區塊鏈資產代幣化:Ondo Finance架起傳統金融與加密世界的橋梁

1. 市場背景

區塊鏈世界的下一輪浪潮,正從技術性能轉向真實世界資產與去中心化金融的深度融合。RWA賽道引領着這一變革,使鏈上生態與傳統財富實現前所未有的交匯。目前RWA已躍居DeFi第七大類別,總鎖倉價值超過120億美元。

美國國債作爲全球流動性最深的金融資產,與RWA賽道的結合成爲鏈下資產邁向鏈上創新的最佳範式。代幣化國債不僅繼承了美債的核心優勢,也將DeFi的特性融入其中,創造出新型投資工具。預計到2030年,全球非流動性資產代幣化市場規模將突破16萬億美元。截至2025年5月,代幣化國債市場價值已從一年前的13.9億美元飆升至68.9億美元。

在這一背景下,Ondo Finance通過USDY和OUSG兩大產品,佔據了代幣化美國國債市場約25%的份額。其整體TVL也在短短兩個月內從10億美元增長至接近12億美元。

2. 項目概述

Ondo Finance通過貝萊德和PIMCO等機構管理的ETF,推出了三款代幣化美國國債和債券產品:OUSG、OSTB和OHYG。其中USDY和OUSG是最核心的兩款產品。

2.1 USDY

USDY是一種可生息穩定幣,由短期美國國債與銀行活期存款支持。持有者無需額外操作即可自動賺取底層資產利息。

• 發行機制:面向美國以外機構與合格投資者,按淨值每日鑄造與贖回
• 目標年化收益率:約5.2%(2025年4月)

2.2 OUSG

OUSG是一只鏈上可轉讓基金,主要投資於BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund及其他高等級國債基金。

• 基金結構:Ondo Capital Management負責管理,持有人通過鑄造/贖回代幣獲得份額
• 費用:年化管理費0.15%,無業績費
• APY:基於過去30天淨值變化年化計算,每個工作日更新

3. 關鍵機制

3.1 Flux Finance

Flux Finance構建了一套端到端的鏈上金融基礎設施,連接傳統資產與多鏈環境。

• 上遊:通過機構托管傳統資產,將資金以USDC形式流入,鑄造USDY和OUSG
• 中遊:用戶可在Ondo平台存入穩定幣獲得USDY或通過Flux Fund換取OUSG
• 下遊:釋放的RWA流動性通過鏈上借貸、交易等向整個Web3生態傳導價值

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain是專爲RWA設計的區塊鏈網路,介於許可鏈和開放公鏈之間。

• 核心特徵:原生支持RWA、許可驗證機制、跨鏈橋工具、強制KYC流程
• 優勢:實現鏈上資產與傳統金融產品的映射和互通
• 潛在缺陷:中心化程度較高,安全性仍需加強

3.3 Ondo Global Markets

Ondo GM是代幣化平台,將傳統金融資產上鏈,提供全天候鏈上交易。

• 核心組成:Ondo Chain、Ondo Bridge、與傳統金融機構合作
• 優勢:爲散戶提供參與高階金融策略的機會,簡化機構操作流程
• 潛在風險:與傳統金融的完全融合仍在進行中

4. 機制對比

Ondo Finance通過三大機制聯動傳統金融與加密世界:

• Ondo Chain提供RWA原生支持與合規驗證
• Ondo Global Markets匯聚散戶資金,實現跨機構抵押池
• Flux Finance的fToken機制實現"存即生息、借即放利"閉環

5. 總結

Ondo Finance正在傳統金融與鏈上世界的交匯處掀起流動性革新。它融合了合規RWA底層、跨機構資金匯聚與即時生息fToken生態,快速釋放市場潛力,吸引新一輪資金流入。未來,Ondo Finance有望在16萬億藍海中開拓更廣闊的增量空間。

6. 亮點總結

1. RWA賦能鏈上生態:引入"無風險利率"基準,推動RWA成爲DeFi重要板塊
2. 三大機制協同釋放流動性
3. 小額用戶與機構並行:打破高門檻壁壘
4. 全天候交易與清算:構建高效透明的鏈上金融基礎設施
5. 16萬億藍海開拓者:深度融合傳統金融資產和鏈上創新