La "alienación" del mundo Cripto: una era que solo se dedica a la venta de monedas

Después de regresar de un gran evento de la industria en Hong Kong, las impresiones al comunicarme con amigos en el país siguen siendo vívidas. Las caras conocidas siguen ahí, el mercado no ha colapsado, pero la atmósfera de la industria ha cambiado silenciosamente. No se trata de una conversión común entre toros y osos, sino de un estado de "alienación" sin precedentes que deja a los participantes experimentados sintiéndose extraños.

En el entorno actual, el mundo Cripto parece que solo queda un modelo de negocio: vender moneda.

Tres pilares del funcionamiento de la industria

El funcionamiento del mundo Cripto siempre ha dependido de tres aspectos clave:

1. Creación de valor: satisfacer las necesidades de los usuarios a través de la innovación tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, monedas estables, etc.

2. Descubrimiento de valor: las instituciones de inversión capturan activos potenciales y promueven el desarrollo de la industria.

3. Circulación de valor: construir canales de venta para ayudar a los proyectos a llegar a los usuarios.

Estos tres deberían apoyarse mutuamente y formar un ecosistema saludable. Sin embargo, la realidad es que: los dos primeros están en declive y el tercero está prosperando de manera excepcional.

El equipo del proyecto ya no se centra en los usuarios y el producto, y las instituciones de inversión tampoco investigan a fondo las tendencias de la industria. El mercado solo tiene una voz: "¿Cómo vender moneda?"

Economía de la venta de moneda y club de recursos

En un mercado saludable, los tres eslabones deben estar estrechamente conectados: el equipo del proyecto desarrolla productos de calidad, satisface las necesidades de los usuarios y obtiene beneficios y una prima de mercado; las instituciones de inversión intervienen y salen en el momento adecuado para lograr una adecuada asignación de capital; los canales de distribución aumentan la eficiencia del capital.

Sin embargo, la discusión actual en el mundo Cripto se ha desviado de la innovación y la demanda, e incluso temas de moda como la inteligencia artificial tienen dificultades para despertar el entusiasmo emprendedor. El mercado secundario también está generalmente deprimido, las nuevas monedas alcanzan su punto máximo en el lanzamiento y la liquidez de las monedas especulativas se ha agotado.

En este caso, los principales activos son los creadores de mercado, las instituciones intermedias, etc., que se centran en cómo empaquetar datos, aumentar la demanda de compra y generar volumen de transacciones. Los participantes del mercado están altamente homogeneizados y compiten por dividir la limitada cantidad de fondos disponibles.

Los principales recursos (proyectos de calidad, grandes plataformas de intercambio, creadores de mercado y intermediarios de gran solidez) han formado una alianza de intereses sólida. Los fondos fluyen de los inversores hacia esta alianza, que finalmente son pagados por los minoristas, alimentando este sistema parasitario.

La desaparición de los innovadores

Después del colapso de una gran plataforma de intercambio en 2022, el mundo Cripto vivió un período de oscuridad. Sin embargo, en ese momento, una gran cantidad de fondos seguía en manos de instituciones de inversión y grandes tenedores; estos fondos tienen la capacidad de generar valor, pueden ser invertidos en proyectos emprendedores y atraer nuevos fondos.

Hoy en día, una gran cantidad de fondos son absorbidos por los intermediarios, las partes del proyecto solo buscan salir al mercado rápidamente para obtener beneficios, convirtiéndose en intermediarios entre las instituciones de inversión y el mercado secundario, sin prestar atención a la creación de valor, solo necesitan empaquetar historias de "huecos". Desde la lógica comercial, cuando los canales de abajo consumen la mayor parte de las ganancias, el desarrollo y la operación de arriba inevitablemente serán comprimidos.

El equipo del proyecto simplemente renuncia al desarrollo del producto y utiliza todos los fondos para el marketing y la salida al mercado. De todas formas, un proyecto sin producto y usuarios también puede salir a bolsa, el marketing actual se puede empaquetar como "cultura digital" impulsada, cuanto menos se invierte en productos y tecnología, más fondos se pueden destinar a la salida al mercado y al aumento del precio de las acciones.

El camino de la innovación en el mundo Cripto se ha convertido en: "Contar historias atractivas → Empaquetado rápido → Buscar relaciones para salir a bolsa → Liquidación y salida."

Productos, usuarios y valor parecen haberse convertido en un consuelo para los idealistas.

La extracción se convierte en destino

A simple vista, el equipo del proyecto utiliza los fondos para salir a bolsa y aumentar el precio de la moneda, parece que todas las partes pueden beneficiarse: los fondos de inversión pueden salir, los pequeños inversores tienen espacio para especular, y los intermediarios ganan mucho dinero.

Pero a largo plazo, la pérdida del efecto positivo conduce a que solo los intermediarios crezcan cada vez más, formando un monopolio con un aumento constante en la proporción de extracción.

Los proyectos upstream reducen los costos de desarrollo de productos, enfrentan presión regulatoria y altas tarifas, el riesgo y el rendimiento están gravemente desbalanceados, lo que los obliga a elegir salir. La competencia entre los minoristas downstream se intensifica, "siempre son los que asumen el riesgo", y después de que desaparece el efecto de ganancias, muchos salen del mercado.

En esencia, los intermediarios (plataformas de intercambio, creadores de mercado, intermediarios, comunidades) son todos proveedores de servicios que no crean valor ni efectos positivos de manera directa. Cuando los proveedores de servicios y los que toman comisiones se convierten en el grupo más beneficiado del mercado, todo el mercado se asemeja a un paciente con un tumor, que finalmente solo hará que el "tumor" crezca cada vez más y el huésped se agote y muera.

El poder del ciclo y la reconstrucción de la esperanza

El mundo Cripto es, en última instancia, un mercado cíclico.

Los optimistas creen que, después de este valle de liquidez agotada, llegará finalmente la verdadera "renovación del valor". La innovación tecnológica, nuevos escenarios de aplicación y nuevos modelos comerciales volverán a despertar la pasión por la innovación. La innovación nunca se detiene, y la burbuja eventualmente se disipará. Aunque solo haya una pizca de esperanza, es suficiente para convertirse en una luz que guía el camino.

Los pesimistas creen que la burbuja aún no ha estallado por completo y que el mundo Cripto necesita pasar por una "gran reestructuración" más profunda. Solo cuando los extractores no tengan monedas para extraer y el mercado dominado por intermediarios colapse, será posible iniciar una verdadera reconstrucción.

Durante este tiempo, los profesionales experimentarán una etapa caótica y difícil: dudas, conflictos internos, agotamiento y autocrítica.

Pero esa es la esencia del mercado: el ciclo es destino, y la burbuja también es un preludio.

El futuro puede ser brillante, pero el camino hacia la luz está destinado a ser largo y tortuoso.