Buy the rumor系列：監管環境改善預期升溫，ETH Staking板塊或成最大受益者

近期，隨着川普的強勢回歸，市場開始炒作美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler可能辭職的預期。在監管環境改善的預期下，ETH Staking板塊很可能成爲直接受益最大的領域，其中龍頭項目Lido有望擺脫當前的價格低迷狀態。

Lido遭遇的監管困境：Samuels訴訟案

Lido是ETH Staking賽道的領軍項目，通過非托管技術服務幫助用戶參與以太坊PoS並獲得收益，降低了技術門檻和32個ETH的資金門檻。該項目經過三輪融資共籌集1.7億美元。憑藉先發優勢，Lido的市場佔有率長期保持在30%左右，目前仍維持27%的份額，顯示其業務需求依然強勁。

然而，2023年底一起訴訟案件改變了Lido的價格走勢。2023年12月17日，Andrew Samuels在美國加利福尼亞北區聯邦地區法院對Lido DAO提起訴訟，指控其通過未註冊方式向公衆出售LDO代幣，違反了《1933年證券法》。訴訟還涉及Lido的主要投資人，包括多家知名風投機構。

案件進展經歷了多個關鍵節點：

1. 2024年1月，相關機構陸續收到法院傳票。
2. 3月28日舉行首次動議聽證會，4月10日判決結果確定，案件被實質受理。
3. 5月28日，原告律師團隊宣布對Lido DAO提出缺席判決動議。
4. 6月27日，法院裁定通過該動議，要求Lido DAO在14天內答復。
5. 7月2日，Lido DAO通過社區提案聘請辯護律師，申請20萬DAI經費。

此外，2024年6月28日，SEC對Consensys Software Inc.提起訴訟，指控其通過MetaMask Staking服務從事未註冊證券發行和銷售。SEC在訴訟中明確將Lido爲用戶發放的stETH描述爲一種證券。

這些監管壓力導致機構和散戶投資者產生避險情緒，成爲壓制LDO價格的核心因素。如果判決結果不利，Lido DAO可能面臨巨額罰款，對LDO價格造成重大影響。

stETH的證券屬性爭議

stETH是否屬於證券成爲了關鍵問題。美國通常採用"豪威測試"來判斷某種資產是否爲證券，主要包括四個標準：投資資金、共同企業、預期利潤和他人努力。

然而，加密貨幣行業對此持有不同觀點。例如，某交易平台認爲ETH Staking業務不符合豪威測試的四個要素，理由包括：

1. 用戶保留資產完全所有權，不存在投資行爲。
2. 質押通過去中心化網路和智能合約完成，非共同經營企業。
3. 質押獎勵類似勞動所得，非投資盈利回報。
4. 服務提供方僅提供技術支持，非管理行爲。

Lido未來發展值得關注的原因

1. 當前價格低迷主要由監管壓力造成，存在主觀因素，技術面處於低點。
2. ETH已被定義爲商品，相關討論空間較大。
3. ETH ETF獲批後，相關資源可能爲推動銷售提供幫助。業內傳聞認爲，允許ETH ETF爲購買者提供間接質押收益可能顯著提高其吸引力。
4. Samuels訴訟案的解決成本相對較小，影響有限。

綜上所述，隨着監管環境可能改善，Lido的未來發展值得密切關注。在這個特殊時期，ETH Staking板塊可能成爲最大受益者。