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Nuevo patrón de ingresos del mercado Web3: de los dividendos de incentivos a los dividendos estructurales
Nuevas transformaciones en la estructura de ingresos del mercado Web3
Recientemente, ha surgido una discusión profunda en el círculo de las criptomonedas: ¿cómo lograr un alto retorno estable en el actual entorno del mercado? Esta pregunta aparentemente simple refleja en realidad cambios profundos en el mercado de criptomonedas: los incentivos están disminuyendo gradualmente, los ingresos estables son cada vez más escasos, y los inversores están comenzando a reevaluar la estructura de los rendimientos en sí.
En el ámbito de las finanzas tradicionales, un rendimiento anual del 10% generalmente implica riesgo crediticio, alta apalancamiento o falta de liquidez. Los altos rendimientos que alguna vez ofreció Web3 se derivan más de los beneficios de burbuja impulsados por incentivos que de las mejoras en la eficiencia proporcionadas por la estructura subyacente.
Con la salida de la "economía de esquilmo", los rendimientos de los proyectos DeFi blue-chip han caído, el volumen de transacciones en la cadena sigue disminuyendo, y la eficiencia del capital se ha convertido gradualmente en la melodía principal del mercado. El problema central al que se enfrenta actualmente el mercado es: en ausencia de subsidios y un entorno de mercado alcista, ¿puede Web3 seguir ofreciendo soluciones de ingresos sostenibles para capitales conservadores?
La marea de beneficios de DeFi se retira, los fondos se dirigen hacia aplicaciones reales y optimización estructural
Actualmente, la mayoría de los usuarios se han dado cuenta de que depender únicamente de los airdrops no puede sostenerse a largo plazo, y los problemas estructurales de la liquidez en cadena son cada vez más evidentes. Por un lado, el modelo de incentivos es difícil de mantener; por otro lado, la competencia por la liquidez entre los protocolos DeFi se está intensificando, pero la infraestructura no ha logrado un salto cualitativo. La mayoría de los Rollups aún están replicando el antiguo modelo de Ethereum, y el rendimiento de la coincidencia en cadena está muy lejos de satisfacer las necesidades reales de transacciones.
En este contexto, los fondos comienzan a buscar nuevas estructuras de rendimiento, enfocándose ya no en activos especulativos, sino en invertir en sistemas que puedan generar flujos de efectivo reales en la cadena y mejorar la eficiencia de las transacciones.
El mercado comienza a centrarse en dos direcciones:
Sistema de emparejamiento en cadena diseñado para traders profesionales
Un protocolo de contrato perpetuo de cadena completa opera en una cadena L1 desarrollada internamente. Actualmente, este proyecto no tiene tokens ni incentivos, pero su profundidad de negociación ha estado entre las tres mejores de la red durante varios meses.
Esto no es casualidad. El proyecto redefine los estándares de rendimiento de los contratos perpetuos en cadena, adoptando un diseño de "experiencia centralizada + liquidación en cadena", creando un sistema más cercano a los hábitos de uso de los traders profesionales. Su cadena L1 desarrollada internamente admite coincidencias en menos de un segundo, al tiempo que logra un bajo deslizamiento y bajos costos de gas, lo suficientemente capaz de soportar el comercio frecuente de grandes sumas de capital.
Más importante aún, el proyecto no se posiciona como una "plataforma de airdrop" o "entrada para minoristas", sino como productos estructurados dirigidos a traders de alta frecuencia. En este sistema, los ingresos provienen de la profundidad real del comercio, y no de la acumulación de incentivos.
Para grandes cantidades de capital, esta es la nueva estrategia de fondos en la cadena: no buscar rendimientos a corto plazo de una sola vez, sino buscar infraestructuras de comercio que reúnan usuarios reales, tengan alta eficiencia de capital y cuenten con una profundidad a largo plazo.
De la coincidencia en cadena a la estandarización del módulo de transacciones
En comparación con la integración vertical de los proyectos mencionados, cierta red ofrece una "infraestructura de negociación modular". No se ocupa del front-end, ni guía a los usuarios, sino que proporciona a los desarrolladores un sistema de negociación que es combinable y extraíble.
En resumen, esta red aspira a convertirse en un "proveedor de servicios en la nube" en el ámbito de las transacciones Web3, sin participar en el comercio minorista, solo desarrollando herramientas y componentes básicos.
La estructura de la red se divide en cuatro módulos principales:
Motor de emparejamiento: utiliza un enfoque de emparejamiento fuera de la cadena y liquidación en la cadena, equilibrando eficiencia y transparencia, soportando órdenes de negociación más complejas y una mayor tasa de utilización de capital.
Sistema de fondos: Introducir un modelo de fondos más cercano al de las bolsas de valores tradicionales, que permite a los creadores de mercado inyectar liquidez según sea necesario, al tiempo que se asegura una profundidad estable en el libro de órdenes.
Sistema de liquidación: la liquidación de fondos se basa en Layer1, gestión aislada de activos de usuarios, reducción del riesgo sistémico, mejora de la seguridad de los fondos.
Sistema de control de riesgos: modularizar el módulo de control de riesgos fuera de la cadena, facilitando la integración rápida por parte de los desarrolladores y reduciendo la barrera de entrada para la construcción de proyectos.
El mayor significado de este enfoque modular es que los desarrolladores pueden construir rápidamente sus propios productos de trading, como si estuvieran ensamblando bloques, sin necesidad de desarrollar desde cero sistemas complejos de emparejamiento, liquidación y gestión de riesgos.
Aplicaciones prácticas en cadenas de alto rendimiento
Una aplicación reciente en la red sobre Solana ofrece un caso típico.
Aunque Solana supera a Ethereum en rendimiento de infraestructura, hasta hace poco no había un "infrastructure de libro de órdenes" que pudiera igualar su rendimiento. La integración en Solana ha logrado:
Esto no solo reduce drásticamente el costo real de las transacciones para los usuarios, sino que lo más importante es que convierte el alto rendimiento de Solana en una verdadera eficiencia de capital para los usuarios.
Esta red se ha convertido en uno de los pocos protocolos de emparejamiento que actualmente soporta tanto el ecosistema de Ethereum como Solana, con una fuerte compatibilidad entre cadenas.
Abre la capacidad de obtener ingresos reales para usuarios comunes
Para la mayoría de los usuarios que no pueden realizar operaciones de alta frecuencia o desarrollar sus propias estrategias, los ingresos por emparejamiento estructural ya no son inalcanzables. Una plataforma de ingresos es un ejemplo típico de esta tendencia.
Como una plataforma de ingresos todo en uno, esta plataforma permite a los usuarios depositar USDC, y los fondos pueden participar automáticamente en las actividades de creación de mercado en la red mencionada, ejecutando estrategias en múltiples mercados de cadenas, lo que resulta en ingresos de LP reales y verificables. A diferencia de las fuentes de ingresos de "simulación de emparejamiento" o "comercio de ciclo interno", los ingresos capturados por esta plataforma provienen de comportamientos de comercio de órdenes reales en la cadena, lo que proporciona una mayor sostenibilidad y resistencia cíclica.
Recientemente, una conocida billetera ha comenzado a soportar la integración con esta plataforma. Esta billetera Web3, que es la más grande en volumen de transacciones globales (acapara más del 95% del volumen de transacciones del mercado en 2023), no solo abre la puerta a cientos de millones de usuarios, sino que también libera la posibilidad de miles de millones de dólares en liquidez. Actualmente, el TVL de esta plataforma se acerca a los 7 millones de dólares, y la tasa de rendimiento anual se ha estabilizado y ha aumentado al 30%, convirtiéndose en uno de los pocos accesos universales que transforma "los ingresos reales del mercado" en "los ingresos pasivos de los usuarios".
De los dividendos de incentivos a los dividendos estructurales, la nueva forma de ganancias en la cadena ya ha comenzado a tomar forma
Tanto el sistema de emparejamiento de alto rendimiento diseñado para traders profesionales, como la red que proporciona infraestructura modular para desarrolladores, hasta la plataforma que ofrece a los usuarios la capacidad de obtener ingresos reales, todos ellos muestran una tendencia: un nuevo paradigma de "altos rendimientos sostenibles" en la cadena, que ya no depende de subsidios y especulación, sino de la demanda real de transacciones y la estructura de eficiencia de capital.
En los últimos años, el capital de Web3 ha rotado a través de narrativas como airdrops, market making y restaking, pero los sistemas que realmente tienen la capacidad de atravesar ciclos deben estar basados en escenarios de uso reales y en la capacidad de optimización estructural.
Lograr altos rendimientos estables sigue siendo posible, pero con la condición de que los inversores puedan comprender con precisión la estructura del mercado, en lugar de seguir ciegamente las tendencias.