比特幣突破下降通道 全球關稅戰緩和引發市場波動

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本週比特幣開盤價爲78370.15美元，收盤價爲84733.07美元，全周漲幅6.84%，振幅達14.89%，交易量明顯增加。自1月下旬以來，比特幣價格首次有效突破下降通道上沿，接近200日均線。

全球宏觀金融領域最大的變數仍然是川普的關稅政策。其戲劇性的表現令世界驚訝，而中國的反制措施也引起廣泛關注。

在這場"對峙遊戲"中，率先退讓的一方很可能會失敗。這場全球性的關稅戰引發了世界各國政界、商界和資本市場的反應，最終導致資金從美國市場撤離，美國股市、債市和匯市罕見地同時遭受重創。

面對巨大的金融危機，川普政府選擇了退讓，部分暫緩或降低關稅實施強度，並擴大豁免商品名單。同時，在輿論層面對中國釋放善意。至此，關稅政策進入第二階段，多方將開始談判與妥協。

此前因第一階段政策影響而大跌的風險資產市場隨即迎來反彈。雖然關稅政策最嚴重的影響可能已經過去，但後續的不確定性仍將主導各個市場。關稅危機既不會輕易結束，也不會輕易引發新的危機。未來關注點將集中在關稅衝突是否升級、联准会是否及時降息、美國經濟是否陷入衰退等方面。

在政策、宏觀金融及經濟數據方面，由於大多數國家難以對關稅政策進行反制，中國和歐盟成爲主要反制力量，其中中國的針鋒相對措施尤爲引人注目。

經過多輪對抗，美國對中國的關稅提高到145%，中國對美國的反制關稅達到125%。這實際上已經基本切斷了正常貿易往來的可能性，因此中國隨後宣布不再對美國可能的進一步加徵關稅行爲作出回應。

4月10日，美國暫停對大部分國家（不包括中國）的關稅，保留10%"基準關稅"，並開始談判。美國股市因此大漲，納斯達克指數創下歷史單日第二大漲幅。

中國看似被動的行爲實際上對美國形成了巨大壓力。12日，美國豁免部分中國商品的145%關稅，包括智能手機、平板電腦、筆記本電腦、半導體、集成電路、閃存、顯示模組等。

推動川普政府進入"第二階段"的不僅僅是中國的反制，還有美國政界、商界和金融市場的強烈反對。

4月7日周一，美國三大股指大幅下跌，創下調整低點，進入或接近技術性熊市。次日，VIX恐慌指數觸及52.33的高位，爲2008年次貸危機、2020年新冠疫情危機以來的第三高峯。

同期，短期國債收益率在周四一度跌至3.8310%，長期國債收益率則在周五出現大幅反彈，收於4.4950%的高位。

在美股遭遇大規模拋售後，美國國債資金也加入了拋售行列，再加上資金從美國流向歐洲等地，美元指數DXY也出現大幅下跌。

股市、債市和匯市的"三殺"迫使川普政府釋放關稅戰緩和信號，公布豁免名單。同時，联准会也對外釋放"鴿派"信號。波士頓聯儲主席柯林斯在周五接受採訪時表示，联准会在必要時"絕對準備好"動用各種工具來穩定金融市場。

關稅戰緩和和联准会口頭救市，使得美國金融市場暫時緩和。周五，美國三大股指均以漲結束動蕩的一周。

有分析認爲，美國關稅戰進入第二階段，市場恐慧有所緩解，逐步開始探底，但基於川普政府的"非理性"，以及美國經濟衰退和通脹方面的巨大風險（本週公布的密歇根大學消費信心指數繼續下跌至50.8），實現V形反轉的可能性較小。

在區塊鏈數據方面，本週長短期持有者的鏈上拋壓有所減弱，略微止住了連續三周的恐慌拋售。全周鏈上拋售規模爲188816.61枚，其中短期持有者178263.27枚，長期持有者爲10553.34枚。7日和9日，短期持有者羣體在全球市場恐慌中再次出現大筆虧損。

目前長期持有者羣體仍在發揮穩定器作用，本週增持近6萬枚，顯示出市場流動性仍然相當匱乏。截至周末，短期持有者羣體整體仍然處於10%的浮虧水平，表明市場依然承受着巨大壓力。

根據某些分析機構的指標，比特幣市場週期指標爲0.125，處於上升中繼期。