De AMM a libro de órdenes: explorando la evolución del mecanismo de precios del mercado de predicción
El mercado de predicción es esencialmente un "intercambio de probabilidades sobre eventos futuros", donde los usuarios pueden expresar su juicio sobre dicho evento al comprar una opción. Dado que la compra de eventos probabilísticos es diferente del comercio común, los mecanismos de precios y liquidez utilizados inicialmente en el mercado de predicción también son diferentes de los algoritmos AMM comunes.
El mecanismo de precios del mercado de predicción ha experimentado enormes cambios desde su versión inicial hasta ahora. Al principio, se utilizó un mecanismo AMM para proporcionar liquidez y precios en tiempo real, conocido como la regla de puntuación del mercado logarítmico (LMSR). Este algoritmo también es utilizado actualmente por otros protocolos de criptomonedas. Comprender las características de LMSR puede ayudarnos a entender el mecanismo de precios del mercado de predicción durante la mayor parte del tiempo, así como las razones por las cuales otros protocolos eligen LMSR y también comprender las razones por las cuales el mercado de predicción ha evolucionado de LMSR a un libro de órdenes fuera de la cadena.
Características y ventajas/desventajas del LMSR
¿Qué es LMSR?
LMSR es un mecanismo de precios diseñado específicamente para el mercado de predicción, que permite a los usuarios comprar "acciones" de una opción basada en su propio juicio, mientras que el mercado ajusta automáticamente los precios según la demanda total. La principal característica de LMSR es que permite realizar transacciones sin depender de una contraparte; incluso si eres el primer comerciante, el sistema puede fijar precios y ejecutar la operación por ti. Esto proporciona al mercado de predicción una "liquidez perpetua" similar a la de un DEX.
En términos simples, LMSR es un modelo de función de costo que calcula el precio en función de las "participaciones" de las diferentes opciones que los usuarios tienen actualmente. Este mecanismo asegura que el precio siempre refleje la probabilidad esperada de los diferentes resultados de eventos en el mercado actual.
La fórmula central de LMSR
La función de costo C de LMSR se calcula en función de la cantidad de cuotas vendidas de todos los posibles resultados en un mercado. Su fórmula es:
C(...) = b * ln(∑exp(qi/b))
Aquí los símbolos representan:
C(...): función de costo, que representa el costo total que incurre el creador de mercado para mantener la distribución de cuotas actual de todos los resultados.
n: El número total de resultados posibles en el mercado (por ejemplo, para un mercado de "sí/no", n=2).
qi: representa la cantidad de participaciones compradas actualmente para la opción i (se puede entender como "derecho de voto" o "cantidad apostada")
b: es un parámetro de liquidez, cuanto mayor es, indica que el mercado es más "estable", y la reacción del precio a nuevas transacciones es menos sensible.
C(q): representa el costo de hacer que el mercado cambie de su estado actual a q.
La característica más importante de esta fórmula es que la suma de los precios de todos los resultados es igual a 1(∑Pi=1). Cuando un usuario compra una participación de "sí", q(YES) aumenta, lo que provoca que P(YES) suba, mientras que P(NO) baja, manteniendo así la suma de precios igual a 1.
¿Cómo se genera el precio?
Otro punto clave del LMSR es que el precio es la derivada marginal de la función de costo. Es decir, el precio pi de la opción i es el costo marginal que debes pagar al comprar una unidad adicional de esa opción:
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / ∑exp(qi/b)
Esto significa:
Si la cantidad de compras de una opción es mayor (es decir, más personas apuestan a que sucederá), su precio irá aumentando gradualmente;
El precio final tenderá a reflejar la probabilidad subjetiva del mercado de que cada opción ocurra.
Por ejemplo, en un mercado de predicción de tipo "sí/no", si la mayoría de las personas compran "sí", entonces el precio de "sí" podría subir a 0.80, mientras que "no" bajaría a 0.20, esto es como decir "el mercado considera que la probabilidad de que ocurra el evento es del 80%".
Además, independientemente de la liquidez, la curva de la función de costos se extiende hacia arriba. Esto significa que cuanto más se compre, mayor será el costo total a pagar.
El papel del parámetro de liquidez b: el tamaño del valor b determina directamente el grado de "suavidad" de la curva, es decir, la liquidez o "grosor" del mercado.
Alta liquidez: La curva es relativamente plana. Esto significa que, incluso si compras una gran cantidad de acciones, la velocidad de aumento del precio es bastante lenta. Este tipo de mercado puede "absorber" grandes transacciones sin generar fuertes fluctuaciones de precios.
Baja liquidez: La curva es muy empinada. Esto significa que incluso una compra pequeña puede provocar un aumento drástico en el precio. Este tipo de mercado es muy sensible y tiene poca liquidez.
Una alta liquidez (un gran valor b) actúa como un "amortiguador", permitiendo que el mercado absorba un mayor poder de compra sin que los precios fluctúen drásticamente (curva plana); una baja liquidez, en cambio, es muy sensible (curva empinada).
La compensación del mecanismo LMSR y la migración del paradigma del mercado de predicción
Antes de discutir la evolución del mercado de predicción hacia un modelo de libro de órdenes, es necesario analizar el mecanismo LMSR adoptado en sus primeras etapas. LMSR no es una opción técnica simple, sino un conjunto de protocolos subyacentes con una filosofía de diseño clara y compromisos internos, cuyas características determinan su ubicación histórica en las diferentes etapas de desarrollo del mercado de predicción.
El mecanismo central y los compromisos de diseño del LMSR
El objetivo fundamental del diseño de LMSR es la agregación de información, y no la rentabilidad del creador de mercado. Resuelve el problema más complicado del "inicio en frío" para los mercados de predicción a través de un modelo matemático automatizado, es decir, el suministro de liquidez cuando hay escasez de contrapartes en las etapas iniciales.
1. Análisis de ventajas: suministro de liquidez incondicional y riesgo de mercado controlable
La contribución más importante de LMSR es que asegura que siempre haya contrapartes en el mercado en cualquier momento. No importa cuán poco comunes o extremas sean las opiniones del mercado, los creadores de mercado siempre pueden proporcionar una oferta de compra o venta. Esto resuelve fundamentalmente el dilema de que el libro de órdenes tradicional no puede ejecutarse debido a la escasez de liquidez en los mercados iniciales.
Correspondientemente, los creadores de mercado que garantizan esta "ilimitada" liquidez tienen una pérdida máxima potencial que es predecible y acotada. La pérdida máxima está determinada por el parámetro de liquidez "b" y el número de resultados del mercado "n", cuya fórmula es "pérdida máxima = b⋅ln(n)". La certeza de este riesgo hace que el costo de patrocinar un mercado de predicción sea controlable, eliminando el riesgo de pérdidas ilimitadas, lo cual es crucial para las partes o organizaciones que necesitan lanzar nuevos mercados.
2. Defectos internos: Liquidez estática y enfoque no lucrativo
Sin embargo, las ventajas de LMSR también han traído consigo defectos estructurales que no se pueden superar.
Dilema del parámetro b y liquidez estática: esta es la restricción más fundamental de LMSR. El parámetro de liquidez "b" se establece al crear el mercado y generalmente permanece constante durante el ciclo de vida del mercado. Un valor grande de "b" significa una liquidez profunda y precios estables, pero reacciona lentamente a nueva información; un valor pequeño de "b" significa que los precios son sensibles y pueden agregar rápidamente opiniones, pero el mercado es frágil y volátil. Esta configuración estática impide que el mercado ajuste de manera adaptativa su profundidad y sensibilidad en función del aumento o disminución real de la liquidez y los cambios en el flujo de información.
Rol de subsidio de los creadores de mercado: El modelo LMSR tiene una expectativa matemática teórica de pérdidas. Las pérdidas de los creadores de mercado se consideran como el "costo de la información" que pagan para obtener la sabiduría colectiva del mercado (es decir, el precio final preciso que resulta de todas las transacciones). Esta posición determina que, en esencia, es un sistema subsidiado por el iniciador para las transacciones, lo que no es adecuado para un modelo de creadores de mercado que busca ganancias, y también es difícil construir un ecosistema rentable en el que participen muchos LP descentralizados.
Además, cuando LMSR se implementa en la cadena, los cálculos logarítmicos y exponenciales involucrados consumen más Gas en comparación con las operaciones aritméticas comunes en DEX, lo que aumenta aún más la fricción de las transacciones en un entorno descentralizado.
Migración de paradigmas: la necesidad lógica de que el mercado de predicción abandone LMSR
En resumen, el LMSR es una herramienta eficiente y práctica en las primeras etapas de la plataforma, cuando la liquidez es escasa. Sin embargo, cuando el número de usuarios y la cantidad de fondos en el mercado de predicción superan un punto crítico, su diseño que sacrifica la eficiencia a cambio de liquidez se convierte en una limitación para el desarrollo. Su migración hacia el modelo de libro de órdenes se basa en las siguientes consideraciones estratégicas:
La demanda fundamental de eficiencia de capital: LMSR requiere que los creadores de mercado proporcionen liquidez en todo el rango de precios del 0% al 100%, lo que resulta en una gran cantidad de capital atrapado en puntos de precio con probabilidades de transacción muy bajas, lo que provoca una ineficiencia de capital. El libro de órdenes permite a los creadores de mercado y a los usuarios concentrar la liquidez de manera precisa en los rangos de precios más activos del mercado, lo que se alinea perfectamente con las estrategias de creación de mercado profesionales.
Optimización de la experiencia de trading: Las características algorítmicas de LMSR determinan que cualquier tamaño de operación inevitablemente genere deslizamientos. Para un mercado con una liquidez cada vez mayor, esta fricción inherente al trading puede obstaculizar la entrada de grandes fondos. Por otro lado, un mercado de libros de órdenes maduro puede absorber grandes órdenes a través de una profundidad de contrapartida densa, ofreciendo una ejecución de trading con menos deslizamientos y una experiencia superior.
La estrategia para atraer liquidez profesional requiere: el libro de órdenes es el modelo de mercado más común y familiar para los traders profesionales y las instituciones de creación de mercado. Pasar al libro de órdenes significa que el mercado de predicción ha enviado una señal clara de invitación a los proveedores de liquidez profesionales del mundo cripto e incluso de las finanzas tradicionales. Este es un paso clave para que la plataforma pase de atraer la participación minorista a construir una profundidad de mercado de nivel profesional.
Mecanismos de precios y liquidez del mercado de predicción actual
La actualización del mercado de predicción es una elección inevitable después de que su escala de usuarios y la madurez de la plataforma alcancen un punto crítico. Detrás de esta transformación se encuentra un análisis sistemático de sus tres objetivos: la experiencia de negociación, el costo de Gas y la profundidad del mercado. Su arquitectura actual se puede analizar desde dos niveles: el mecanismo de liquidez y la lógica de anclaje de precios.
modo híbrido de liquidación en cadena y libro de órdenes fuera de cadena
El mecanismo de liquidez del mercado de predicción adopta una arquitectura híbrida que combina on-chain y off-chain, con el objetivo de equilibrar la seguridad de la liquidación descentralizada y la fluidez de la experiencia de negociación centralizada.
Libro de órdenes fuera de la cadena: La presentación y la coincidencia de las órdenes limitadas de los usuarios se realizan en servidores fuera de la cadena, lo que hace que la operación sea instantánea y sin costo de Gas. Esto hace que la experiencia comercial del mercado de predicción sea similar a la de un intercambio centralizado, permitiendo a los usuarios ver de manera intuitiva la profundidad del mercado (libros de órdenes de compra y venta) compuesta por todas las órdenes limitadas. La liquidez proviene directamente de todos los participantes en la transacción, y no de un fondo de liquidez pasivo.
Liquidación en cadena: Cuando las órdenes de compra y venta en el libro de órdenes fuera de la cadena se emparejan con éxito, el paso final de la entrega de activos se ejecutará en la cadena de Polygon a través de un contrato inteligente. Este modelo de "emparejamiento fuera de la cadena, liquidación en la cadena" mantiene la flexibilidad del libro de órdenes mientras asegura la finalización de los resultados de las transacciones y la inmutabilidad de la propiedad de los activos. El "precio" que se muestra es el punto medio entre el precio de compra más alto y el precio de venta más bajo en el libro de órdenes fuera de la cadena.
Lógica subyacente del anclaje de precios: ciclos de emisión y arbitraje de participaciones
Para el mercado de predicción, el mecanismo central es cómo garantizar que la suma de las probabilidades de los resultados "sí" (YES) y "no" (NO) sea siempre igual al 100% (es decir, "$1"). El modo de libro de órdenes en sí no impone restricciones al precio de las órdenes a través del código, sino que utiliza un diseño de activos subyacentes ingenioso y un mecanismo de arbitraje, aprovechando la fuerza de corrección del propio mercado para asegurar que la suma de los precios siempre converja hacia "$1".
1. Base fundamental: acuñación y redención de pares completos
La piedra angular de este mecanismo es una ecuación de valor inquebrantable establecida en la capa de contratos del mercado de predicción.
Acuñación: Cualquier participante puede depositar "$1" USDC en el contrato y, al mismo tiempo, recibir 1 participación de YES y 1 participación de NO. Esta operación establece el anclaje de valor subyacente de "1 participación de YES + 1 participación de NO = $1".
Redención: De igual manera, cualquier participante que posea simultáneamente 1 acción de YES y 1 acción de NO puede combinar y devolverlas al contrato en cualquier momento, redimiendo "$1" USDC.
Este canal bidireccional asegura que el valor total de un conjunto completo de resultados esté firmemente anclado en "$1".
2. Descubrimiento de precios: comercio en libro de órdenes independiente
Basado en la base anterior, las participaciones YES y NO como dos activos independientes, se negocian con USDC en sus respectivos libros de órdenes. Los participantes pueden colocar órdenes limitadas a cualquier precio, sin restricciones por parte de la capa de protocolo. Este mecanismo de precios libres inevitablemente conducirá a desviaciones de precios, creando oportunidades para los arbitrajistas.
3. Restricciones de precio: corrección de arbitraje basada en el mercado
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SurvivorshipBias
· hace5h
Cavar una tumba LMSR sigue siendo ese rollo.
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VibesOverCharts
· 08-05 13:44
El mercado de predicción también debe estar a la altura de los tiempos, jeje.
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OnChainDetective
· 08-05 13:39
hmm... los patrones de transacción sugieren que LMSR fue solo una solución temporal, para ser honesto
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NervousFingers
· 08-05 13:36
Ah, este lmsr, dicho de manera simple, no es más que ajustar precios, ¿verdad?
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HashRateHermit
· 08-05 13:35
¿Realmente nadie usa esto de lmsr?
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GateUser-a606bf0c
· 08-05 13:34
LMSR aún no es mejor que hacer inscripción.
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NFTRegretter
· 08-05 13:25
¿Ya estamos en 9102 y todavía usas amm? ¡Apúrate y ve al libro de órdenes!
Evolución del mecanismo de precios del mercado de predicción: de LMSR a la orden de libro off-chain
De AMM a libro de órdenes: explorando la evolución del mecanismo de precios del mercado de predicción
El mercado de predicción es esencialmente un "intercambio de probabilidades sobre eventos futuros", donde los usuarios pueden expresar su juicio sobre dicho evento al comprar una opción. Dado que la compra de eventos probabilísticos es diferente del comercio común, los mecanismos de precios y liquidez utilizados inicialmente en el mercado de predicción también son diferentes de los algoritmos AMM comunes.
El mecanismo de precios del mercado de predicción ha experimentado enormes cambios desde su versión inicial hasta ahora. Al principio, se utilizó un mecanismo AMM para proporcionar liquidez y precios en tiempo real, conocido como la regla de puntuación del mercado logarítmico (LMSR). Este algoritmo también es utilizado actualmente por otros protocolos de criptomonedas. Comprender las características de LMSR puede ayudarnos a entender el mecanismo de precios del mercado de predicción durante la mayor parte del tiempo, así como las razones por las cuales otros protocolos eligen LMSR y también comprender las razones por las cuales el mercado de predicción ha evolucionado de LMSR a un libro de órdenes fuera de la cadena.
Características y ventajas/desventajas del LMSR
¿Qué es LMSR?
LMSR es un mecanismo de precios diseñado específicamente para el mercado de predicción, que permite a los usuarios comprar "acciones" de una opción basada en su propio juicio, mientras que el mercado ajusta automáticamente los precios según la demanda total. La principal característica de LMSR es que permite realizar transacciones sin depender de una contraparte; incluso si eres el primer comerciante, el sistema puede fijar precios y ejecutar la operación por ti. Esto proporciona al mercado de predicción una "liquidez perpetua" similar a la de un DEX.
En términos simples, LMSR es un modelo de función de costo que calcula el precio en función de las "participaciones" de las diferentes opciones que los usuarios tienen actualmente. Este mecanismo asegura que el precio siempre refleje la probabilidad esperada de los diferentes resultados de eventos en el mercado actual.
La fórmula central de LMSR
La función de costo C de LMSR se calcula en función de la cantidad de cuotas vendidas de todos los posibles resultados en un mercado. Su fórmula es:
C(...) = b * ln(∑exp(qi/b))
Aquí los símbolos representan:
La característica más importante de esta fórmula es que la suma de los precios de todos los resultados es igual a 1(∑Pi=1). Cuando un usuario compra una participación de "sí", q(YES) aumenta, lo que provoca que P(YES) suba, mientras que P(NO) baja, manteniendo así la suma de precios igual a 1.
¿Cómo se genera el precio?
Otro punto clave del LMSR es que el precio es la derivada marginal de la función de costo. Es decir, el precio pi de la opción i es el costo marginal que debes pagar al comprar una unidad adicional de esa opción:
pi = ∂C/∂qi = exp(qi/b) / ∑exp(qi/b)
Esto significa:
Por ejemplo, en un mercado de predicción de tipo "sí/no", si la mayoría de las personas compran "sí", entonces el precio de "sí" podría subir a 0.80, mientras que "no" bajaría a 0.20, esto es como decir "el mercado considera que la probabilidad de que ocurra el evento es del 80%".
Además, independientemente de la liquidez, la curva de la función de costos se extiende hacia arriba. Esto significa que cuanto más se compre, mayor será el costo total a pagar.
El papel del parámetro de liquidez b: el tamaño del valor b determina directamente el grado de "suavidad" de la curva, es decir, la liquidez o "grosor" del mercado.
Una alta liquidez (un gran valor b) actúa como un "amortiguador", permitiendo que el mercado absorba un mayor poder de compra sin que los precios fluctúen drásticamente (curva plana); una baja liquidez, en cambio, es muy sensible (curva empinada).
La compensación del mecanismo LMSR y la migración del paradigma del mercado de predicción
Antes de discutir la evolución del mercado de predicción hacia un modelo de libro de órdenes, es necesario analizar el mecanismo LMSR adoptado en sus primeras etapas. LMSR no es una opción técnica simple, sino un conjunto de protocolos subyacentes con una filosofía de diseño clara y compromisos internos, cuyas características determinan su ubicación histórica en las diferentes etapas de desarrollo del mercado de predicción.
El mecanismo central y los compromisos de diseño del LMSR
El objetivo fundamental del diseño de LMSR es la agregación de información, y no la rentabilidad del creador de mercado. Resuelve el problema más complicado del "inicio en frío" para los mercados de predicción a través de un modelo matemático automatizado, es decir, el suministro de liquidez cuando hay escasez de contrapartes en las etapas iniciales.
1. Análisis de ventajas: suministro de liquidez incondicional y riesgo de mercado controlable
La contribución más importante de LMSR es que asegura que siempre haya contrapartes en el mercado en cualquier momento. No importa cuán poco comunes o extremas sean las opiniones del mercado, los creadores de mercado siempre pueden proporcionar una oferta de compra o venta. Esto resuelve fundamentalmente el dilema de que el libro de órdenes tradicional no puede ejecutarse debido a la escasez de liquidez en los mercados iniciales.
Correspondientemente, los creadores de mercado que garantizan esta "ilimitada" liquidez tienen una pérdida máxima potencial que es predecible y acotada. La pérdida máxima está determinada por el parámetro de liquidez "b" y el número de resultados del mercado "n", cuya fórmula es "pérdida máxima = b⋅ln(n)". La certeza de este riesgo hace que el costo de patrocinar un mercado de predicción sea controlable, eliminando el riesgo de pérdidas ilimitadas, lo cual es crucial para las partes o organizaciones que necesitan lanzar nuevos mercados.
2. Defectos internos: Liquidez estática y enfoque no lucrativo
Sin embargo, las ventajas de LMSR también han traído consigo defectos estructurales que no se pueden superar.
Dilema del parámetro b y liquidez estática: esta es la restricción más fundamental de LMSR. El parámetro de liquidez "b" se establece al crear el mercado y generalmente permanece constante durante el ciclo de vida del mercado. Un valor grande de "b" significa una liquidez profunda y precios estables, pero reacciona lentamente a nueva información; un valor pequeño de "b" significa que los precios son sensibles y pueden agregar rápidamente opiniones, pero el mercado es frágil y volátil. Esta configuración estática impide que el mercado ajuste de manera adaptativa su profundidad y sensibilidad en función del aumento o disminución real de la liquidez y los cambios en el flujo de información.
Rol de subsidio de los creadores de mercado: El modelo LMSR tiene una expectativa matemática teórica de pérdidas. Las pérdidas de los creadores de mercado se consideran como el "costo de la información" que pagan para obtener la sabiduría colectiva del mercado (es decir, el precio final preciso que resulta de todas las transacciones). Esta posición determina que, en esencia, es un sistema subsidiado por el iniciador para las transacciones, lo que no es adecuado para un modelo de creadores de mercado que busca ganancias, y también es difícil construir un ecosistema rentable en el que participen muchos LP descentralizados.
Además, cuando LMSR se implementa en la cadena, los cálculos logarítmicos y exponenciales involucrados consumen más Gas en comparación con las operaciones aritméticas comunes en DEX, lo que aumenta aún más la fricción de las transacciones en un entorno descentralizado.
Migración de paradigmas: la necesidad lógica de que el mercado de predicción abandone LMSR
En resumen, el LMSR es una herramienta eficiente y práctica en las primeras etapas de la plataforma, cuando la liquidez es escasa. Sin embargo, cuando el número de usuarios y la cantidad de fondos en el mercado de predicción superan un punto crítico, su diseño que sacrifica la eficiencia a cambio de liquidez se convierte en una limitación para el desarrollo. Su migración hacia el modelo de libro de órdenes se basa en las siguientes consideraciones estratégicas:
La demanda fundamental de eficiencia de capital: LMSR requiere que los creadores de mercado proporcionen liquidez en todo el rango de precios del 0% al 100%, lo que resulta en una gran cantidad de capital atrapado en puntos de precio con probabilidades de transacción muy bajas, lo que provoca una ineficiencia de capital. El libro de órdenes permite a los creadores de mercado y a los usuarios concentrar la liquidez de manera precisa en los rangos de precios más activos del mercado, lo que se alinea perfectamente con las estrategias de creación de mercado profesionales.
Optimización de la experiencia de trading: Las características algorítmicas de LMSR determinan que cualquier tamaño de operación inevitablemente genere deslizamientos. Para un mercado con una liquidez cada vez mayor, esta fricción inherente al trading puede obstaculizar la entrada de grandes fondos. Por otro lado, un mercado de libros de órdenes maduro puede absorber grandes órdenes a través de una profundidad de contrapartida densa, ofreciendo una ejecución de trading con menos deslizamientos y una experiencia superior.
La estrategia para atraer liquidez profesional requiere: el libro de órdenes es el modelo de mercado más común y familiar para los traders profesionales y las instituciones de creación de mercado. Pasar al libro de órdenes significa que el mercado de predicción ha enviado una señal clara de invitación a los proveedores de liquidez profesionales del mundo cripto e incluso de las finanzas tradicionales. Este es un paso clave para que la plataforma pase de atraer la participación minorista a construir una profundidad de mercado de nivel profesional.
Mecanismos de precios y liquidez del mercado de predicción actual
La actualización del mercado de predicción es una elección inevitable después de que su escala de usuarios y la madurez de la plataforma alcancen un punto crítico. Detrás de esta transformación se encuentra un análisis sistemático de sus tres objetivos: la experiencia de negociación, el costo de Gas y la profundidad del mercado. Su arquitectura actual se puede analizar desde dos niveles: el mecanismo de liquidez y la lógica de anclaje de precios.
modo híbrido de liquidación en cadena y libro de órdenes fuera de cadena
El mecanismo de liquidez del mercado de predicción adopta una arquitectura híbrida que combina on-chain y off-chain, con el objetivo de equilibrar la seguridad de la liquidación descentralizada y la fluidez de la experiencia de negociación centralizada.
Libro de órdenes fuera de la cadena: La presentación y la coincidencia de las órdenes limitadas de los usuarios se realizan en servidores fuera de la cadena, lo que hace que la operación sea instantánea y sin costo de Gas. Esto hace que la experiencia comercial del mercado de predicción sea similar a la de un intercambio centralizado, permitiendo a los usuarios ver de manera intuitiva la profundidad del mercado (libros de órdenes de compra y venta) compuesta por todas las órdenes limitadas. La liquidez proviene directamente de todos los participantes en la transacción, y no de un fondo de liquidez pasivo.
Liquidación en cadena: Cuando las órdenes de compra y venta en el libro de órdenes fuera de la cadena se emparejan con éxito, el paso final de la entrega de activos se ejecutará en la cadena de Polygon a través de un contrato inteligente. Este modelo de "emparejamiento fuera de la cadena, liquidación en la cadena" mantiene la flexibilidad del libro de órdenes mientras asegura la finalización de los resultados de las transacciones y la inmutabilidad de la propiedad de los activos. El "precio" que se muestra es el punto medio entre el precio de compra más alto y el precio de venta más bajo en el libro de órdenes fuera de la cadena.
Lógica subyacente del anclaje de precios: ciclos de emisión y arbitraje de participaciones
Para el mercado de predicción, el mecanismo central es cómo garantizar que la suma de las probabilidades de los resultados "sí" (YES) y "no" (NO) sea siempre igual al 100% (es decir, "$1"). El modo de libro de órdenes en sí no impone restricciones al precio de las órdenes a través del código, sino que utiliza un diseño de activos subyacentes ingenioso y un mecanismo de arbitraje, aprovechando la fuerza de corrección del propio mercado para asegurar que la suma de los precios siempre converja hacia "$1".
1. Base fundamental: acuñación y redención de pares completos
La piedra angular de este mecanismo es una ecuación de valor inquebrantable establecida en la capa de contratos del mercado de predicción.
Acuñación: Cualquier participante puede depositar "$1" USDC en el contrato y, al mismo tiempo, recibir 1 participación de YES y 1 participación de NO. Esta operación establece el anclaje de valor subyacente de "1 participación de YES + 1 participación de NO = $1".
Redención: De igual manera, cualquier participante que posea simultáneamente 1 acción de YES y 1 acción de NO puede combinar y devolverlas al contrato en cualquier momento, redimiendo "$1" USDC.
Este canal bidireccional asegura que el valor total de un conjunto completo de resultados esté firmemente anclado en "$1".
2. Descubrimiento de precios: comercio en libro de órdenes independiente
Basado en la base anterior, las participaciones YES y NO como dos activos independientes, se negocian con USDC en sus respectivos libros de órdenes. Los participantes pueden colocar órdenes limitadas a cualquier precio, sin restricciones por parte de la capa de protocolo. Este mecanismo de precios libres inevitablemente conducirá a desviaciones de precios, creando oportunidades para los arbitrajistas.
3. Restricciones de precio: corrección de arbitraje basada en el mercado
arbitrajistas (generalmente robots automatizados)