由於投資者傾向於進行過多交易，這理論上會顯著減少他們可以獲得的收益。

“投資者交易過多嗎？一項實驗室實驗” (Batista vd., 2015) 文章的詳細摘要：
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➡️1. 實驗設計
•參與者在一個實驗性市場中以1%的概率在每一步隨機時間內結束(進行交易。資產的基本價值定期增加2%；波動性約爲10%左右)t ≈ 3個月等同(。
•理論上，0次交易僅採用“買入並持有”策略的參與者，能夠獲得超過%600的收益。
•通過“做市商”進行交易的價格影響模型已添加到實驗中：買入訂單提升市場價格，賣出訂單則降低價格。也就是說，活躍交易者通過自己的交易影響價格。

➡️2. 基本發現
1.過度交易

•第一次會議結束時的平均收益僅爲 ~%0.75；在重復的會議中，通過減少交易實現了 %92 的收益。
2.隨着時間的推移學習
•當同樣的人再次參與試驗時，進行了更少的操作，表現明顯提升，但仍未達到理論理想的 %600。
3.風險傾向與行爲關係
•風險七)az風險厭惡(的個人進行了更多的交易，平均最終財富較低。
4.期望與行爲的一致性
•參與者的買賣決策與“低買高賣”的預期一致。
•觀察到他們的交易與價格預期一致。

•盡管參與者之間沒有溝通，但在交易時間內觀察到了明顯的同步。
•但是沒有出現經典的“恐慌崩潰”；觀察到小規模的買賣聚集現象。

➡️3. 結果 – 論點已驗證✅
•人們傾向於進行過多的交易，而不是持有。
•由於價格影響，這種行爲顯然會導致金錢損失。
•參與者爲了戰勝市場而不斷交易，但這通常意味着偏離理論收益。
•風險偏好高的個體在交易集中時，最終收益下降。
•盡管隨着實驗的重復會有一些學習，但要達到“最佳策略”還是很困難。