理解新興的合成美元穩定幣USDX

介紹

隨著2024年加密貨幣市場整體恢復，不同行業的敘事方式已從前一次牛市的多加密資產爆炸演變。這些變化是顯而易見的，從僅僅的投機回報到現在用戶優先考慮的實時收益的轉變。這種轉變帶來了新的參與者，專注於主流加密資產的回報，例如本文中討論的usde、bouncebit、solv和usdx。

穩定幣長期以來一直是加密市場的焦點。usdt和usdc位列市值前十的加密貨幣之一，已成為廣泛接受的穩定幣，在過去兩年市值不斷增長。

在加密市場進行投資總是涉及各種風險。穩定幣已成為用戶減輕這些風險的成熟手段，也是當前市場中最有效的流通證明，因此吸引了大量市場資本。因此，基於穩定幣的衍生品市場已成為一個受歡迎的領域。目前，價值400億美元的很大一部分delta中性部位集中在btc合約中。然而，btc和其他主流網路面臨網絡限制和不完整基礎設施，這使得在真正對沖價格波動的同時提供策略回報具有挑戰性。這為基於delta中性部位的穩定幣提供了機會。

許多玩家已經進入了這個市場。最近，分散的合成穩定幣項目usdx.money引起了關注。usdx是一種新型的合成穩定幣，它通過避險協議持有的多種抵押品擔保美元價值並捕獲資金利率收益。該項目的總TVL已超過1.8億美元。

本文將探討USDX的特點，這是一個類似於迷因幣的具有病毒潛力的新穩定幣項目。該項目已完成其預發行目標，並向用戶開放了其DApp和排行榜入口，未來還有更多市場更新預計可期。

usdx 是什麼？

usdx是一個新興的合成美元穩定幣協議，採用多鏈、多貨幣策略，導致整體回報率比競爭對手更高。與各種權益份額和LSD（流動權益份額衍生品）產品不同，usdx專注於通過持有穩定幣為用戶提供回報。這種獨特的風險配置使usdx脫穎而出，脫穎而出於擁擠的主流加密收益策略之外。

usdx提供了一種本地穩定幣解決方案，不依賴傳統銀行基礎設施，具有防審查、可擴展性和高穩定性的特點。與目前主要基於比特幣和其他主流資產的美元對應穩定幣不同，usdx符合加密儲蓄的新概念，提供了一種全球可訪問的多幣種儲蓄工具。

usdx已經實現了完整的鑄造和贖回機制，支持與各種穩定幣的交互作用，並計劃在未來整合其他主流加密資產。該協議支持超額抵押鑄造方法。

USDX通過對衍生產品項目的增量對沖策略來維持與美元的鎖定。該策略抵消了協議持有的擔保品價值波動的風險，確保了USDX價值的穩定，同時為USDX持有人或生態系參與者提供回報。

delta對沖策略

usdx採用自動三角套利對沖策略，在所有市場條件下保持價值穩定，從而減輕與價格波動相關的風險。“delta”是指衍生品價值對其基礎資產價格變化的敏感性，這是維持usdx價值穩定的關鍵參數。

Delta中性對沖涉及創建互相抵消的投資頭寸，以平衡潛在的價格波動風險，保護投資組合價值免於市場波動。在USDX的情況下，這意味著如果抵押資產的價格變化，該計劃會自動調整對沖頭寸，以保持USDX的價值穩定。

該策略可確保無論市場狀況如何，USDX的價值都保持相對穩定，為加密使用者提供高品質的風險緩解策略，同時釋放BTC和其他加密資產的巨大潛在流動性。

Delta中性和市場製造策略

在usdx的背景下，“delta”指的是衍生品價值相對於基礎資產價格變化的敏感度。當delta等於零時，投資組合被認為是“delta中性”，這意味著它對基礎資產價格的變化不敏感。這是維持usdx價值穩定的基本條件。

例如，在btc的情況下，usdx由於其基礎btc資產具有正的delta。協議通過做空btc永續合約來對沖這一點，使協議的delta保持中性。換句話說，delta中性策略確保協議的資產組合的美元價值不受市場價格波動的影響，從而保持usdx的相對穩定性。除了現貨價格和衍生品市場之間的短暫差異外，usdx的價值不會因加密市場的波動而改變。由於相應的做空永續倉位的損失，從上漲的加密資產價格中獲得的任何收益都可以抵消，從而確保usdx的穩定性。

usdx.money在各種交易所進行市場做市活動，不使用槓桿。它通過確保永續合約中的空頭倉位規模與基礎資產的規模相匹配，保持三角中立性。保持三角中立狀態本質上是usdx.money使用的市場做市策略。這種方法使協議能夠產生長期回報。

維持德爾塔中性部位是機構市場製造商用來對抗價格波動風險的常見策略。這種做法在傳統金融和加密貨幣市場中都已經很成熟。

更多官方信息，請參閱usdx.money 文件

協議套利機制

由於 USDX 是通過加密資產鑄造的，短期市場波動會影響相應代幣的價格，為用戶創造套利機會。當 USDX 價格偏離其 1 美元鎖定時，用戶可以利用該協議的鑄造和贖回合約來進行套利交易，購買或出售 USDX。

套利示例

• 當 USDX 價格低於 $1：如果USDX的外部市場價格低於1美元（例如，0.995美元），用戶可以以0.995 USDT購買1個USDX，並通過協議兌換1個USDT，從中獲得0.5%的利潤。
• 當USDX價格高於$1時:如果USDX的外部市場價格高於$1，用戶可以通過協議存入USDT來鑄造USDX，並以更高的市場價格出售新鑄造的USDX以獲利。

在協議內部的鑄造和贖回價格之間的差異以及外部市場的交易價格為用戶提供了長期套利機會。

收益代幣 susdx

usdx持有者可以抵押他們的usdx以賺取susdx，從而提供收益。這是usdx協議的早期本地應用，利用了erc4626代幣金庫標準，提供了高度的可擴展性。

质押奖励是从协议通过对冲衍生头寸和基础收益的收入累积而来，再加上额外的质押收益。由于对冲衍生品的收入可能会波动，用户的质押回报是可变的。

當沒有協議收益轉移到欽點合約時，usdx.money保險基金確保基礎協議抵押品保持不受影響，保護用戶的usdx主要資產。在卸點時，用戶收到他們押注的usdx主要資產，以及在卸點時的協議收益的比例份額。

susdx不是治理代幣，而是一種實用代幣，可以保證用戶在協議內的利潤分享權利。

USDX協議的主要特色

1. 無需許可的收購: usdx可以通過amm平台用其他穩定幣購買。
2. 穩定代幣權益挖礦收益: 用於權益份額的usdx不用於其他用途，採用類似於币安wbeth的代幣保險庫策略。
3. 靈活的鑄造和贖回: 用戶可以通過將經批准的加密資產存入協議來鑄造USDX，並隨時贖回。
4. 清晰的套利機制: 該協議已與多個amm平台集成，允許在市場波動期間通過鑄造和贖回來進行套利機會。
5. Delta中性市場做市策略: 確保長期回報並保持USDX價值穩定，支持協議的整體健康。
6. 安全且可擴展的權益合約: ERC4626代幣保險庫標準有助於未來的使用案例部署，同時確保抵押資產的安全。

usdx採用各種措施確保部署的合約的安全和完整性。這些措施旨在保護用戶資產，實現有效治理，並維護協議的整體健康。

未來計劃

usdx目前部署在以太坊、arbitrum和bnb鏈上。該協議計劃與更多外部市場集成，包括中心化和去中心化現貨市場，如usdx/usdc交易對，以及主要的amm平台，如uniswap和curve。

該協議將擴大其應用案例和網絡生態系統，旨在使USDX成為加密市場上的主流穩定幣協議。目前，USDX對於白名單用戶採用邀請制積分系統。由於USDX仍處於早期階段，非白名單用戶無法直接購買USDX，但可以隨時了解未來的發展。

結論

觀察加密貨幣市場各個領域的目前發展，穩定幣將繼續發揮關鍵的基礎設施作用。多貨幣合成穩定幣的需求將成為生態系統基礎設施的重要組成部分，這也是USDX旨在滿足的特定市場需求。

不同於其他基於單一主流加密資產的美元穩定幣協議，USDX的方法和模式採用多種貨幣是前所未有的。此外，它的整體視覺風格傾向於模因美學，可能為市場帶來更多動態變化。

相比於採用超額抵押或液態抵押衍生品模型的其他穩定幣協議，USDX更加注重用戶資產的安全性。其風險管理和收益模型設計相對保守，是基於協議的市場中立市場策略。這種設計無疑更加用戶友好和安全。

如果USDX和SUSDX能夠獲得更多支持，應用案例和風險資本方面將無疑會更加保守的穩定幣解決方案所推廣的協議將無疑會有更大的發展前景。即將推出的BT CFI對USDX等穩定幣的普遍需求無疑是非常有前途的。

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