Direção principal do mercado de criptomoedas em 2025: A luta entre a nova e a antiga ordem de ETH e SOL
Em 2021, a competição entre Layer 1, em 2024 a festa dos Memes, para onde a linha principal do mercado irá em 2025? A resposta está sendo claramente revelada pelo capital mainstream: com a inclusão oficial das stablecoins no quadro regulatório dos EUA, uma nova narrativa financeira multidimensional que integra "stablecoin × RWA × ETF × DeFi" está surgindo.
Na profunda evolução das finanças cross-chain, o foco central não é mais o Bitcoin ou as moedas Meme, mas sim a luta pela nova e velha ordem entre Ethereum e Solana. As duas blockchains públicas apresentam diferenças essenciais em termos de arquitetura técnica, estratégias de conformidade, caminhos de escalabilidade, modelos de construção de ecossistemas e até mesmo fundamentos de valor.
Atualmente, esta competição que determinará o futuro já entrou numa fase crítica de apostas intensas com capital real.
Preferências de Aposta de Capital: da "Fé em BTC" para "Escolha entre ETH/SOL"
Diferente do mercado de criptomoedas anterior, impulsionado por macroeconomia e com altas e baixas generalizadas, o mercado de 2025 apresenta uma clara diferenciação estrutural. Os principais projetos não estão mais subindo em sincronia, e o capital está se concentrando em áreas selecionadas, mostrando um fenômeno de sobrevivência do mais apto.
O sinal mais intuitivo vem da mudança na estratégia de compra das instituições:
ETH: Várias empresas listadas nos EUA começaram a construir cofres de ativos Ethereum em grande escala.
No dia 22 de julho, uma empresa anunciou que autorizou o aumento do seu cofre de ativos digitais para 250 milhões de dólares, e adquiriu 8.351 ETH, com o objetivo claro de "alocar ativos de qualidade no ecossistema Ethereum, para alcançar rendimentos em stablecoins";
Outra empresa acumulou 19.084 ETH este mês, totalizando 340.000 ETH, com um valor de mercado superior a 1,2 mil milhões de dólares;
Um novo endereço de carteira comprou mais de 106 mil moedas ETH nos últimos 4 dias, com um valor próximo de 400 milhões de dólares;
Uma empresa anunciou que completará o plano de listagem por meio de uma fusão com 400.000 ETH e recebeu o apoio de mais de 1,5 bilhões de dólares de várias instituições de topo, com o objetivo de se tornar a "maior empresa de produção pública de ETH".
Em relação ao SOL: o tamanho das compras é igualmente impressionante e tem uma natureza especulativa ainda mais explosiva.
Uma empresa listada anunciou que aumentou a sua participação em 141,383 SOL, com a posição total a aproximar-se de 1 milhão.
Uma empresa de tesouraria SOL anunciou a compra de 100.000 SOL por 17,7 milhões de dólares, totalizando uma posição de 1,82 milhão de SOL, com um lucro flutuante já superior a 58 milhões de dólares;
De acordo com a plataforma de dados, o PENGU alcançou um valor de mercado de 2,785 bilhões de dólares, superando o BONK(27,01 bilhões de dólares), tornando-se a maior moeda Meme do ecossistema Solana em valor de mercado.
Estes fenômenos indicam que ETH e SOL tornaram-se os ativos subjacentes preferidos para a alocação de múltiplos ativos por instituições. No entanto, a lógica de investimento de ambos apresenta diferenças significativas: ETH é utilizado como "títulos públicos em cadeia + ativos subjacentes de alta qualidade + ativo institucional para acesso a ETFs à vista"; SOL está sendo moldado como "cadeia de aplicações de consumo de alto desempenho + principal campo de batalha da nova economia Meme".
Duas formas de aposta, que representam as expectativas sobre duas linhas principais do futuro do mercado de criptomoedas: ETH é o motor financeiro assumido pelo sistema, enquanto SOL é a pista especulativa de aposta agressiva de capital.
ETH: Um eixo institucional mal interpretado, que está cumprindo a missão de liquidar ativos financeiros
Nos últimos dois anos, a narrativa do Ethereum passou por dúvidas de "estagnação". Desde a fusão, os rendimentos de staking não aumentaram significativamente, até a fragmentação do ecossistema Layer 2, altas taxas de Gas, e alguns projetos se mudando ativamente, as expectativas do mercado para o ETH chegaram a um ponto baixo.
Mas a realidade é: o ETH nunca saiu, mas sim se tornou o ativo central mais profundamente ligado à narrativa institucional. Seu suporte subjacente baseia-se na profunda colaboração institucional em três dimensões:
Estabelecimento da posição central do RWA
Atualmente, o volume total de RWA emitido na cadeia ultrapassa 4 bilhões de dólares, sendo que mais de setenta por cento ocorre na rede principal do Ethereum e suas redes L2. Incluindo os produtos principais de várias instituições, todos têm o ETH como camada de referência ou meio de liquidez (, como o WETH ). Quanto maior for a escala do RWA, mais indispensável se torna o ETH.
ativos âncora da política de ETFs à vista e stablecoins
Após a aprovação da lei sobre stablecoins, os emissores de stablecoins deixaram claro que a "transparência das reservas em blockchain" e a "estrutura de colateralização com títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo" são as principais exigências. Na mais recente alocação de ativos de uma determinada empresa, a proporção de WETH já subiu para 6,7%. Ao mesmo tempo, várias instituições estão acelerando a preparação de produtos de ETF de Ethereum à vista. Após o BTC, o ETH é muito provável que se torne o próximo foco de ETF.
A custódia na blockchain e o ecossistema de desenvolvedores ainda estão em vantagem absoluta
Até 22 de julho, o TVL total da mainnet Ethereum e das redes L2 atingiu 110 bilhões de dólares, representando 61% do TVL global de criptomoedas. O número de desenvolvedores ETH ativos mensalmente mantém-se estável em mais de 50 mil, sendo 4 vezes o de Solana e mais de 8 vezes o de outras L1. Isso significa que, independentemente de como a narrativa do mercado muda, o ETH, como "camada financeira principal" para a governança de ativos on-chain, a acumulação de valor e a distribuição de liquidez, tem uma base institucional e uma aderência ecológica que são difíceis de abalar a curto prazo.
Em termos de preço, o ETH está prestes a atingir a marca de 4000 dólares. Com o BTC a ultrapassar e estabilizar acima de 120.000 dólares, o processo de reavivar as expectativas do mercado para o ETH não é a criação de uma nova história, mas sim uma redescoberta de valores antigos.
SOL: Poder de consumo nativo na cadeia, a lógica de capital por trás da explosão
Comparado à posição de "centro financeiro" do ETH, a Solana parece mais uma infraestrutura de consumo em cenários de alta frequência. Sua narrativa passou de "cadeia com parâmetros técnicos ótimos" para "máquina de fabricação de produtos de sucesso nativos na cadeia" e deve迎来 um avanço estrutural em 2024-2025.
O mercado local do MemeCoin, e não o mercado secundário.
Na atual onda de "encriptação de consumo", o número de MemeCoins que surgiram na cadeia Solana e a liquidez atingiram níveis históricos. Os dados de mercado mostram que, até 22 de julho, o projeto Meme com maior capitalização de mercado na Solana, BONK, atingiu 2,67 bilhões de dólares, seguido por PENGU(23,2 bilhões de dólares) e TRUMP(2,2 bilhões de dólares); a soma das três capitalizações de mercado já superou a do Dogecoin. Graças às baixas taxas de Gas e ao alto TPS da Solana, esses projetos formaram um ciclo rápido de "experimentos de baixo custo → FOMO impulsionado pela comunidade → estímulo ao comércio de alta frequência". Na Solana, Meme se tornou um comportamento de consumo nativo dos usuários da cadeia.
Aposta de capital na "atividade em cadeia", em vez da rota tecnológica
O aumento significativo da participação de várias empresas cotadas indica que o capital mainstream está a considerar o SOL como um ativo "negociável + indicador de crescimento de utilizadores + veículo narrativo", com foco na atividade do ecossistema, profundidade de negociação e atributos de consumo das "histórias na cadeia", em vez de detalhes técnicos.
produtos ecológicos passam de sucesso a "nível de consumo básico"
A experiência DEX da Jupiter, a carteira móvel Backpack, os telefones Solana e a iminente loja de aplicativos Solana estão tentando construir um ecossistema mais próximo dos hábitos dos usuários Web2. O consumo nativo em cadeia (, incluindo Meme, DePIN, jogos casuais, pontos de comunidade e redes sociais ), tornou-se a "vida local" da Solana, criando cenários naturais de consumo para SOL. Embora seu TVL seja apenas 12% do Ethereum, a frequência de transações na cadeia Solana, a interação média por usuário e o total de consumo de Gas já superaram significativamente outras L1 tradicionais. É mais como a "entrada de atividade diária" dos nativos da encriptação, e não apenas um "âncora de preços" financeira.
sinal de preço: ruptura de 200 dólares, entrada na onda principal de alta volatilidade
Com o BTC estabilizado em 120 mil dólares e o ETH a correr para os 4000 dólares, o SOL também voltou recentemente a estar acima dos 200 dólares. Alta volatilidade acompanhada de alta popularidade é, por si só, um sinal de que uma nova narrativa está a ser preparada e de que grandes investidores estão a mudar as suas posições. O que vemos não é um frenesi especulativo, mas sim um ciclo de feedback cada vez mais curto entre "comportamento em cadeia - reação de preço".
Este é um modelo impulsionado por dados de consumo que não pode ser realizado pelo ETH, o SOL tornou-se o paradigma.
A competição dos grandes investidores e a catálise das políticas: quem pode assumir as balas da mudança de posição dos principais players?
A aplicação de tecnologia determina o "potencial narrativo" de uma blockchain pública, enquanto o capital e as políticas determinam sua "capacidade de transação" — especialmente quando o BTC ultrapassa os 120.000 dólares e o mercado entra numa onda de alta, é crucial identificar a próxima fase da "zona de concentração de capital".
Os dados na blockchain mostram que, desde o segundo trimestre de 2025, três grandes instituições adotaram estratégias de "construção em cadeia" bem diferentes: uma instituição aumentou suas participações em ETH( continuamente entre maio e julho, acumulando 172.000 unidades, cerca de 6,4 milhões de dólares), claramente destinadas à construção da posição base do seu ETF de ETH à vista; outra instituição tem ajustado frequentemente suas posições na cadeia Solana desde junho, focando em BONK, PENGU e Jupiter, e acumulou quase 280.000 unidades de SOL através de múltiplos endereços; duas empresas listadas continuam a anunciar aumentos em suas participações de SOL, ambas já formaram uma posição superior a um milhão de unidades(, com um valor de mercado total próximo de 500 milhões de dólares), e obtiveram lucros significativos.
Isto não é uma simples aposta de "vencer ou perder", mas sim uma estratificação do mercado: ETH é uma "alocação de ativos estrutural", SOL é uma "ferramenta de volatilidade de curto prazo".
As diferenças nas diretrizes políticas impulsionam o "crescimento em duas frentes". Em 19 de julho, o primeiro quadro regulatório federal para stablecoins dos EUA foi implementado, somado ao fato de que várias instituições apresentaram documentos para ETFs de ETH à vista, tornando o caminho para a "inclusão do ETH no quadro regulatório" cada vez mais claro. Ao mesmo tempo, a equipe da Solana está colaborando com várias bolsas para avançar o experimento de "emissão regulamentada de ativos de consumo". Por exemplo, uma bolsa lançou em julho um Launchpad exclusivo para ativos na blockchain Solana e introduziu um mecanismo de KYC leve no processo de emissão de moedas Meme.
Este "cumprimento bilateral" significa que os benefícios políticos estão a ser distribuídos de forma diferenciada, de acordo com os cenários de aplicação, as características do capital e as preferências de risco: ETH continua a atrair capital tradicional, enquanto SOL se torna um campo de testes de conformidade para jovens usuários e cenários de consumo.
Expectativas de política de curto prazo: ETH beneficia-se de forma mais evidente, SOL tem menos restrições. Embora ETH esteja na linha de frente dos benefícios políticos em relação a ETFs e RWA, também enfrenta múltiplas barreiras regulatórias em termos de reconhecimento de propriedades de valores mobiliários e classificação de staking. O ecossistema SOL, devido à sua menor participação em emissões centralizadas e canais de staking complexos, torna seus tokens e aplicações mais propensos a entrar na "zona cinza de segurança" regulatória. Isso resulta em um caminho de alta mais robusto para ETH, mas com um ciclo mais longo, enquanto o caminho de alta de SOL é mais acentuado e apresenta maior volatilidade.
Quem define o futuro? Configuração de hedge, em vez de escolha entre dois.
A partir da trajetória do mercado após a BTC ultrapassar 120 mil dólares, a diferença entre ETH e SOL já não é mais uma questão linear de "quem substitui quem", mas sim uma resposta distribuída de "quem define o futuro em que período".
ETH é o protagonista da narrativa de médio a longo prazo sob a estrutura de suporte.
Com a aprovação da legislação sobre stablecoins, o caminho para a inclusão do ETH no sistema de conformidade financeira torna-se claro. Seja pela promoção do ETF à vista, ou pela sua posição como "camada de liquidação clara" no modelo RWA, isso o torna um "ativo central" para a alocação de ativos em blockchain em Wall Street.
De acordo com a lógica de construção de posições de várias grandes instituições, o ETH está evoluindo de "Token de Gas" para "Plataforma Financeira Básica", e seu ponto de ancoragem de avaliação está mudando de atividade na cadeia para o modelo de rendimento de títulos do governo e as taxas de Staking. A maneira de vitória do ETH não é explosão, mas sedimentação.
SOL é um explosor de curto prazo em fissuras estruturais
Em relação à estabilidade do ETH, o SOL tornou-se o principal campo de batalha para a disputa de capital em termos de negociação de alta frequência, narrativas de Meme coins, aplicações finais e produtos de consumo nativos (, como o telefone Saga ). Desde o BONK até o PENGU, e depois o experimento de governança JUP, a cadeia Solana construiu um "mercado de narrativas nativas" com alta liquidez e alta penetração.
Além disso, considerando o desempenho real na blockchain: a TPS, custo e velocidade de resposta do terminal do SOL continuam a ser líderes; enquanto a independência do ecossistema SVM também o liberta da concorrência interna e da construção duplicada do ecossistema EVM.
Mais importante ainda, o SOL é um dos poucos "narrativas que têm a capacidade de atrair capital e estão dispostas a alta volatilidade", tornando-se a opção central de curto prazo para capturar a "reação rápida à rotação de capital" após o BTC iniciar uma alta significativa.
Portanto, isto não é uma "questão de escolha", mas sim uma "questão de jogo cíclico":
Para os fundos de médio a longo prazo que acreditam na reforma institucional e apostam na entrada de capital estruturado tradicional, ETH é a primeira escolha. Para os participantes de curto prazo que desejam capturar oportunidades de rotação de capital e explosão narrativa, SOL oferece uma exposição Beta mais dinâmica.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
ETH e SOL jogam encriptação nova ordem, a linha principal de ascensão em 2025.
Direção principal do mercado de criptomoedas em 2025: A luta entre a nova e a antiga ordem de ETH e SOL
Em 2021, a competição entre Layer 1, em 2024 a festa dos Memes, para onde a linha principal do mercado irá em 2025? A resposta está sendo claramente revelada pelo capital mainstream: com a inclusão oficial das stablecoins no quadro regulatório dos EUA, uma nova narrativa financeira multidimensional que integra "stablecoin × RWA × ETF × DeFi" está surgindo.
Na profunda evolução das finanças cross-chain, o foco central não é mais o Bitcoin ou as moedas Meme, mas sim a luta pela nova e velha ordem entre Ethereum e Solana. As duas blockchains públicas apresentam diferenças essenciais em termos de arquitetura técnica, estratégias de conformidade, caminhos de escalabilidade, modelos de construção de ecossistemas e até mesmo fundamentos de valor.
Atualmente, esta competição que determinará o futuro já entrou numa fase crítica de apostas intensas com capital real.
Preferências de Aposta de Capital: da "Fé em BTC" para "Escolha entre ETH/SOL"
Diferente do mercado de criptomoedas anterior, impulsionado por macroeconomia e com altas e baixas generalizadas, o mercado de 2025 apresenta uma clara diferenciação estrutural. Os principais projetos não estão mais subindo em sincronia, e o capital está se concentrando em áreas selecionadas, mostrando um fenômeno de sobrevivência do mais apto.
O sinal mais intuitivo vem da mudança na estratégia de compra das instituições:
ETH: Várias empresas listadas nos EUA começaram a construir cofres de ativos Ethereum em grande escala.
Em relação ao SOL: o tamanho das compras é igualmente impressionante e tem uma natureza especulativa ainda mais explosiva.
Estes fenômenos indicam que ETH e SOL tornaram-se os ativos subjacentes preferidos para a alocação de múltiplos ativos por instituições. No entanto, a lógica de investimento de ambos apresenta diferenças significativas: ETH é utilizado como "títulos públicos em cadeia + ativos subjacentes de alta qualidade + ativo institucional para acesso a ETFs à vista"; SOL está sendo moldado como "cadeia de aplicações de consumo de alto desempenho + principal campo de batalha da nova economia Meme".
Duas formas de aposta, que representam as expectativas sobre duas linhas principais do futuro do mercado de criptomoedas: ETH é o motor financeiro assumido pelo sistema, enquanto SOL é a pista especulativa de aposta agressiva de capital.
ETH: Um eixo institucional mal interpretado, que está cumprindo a missão de liquidar ativos financeiros
Nos últimos dois anos, a narrativa do Ethereum passou por dúvidas de "estagnação". Desde a fusão, os rendimentos de staking não aumentaram significativamente, até a fragmentação do ecossistema Layer 2, altas taxas de Gas, e alguns projetos se mudando ativamente, as expectativas do mercado para o ETH chegaram a um ponto baixo.
Mas a realidade é: o ETH nunca saiu, mas sim se tornou o ativo central mais profundamente ligado à narrativa institucional. Seu suporte subjacente baseia-se na profunda colaboração institucional em três dimensões:
Estabelecimento da posição central do RWA
Atualmente, o volume total de RWA emitido na cadeia ultrapassa 4 bilhões de dólares, sendo que mais de setenta por cento ocorre na rede principal do Ethereum e suas redes L2. Incluindo os produtos principais de várias instituições, todos têm o ETH como camada de referência ou meio de liquidez (, como o WETH ). Quanto maior for a escala do RWA, mais indispensável se torna o ETH.
ativos âncora da política de ETFs à vista e stablecoins
Após a aprovação da lei sobre stablecoins, os emissores de stablecoins deixaram claro que a "transparência das reservas em blockchain" e a "estrutura de colateralização com títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo" são as principais exigências. Na mais recente alocação de ativos de uma determinada empresa, a proporção de WETH já subiu para 6,7%. Ao mesmo tempo, várias instituições estão acelerando a preparação de produtos de ETF de Ethereum à vista. Após o BTC, o ETH é muito provável que se torne o próximo foco de ETF.
A custódia na blockchain e o ecossistema de desenvolvedores ainda estão em vantagem absoluta
Até 22 de julho, o TVL total da mainnet Ethereum e das redes L2 atingiu 110 bilhões de dólares, representando 61% do TVL global de criptomoedas. O número de desenvolvedores ETH ativos mensalmente mantém-se estável em mais de 50 mil, sendo 4 vezes o de Solana e mais de 8 vezes o de outras L1. Isso significa que, independentemente de como a narrativa do mercado muda, o ETH, como "camada financeira principal" para a governança de ativos on-chain, a acumulação de valor e a distribuição de liquidez, tem uma base institucional e uma aderência ecológica que são difíceis de abalar a curto prazo.
Em termos de preço, o ETH está prestes a atingir a marca de 4000 dólares. Com o BTC a ultrapassar e estabilizar acima de 120.000 dólares, o processo de reavivar as expectativas do mercado para o ETH não é a criação de uma nova história, mas sim uma redescoberta de valores antigos.
SOL: Poder de consumo nativo na cadeia, a lógica de capital por trás da explosão
Comparado à posição de "centro financeiro" do ETH, a Solana parece mais uma infraestrutura de consumo em cenários de alta frequência. Sua narrativa passou de "cadeia com parâmetros técnicos ótimos" para "máquina de fabricação de produtos de sucesso nativos na cadeia" e deve迎来 um avanço estrutural em 2024-2025.
O mercado local do MemeCoin, e não o mercado secundário.
Na atual onda de "encriptação de consumo", o número de MemeCoins que surgiram na cadeia Solana e a liquidez atingiram níveis históricos. Os dados de mercado mostram que, até 22 de julho, o projeto Meme com maior capitalização de mercado na Solana, BONK, atingiu 2,67 bilhões de dólares, seguido por PENGU(23,2 bilhões de dólares) e TRUMP(2,2 bilhões de dólares); a soma das três capitalizações de mercado já superou a do Dogecoin. Graças às baixas taxas de Gas e ao alto TPS da Solana, esses projetos formaram um ciclo rápido de "experimentos de baixo custo → FOMO impulsionado pela comunidade → estímulo ao comércio de alta frequência". Na Solana, Meme se tornou um comportamento de consumo nativo dos usuários da cadeia.
Aposta de capital na "atividade em cadeia", em vez da rota tecnológica
O aumento significativo da participação de várias empresas cotadas indica que o capital mainstream está a considerar o SOL como um ativo "negociável + indicador de crescimento de utilizadores + veículo narrativo", com foco na atividade do ecossistema, profundidade de negociação e atributos de consumo das "histórias na cadeia", em vez de detalhes técnicos.
produtos ecológicos passam de sucesso a "nível de consumo básico"
A experiência DEX da Jupiter, a carteira móvel Backpack, os telefones Solana e a iminente loja de aplicativos Solana estão tentando construir um ecossistema mais próximo dos hábitos dos usuários Web2. O consumo nativo em cadeia (, incluindo Meme, DePIN, jogos casuais, pontos de comunidade e redes sociais ), tornou-se a "vida local" da Solana, criando cenários naturais de consumo para SOL. Embora seu TVL seja apenas 12% do Ethereum, a frequência de transações na cadeia Solana, a interação média por usuário e o total de consumo de Gas já superaram significativamente outras L1 tradicionais. É mais como a "entrada de atividade diária" dos nativos da encriptação, e não apenas um "âncora de preços" financeira.
sinal de preço: ruptura de 200 dólares, entrada na onda principal de alta volatilidade
Com o BTC estabilizado em 120 mil dólares e o ETH a correr para os 4000 dólares, o SOL também voltou recentemente a estar acima dos 200 dólares. Alta volatilidade acompanhada de alta popularidade é, por si só, um sinal de que uma nova narrativa está a ser preparada e de que grandes investidores estão a mudar as suas posições. O que vemos não é um frenesi especulativo, mas sim um ciclo de feedback cada vez mais curto entre "comportamento em cadeia - reação de preço".
Este é um modelo impulsionado por dados de consumo que não pode ser realizado pelo ETH, o SOL tornou-se o paradigma.
A competição dos grandes investidores e a catálise das políticas: quem pode assumir as balas da mudança de posição dos principais players?
A aplicação de tecnologia determina o "potencial narrativo" de uma blockchain pública, enquanto o capital e as políticas determinam sua "capacidade de transação" — especialmente quando o BTC ultrapassa os 120.000 dólares e o mercado entra numa onda de alta, é crucial identificar a próxima fase da "zona de concentração de capital".
Os dados na blockchain mostram que, desde o segundo trimestre de 2025, três grandes instituições adotaram estratégias de "construção em cadeia" bem diferentes: uma instituição aumentou suas participações em ETH( continuamente entre maio e julho, acumulando 172.000 unidades, cerca de 6,4 milhões de dólares), claramente destinadas à construção da posição base do seu ETF de ETH à vista; outra instituição tem ajustado frequentemente suas posições na cadeia Solana desde junho, focando em BONK, PENGU e Jupiter, e acumulou quase 280.000 unidades de SOL através de múltiplos endereços; duas empresas listadas continuam a anunciar aumentos em suas participações de SOL, ambas já formaram uma posição superior a um milhão de unidades(, com um valor de mercado total próximo de 500 milhões de dólares), e obtiveram lucros significativos.
Isto não é uma simples aposta de "vencer ou perder", mas sim uma estratificação do mercado: ETH é uma "alocação de ativos estrutural", SOL é uma "ferramenta de volatilidade de curto prazo".
As diferenças nas diretrizes políticas impulsionam o "crescimento em duas frentes". Em 19 de julho, o primeiro quadro regulatório federal para stablecoins dos EUA foi implementado, somado ao fato de que várias instituições apresentaram documentos para ETFs de ETH à vista, tornando o caminho para a "inclusão do ETH no quadro regulatório" cada vez mais claro. Ao mesmo tempo, a equipe da Solana está colaborando com várias bolsas para avançar o experimento de "emissão regulamentada de ativos de consumo". Por exemplo, uma bolsa lançou em julho um Launchpad exclusivo para ativos na blockchain Solana e introduziu um mecanismo de KYC leve no processo de emissão de moedas Meme.
Este "cumprimento bilateral" significa que os benefícios políticos estão a ser distribuídos de forma diferenciada, de acordo com os cenários de aplicação, as características do capital e as preferências de risco: ETH continua a atrair capital tradicional, enquanto SOL se torna um campo de testes de conformidade para jovens usuários e cenários de consumo.
Expectativas de política de curto prazo: ETH beneficia-se de forma mais evidente, SOL tem menos restrições. Embora ETH esteja na linha de frente dos benefícios políticos em relação a ETFs e RWA, também enfrenta múltiplas barreiras regulatórias em termos de reconhecimento de propriedades de valores mobiliários e classificação de staking. O ecossistema SOL, devido à sua menor participação em emissões centralizadas e canais de staking complexos, torna seus tokens e aplicações mais propensos a entrar na "zona cinza de segurança" regulatória. Isso resulta em um caminho de alta mais robusto para ETH, mas com um ciclo mais longo, enquanto o caminho de alta de SOL é mais acentuado e apresenta maior volatilidade.
Quem define o futuro? Configuração de hedge, em vez de escolha entre dois.
A partir da trajetória do mercado após a BTC ultrapassar 120 mil dólares, a diferença entre ETH e SOL já não é mais uma questão linear de "quem substitui quem", mas sim uma resposta distribuída de "quem define o futuro em que período".
ETH é o protagonista da narrativa de médio a longo prazo sob a estrutura de suporte.
Com a aprovação da legislação sobre stablecoins, o caminho para a inclusão do ETH no sistema de conformidade financeira torna-se claro. Seja pela promoção do ETF à vista, ou pela sua posição como "camada de liquidação clara" no modelo RWA, isso o torna um "ativo central" para a alocação de ativos em blockchain em Wall Street.
De acordo com a lógica de construção de posições de várias grandes instituições, o ETH está evoluindo de "Token de Gas" para "Plataforma Financeira Básica", e seu ponto de ancoragem de avaliação está mudando de atividade na cadeia para o modelo de rendimento de títulos do governo e as taxas de Staking. A maneira de vitória do ETH não é explosão, mas sedimentação.
SOL é um explosor de curto prazo em fissuras estruturais
Em relação à estabilidade do ETH, o SOL tornou-se o principal campo de batalha para a disputa de capital em termos de negociação de alta frequência, narrativas de Meme coins, aplicações finais e produtos de consumo nativos (, como o telefone Saga ). Desde o BONK até o PENGU, e depois o experimento de governança JUP, a cadeia Solana construiu um "mercado de narrativas nativas" com alta liquidez e alta penetração.
Além disso, considerando o desempenho real na blockchain: a TPS, custo e velocidade de resposta do terminal do SOL continuam a ser líderes; enquanto a independência do ecossistema SVM também o liberta da concorrência interna e da construção duplicada do ecossistema EVM.
Mais importante ainda, o SOL é um dos poucos "narrativas que têm a capacidade de atrair capital e estão dispostas a alta volatilidade", tornando-se a opção central de curto prazo para capturar a "reação rápida à rotação de capital" após o BTC iniciar uma alta significativa.
Portanto, isto não é uma "questão de escolha", mas sim uma "questão de jogo cíclico":
Para os fundos de médio a longo prazo que acreditam na reforma institucional e apostam na entrada de capital estruturado tradicional, ETH é a primeira escolha. Para os participantes de curto prazo que desejam capturar oportunidades de rotação de capital e explosão narrativa, SOL oferece uma exposição Beta mais dinâmica.
Na narrativa e na instituição, onda