Análisis a nivel de negocio de Ethena: Rebote del 80% tras una Gran caída, ¿vale la pena comprar ENA?
Ethena es uno de los pocos proyectos DeFi fenómenos en el mercado de criptomonedas en esta ronda, su capitalización de mercado circulante superó los 2000 millones de dólares tras el lanzamiento de su token. Sin embargo, desde abril de este año, el precio de su token ha caído rápidamente, la capitalización de mercado circulante de Ethena ha retrocedido más de un 80% desde su punto máximo, y el precio del token ha caído hasta un 87%.
Desde que comenzó septiembre, Ethena ha acelerado la velocidad de colaboración con diversos proyectos, ampliando los escenarios de uso de su stablecoin USDE. La escala de la stablecoin también ha comenzado a tocar fondo y recuperarse, con su capitalización de mercado circulante pasando del mínimo de 4 millones de dólares en septiembre a aproximadamente 1,000 millones de dólares en la actualidad.
1.Nivel de negocio: La situación actual del negocio principal de Ethena
1.1 El modelo de negocio de Ethena
Ethena se posiciona como un proyecto de dólar sintético con "rendimiento nativo", perteneciendo a la misma categoría de stablecoins que MakerDAO, Frax, crvUSD, GHO, entre otros.
El modelo de negocio de Ethena es similar al de otros proyectos de stablecoin:
Recaudar fondos, emitir deuda ( stablecoin ), expandir el balance de activos del proyecto.
Utilizar los fondos recaudados para operaciones financieras y obtener rendimientos financieros
Cuando los ingresos obtenidos de la operación del proyecto son superiores al capital recaudado para el proyecto y los costos integrales de operación del proyecto, el proyecto es rentable.
1.2 Datos comerciales clave de Ethena
1.2.1 Escala y distribución de emisión de USDE
La emisión de USDE ha disminuido constantemente después de alcanzar un nuevo récord de 3,610 millones a principios de julio de 2024, y actualmente está aumentando gradualmente, alcanzando aproximadamente 2,720 millones hasta el 31 de octubre. De los cuales, el 64% de USDE está en estado de staking, y el APY correspondiente actualmente es del 13%.
La mayoría de los usuarios poseen USDE con el objetivo de obtener ingresos financieros, el 13% es el "rendimiento sin riesgo" basado en USDE, que también es el costo financiero actual de Ethena para recaudar fondos de los usuarios.
1.2.2 Ingresos del protocolo y distribución de activos subyacentes
Ethena actualmente tiene tres fuentes de ingresos del protocolo:
Ingresos provenientes del ETH en staking de activos subyacentes.
La tasa de financiación y los ingresos por base derivados del arbitraje de cobertura de productos derivados
Ingresos de inversión: mantener en forma de stablecoin para obtener intereses por depósitos o subsidios de incentivos.
Según los datos de Token terminal, los ingresos de Ethena en el último mes han salido del valle bajo del mes pasado, los ingresos del protocolo en octubre fueron de 10.63 millones de dólares, con un crecimiento mensual del 84.5%.
Desde la perspectiva de los activos subyacentes de Ethena, el 52% son posiciones de arbitraje de BTC, el 21% son posiciones de arbitraje de ETH, el 11% son posiciones de arbitraje de activos en staking de ETH, y el 16% restante son stablecoins. Por lo tanto, la principal fuente de ingresos de Ethena en este momento proviene de posiciones de arbitraje centradas en BTC.
1.2.3 Gastos y niveles de ganancias del protocolo Ethena
Los gastos del protocolo de Ethena se dividen en dos categorías:
Gastos financieros: pagados a través de USDE, el destinatario son los que tienen en garantía USDE.
Gastos de marketing: Pago a través de tokens ENA, dirigido a los usuarios que participan en diversas actividades de crecimiento de Ethena.
Desde su lanzamiento este año hasta el 31 de octubre de (, el gasto total del protocolo Ethena es:
Gastos financieros: 8164.7 millones de dólares
Gastos de marketing: 9.1 millones de dólares ) Aquí no se han calculado los gastos potenciales después de septiembre (
Ingresos totales del protocolo en el mismo período: 124 millones de dólares
Es decir, las pérdidas netas de Ethena hasta finales de octubre de este año ya han alcanzado los 868 millones de dólares. Este es el costo de alcanzar una capitalización de mercado de 2.7 mil millones de dólares en un año.
![Análisis del nivel de negocio de Ethena: Gran caída del 80% seguida de un Rebote, ¿vale la pena comprar ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-30c59ac4ff15de2d16c1b215b1ab24e3.webp(
2. Perspectivas comerciales futuras: La narrativa y el desarrollo futuro de Ethena son prometedores.
Direcciones esperadas para Ethena en los próximos meses a un año:
Con el aumento de las expectativas por la llegada de Trump al poder y la victoria del Partido Republicano, el ambiente del mercado de criptomonedas beneficia el aumento de la rentabilidad y el tamaño de los arbitrajes perpetuos de BTC y ETH, aumentando los ingresos del protocolo de Ethena.
Después de Ethereal, aparecieron más proyectos dentro del ecosistema de Ethena, aumentando los ingresos por airdrop de ENA.
La cadena pública autooperada de Ethena se lanza, atrayendo atención y escenarios nominales como el staking para ENA.
Sin embargo, lo más importante para Ethena es que el USDE pueda ser aceptado como colateral y activo de trading por más intercambios líderes.
![Análisis del nivel de negocio de Ethena: Gran caída del 80% y rebote, ¿vale la pena comprar ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35baacb13b3a08e2f9bca467d318cddf.webp(
3.Nivel de valoración: ¿Está actualmente el precio de ENA en una zona de golpe subestimada?
) 3.1 Análisis cualitativo
Los eventos que son favorables para el precio del token ENA y que tienen una alta probabilidad de ocurrir en los próximos meses incluyen:
El aumento de los beneficios de arbitraje debido a la recuperación del mercado de criptomonedas
Incluir SOL como activo subyacente para atraer la atención de los inversores y proyectos del ecosistema SOL
Es posible que aparezcan más proyectos en el ecosistema de Ethena, trayendo más airdrops para ENA.
El equipo del proyecto tiene el motivo de elevar el precio de la moneda
Actualmente, los factores que afectan negativamente el valor del token ENA y presionan el precio de ENA incluyen:
ENA carece de una distribución de beneficios en efectivo real.
La situación real de ganancias del proyecto Ethena no es buena, con pérdidas netas severas.
ENA aún tiene una gran presión inflacionaria en los próximos seis meses.
3.2 Comparación cuantitativa
En comparación con MakerDAO, el token ENA de Ethena no tiene una relación calidad-precio adecuada en términos de ingresos del protocolo o beneficios en el precio actual.
![Análisis de Ethena desde el punto de vista empresarial: Gran caída del 80% seguida de un Rebote, ¿vale la pena comprar ENA?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6186bf544f40a8dd8ca341a47d7fe9d0.webp(
Resumen
Aunque muchas personas consideran a Ethena como un proyecto innovador muy representativo de esta ronda, su modelo de negocio central no es diferente al de otros proyectos de stablecoins. En esta etapa actual, Ethena, que se encuentra en la fase temprana de promoción de stablecoins, sigue en una etapa de enormes pérdidas, y su valoración no es baja en comparación con el proyecto representativo de stablecoins, MakerDAO.
Sin embargo, Ethena, como nuevo jugador en este sector, ha demostrado una gran capacidad de expansión comercial. La rápida expansión de la escala y la adopción de más proyectos aumentarán las expectativas optimistas de los inversores y los investigadores sobre el proyecto, lo que a su vez elevará el precio de la moneda, y el aumento del precio de la moneda traerá un APY más alto, lo que a su vez aumentará la escala de USDE, formando una espiral ascendente.
Luego, estos tipos de proyectos eventualmente enfrentarán un punto crítico, donde la gente comenzará a darse cuenta de que el crecimiento del proyecto está impulsado por los subsidios de tokens, y el aumento de precio de los tokens emitidos parece estar sostenido solo por el optimismo, careciendo de un vínculo con el valor.
Las stablecoins, como un producto que presenta un evidente efecto Lindy, Ethena y su USDE aún necesitan más tiempo para verificar la estabilidad de su arquitectura de producto, así como su capacidad de supervivencia después de la disminución de subsidios.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
14 me gusta
Recompensa
14
7
Compartir
Comentar
0/400
LiquiditySurfer
· hace10h
¿Cuántas veces tomarán a los tontos por tontos antes de aprender?
Ver originalesResponder0
CantAffordPancake
· hace10h
Rebote, pues, solo hay que esperar a que los tontos atrapen el cuchillo que cae.
Ver originalesResponder0
ShitcoinConnoisseur
· hace10h
Persona promedio comprar la caída怪哈
Ver originalesResponder0
GasWhisperer
· hace11h
mempool no miente... el dump de ena fue escrito en los patrones de gwei desde marzo
Ver originalesResponder0
MEVHunterX
· hace11h
Gran caída es una oportunidad, continuar comprar la caída.
Ver originalesResponder0
GateUser-9ad11037
· hace11h
Ha, realmente se atreve a perseguir el precio
Ver originalesResponder0
MoonRocketman
· hace11h
El RSI ha caído en el pozo de gravedad, pero está en proceso de corrección de órbita.
Gran caída del Token Ethena ENA, el Rebote de las pérdidas operativas es grave, aún se debe tener precaución.
Análisis a nivel de negocio de Ethena: Rebote del 80% tras una Gran caída, ¿vale la pena comprar ENA?
Ethena es uno de los pocos proyectos DeFi fenómenos en el mercado de criptomonedas en esta ronda, su capitalización de mercado circulante superó los 2000 millones de dólares tras el lanzamiento de su token. Sin embargo, desde abril de este año, el precio de su token ha caído rápidamente, la capitalización de mercado circulante de Ethena ha retrocedido más de un 80% desde su punto máximo, y el precio del token ha caído hasta un 87%.
Desde que comenzó septiembre, Ethena ha acelerado la velocidad de colaboración con diversos proyectos, ampliando los escenarios de uso de su stablecoin USDE. La escala de la stablecoin también ha comenzado a tocar fondo y recuperarse, con su capitalización de mercado circulante pasando del mínimo de 4 millones de dólares en septiembre a aproximadamente 1,000 millones de dólares en la actualidad.
1.Nivel de negocio: La situación actual del negocio principal de Ethena
1.1 El modelo de negocio de Ethena
Ethena se posiciona como un proyecto de dólar sintético con "rendimiento nativo", perteneciendo a la misma categoría de stablecoins que MakerDAO, Frax, crvUSD, GHO, entre otros.
El modelo de negocio de Ethena es similar al de otros proyectos de stablecoin:
Cuando los ingresos obtenidos de la operación del proyecto son superiores al capital recaudado para el proyecto y los costos integrales de operación del proyecto, el proyecto es rentable.
1.2 Datos comerciales clave de Ethena
1.2.1 Escala y distribución de emisión de USDE
La emisión de USDE ha disminuido constantemente después de alcanzar un nuevo récord de 3,610 millones a principios de julio de 2024, y actualmente está aumentando gradualmente, alcanzando aproximadamente 2,720 millones hasta el 31 de octubre. De los cuales, el 64% de USDE está en estado de staking, y el APY correspondiente actualmente es del 13%.
La mayoría de los usuarios poseen USDE con el objetivo de obtener ingresos financieros, el 13% es el "rendimiento sin riesgo" basado en USDE, que también es el costo financiero actual de Ethena para recaudar fondos de los usuarios.
1.2.2 Ingresos del protocolo y distribución de activos subyacentes
Ethena actualmente tiene tres fuentes de ingresos del protocolo:
Según los datos de Token terminal, los ingresos de Ethena en el último mes han salido del valle bajo del mes pasado, los ingresos del protocolo en octubre fueron de 10.63 millones de dólares, con un crecimiento mensual del 84.5%.
Desde la perspectiva de los activos subyacentes de Ethena, el 52% son posiciones de arbitraje de BTC, el 21% son posiciones de arbitraje de ETH, el 11% son posiciones de arbitraje de activos en staking de ETH, y el 16% restante son stablecoins. Por lo tanto, la principal fuente de ingresos de Ethena en este momento proviene de posiciones de arbitraje centradas en BTC.
1.2.3 Gastos y niveles de ganancias del protocolo Ethena
Los gastos del protocolo de Ethena se dividen en dos categorías:
Desde su lanzamiento este año hasta el 31 de octubre de (, el gasto total del protocolo Ethena es:
Es decir, las pérdidas netas de Ethena hasta finales de octubre de este año ya han alcanzado los 868 millones de dólares. Este es el costo de alcanzar una capitalización de mercado de 2.7 mil millones de dólares en un año.
![Análisis del nivel de negocio de Ethena: Gran caída del 80% seguida de un Rebote, ¿vale la pena comprar ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-30c59ac4ff15de2d16c1b215b1ab24e3.webp(
2. Perspectivas comerciales futuras: La narrativa y el desarrollo futuro de Ethena son prometedores.
Direcciones esperadas para Ethena en los próximos meses a un año:
Sin embargo, lo más importante para Ethena es que el USDE pueda ser aceptado como colateral y activo de trading por más intercambios líderes.
![Análisis del nivel de negocio de Ethena: Gran caída del 80% y rebote, ¿vale la pena comprar ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35baacb13b3a08e2f9bca467d318cddf.webp(
3.Nivel de valoración: ¿Está actualmente el precio de ENA en una zona de golpe subestimada?
) 3.1 Análisis cualitativo
Los eventos que son favorables para el precio del token ENA y que tienen una alta probabilidad de ocurrir en los próximos meses incluyen:
Actualmente, los factores que afectan negativamente el valor del token ENA y presionan el precio de ENA incluyen:
3.2 Comparación cuantitativa
En comparación con MakerDAO, el token ENA de Ethena no tiene una relación calidad-precio adecuada en términos de ingresos del protocolo o beneficios en el precio actual.
![Análisis de Ethena desde el punto de vista empresarial: Gran caída del 80% seguida de un Rebote, ¿vale la pena comprar ENA?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6186bf544f40a8dd8ca341a47d7fe9d0.webp(
Resumen
Aunque muchas personas consideran a Ethena como un proyecto innovador muy representativo de esta ronda, su modelo de negocio central no es diferente al de otros proyectos de stablecoins. En esta etapa actual, Ethena, que se encuentra en la fase temprana de promoción de stablecoins, sigue en una etapa de enormes pérdidas, y su valoración no es baja en comparación con el proyecto representativo de stablecoins, MakerDAO.
Sin embargo, Ethena, como nuevo jugador en este sector, ha demostrado una gran capacidad de expansión comercial. La rápida expansión de la escala y la adopción de más proyectos aumentarán las expectativas optimistas de los inversores y los investigadores sobre el proyecto, lo que a su vez elevará el precio de la moneda, y el aumento del precio de la moneda traerá un APY más alto, lo que a su vez aumentará la escala de USDE, formando una espiral ascendente.
Luego, estos tipos de proyectos eventualmente enfrentarán un punto crítico, donde la gente comenzará a darse cuenta de que el crecimiento del proyecto está impulsado por los subsidios de tokens, y el aumento de precio de los tokens emitidos parece estar sostenido solo por el optimismo, careciendo de un vínculo con el valor.
Las stablecoins, como un producto que presenta un evidente efecto Lindy, Ethena y su USDE aún necesitan más tiempo para verificar la estabilidad de su arquitectura de producto, así como su capacidad de supervivencia después de la disminución de subsidios.