市場觀察：資金熱度降溫，高位震蕩風險上升

近期市場呈現增長信號與資金熱潮並存的局面，但也暗藏結構性風險，市場可能步入高位震蕩階段。

宏觀與市場環境

特朗普緩和貿易言論加上通脹降溫提振了市場情緒，但貿易波動與CPI數據也引發短期市場混亂。企業債熱潮支撐股市，但加劇了美債危機。消費者與企業高槓杆疊加聯準會政策限制，系統性流動性風險開始顯現。

資金流向分析

穩定幣本週增發8.77億，日均增發1.12億，處於低位水平。某加密貨幣ETF本週流入6.09億，流入量持續下滑。場外溢價持續下行，表明外部資金流入減弱。

主流加密貨幣市場結構

某頭部加密貨幣處於震蕩上行區間，10萬美元以上籌碼增強。第二大加密貨幣走勢弱於頭部幣種，資金持續回流至頭部幣種。其活躍地址上升，可能預示階段性築底完成。

鏈上數據分析

1. 穩定幣總量小幅增長至2112.56億，但增發量大幅回落，顯示資金流入明顯放緩。這可能導致市場進入觀望或整理階段。

2. 某頭部加密貨幣ETF連續三周流入放緩，本週僅淨流入6.09億。雖然價格仍在漲通道內，但已背離基礎資金面，存在漲乏力與調整風險。

3. 場外折溢價持續下行，與價格形成背離，表明場外資金流入減弱，市場新增動能疲軟。

4. 鏈上數據顯示，10.18-10.4萬美元區間的籌碼佔比上升1.72%，形成較強支撐，但也可能成爲短期阻力帶。

5. 持幣地址結構變化顯示資金博弈明顯：大型地址在高位減倉，中等地址交易性強，小型地址持續增持。

市場展望

綜合來看，市場正處於存量博弈階段，缺乏新的推動力量。短期內，如無政策或宏觀面催化，市場將更可能維持震蕩或面臨進一步調整風險。投資者應保持謹慎，關注頭部幣種支撐位與其他幣種回調節奏，適當控制高風險資產倉位。