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Yooldo
Synthetix或終止SNX通脹 重塑質押模式邁向通縮藍籌
Synthetix提議終止SNX通脹:重塑質押者權益,或成通縮型藍籌項目
近日,Synthetix社區正就終止SNX通脹的提案進行投票。該提案若獲通過,將標志着Synthetix挖礦和通脹時代的落幕,SNX也將轉變爲一個潛在的通縮型藍籌代幣。
根據Synthetix的治理結構,其核心決策機構是由SNX質押者選出的斯巴達委員會(Spartan Council,簡稱SC)。截至12月11日上午,已有6名SC成員投票支持該提案,支持率達100%。最終投票將於12月18日結束,提案通過的可能性很大。值得注意的是,從12月21日起,該提案已生效,通脹獎勵將不再發放。
質押者與普通持幣者的利益變化
在Synthetix生態中,SNX質押者扮演着合成資產和永續合約交易的對手方角色。根據現有規則,他們可獲得交易手續費獎勵和SNX通脹獎勵。
若本次提案通過,SNX質押者的收益來源將發生變化:從原來的"交易對手方損益 + 通脹獎勵 + 手續費銷毀帶來的sUSD債務減少",轉變爲"交易對手方損益 + 手續費銷毀帶來的sUSD債務減少 + Base鏈上的交易手續費收入"。
數據顯示,SNX質押者的收益(包括交易手續費和作爲交易對手方的損益)一直呈上升趨勢。在最近一個週期(11月30日至12月6日),通脹產生的年化收益率超過10%,而通過交易手續費銷毀sUSD帶來的年化收益率超過5%。
此次提案考慮到當前通脹率已大幅降低,且Synthetix v3即將在Base鏈上部署,預計將帶來新的收入來源。同時,另一項正在投票的提案SIP-345建議將Base鏈上50%的手續費用於回購銷毀SNX,剩餘50%分配給流動性提供者。
對於普通SNX持幣者而言,若提案通過,他們將受益於通脹壓力的消除。如果SIP-345提案同時獲得通過,SNX還將進入通縮時代。
SNX質押的重要性
對Synthetix而言,維持較高的質押率至關重要。無論是原有的合成資產還是現在的永續合約,都需要足夠的合成資產規模作支撐。
sUSD作爲一種"內生抵押穩定幣",完全依賴系統內的SNX作爲抵押品。爲確保穩定性,Synthetix將鑄造sUSD的抵押率設定爲500%,以應對潛在的SNX價格波動。
質押的SNX越多,可鑄造的合成資產就越多。目前,Synthetix的永續合約交易僅支持sUSD作爲保證金。sUSD的發行量可能會限制永續合約的交易量,這也是此前通過高通脹吸引質押的原因之一。
然而,隨着Synthetix在Base鏈上部署Andromeda版本,將使用USDC作爲保證金,這可能會降低對sUSD和SNX質押者的依賴程度。
Synthetix通脹調整歷程
Synthetix自成立以來經歷了多次通脹調整。2019年,爲吸引資金質押和加速代幣分發,Synthetix啓動了高通脹階段,初期質押獎勵年化率接近100%。
2019年3月,Synthetix制定了通脹時間表,計劃總共增發2.45億SNX,每週發行量逐步減少。後續又通過SIP-23和SIP-24提案對通脹機制進行了調整,改爲每週動態調整,逐漸降低通脹率。
結語
本次結束通脹的提案實質上是對SNX質押者和普通持幣者之間權益的重新分配。提案通過後,SNX質押的通脹激勵將終止,普通持幣者的權益將不再因通脹而持續削弱。
SNX質押者作爲交易對手方的收益以及交易手續費收入相對穩定,這部分額外收入可能仍足以吸引足夠的質押量。隨着Andromeda版本即將在Base鏈上部署,USDC將成爲新的抵押品,這不僅降低了對sUSD和質押者的依賴,還將爲質押者帶來新的收入來源。