DePin：未來Web3的重要支柱

去中心化物理基礎設施（DePin）作爲一個新興賽道，雖然沒有公鏈、DeFi或MEME那樣直觀，但其應用場景可能更加廣泛和深遠。DePin的特殊性主要體現在兩個方面：業務領域與服務對象的多樣性，以及數據獲取的難度。

DePin項目涉及雲計算、雲渲染、文件存儲、網路熱點甚至氣象等多個領域，其服務對象不僅限於Web3生態系統。例如，某AI訓練與推理、遊戲計算領域的去中心化雲計算平台已爲衆多Web2企業提供雲計算服務。另一個基於GNSS衛星參考站的地理與氣象數據信息平台正致力於爲農業、工程、交通和地質等領域提供服務。

由於DePin項目之間差異較大，且主要工作可能不在區塊鏈上執行，因此該賽道的數據往往被忽視。近期，一家DePin項目與某數據綜合平台建立了深度合作，在鏈上建立了智能合約的標記註冊表，用於標識該項目在鏈上的各種行爲和數據，從而實現對其鏈上數據的標準化計算。

DePin項目數據對比分析

需求側

從協議費用和協議收入兩個指標來看，某雲算力平台在過去一年內累計產生了5870萬美元的協議費用，佔基礎設施市場5.7%的份額。該平台的協議費用呈現增長趨勢，且與Web3市場行情波動關聯度較低，這主要是因爲其服務對象和收入來源主要來自Web2領域的遊戲公司和AI企業。

在協議收入方面，該平台過去一年累計分紅2220萬美元，留存的協議收入爲3650萬美元。與其他DePin項目相比，除公鏈類外，該平台的協議費用和協議收入均居首位。

供給側

活躍節點數量反映了DePin網路的服務能力和總成本。在GPU類型中，某雲算力平台的活躍節點數量最多，遠超其他同類項目。在雲服務類型中，以太坊的節點數量最高。

生態綜合

活躍地址數是衡量網路價值的重要指標。在GPU計算類DePin項目中，某雲算力平台的活躍地址數量領先。

潛在價值分析

通過比較全面稀釋估值（FDV）與協議費用、協議收入、活躍節點數和活躍地址數的比率，發現某雲算力平台在多個維度上都顯示出可能被低估的跡象。這種低估可能源於其獨特的商業模式和收入來源。

結語

DePin項目，尤其是那些主要服務於Web3以外領域的平台，展現出了獨特的價值proposition。它們的收入與加密貨幣市場波動關聯度較低，呈現穩定增長趨勢。更重要的是，這類項目從非Web3領域獲得收入的能力，爲整個加密生態系統帶來了新的資金流入渠道，可能成爲未來Web3發展的重要支柱。