ETH質押解鎖潮：市場調整還是獲利了結？

近期，以太坊網路出現了一波大規模的質押解鎖潮。數據顯示，截至7月23日，約521,252個ETH正在等待解除質押，價值約19.3億美元，等待時間超過9天1小時。這是過去一年中最長的退出隊列，引發了市場對ETH價格走勢的擔憂。

解質押潮與價格漲

這波解質押潮與ETH近期的價格漲密切相關。自2025年4月初以來，ETH價格已累計漲160%，7月21日更是觸及3,812美元的七個月新高。如此快速的漲幅很可能促使部分早期質押者選擇獲利了結。

這種現象並非首次出現。2024年1月至2月期間，當ETH/BTC比率在一周內漲25%後，也曾出現類似規模的解質押潮，導致價格短期下跌10%-15%。

解質押不等於賣壓

雖然解質押隊列較長，但這並不直接意味着巨大的賣壓：

1. 數據顯示，7月23日當天有52萬個ETH排隊解質押，同時也有36萬個ETH進入質押隊列，淨退出量大幅減少。

2. 機構行爲起到緩衝作用。7月22日，各家機構的ETH現貨ETF總流入達31億美元，遠超當天排隊解質押的19億美元。

3. 解質押不等於出售。一些機構可能是爲了調整托管服務或轉向加密財庫策略，以尋求更高收益。

4. 部分解質押的ETH可能用於DeFi和NFT相關活動，如提供流動性或參與NFT交易。

5. 鏈上的LST代幣（如stETH、weETH）出現脫錨現象，爲ETH提供了套利機會，增加了需求。

市場猜測與未來展望

一些市場參與者認爲，這波解質押潮可能意味着"換莊"。有觀點指出，某大型資產管理公司已成爲ETH事實上的大莊，持有約200萬ETH，佔總供應量的1.5%-2%。這種機構級"明莊"行爲可能推動ETH向更廣泛的金融工具轉變。

無論如何，以太坊的基本面和成長性仍然強勁，有望繼續保持其在加密領域的領導地位。當前的解質押潮或許只是新一輪市場週期的開始，而非結束。