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生息穩定幣爭鋒 Usual、Anzen和Resolv異軍突起
生息穩定幣市場日益活躍,新興項目競相湧現
近年來,加密貨幣市場雖然波動劇烈,但穩定幣板塊卻發展迅速,總市值已超2000億美元。目前主流穩定幣USDT和USDC仍佔據約90%的市場份額,但越來越多新興項目開始進軍這一領域,試圖分羹這塊大餅。
與傳統中心化穩定幣不同,去中心化穩定幣更注重收益率、錨定機制和DeFi可組合性。Ethena推出的USDe開創了使用期現套利和質押產生收益的模式,市值已達59億美元,位列全球第三。近期Ethena還與貝萊德合作推出USDtb,通過RWA提供穩定收益。
受Ethena成功案例啓發,市場上湧現出越來越多生息穩定幣項目。本文將重點介紹三個新興協議:Usual、Anzen和Resolv,分析它們的錨定機制和收益來源。
Usual:背景強勁的RWA生息穩定幣
Usual發行的USD0穩定幣由短期國債提供收益支持。用戶質押USD0可獲得USD0++,並以$USUAL作爲額外獎勵。該項目旨在將90%的價值回饋給用戶。
Usual團隊背景顯赫,與法國政商界關係密切。這一優勢有助於將實體資產轉移至鏈上,是項目的重要護城河。
在代幣經濟學設計上,USUAL通脹模型與協議TVL掛鉤,但發行量會根據協議收入增長而調整。質押USD0的APY高達50%,而USUAL質押的APY更是達到730%。
近期Usual與Ethena達成合作,接受USDtb作爲抵押品,並將部分USD0支持資產遷移到USDtb。雙方還將在多個方面展開深入合作,包括設立sUSDe金庫、增加核心資產間的流動性等。
Anzen:信貸資產代幣化的多鏈穩定幣
Anzen發行的USDz支持多條公鏈,背後資產爲私人信貸資產組合。通過與美國持牌經紀商Percent合作,Anzen的投資組合主要聚焦美國市場,單一資產佔比不超過15%,當前APY約爲10%。
Anzen還與多家知名金融機構建立了合作關係,包括貝萊德、摩根大通、高盛等。在融資方面,Anzen完成了400萬美元種子輪和300萬美元公募。
ANZ代幣採用ve模型設計,持有者可鎖倉質押獲得veANZ,從而分享協議收入。
Resolv:基於ETH的Delta中性穩定幣
Resolv推出了兩款產品:USR和RLP。USR是由ETH超額抵押鑄造的穩定幣,可質押獲得stUSR享受收益。RLP則由USR超額抵押部分支持,價格浮動。
Resolv採用Delta中性策略管理抵押品,大部分ETH直接質押在鏈上,部分用作期貨保證金。具體而言,100%的鏈上抵押品存入Lido,做空部分則分布在幣安、Deribit和Hyperliquid等平台。
收益主要來自鏈上質押和資金費率,70%作爲基礎獎勵分配給stUSR和RLP持有者,30%作爲風險溢價分配給RLP。值得注意的是,RLP承擔了更高的風險,在資金費率爲負時需承擔損失。
最近,Resolv在Base網路上線並推出積分活動,爲未來可能的代幣發行做準備。目前stUSR的APY爲12.53%,RLP爲21.7%,總TVL達1.83億美元,抵押率爲126%。