evaluación de riesgos. Aquí se utiliza el coeficiente de variación en lugar de la desviación estándar. Porque el coeficiente de variación tiene una mayor aplicabilidad en comparación con la desviación estándar.

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2. Resumen de la actividad de listado de moneda

) 2.1 comparación entre intercambios

(# 2.1.1 Cantidad de monedas y preferencia de FDV

Hemos descubierto que: desde una perspectiva de datos generales, los principales intercambios ) como cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio ### tienen generalmente menos monedas listadas en comparación con otros intercambios. Esto refleja cómo la posición de un intercambio influye en el estilo de listado de monedas.

Desde la perspectiva de la cantidad de monedas listadas, algunas plataformas de intercambio tienen reglas más estrictas para listar monedas, resultando en una menor cantidad de listados pero con un mayor volumen; mientras que otros intercambios como ciertas plataformas listan activos nuevos con más frecuencia, ofreciendo más oportunidades de negociación. Los datos muestran que la cantidad de monedas listadas está aproximadamente negativamente correlacionada con el FDV, es decir, los intercambios que listan más proyectos de alto FDV suelen tener una menor cantidad de monedas listadas.

CEX utiliza diferentes estrategias para determinar la prioridad de inclusión de monedas, centrándose en diferentes niveles de valoración totalmente diluida ###FDV(. Aquí clasificamos los proyectos según su FDV para facilitar la comprensión de los estándares de inclusión de monedas en el intercambio. Al valorar los tokens, a menudo consideramos MC y FDV, que reflejan conjuntamente la valoración de los tokens, el tamaño del mercado y la Liquidez.

• MC solo calcula el valor total de los tokens en circulación actuales, sin tener en cuenta los tokens que se desbloquearán en el futuro, por lo que puede subestimar la verdadera valoración del proyecto, especialmente cuando la mayoría de los tokens aún no están desbloqueados, lo que puede llevar a confusiones.
• FDV se calcula en función del suministro total de todos los tokens, lo que puede reflejar de manera más completa la valoración potencial del proyecto, ayudando a los inversores a evaluar el riesgo de presión de venta futura y el valor a largo plazo. Para los proyectos con bajo MC/FDV, el significado de referencia a corto plazo de FDV es limitado, siendo más útil como referencia a largo plazo.

Por lo tanto, al analizar los nuevos tokens lanzados, el FDV es más referencial que la Capitalización de Mercado. Aquí elegimos el FDV como estándar.

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Además, en cuanto a la actitud hacia los proyectos de lanzamiento, generalmente la mayoría de los intercambios adoptan una estrategia equilibrada, es decir, consideran tanto proyectos de lanzamiento como no de lanzamiento, pero generalmente tienen requisitos más altos para los proyectos no de lanzamiento, ya que los proyectos de lanzamiento atraen a más usuarios nuevos. Además, dos intercambios coreanos, cierta plataforma de intercambio y cierta plataforma de intercambio, se centran principalmente en la inclusión de monedas no de lanzamiento. Esto se debe a que, en comparación con los proyectos de lanzamiento, la inclusión de monedas no de lanzamiento puede reducir el riesgo de selección y también evitar las fluctuaciones del mercado durante la fase de lanzamiento y el problema de la falta de liquidez inicial. Al mismo tiempo, para los promotores del proyecto, en comparación con los proyectos de lanzamiento, no necesitan asumir demasiada presión de promoción de mercado y gestión de liquidez, ya que la inclusión de monedas no de lanzamiento puede aprovechar el reconocimiento del mercado existente para impulsar el crecimiento.

) 2.1.2 Preferencias de pista

(#某intercambio

En 2024, la cantidad de monedas Meme seguirá siendo la mayor proporción. Los proyectos de Infra y DeFi ocupan una proporción considerable. Las pistas de RWA y DePIN tienen una cantidad relativamente pequeña de monedas en un intercambio, pero el rendimiento general es bastante bueno. Entre ellos, la máxima subida del spot de USUAL alcanzó el 7081%. A pesar de que un intercambio ha sido cauteloso en la selección de monedas en estos campos, una vez que se lanzan, la reacción del mercado suele ser bastante positiva. En la segunda mitad del año, la preferencia de este intercambio por las monedas en la pista de AI se inclina claramente hacia los tokens de AI Agent, que representan la mayor proporción entre los proyectos de AI.

En 2024, una plataforma de intercambio muestra una preferencia por cierto ecosistema de cadena pública. Por ejemplo, el lanzamiento de proyectos como BANANA y CGPT indica que la plataforma de intercambio está fortaleciendo su apoyo a su propio ecosistema en cadena.

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alguna plataforma de intercambio

En una plataforma de intercambio, la cantidad de monedas de tipo Meme es la más alta, representando aproximadamente el 25%. En comparación con otros intercambios, hay más monedas en la cadena pública y en la infraestructura, alcanzando un total del 34%. Esto indica que, en comparación, esta plataforma de intercambio se centrará más en la innovación tecnológica subyacente, la optimización de la escalabilidad y el desarrollo sostenible del ecosistema blockchain en 2024.

En la nueva pista emergente, una plataforma de intercambio solo ha lanzado 4 tipos de tokens de IA, incluyendo DMAL y GPT, ha lanzado 3 nuevos tokens en la pista de RWA, y solo hay 3 en la pista de DePIN. Esto refleja que la plataforma de intercambio es relativamente cautelosa en su disposición en pistas emergentes.

una plataforma de intercambio

Una de las principales características de la plataforma de intercambio en 2024 es su amplia cobertura de sectores, con un rendimiento generalmente bueno de los tokens. En 2024, se lanzaron UNI y BNT en el sector DEX. Esto indica que la plataforma de intercambio aún tiene un gran potencial y espacio para el desarrollo en la lista de activos populares, ya que muchos tokens de alto valor de mercado aún no se han listado, lo que podría llevar a una mayor expansión en el apoyo en el futuro. Al mismo tiempo, esto también refleja que la plataforma de intercambio tiene un proceso de revisión de listados bastante estricto, y tiende a seleccionar de manera cautelosa los activos con potencial a largo plazo.

En una plataforma de intercambio, los aumentos de los tokens en varias rutas son bastante destacados. PEPE(Meme), AGLD###Game(, DRIFT)DeFi(, SAFE)Infra( y otros tokens de estas rutas han tenido un aumento significativo en el corto plazo, alcanzando hasta el 100% e incluso superando el 150%. UNI experimentó un aumento del 93.5% después del día 30 de su lanzamiento en comparación con el primer día. Esto refleja la alta tasa de reconocimiento de los usuarios de Corea del Sur hacia los proyectos lanzados en una determinada plataforma de intercambio.

Además, desde la perspectiva del ecosistema de cadenas públicas, ciertos ecosistemas de cadenas públicas como cierta cadena pública y cierta cadena pública son bastante populares. También hemos observado que los intercambios están profundizando gradualmente su apoyo a su propio ecosistema de blockchain. Por ejemplo, la cierta plataforma de intercambio asociada con cierta cadena pública y cierta cadena pública, su apoyo a su propio ecosistema en la cadena sigue aumentando. Del mismo modo, la cierta plataforma de intercambio ha lanzado cierta cadena pública que también se ha convertido en un objetivo clave de apoyo, entre todas las nuevas monedas lanzadas en 2024, el proyecto de cierta cadena pública.