Nueva leyenda en el mundo de las inversiones: Profundidad en la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy

En la historia de Wall Street, las historias legendarias son innumerables, pero el camino de transformación estratégica en Bitcoin de MicroStrategy(, sin duda, se convertirá en una nueva leyenda única.

Estrategia de Bitcoin que ha llamado la atención mundial

En 2020, la pandemia de COVID-19 provocó una crisis de liquidez global, y los países adoptaron políticas monetarias expansivas para estimular la economía, lo que llevó a una devaluación de la moneda y un aumento del riesgo de inflación.

Michael Saylor reevaluó el valor del Bitcoin durante la pandemia. Él cree que, cuando la oferta monetaria crece a una tasa del 15% anual, las personas necesitan un activo refugio que no esté vinculado al flujo de efectivo legal. Por lo tanto, eligió la estrategia de Bitcoin para MicroStrategy.

En comparación con los ETF de BTC o ETPs de Bitcoin Spot lanzados por otras empresas, la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy es más agresiva. Utiliza fondos ociosos de la empresa, emite bonos convertibles y aumenta la emisión de acciones como métodos de financiación para comprar Bitcoin, lo que permite a la empresa obtener directamente los posibles beneficios del aumento del Bitcoin, mientras asume el riesgo potencial de una caída, mientras que los ETF/ETPs se centran más en el seguimiento del precio.

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Origen de los fondos de MicroStrategy y el proceso de compra de Bitcoin

MicroStrategy recauda fondos para comprar Bitcoin principalmente a través de cuatro vías.

1. Comprar con fondos propios

Las primeras tres inversiones, MicroStrategy invirtió fondos ociosos en compras. En agosto de 2020, gastó 250 millones de dólares en la compra de 21,400 Bitcoins; en septiembre, invirtió 175 millones de dólares en la compra de 16,796; en diciembre, invirtió 50 millones de dólares en la compra de 2,574.

2. Emisión de bonos preferentes convertibles

Para comprar más Bitcoin, MicroStrategy ha comenzado a financiarse mediante la emisión de bonos convertibles. Estos bonos tienen una tasa de interés baja, e incluso pueden ser cero, estableciendo un precio de conversión superior al precio actual de las acciones. Los inversores que compran este tipo de bonos valoran principalmente la protección a la baja y el potencial de ganancias cuando el precio de las acciones sube.

3. Emisión de bonos garantizados prioritarios

MicroStrategy también emitió una vez bonos garantizados preferentes de 489 millones de dólares con un vencimiento en 2028 y una tasa de interés del 6.125%. Este tipo de bonos garantizados tiene un riesgo relativamente bajo, pero solo proporciona ingresos por intereses fijos.

4. Emisión de acciones a precio de mercado

Con los resultados estratégicos empezando a verse, el precio de las acciones de MSTR sigue subiendo, y MicroStrategy ha adoptado más métodos de emisión de acciones a precio de mercado para financiarse. Este método tiene un riesgo menor, sin presión de reembolso y sin fecha fija de reembolso.

Hasta el 30 de diciembre de 2024, MicroStrategy ha invertido un total de aproximadamente 27.7 mil millones de dólares, comprando 444262 monedas Bitcoin, con un precio promedio de 62257 dólares/moneda.

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Sobre las preguntas clave para la compra de Bitcoin con "apalancamiento inteligente" de MicroStrategy

) Uno, ¿cuál es el riesgo de apalancamiento de MSTR?

La conclusión no es muy alta.

Hasta el 30 de diciembre de 2024, MicroStrategy posee 444262 monedas Bitcoin, con un valor de 422.5 millones de dólares. Suponiendo que otros activos no cambian (es decir, 14.9 millones de dólares), el total de activos es de 437.4 millones de dólares, las deudas son de 72.7385 millones de dólares, y la relación deuda-capital es de solo 0.208.

En comparación con otras empresas líderes que cotizan en bolsa, MicroStrategy, como una empresa que ha pasado de ser de software a finanzas, tiene una relación deuda-capital saludable.

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) Dos, ¿en qué circunstancias estos bonos convertibles se convertirán en un peso insoportable en el futuro?

Si MicroStrategy no continúa emitiendo bonos convertibles, el precio a largo plazo de Bitcoin caerá por debajo de 16364 dólares, el valor de 444262 monedas de Bitcoin solo será inferior al total de los bonos convertibles de 7270 millones de dólares. Si solo se utiliza financiamiento ATM y fondos ociosos para comprar monedas, a medida que aumente la tenencia, esta línea de precio de "insolvencia" podría ser incluso más baja.

Los bonos convertibles de MicroStrategy otorgan a los tenedores de bonos el derecho a convertir los bonos en acciones de MSTR. Si el precio de las acciones de MSTR ha aumentado en comparación con el momento de la financiación, los acreedores pueden considerar la conversión de deuda en acciones; si ha disminuido, los acreedores pueden exigir el capital y los intereses.

Incluso si se necesita reembolsar, MicroStrategy tiene varias opciones: continuar emitiendo nuevas acciones para financiarse, emitir nueva deuda para pagar la antigua, o vender parte de su Bitcoin.

Por lo tanto, la posibilidad de que MicroStrategy esté en una situación de "insolvencia" en este momento es poco probable.

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) Tres, ¿por qué los inversores comienzan a preocuparse por la cantidad de moneda por acción de MSTR?

La cantidad de moneda por acción determinará el valor neto por acción de MSTR.

La idea del KPI de rendimiento de BTC propuesta por la dirección de MicroStrategy es: siempre que la capitalización de mercado de MSTR sea mayor que el valor total de BTC que posee, es decir, tenga una tasa de prima de capitalización, entonces diluir el capital de MSTR para comprar BTC puede aumentar la cantidad de moneda por acción de MSTR, y por lo tanto, aumentar el patrimonio neto por acción.

A partir del 30 de diciembre de 2024, MicroStrategy posee 444262 BTC, con un valor total de aproximadamente 42.256 millones de dólares. La capitalización de mercado de MSTR es de 80.37 mil millones de dólares, lo que representa 1.902 veces el valor de su tenencia de Bitcoin, con una prima del 90.2%. El número total de acciones es de 244 millones, con aproximadamente 0.0018 BTC por acción.

Este es el núcleo de lo que se llama "apalancamiento inteligente", que convierte la diferencia entre el valor de mercado de la empresa y el valor de la tenencia de Bitcoin en una ventaja de operación de capital.

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) Cuatro, ¿por qué en los últimos dos meses MicroStrategy ha comprado Bitcoin de manera más agresiva?

Puede ser porque el precio de las acciones de MSTR es muy alto.

En noviembre y diciembre de 2024, MicroStrategy invirtió un total de 17,690 millones de dólares (63.8% del total de la inversión) a través de cajeros automáticos y emisión de bonos convertibles, comprando 192,042 monedas Bitcoin (43.2% del total de la compra). De estos, 14,690 millones se financiaron a través de la forma de cajeros automáticos.

El CEO de MicroStrategy presentó el "Plan 42B" en la conferencia telefónica de resultados del Q3 2024, que planea emitir 21B en ATM + 21B en renta fija durante los próximos tres años para continuar aumentando su participación en Bitcoin.

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) Cinco, después de MicroStrategy, ¿qué otra motivación tiene el Bitcoin para subir?

Además de las empresas que compran Bitcoin impulsadas por MicroStrategy, los posibles motores actuales también incluyen más reservas estratégicas a nivel nacional, aunque no se deberían tener grandes expectativas en este ciclo alcista.

En este ciclo, el aumento de Bitcoin se debe principalmente a las siguientes grandes compras:

1. Titulares a largo plazo con un fuerte consenso sobre Bitcoin
2. Fondos cotizados en bolsa (ETF) que traen capital incremental al mercado financiero tradicional
3. MicroStrategy continúa comprando, varias empresas que cotizan en bolsa lo imitan
4. Reservas estratégicas de pocos países

Si hay más impulso que pueda hacer subir el Bitcoin, podría ser la estrategia de reserva estratégica de Bitcoin del gobierno de Estados Unidos impulsada por Trump si es elegido presidente, lo que a su vez haría que más países adoptaran reservas estratégicas de Bitcoin.

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Resumen

La estrategia de Bitcoin de MicroStrategy no solo es un experimento comercial de transformación empresarial, sino también una innovación significativa en la historia financiera. A través de ingeniosas operaciones de capital, un apalancamiento inteligente y una profunda comprensión del valor de Bitcoin, no solo ha logrado un crecimiento significativo en su capitalización de mercado, sino que también ha llevado a Bitcoin más profundamente hacia la visión financiera tradicional, rompiendo las barreras entre los activos criptográficos y los mercados de capitales convencionales.

Este audaz intento puede ser solo el preludio de la leyenda de Bitcoin, pero podría ser un gran paso hacia una nueva era financiera.