BTC周漲幅超10%，近70億美元長線資金入場

本週比特幣從85177.33美元開盤，收於93780.57美元，全周上漲10.10%，振幅12.73%，實現三周連續反彈，且交易量有所增加。周一強勢突破120日均線，此後全周運行於均線之上，顯示做多意願較強。

美國政府正在進行第二階段的貿易談判。白宮方面不斷釋放積極信號，但另一方反應模糊，表明談判結果尚不明朗。

特朗普明確表示不會罷免聯準會主席鮑威爾，這緩解了市場對聯準會獨立性受損的擔憂，股市、債市和匯市均企穩反彈。

聯準會官員對外釋放寬松信號。克利夫蘭聯儲主席哈馬克稱，一旦情況變化，聯準會可迅速採取行動。聯準會理事沃勒也表示，如就業市場嚴重惡化，可能促使聯準會加快降息步伐。

近期全球市場尤其是美國金融市場的表現，充分體現了貿易摩擦的非理性及其對世界經濟的巨大衝擊。特朗普政府和聯準會爲應對市場波動所採取的措施，印證了"政治、經濟和市場在中長期內會沿着理性路徑運行"的判斷。

然而，市場反彈主要源於對貿易摩擦可能引發衰退擔憂的暫時緩解。後續走勢將取決於貿易談判能否及時達成，以及美國經濟是否真正陷入衰退。因此，正在進行的美股第一季度財報披露顯得尤爲重要。

政策、宏觀金融及經濟數據

美國政府表示貿易談判正取得良好進展，特別是與中國的談判也在積極進行。然而中國方面則表示雙方並未展開實質性談判。

日本和韓國與美國的談判進展較爲順利，可能會爲其他國家提供參考。

美中談判尚未進入實質性階段，這意味着貿易談判的第二階段剛剛開始，離取得重大突破還有一定距離。這可能會限制市場反彈的時間和空間。

鮑威爾本週發言聚焦於貿易政策對通脹和經濟的影響，爲即將召開的5月議息會議定調，並重申聯準會的獨立性。他強調政策將以數據爲導向，維持利率穩定。其他聯準會官員的發言則更傾向於鴿派立場，暗示6月可能降息。

截至周末，CME FedWatch工具顯示6月降息概率爲62.7%，較前兩周有所下降。

4月23日發布的聯準會褐皮書顯示，12個聯儲轄區中有8個報告經濟活動"基本無明顯變化"，整體經濟增速放緩。企業對關稅政策反應強烈，多個地區2025年通脹預期升至3.5%，制造業活動進一步收縮。消費支出溫和增長，但高價格和關稅預期開始削弱消費者信心。就業水平總體穩定，但招聘活動減弱，部分地區報告裁員增加。

隨着政府和聯準會的鴿派表態，市場恐慌情緒得到緩解。美元指數在跌至97.991後反彈至99.613企穩。2年期國債收益率跌1.42%至3.7560%，10年期國債收益率下跌2%至4.245%。風險資產表現更佳，納斯達克、標普500和道瓊斯指數分別周漲6.73%、4.59%和2.48%。

黃金在周初上探至3499.93美元/盎司後大幅回落，全周收跌。

鏈上數據分析

隨着價格大幅反彈，本週鏈上拋售規模有所增大，主要來自短期持有者。全周鏈上拋售總量達197040.26枚，其中短期持有者190568.61枚，長期持有者6471.65枚。交易所淨流出量大增至62696.12枚，爲近期最大單周淨流出，這一方面緩解了市場拋壓，另一方面也反映出市場搶籌熱情高漲。

長期持有者本週增持超12萬枚，另一個值得關注的做多羣體是鯊魚羣體（持有100-1000枚BTC的地址），其單周增持接近3萬枚。

資金流向

隨着政策環境改善，本週穩定幣和ETF渠道資金流入明顯，總計流入近70億美元。7個交易日中有6天錄得淨流入，顯示中長線資金大舉進場。然而，隨着BTC價格反彈至95000美元附近，加上貿易摩擦和經濟衰退疑慮仍存，最樂觀的降息也要等到一個月後，市場分歧依然存在，短期震蕩在所難免。

週期指標

根據eMerge Engine數據，EMC BTC Cycle Metrics指標爲0.50，表明市場處於上升中繼期。