Análisis de negocio y perspectivas de desarrollo de Bit小鹿

Bit小鹿 (código de acciones BTDR en EE. UU.) recientemente publicó los datos operativos de noviembre, donde el muy esperado minero A2 (Sealminer A2) ha comenzado su producción en masa, con las primeras 30,000 unidades vendidas al público. Esto marca un importante avance de la empresa en la producción de chips y mineros de fabricación propia.

En los últimos seis meses, BitDeer ha completado con éxito el primer lote de chips para las máquinas mineras A2 y A3. Según información pública, los parámetros operativos de la máquina minera A2 están en una posición de liderazgo en el mercado actual. La próxima máquina minera A3, que está a punto de lanzarse, se espera que se convierta en la máquina minera con la mayor potencia de hash individual y la mejor relación de consumo de energía del mundo, y es probable que en el corto plazo se utilice principalmente para el despliegue de potencia de cálculo propia de la empresa.

En cuanto a la construcción de parques eléctricos, hasta finales de noviembre, la compañía ha completado un total de 895MW de despliegue de parques eléctricos en Estados Unidos, Noruega y Bután. Además, hay 1645MW de proyectos en construcción, de los cuales se espera que 1415MW se terminen a mediados y finales de 2025. La compañía también planea añadir más de 1GW de capacidad de parques eléctricos en 2026. Es importante destacar que el precio medio de la electricidad de todos los parques eléctricos propios de la compañía es inferior a 0.04 dólares/kWh, lo que representa una ventaja significativa en la industria.

Basado en los datos operativos actuales, el modelo de un EH/s de Bit小鹿 muestra que el precio de cierre de su mina propia es de aproximadamente 35,000 dólares por Bitcoin. Cuando el precio de Bitcoin supera los 150,000 dólares, el crecimiento de las ganancias antes de impuestos de la mina propia de la empresa superará la velocidad de aumento del precio de Bitcoin. Si el precio de Bitcoin alcanza los 200,000 dólares, la tasa de ganancias antes de impuestos de la mina propia podría acercarse al 80%.

Sin embargo, el mercado aún tiene dos grandes dudas sobre el desarrollo de Bit Xiao Lu:

1. Cuestiones sobre la proporción de ventas de mineros y uso propio. Se espera que para mediados de 2025, la reserva de campos eléctricos de la empresa pueda alcanzar los 2.3GW. Si se equipan completamente con mineros A3, la capacidad de autoexplotación se acercará a 220EH/s, lo que podría representar alrededor del 20% de la capacidad total de la red. Teniendo en cuenta la situación de efectivo actual de la empresa y las necesidades de financiación futuras, puede ser necesario buscar un equilibrio entre las ventas de mineros y la capacidad de autoexplotación.

2. Relación de competencia con otros fabricantes de máquinas de minería. En este aspecto, la competencia central sigue dependiendo del rendimiento de las máquinas de minería y del costo de la potencia de cálculo autogestionada. Actualmente, Bit Deerp tiene ciertas ventajas en estos dos aspectos.

Además de su negocio tradicional de minería, Bit小鹿 también está explorando nuevas curvas de crecimiento. La empresa ha comenzado a implementar chips Nvidia H200 en su centro de datos TIER3 de servicios en la nube inteligente, posicionándose en el mercado de potencia de cálculo de IA. Según los planes, la empresa invertirá al menos 200 MW de energía en el corto plazo para desplegar los chips de gama alta de Nvidia, brindando servicios en la nube a clientes como MEGA 7.

Desde una perspectiva de inversión, Bit小鹿 se encuentra actualmente en un buen momento de desarrollo. La primera curva de crecimiento de la empresa (venta de mineros y minería propia) y la segunda curva de crecimiento (potencia de cálculo de IA) se espera que se desarrollen simultáneamente, formando un efecto de sinergia. Entre las acciones mineras en el mercado de valores estadounidense, Bit小鹿 podría ser una de las opciones más rentables.

Sin embargo, la valoración precisa de la empresa sigue enfrentando desafíos. Considerar únicamente las ventas de máquinas mineras o las ganancias de las minas propias no puede reflejar de manera integral la situación operativa real de la empresa. Basado en la valoración promedio de las principales empresas mineras de América del Norte (aproximadamente 170 millones de dólares/EHs), y considerando la potencia minera propia que podría alcanzar Bit小鹿 en los próximos dos años (120-220EH/s), la capitalización de mercado de la empresa podría oscilar entre 20.4 mil millones y 37.4 mil millones de dólares, lo que implica un potencial de aumento de entre 4.8 y 9.7 veces en comparación con el precio actual de las acciones.

Los inversores que estén considerando invertir en Bit小鹿 deben tener en cuenta los siguientes riesgos:

1. Riesgo de fluctuación del precio de Bit coin
2. Riesgos de las obleas de TSMC debido a posibles sanciones