美英央行或將同步加息75基點，背後意涵大不同

上周美英債市回暖，美債止跌回升，終結連續12周跌勢，英債連續兩周攀升。市場普遍預期，联准会和英國央行將在本週議息會議上各自加息75個基點。

然而，同樣幅度的加息對兩國央行意義迥異：

對联准会而言，這將是連續第四次75基點加息，使其面臨關鍵抉擇。疫後經濟復蘇正被緊縮政策影響所掩蓋，而通脹仍處40年高位。联准会需在抑制通脹和避免衰退間權衡，市場預期其可能傾向後者。

對英格蘭銀行而言，75基點加息將創下1989年以來最大幅度。英國央行似乎更傾向於優先打擊通脹，而非避免衰退。隨着前首相特拉斯辭職，國債市場暫時平靜，央行可集中精力應對40年來最嚴重通脹。

联准会11月加息後或放緩步伐

美債反彈使10年期收益率回落至4%附近。部分投資者認爲，鑑於此前緊縮可能引發衰退，联准会未來或減緩加息速度，債市跌勢或將結束。

一些联准会官員支持這一觀點。2024年擁有FOMC投票權的舊金山聯儲主席戴利表示，應避免激進加息導致經濟"主動低迷"，是時候討論減緩加息速度了。芝加哥聯儲主席埃文斯也警告，若明年利率峯值遠超9月預期的4.6%，經濟將面臨巨大風險。

然而，美國通脹仍然高企。9月核心PCE物價指數連續兩月加速上行，10月消費者通脹預期升高。投資者普遍預期11月加息75基點，但對12月加息幅度存分歧。

市場對联准会暗示放緩加息的預期升溫，10年期國債收益率上周大幅走低。投資者預計經濟增速將顯著放緩，联准会明年或開始降息，因此增持長期國債。

英央行或創33年來最大加息幅度

英國央行面臨更復雜局面。財政計劃推遲公布，使本週議息會議更加棘手。市場普遍預計英央行將加息75基點，創1989年以來最大幅度。

英國央行處境更爲艱難：

1. 通脹頑固：9月通脹率達10%，重回40年高位。央行警告11月加息幅度可能超預期。

2. 衰退迫近：央行預計英國經濟將從今年第四季度陷入衰退，持續至2023年底。分析師更悲觀，認爲衰退可能延續至2024年。

3. 加息落後：英國央行雖早期啓動加息，但幅度落後於美聯儲和歐洲央行，處境更加窘迫。

4. 公信力重建：前首相特拉斯的激進減稅計劃曾導致債市危機，政府亟需重塑公信力。

目前，隨着首相更迭，英國債市暫獲喘息，連續兩周大幅漲。經濟學家認爲，隨着引發混亂的決策者離任，英國資產風險溢價逐漸消退，央行採取積極行動的壓力有所緩解。