Strategy推出新優先股STRD，引發市場爭議

Strategy近期推出了新的優先股產品STRD，這是該公司爲增加比特幣持倉而採取的又一融資舉措。STRD計劃發行250萬股，募集資金主要用於購買比特幣和補充運營資金。

這款新產品承諾10%的年化票息，但不具備強制支付義務，且利息不累計。有分析認爲，STRD本質上是以10%的年息向Strategy借款，但公司並不一定會按承諾分發利息。Strategy表示會按時發放，前提是公司盈利狀況良好。

理論上，Strategy可以通過三種方式支付利息：出售比特幣持倉、持續融資滾動或使用企業經營現金流。盡管公司有權不支付利息，但這樣做可能會損害其市場信譽和未來融資能力。因此，只要比特幣市場表現穩定，Strategy很可能會選擇按時履約。

STRD是Strategy的第三類優先股產品，與之前的STRK和STRF在清算順位、收益設計和風險結構上各有特點。STRK適合追求穩健收益的保守型投資者，STRF面向期望鎖定較高固定收益的中性投資者，而STRD則針對風險承受能力較強的進取型資金。

然而，STRD的推出在社區引發了爭議。一些人認爲這是"資本魔法"或"龐氏套娃"。有分析指出，STRD實際上是一個僞裝成收益工具的比特幣增持期權。當比特幣價格大漲時，Strategy可以按面值贖回；如果價格大跌，公司可以選擇不發放利息。

也有觀點認爲，STRD的發行提升了STRF的信用質量，是一種"天才設計"。有人預測，Strategy未來可能會將部分比特幣借貸出去或參與量化交易，以維持現金流，甚至可能演變成一家基於比特幣的銀行。

總的來說，Strategy通過這種結構化產品包裝其比特幣投資策略，試圖用風險收益模型和高息承諾吸引市場。這種以信仰爲基礎的金融實驗正變得越來越復雜，值得持續關注。