京東數字穩定幣：從香港沙盒試點走向全球市場

數字穩定幣領域近期發生了幾件標志性事件：

1. 美國首部針對穩定幣全面監管框架的GENIUS Act於2025年5月通過參議院委員會。
2. 香港立法會於2025年5月正式通過數字穩定幣監管法案。
3. 原中國銀行副行長王永利在2025年5月呼籲中國內地對穩定幣發展給予更高重視。
4. 穩定幣領域首家上市公司Circle於2025年6月5日在紐交所上市，首日股價大漲168%。

業內普遍認爲，錨定美元的穩定幣是美元霸權在數字貨幣領域的延伸，而錨定港幣的穩定幣可能是人民幣國際化戰略的一種落地方式。京東在香港發行穩定幣，是中國在數字貨幣領域的一次積極探索。

1. 當前進展概述

京東集團旗下京東幣鏈科技（香港）有限公司正積極推進港元穩定幣發行試點。2023年12月香港宣布將立法建立穩定幣發牌制度後，京東在香港啓動牌照申請，並於2024年7月入選首批"穩定幣發行人沙盒"參與者。目前京東穩定幣處於沙盒測試後期，正針對零售和機構用戶測試跨境支付、投資交易和日常消費等場景。

京東與香港金管局等監管機構保持密切溝通，推動穩定幣業務的全球合規拓展。香港於2025年5月30日正式實施《穩定幣條例》，爲京東等試點機構正式持牌發行鋪平道路。整體時間線爲：2023年底香港制定監管框架 → 2024年7月京東進入沙盒試點 → 2025年5月香港通過《穩定幣條例》 → 2025年中京東穩定幣完成多輪測試，發行在即。

2. 戰略意義

對京東而言，穩定幣可作爲全球業務支付基礎設施，解決跨境結算痛點，並爲金融科技板塊帶來資源和利益。對香港而言，穩定幣試點吸引知名企業參與，有望在新一輪金融變革中扮演關鍵角色。對中國大陸而言，香港穩定幣試驗爲觀察數字貨幣在貿易結算、消費支付中的實際效益提供樣本，可能影響未來數字金融監管與創新走向。

3. 技術實現

京東穩定幣採用區塊鏈技術架構，基於公有鏈發行，1:1錨定港元。採用100%足額儲備機制，儲備資產由高流動性資產構成，存放於持牌金融機構獨立帳戶。系統通過智能合約或後臺對發行、回收流程進行記錄，確保鏈上代幣數量與儲備資產實時對應。

在跨境支付場景中，京東穩定幣利用區塊鏈點對點傳輸特性，實現近實時到帳，降低手續費和匯率成本。智能合約機制使穩定幣可集成到供應鏈金融等場景，實現自動化支付和金融創新。

4. 數字穩定幣的盈利模式

主要盈利來源包括：

1. 鑄幣稅和利差收入：發行人可將儲備金投資於低風險利息資產，賺取利息差。
2. 交易及兌換費用：對穩定幣發行、贖回或大額轉帳收取手續費。
3. 跨境結算和支付服務的增值收益：提供匯兌服務、錢包托管、支付網關等增值業務。
4. 供應鏈金融服務：爲上下遊供應商提供融資、保理等服務。
5. 生態效應：提升用戶黏性和留存率，促進數據沉澱，間接創造價值。

5. 香港的政策環境

香港於2025年5月通過《穩定幣條例》，建立發牌制度，由金管局負責實施。條例要求發行人滿足儲備資產管理、贖回義務、風險合規等嚴格要求。香港只允許指定持牌機構銷售法幣穩定幣，且只有持牌發行的穩定幣才能面向零售投資者。

香港通過監管沙盒引導穩定幣發展，允許入選機構在持牌制度實施前測試方案並與監管溝通。金管局正制定詳細監管指引，預計年內將發放首批穩定幣發行牌照。

6. 國際對比分析

美國：從市場驅動走向監管框架落地，GENIUS法案確立首個全美統一監管框架。

歐盟：MiCA法規提供全面細致的監管方案，被稱爲"全球監管標杆"。

新加坡：發布新的穩定幣監管框架，適用於錨定新元或G10貨幣的單一貨幣穩定幣。

各國監管共識：將穩定幣視爲支付工具而非純投機資產，以金融基礎設施的思維制定監管邏輯。

7. 行業巨頭動態

PayPal推出PYUSD穩定幣，借助區塊鏈技術融入主流支付網絡。

Stripe整合USDC等穩定幣支付，加速全球化服務，收購Bridge公司布局穩定幣基礎設施。

Adyen從觀望到籌備，正着手技術準備以應對客戶對穩定幣支付的需求。

傳統支付巨頭紛紛擁抱穩定幣，加速傳統金融和加密金融世界的融合。

8. 結束語

數字穩定幣發展已不再是"是否可行"的問題，而是"何時會全面繁榮"。隨着各國監管逐步明朗，穩定幣迎來全新時代已不可阻擋。讓我們拭目以待：是京東借助香港穩定幣迎來全新發展高峯？還是會出現一位後來者，從香港起飛，譜寫數字穩定幣的嶄新傳奇？