Tokenização de ações torna-se a nova sensação do mercado de criptomoedas, alts enfrentam desafios

Com várias plataformas de negociação conhecidas a lançarem sucessivamente negócios de ações tokenizadas, o mercado de criptomoedas está a passar por uma transformação profunda. Esta inovação não só está a reestruturar a estrutura do mercado e os fluxos de capital, como também pode impulsionar o ecossistema de criptomoedas da margem para o mainstream. No entanto, a introdução de ativos de qualidade também trouxe desafios severos para os alts. Atualmente, as ações tokenizadas ainda se encontram numa fase inicial, enfrentando múltiplos desafios, como a falta de liquidez e a regulamentação, que precisam de ser superados.

O futuro dos alts é preocupante?

Com a gradual "tokenização" de ativos tradicionais de alta qualidade, o fluxo de capital no mercado de criptomoedas está mudando silenciosamente.

Há opiniões que acreditam que os ativos tradicionais de qualidade, através da tokenização, estão a tornar-se os novos favoritos do capital on-chain devido a um modelo de negócios claro, um quadro regulatório em conformidade e rendimentos reais estáveis, criando um efeito de siphon no mercado de alts. Especialmente aqueles tokens que carecem de um modelo de rendimento real, cujos produtos ainda não estão maduros e cuja valorização se sustenta apenas na narrativa, estão a enfrentar a exaustão da liquidez e pressão de sobrevivência.

Um KOL de criptomoedas levantou uma questão aguda: "Quando ativos tradicionais de alta qualidade são todos tokenizados e podem ser negociados em cadeia, os ativos nativos de criptomoedas ainda têm valor de existência? Os investidores podem comprar diretamente em cadeia ativos com alta liquidez, volatilidade estável e lógica de avaliação clara, por que arriscar investir em uma 'moeda altcoin' que 'pode construir produtos'?" Ele acredita que a diferenciação estrutural das altcoins começou oficialmente, com cada vez mais ativos reais de alta qualidade em cadeia, e as altcoins baseadas em narrativas podem ser marginalizadas ou até desaparecer.

Esta tendência também significa que o mercado de criptomoedas pode se despedir da era impulsionada apenas por narrativas, caminhando em direção a um desenvolvimento mais racional e orientado para o valor real. Um analista de criptomoedas apontou que os alts não necessariamente desaparecerão, mas a sobrevivência se tornará cada vez mais difícil. No mercado de criptomoedas, a cada novo ativo de qualidade adicionado, é um golpe contra aqueles ativos que mantêm seu preço por meio do consenso. O único caminho para os alts no futuro é gerar valor de aplicação real e também deve ser capaz de trazer receita real. Todos os Tokens que não conseguem se concretizar e sobrevivem apenas com narrativas entrarão gradualmente em um ciclo de morte.

No entanto, há também a opinião de que a tokenização de ações por si só não matará as altcoins, mas sim os contratos perpétuos de ações. Porque eles possuem uma nova narrativa constante e alta volatilidade após o ajuste de alavancagem.

Um especialista do setor apontou que, se apenas comprar à vista parece não ter muito sentido, os contratos perpétuos de token de ações podem ser a verdadeira arma secreta. As plataformas de negociação tradicionais podem ter algumas dificuldades em oferecer isso, mas as plataformas descentralizadas podem oferecer contratos perpétuos de ações com bons resultados. O desafio, além da regulamentação, reside no fato de que tanto os investidores de criptomoedas quanto os de ações precisam ser educados sobre a negociação desse produto híbrido, o que requer um processo educativo relativamente longo.

A fusão intersetorial das finanças tradicionais

Para a onda de tokenização de ações, vários profissionais e influenciadores do setor de encriptação expressaram otimismo, acreditando que a colocação de ações na blockchain não é apenas uma inovação nas ferramentas de negociação, mas pode também mudar radicalmente o ecossistema e a configuração das transações de valores mobiliários, além de impulsionar a escala e a profundidade do mercado de criptomoedas.

Um KOL de criptomoedas apontou que, em comparação com tentativas anteriores, o ambiente de mercado atual, o perfil dos usuários e a infraestrutura tiveram um salto qualitativo. A mudança de atitude regulatória é a maior transformação, o que possibilitou a integração de múltiplas cadeias e ecossistemas.

Outro KOL acrescentou que uma das características da encriptação é a redução das barreiras de entrada nas transações, promovendo a liberdade de negociação. Os usuários em algumas regiões agora têm a oportunidade de comprar valores mobiliários que antes não podiam acessar, e até mesmo ações de empresas não cotadas podem circular por meio da tokenização. Ao mesmo tempo, a liberdade de negociação criará um efeito de concentração, com ativos e moedas de topo a obterem maiores oportunidades, enquanto ativos relativamente mais fracos podem gradualmente ser marginalizados.

Há especialistas que enfatizam que comprar ações americanas diretamente em protocolos DeFi é um grande avanço na tokenização de ações. Isso significa que as ações podem ser precificadas através de AMM e também podem ser realizadas operações complexas como Loop e Yield Swap. A função central da blockchain no nível financeiro é "pagamento é liquidação", algo difícil de alcançar nas finanças tradicionais. Uma vez que "pagamento é liquidação" seja realizado, mesmo que as ações americanas não possam ser negociadas 24 horas por dia, as ações tokenizadas podem, e o núcleo da negociação reside na correspondência de liquidez.

De uma perspectiva mais macro, a tokenização de ações marca a fusão entre as finanças tradicionais e os ativos encriptados, que já não são tão distintos. Isso pode estimular uma série de inovações semelhantes, como a tokenização de empresas emergentes, imóveis e até obras de arte.

Um líder do setor afirmou que no futuro haverá muitas inovações relacionadas à tokenização de ações, como a exploração de contratos perpétuos de ações. Essas inovações podem mudar o panorama do setor. Atualmente, as autoridades regulatórias dos EUA também estão incentivando a experimentação, o que torna as empresas mais ousadas, sem se preocupar excessivamente com os riscos legais.

Há especialistas que afirmam que a tokenização de ações é uma oportunidade de arbitragem para os usuários de mercados emergentes, ao mesmo tempo que serve como uma porta de entrada para atrair um maior número de investidores de retalho ao mercado de criptomoedas. Se essa tendência realmente se materializar nos próximos 2-3 anos, será extremamente benéfica.

Desafios enfrentados

Apesar do conceito de tokenização de ações estar em alta, no geral ainda se encontra numa fase inicial, longe de ter profundidade de mercado suficiente. Os dados mostram que a liquidez real na cadeia ainda é bastante limitada.

Um investidor apontou que a chave para o fracasso das tentativas iniciais reside na falta de liquidez suficientemente significativa. Não é difícil simplesmente tokenizar ações, o realmente difícil é ter liquidez suficiente para sustentar transações em escala global, mas na fase atual ainda é muito difícil igualar-se aos mercados tradicionais.

Ainda há especialistas que apontaram as falhas estruturais nos produtos de ações tokenizadas atuais. Eles acreditam que, nesta fase, a maioria das plataformas depende de veículos de propósito específico para comprar ações reais equivalentes no mercado como colateral, mas a maioria só pode adquirir durante o horário de negociação das ações nos EUA. Isso significa que todas as negociações após o expediente/ finais de semana precisam ser assumidas pelos market makers, que arcam com o risco de preço. Além disso, mesmo no caso de resgate, os market makers também precisam suportar taxas de transação elevadas. Ao mesmo tempo, qualquer protocolo DeFi ou market maker que inadvertidamente ofereça esse serviço de negociação de tokens para usuários americanos enfrentará riscos de conformidade elevados.

Apesar dos muitos desafios atuais, no longo prazo, as ações tokenizadas ainda têm um enorme potencial. Quando o mercado primário realmente estiver na blockchain, os ativos colaterais se voltarem para ações tokenizadas e as instituições tradicionais atualizarem sua infraestrutura tecnológica, poderemos ver: ações aparecendo na blockchain em formas de liquidez em grande escala; transações na blockchain fluindo suavemente, com preços precisos e participação ativa das instituições; a fusão da infraestrutura entre criptomoedas e finanças tradicionais será acelerada. Nesse momento, será o verdadeiro ponto de inflexão para a explosão das ações tokenizadas.