Título original: ¿Quién mató al rey de las cadenas cruzadas Cosmos?
A finales de 2024 y principios de 2025, el rendimiento del ecosistema Cosmos atraerá una atención especial, pero no por buenas noticias.
Hasta el 5 de agosto de 2025, el token principal de Cosmos, ATOM, se ha reducido a 4.2 dólares, con una caída del 90 % desde su punto más alto. Al mismo tiempo, en comparación con finales de 2024, el proyecto principal Osmosis (OSMO) ha bajado un 79 %, el precio de JUNO se ha reducido un 82 % casi a cero, e incluso el relativamente fuerte Injective (INJ) ha caído de 34 dólares a alrededor de 12 dólares, sin mencionar las caídas generalizadas de Kava, Evmos, Cronos y Fetch.AI…
En 2022, Cosmos, que experimentó un crecimiento inverso y ocupó el segundo lugar en TVL, ahora enfrenta una destrucción colectiva de valor. ¿Qué ha sucedido realmente en el ecosistema de Cosmos, que en ese entonces se consideraba el núcleo de la internet blockchain? Desde ser un proyecto estrella durante la fiebre DeFi de 2021 hasta su actual desempeño decepcionante en el mercado, ¿qué razones hay detrás de esta transformación?
Al analizar detenidamente su desempeño reciente, descubrimos que la caída de esta vez tiene un trasfondo más profundo: no es tan simple como una fluctuación del mercado.
Fiesta de airdrop, ciclo de muerte
A principios de 2024, cuando la noticia del airdrop de Celestia (TIA) se difundió por la comunidad cripto, nadie podía prever que esta fiesta de riqueza gratuita se convertiría en el comienzo de una pesadilla para todo el ecosistema de Cosmos.
Celestia, como una red de disponibilidad de datos modular construida sobre Cosmos SDK, está profundamente integrada con el ecosistema Cosmos a través del protocolo IBC (Comunicación Inter-Blockchain).
Hace un año, en primavera, el precio de TIA se disparó hasta un pico de 20.17 dólares, y las redes sociales estaban llenas de leyendas sobre hacerse rico de la noche a la mañana. Sin embargo, esta fiesta solo duró dos meses, y una ola de ventas llegó con fuerza, haciendo que el precio de TIA cayera en picada un 91.9 %, y actualmente ronda los 1.6 dólares.
Curiosamente, el colapso ocurrió en todo el ecosistema de Cosmos.
El evento de airdrop de Celestia muestra perfectamente todo el proceso del ciclo vicioso de "especulación - venta" en el ecosistema de Cosmos. Cuando se anunció el airdrop, una gran cantidad de fondos especulativos entraron rápidamente, impulsando el precio al alza y creando una falsa sensación de prosperidad.
Sin embargo, este crecimiento basado en expectativas en lugar de en el valor real está destinado a no ser sostenible. Cuando los primeros poseedores comienzan a vender para asegurar ganancias, el precio comienza a caer, el pánico se propaga rápidamente, provocando una venta masiva que finalmente lleva a un colapso de precios.
Osmosis experimentó un proceso similar durante la fiebre de la minería de liquidez en 2022, con un precio que cayó desde un pico de 11 dólares hasta los actuales 0.17 dólares.
Cada vez que se produce este tipo de ciclo, se consume la confianza y la base de capital del ecosistema; este comportamiento especulativo a corto plazo expulsa a los verdaderos constructores a largo plazo, sumiendo a todo el ecosistema en una atmósfera de impaciencia.
El emperador títere y el reino dividido
Los proyectos ecológicos no pueden salir del ciclo de muerte, y el precio del ATOM, como activo central del ecosistema Cosmos, también enfrenta un problema crítico.
En una arquitectura de múltiples cadenas en paralelo, la posición de ATOM como combustible de la red no ha formado un ciclo efectivo. Muchas subcadenas tienen tokens nativos independientes que no dependen directamente de ATOM, lo que dificulta el retorno del flujo y valor ecológicos.
Aunque el modelo de alta inflación sin límite total incentiva la participación en la apuesta y la gobernanza, también genera una presión de dilución del precio de la moneda a largo plazo. Más importante aún, la filosofía de creación de cadenas libres de Cosmos, aunque fomenta la innovación y la competencia, lleva a una dispersión del tráfico, donde los proyectos actúan de forma independiente, en contraste con el modelo de Ethereum que bloquea la mayor parte del valor en ETH.
ATOM se convirtió en el emperador títere de Cosmos, el problema de gobernanza se ha expandido aún más, y la federación tampoco ha obtenido beneficios.
El proyecto JUNO es un caso típico: en abril de 2022, la comunidad de JUNO descubrió que un usuario ballena evadió las restricciones de airdrop a través de múltiples billeteras, obteniendo tokens JUNO por un valor de aproximadamente 35 millones de dólares.
Después de intensos debates en la comunidad, JUNO DAO aprobó oficialmente la propuesta número 20 mediante votación el 29 de abril de 2022, decidiendo confiscar estos tokens, y la decisión entró en vigor el 4 de mayo.
Esta controvertida decisión ha dividido gravemente a la comunidad y ha llevado a una caída significativa en la confianza de los inversores en el mecanismo de gobernanza del proyecto JUNO. La falla del mecanismo de gobernanza no solo no pudo abordar los desafíos técnicos y del mercado que enfrenta el proyecto, sino que aceleró su declive, con el precio de JUNO cayendo de 43 dólares a 0.09 dólares, una caída del 99%.
Sin embargo, estos no son los únicos problemas que enfrenta Cosmos, ni siquiera son crisis exclusivas de Cosmos.
La "crisis de mediana edad" del ecosistema multichain
Cuando hablamos de la difícil situación de Cosmos, en realidad estamos analizando la ansiedad colectiva que enfrenta todo el ecosistema de múltiples cadenas: la profunda desconexión entre la innovación tecnológica y la adopción del mercado.
En abril de 2025, el evento de desarrollo de Cosmos ocupa el primer lugar entre los proyectos de blockchain. Aunque parece estar a la vanguardia, no puede ocultar la fatiga gradual de la disminución de desarrolladores activos en criptomonedas.
Fuente: informe del desarrollador
Otros ecosistemas de múltiples cadenas también están en declive: el número de desarrolladores de Ethereum ha disminuido un 2.54%, los indicadores de desarrollo de BNB Chain han caído un 9.45%, Polygon, Arbitrum, Optimism y Avalanche han disminuido un 10.35%, 7.62%, 6.82% y 12.08% respectivamente.
Polkadot ocupa el décimo lugar con una actividad de 3.4K desarrolladores, los contribuyentes disminuyeron un 0.91% a 325, y frente a la actualización de JAM y la lenta reacción ante la competencia del mercado, la comunidad incluso lanzó un llamado urgente de "React or die" (reacciona o muere).
Los ecosistemas de múltiples cadenas enfrentan desafíos estructurales similares:
Falta de efecto de red: en comparación con Ethereum, carece de una base de usuarios y de escenarios de aplicación suficientes para formar un ciclo ecológico auto-reforzante.
Insuficiencia del mecanismo de incentivos para desarrolladores: aunque la tecnología es avanzada, carece de suficientes incentivos económicos para atraer y retener a talentos de desarrollo excepcionales.
Posicionamiento de mercado confuso: en la competencia con Ethereum, estos proyectos a menudo caen en la trampa de tener una tecnología superior pero carecer de aplicaciones.
Y esta dificultad interna se ha amplificado aún más bajo el actual cambio en el entorno del mercado.
En el segundo trimestre de 2025, la capitalización total del mercado de criptomonedas superará los 3.5 billones de dólares, pero los líderes de este ciclo de crecimiento son los fondos institucionales, que tienen una lógica de inversión completamente diferente: riesgo controlado, liquidez abundante y cumplimiento regulatorio.
Para los inversores institucionales que buscan retornos estables, Bitcoin y Ethereum son claramente más atractivos que los proyectos multichain centrados en la innovación tecnológica. Este cambio en la dirección del capital ha llevado directamente a una mayor marginación de los proyectos multichain en términos de financiamiento y liquidez.
Lo que es aún más grave es que el proceso de institucionalización ha traído otra consecuencia inesperada: el "efecto Mateo" en la construcción de infraestructuras está acelerándose.
Las stablecoins están convirtiéndose en la infraestructura central que conecta las finanzas tradicionales con el mundo cripto. Pero esta construcción de infraestructura se centra principalmente en redes maduras, mientras que los ecosistemas multichain se encuentran al margen cuando las stablecoins se convierten en la electricidad, agua y gas del nuevo sistema financiero.
Esta dificultad obliga a estos ecosistemas a replantear su propuesta de valor, pasando de una competencia puramente técnica a una ruta más pragmática que se centra en la experiencia del usuario y en escenarios de aplicación real.
Esta transformación no solo es una necesidad de supervivencia, sino que también podría convertirse en el punto de partida de la próxima ronda de ciclos de innovación.
Encrucijada: ¿renacer o hundirse?
En el punto temporal de 2025, el ecosistema de Cosmos se encuentra en un momento histórico crucial.
Desde la grandiosa visión del Internet blockchain con el lanzamiento de la mainnet en 2019, hasta el fervor del mercado por la interoperabilidad cuando ATOM alcanzó su máximo histórico de 44.70 dólares en 2021, y luego a la profunda reflexión cuando los precios cayeron a alrededor de 3.5 dólares durante el mercado bajista de 2022-2024, Cosmos ha recorrido una trayectoria de crecimiento típica y única para un proyecto de blockchain.
En este momento oscuro, aunque los datos son desalentadores, Cosmos está llevando a cabo una profunda revolución interna.
Las predicciones de diferentes instituciones sobre el ecosistema y la tendencia de precios de Cosmos (ATOM) muestran una diversidad de expectativas. Las proyecciones a corto plazo son bastante divergentes; CCN y Changelly son más pesimistas, enfatizando la presión bajista mostrada por los indicadores técnicos (como el RSI y las medias móviles), mientras que CoinLore y CryptoNewsZ son más optimistas, anticipando que un mercado alcista impulsará los precios a superar los $20–$40.
Para el futuro incierto de Cosmos, la expansión ecológica, las actualizaciones tecnológicas, el sentimiento del mercado, el entorno regulatorio y la presión competitiva son factores que se mencionan con frecuencia.
No se puede negar que los efectos reales de la actualización tecnológica y de la reforma de la gobernanza necesitan tiempo para ser verificados.
La presión competitiva de las soluciones de interoperabilidad como Layer-2 continúa existiendo, y el impacto de la política de la Reserva Federal y los riesgos geopolíticos en todo el mercado de criptomonedas no debe subestimarse. Más importante aún, esta transición de idealismo a realismo es en sí misma un proceso doloroso que requiere encontrar un delicado equilibrio entre la innovación tecnológica y el mercado.
La historia nos dice que las verdaderas grandes tecnologías y ecosistemas a menudo nacen en los momentos más oscuros. Cosmos también necesita tiempo para validar si lo que vendrá es el futuro o una noche aún más oscura.
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La muerte de Cosmos: ¿por qué el rey del cross-chain se ha convertido en un "agujero negro de valor"?
Escrito por: Yanz, Shenchao TechFlow
Título original: ¿Quién mató al rey de las cadenas cruzadas Cosmos?
A finales de 2024 y principios de 2025, el rendimiento del ecosistema Cosmos atraerá una atención especial, pero no por buenas noticias.
Hasta el 5 de agosto de 2025, el token principal de Cosmos, ATOM, se ha reducido a 4.2 dólares, con una caída del 90 % desde su punto más alto. Al mismo tiempo, en comparación con finales de 2024, el proyecto principal Osmosis (OSMO) ha bajado un 79 %, el precio de JUNO se ha reducido un 82 % casi a cero, e incluso el relativamente fuerte Injective (INJ) ha caído de 34 dólares a alrededor de 12 dólares, sin mencionar las caídas generalizadas de Kava, Evmos, Cronos y Fetch.AI…
En 2022, Cosmos, que experimentó un crecimiento inverso y ocupó el segundo lugar en TVL, ahora enfrenta una destrucción colectiva de valor. ¿Qué ha sucedido realmente en el ecosistema de Cosmos, que en ese entonces se consideraba el núcleo de la internet blockchain? Desde ser un proyecto estrella durante la fiebre DeFi de 2021 hasta su actual desempeño decepcionante en el mercado, ¿qué razones hay detrás de esta transformación?
Al analizar detenidamente su desempeño reciente, descubrimos que la caída de esta vez tiene un trasfondo más profundo: no es tan simple como una fluctuación del mercado.
Fiesta de airdrop, ciclo de muerte
A principios de 2024, cuando la noticia del airdrop de Celestia (TIA) se difundió por la comunidad cripto, nadie podía prever que esta fiesta de riqueza gratuita se convertiría en el comienzo de una pesadilla para todo el ecosistema de Cosmos.
Celestia, como una red de disponibilidad de datos modular construida sobre Cosmos SDK, está profundamente integrada con el ecosistema Cosmos a través del protocolo IBC (Comunicación Inter-Blockchain).
Hace un año, en primavera, el precio de TIA se disparó hasta un pico de 20.17 dólares, y las redes sociales estaban llenas de leyendas sobre hacerse rico de la noche a la mañana. Sin embargo, esta fiesta solo duró dos meses, y una ola de ventas llegó con fuerza, haciendo que el precio de TIA cayera en picada un 91.9 %, y actualmente ronda los 1.6 dólares.
Curiosamente, el colapso ocurrió en todo el ecosistema de Cosmos.
El evento de airdrop de Celestia muestra perfectamente todo el proceso del ciclo vicioso de "especulación - venta" en el ecosistema de Cosmos. Cuando se anunció el airdrop, una gran cantidad de fondos especulativos entraron rápidamente, impulsando el precio al alza y creando una falsa sensación de prosperidad.
Sin embargo, este crecimiento basado en expectativas en lugar de en el valor real está destinado a no ser sostenible. Cuando los primeros poseedores comienzan a vender para asegurar ganancias, el precio comienza a caer, el pánico se propaga rápidamente, provocando una venta masiva que finalmente lleva a un colapso de precios.
Osmosis experimentó un proceso similar durante la fiebre de la minería de liquidez en 2022, con un precio que cayó desde un pico de 11 dólares hasta los actuales 0.17 dólares.
Cada vez que se produce este tipo de ciclo, se consume la confianza y la base de capital del ecosistema; este comportamiento especulativo a corto plazo expulsa a los verdaderos constructores a largo plazo, sumiendo a todo el ecosistema en una atmósfera de impaciencia.
El emperador títere y el reino dividido
Los proyectos ecológicos no pueden salir del ciclo de muerte, y el precio del ATOM, como activo central del ecosistema Cosmos, también enfrenta un problema crítico.
En una arquitectura de múltiples cadenas en paralelo, la posición de ATOM como combustible de la red no ha formado un ciclo efectivo. Muchas subcadenas tienen tokens nativos independientes que no dependen directamente de ATOM, lo que dificulta el retorno del flujo y valor ecológicos.
Aunque el modelo de alta inflación sin límite total incentiva la participación en la apuesta y la gobernanza, también genera una presión de dilución del precio de la moneda a largo plazo. Más importante aún, la filosofía de creación de cadenas libres de Cosmos, aunque fomenta la innovación y la competencia, lleva a una dispersión del tráfico, donde los proyectos actúan de forma independiente, en contraste con el modelo de Ethereum que bloquea la mayor parte del valor en ETH.
ATOM se convirtió en el emperador títere de Cosmos, el problema de gobernanza se ha expandido aún más, y la federación tampoco ha obtenido beneficios.
El proyecto JUNO es un caso típico: en abril de 2022, la comunidad de JUNO descubrió que un usuario ballena evadió las restricciones de airdrop a través de múltiples billeteras, obteniendo tokens JUNO por un valor de aproximadamente 35 millones de dólares.
Después de intensos debates en la comunidad, JUNO DAO aprobó oficialmente la propuesta número 20 mediante votación el 29 de abril de 2022, decidiendo confiscar estos tokens, y la decisión entró en vigor el 4 de mayo.
Esta controvertida decisión ha dividido gravemente a la comunidad y ha llevado a una caída significativa en la confianza de los inversores en el mecanismo de gobernanza del proyecto JUNO. La falla del mecanismo de gobernanza no solo no pudo abordar los desafíos técnicos y del mercado que enfrenta el proyecto, sino que aceleró su declive, con el precio de JUNO cayendo de 43 dólares a 0.09 dólares, una caída del 99%.
Sin embargo, estos no son los únicos problemas que enfrenta Cosmos, ni siquiera son crisis exclusivas de Cosmos.
La "crisis de mediana edad" del ecosistema multichain
Cuando hablamos de la difícil situación de Cosmos, en realidad estamos analizando la ansiedad colectiva que enfrenta todo el ecosistema de múltiples cadenas: la profunda desconexión entre la innovación tecnológica y la adopción del mercado.
En abril de 2025, el evento de desarrollo de Cosmos ocupa el primer lugar entre los proyectos de blockchain. Aunque parece estar a la vanguardia, no puede ocultar la fatiga gradual de la disminución de desarrolladores activos en criptomonedas.
Fuente: informe del desarrollador
Otros ecosistemas de múltiples cadenas también están en declive: el número de desarrolladores de Ethereum ha disminuido un 2.54%, los indicadores de desarrollo de BNB Chain han caído un 9.45%, Polygon, Arbitrum, Optimism y Avalanche han disminuido un 10.35%, 7.62%, 6.82% y 12.08% respectivamente.
Polkadot ocupa el décimo lugar con una actividad de 3.4K desarrolladores, los contribuyentes disminuyeron un 0.91% a 325, y frente a la actualización de JAM y la lenta reacción ante la competencia del mercado, la comunidad incluso lanzó un llamado urgente de "React or die" (reacciona o muere).
Los ecosistemas de múltiples cadenas enfrentan desafíos estructurales similares:
Y esta dificultad interna se ha amplificado aún más bajo el actual cambio en el entorno del mercado.
En el segundo trimestre de 2025, la capitalización total del mercado de criptomonedas superará los 3.5 billones de dólares, pero los líderes de este ciclo de crecimiento son los fondos institucionales, que tienen una lógica de inversión completamente diferente: riesgo controlado, liquidez abundante y cumplimiento regulatorio.
Para los inversores institucionales que buscan retornos estables, Bitcoin y Ethereum son claramente más atractivos que los proyectos multichain centrados en la innovación tecnológica. Este cambio en la dirección del capital ha llevado directamente a una mayor marginación de los proyectos multichain en términos de financiamiento y liquidez.
Lo que es aún más grave es que el proceso de institucionalización ha traído otra consecuencia inesperada: el "efecto Mateo" en la construcción de infraestructuras está acelerándose.
Las stablecoins están convirtiéndose en la infraestructura central que conecta las finanzas tradicionales con el mundo cripto. Pero esta construcción de infraestructura se centra principalmente en redes maduras, mientras que los ecosistemas multichain se encuentran al margen cuando las stablecoins se convierten en la electricidad, agua y gas del nuevo sistema financiero.
Esta dificultad obliga a estos ecosistemas a replantear su propuesta de valor, pasando de una competencia puramente técnica a una ruta más pragmática que se centra en la experiencia del usuario y en escenarios de aplicación real.
Esta transformación no solo es una necesidad de supervivencia, sino que también podría convertirse en el punto de partida de la próxima ronda de ciclos de innovación.
Encrucijada: ¿renacer o hundirse?
En el punto temporal de 2025, el ecosistema de Cosmos se encuentra en un momento histórico crucial.
Desde la grandiosa visión del Internet blockchain con el lanzamiento de la mainnet en 2019, hasta el fervor del mercado por la interoperabilidad cuando ATOM alcanzó su máximo histórico de 44.70 dólares en 2021, y luego a la profunda reflexión cuando los precios cayeron a alrededor de 3.5 dólares durante el mercado bajista de 2022-2024, Cosmos ha recorrido una trayectoria de crecimiento típica y única para un proyecto de blockchain.
En este momento oscuro, aunque los datos son desalentadores, Cosmos está llevando a cabo una profunda revolución interna.
Las predicciones de diferentes instituciones sobre el ecosistema y la tendencia de precios de Cosmos (ATOM) muestran una diversidad de expectativas. Las proyecciones a corto plazo son bastante divergentes; CCN y Changelly son más pesimistas, enfatizando la presión bajista mostrada por los indicadores técnicos (como el RSI y las medias móviles), mientras que CoinLore y CryptoNewsZ son más optimistas, anticipando que un mercado alcista impulsará los precios a superar los $20–$40.
Para el futuro incierto de Cosmos, la expansión ecológica, las actualizaciones tecnológicas, el sentimiento del mercado, el entorno regulatorio y la presión competitiva son factores que se mencionan con frecuencia.
No se puede negar que los efectos reales de la actualización tecnológica y de la reforma de la gobernanza necesitan tiempo para ser verificados.
La presión competitiva de las soluciones de interoperabilidad como Layer-2 continúa existiendo, y el impacto de la política de la Reserva Federal y los riesgos geopolíticos en todo el mercado de criptomonedas no debe subestimarse. Más importante aún, esta transición de idealismo a realismo es en sí misma un proceso doloroso que requiere encontrar un delicado equilibrio entre la innovación tecnológica y el mercado.
La historia nos dice que las verdaderas grandes tecnologías y ecosistemas a menudo nacen en los momentos más oscuros. Cosmos también necesita tiempo para validar si lo que vendrá es el futuro o una noche aún más oscura.