Новая легенда инвестиционного мира: Глубокий анализ стратегии Биткойн компании MicroStrategy

В истории Уолл-стрит легендарные истории возникают одна за другой, но путь трансформации стратегии Биткойн компании MicroStrategy( однозначно станет уникальной новой легендой.

Стратегия Биткойна, привлекающая внимание всего мира

В 2020 году пандемия COVID-19 вызвала глобальный кризис ликвидности, страны приняли меры по стимулированию экономики через мягкую денежно-кредитную политику, что привело к обесцениванию валюты и усилению инфляционных рисков.

Майкл Сейлор переоценил ценность Биткойна во время пандемии. Он считает, что когда предложение денег растет на 15% в год, людям нужен актив-убежище, который не привязан к законному денежному потоку. Поэтому он выбрал стратегию Биткойна для MicroStrategy.

В отличие от BTC ETF или Спотовых биткойн ETP, представленных другими компаниями, стратегия MicroStrategy в отношении Биткойна более агрессивна. Она использует свободные средства компании, выпуск конвертируемых облигаций, увеличение акций и другие способы финансирования для покупок Биткойна, что позволяет компании напрямую получать потенциальную прибыль от роста Биткойна, одновременно принимая на себя потенциальные риски падения, в то время как ETF/ETP больше ориентированы на отслеживание цен.

![Инвестируйте в новую легенду, подробно о стратегии Биткойна от MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5bb5b5927a64b459dfc7f2e16d490c1.webp(

Источники средств MicroStrategy и история покупки Биткойнов

MicroStrategy в основном собирает средства для покупки Биткойн четырьмя способами.

1. Использование собственных средств для покупки

Первоначальные три инвестиции, MicroStrategy вложила свободные средства в покупку. В августе 2020 года было потрачено 250 миллионов долларов на покупку 21400 Биткойн; в сентябре вложено 175 миллионов долларов в покупку 16796; в декабре вложено 50 миллионов долларов на покупку 2574.

2. Выпуск конвертируемых привилегированных облигаций

Для покупки большего количества Биткойн, MicroStrategy начала финансирование путем выпуска конвертируемых облигаций. Эти облигации имеют низкую процентную ставку, даже нулевую, при этом устанавливается цена конвертации выше текущей цены акций. Инвесторы покупают такие облигации, в основном обращая внимание на защиту от убытков и потенциальную прибыль при росте цены акций.

3. Выпуск приоритетных обеспеченных облигаций

MicroStrategy также выпустила обеспеченные облигации на сумму 489 миллионов долларов со сроком погашения в 2028 году и ставкой 6,125%. Эти обеспеченные облигации имеют низкий риск, но только фиксированный процентный доход.

4. Выпуск акций по рыночной цене

С ростом стратегической эффективности, цена акций MSTR продолжает расти, и MicroStrategy использует больше методов эмиссии акций по рыночной цене для финансирования. Этот способ имеет меньший риск, нет давления по погашению, и нет фиксированной даты погашения.

По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy в общей сложности инвестировала около 27,7 миллиарда долларов, приобретя 444262 Биткойн, средняя цена покупки составила 62257 долларов за токен.

![Инвестиционные новые легенды, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fc8305b3aa091ef3e631dcbb7699e080.webp(

О нескольких ключевых вопросах покупки Биткойна через «умный кредит» MicroStrategy

) Один. Насколько высоки риски плеча MSTR?

Вывод не слишком высок.

По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy владеет 444262 Биткойн, стоимостью 42.25 миллиарда долларов. Предполагая, что другие активы остаются неизменными (то есть 1.49 миллиарда долларов), общая стоимость активов составляет 43.74 миллиарда долларов, а обязательства составляют 7.27385 миллиарда долларов, коэффициент задолженности к собственному капиталу составляет всего 0.208.

По сравнению с другими ведущими上市ыми компаниями, MicroStrategy, как компания, преобразовавшаяся из программного обеспечения в финансы, имеет здоровое соотношение долга к собственному капиталу.

![Инвестируйте в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от 微策略]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354.webp(

) Два, в каких случаях эти конвертируемые облигации станут непосильным бременем в будущем?

Если MicroStrategy в дальнейшем не будет выпускать конвертируемые облигации, Биткойн в долгосрочной перспективе упадет ниже 16364 долларов, и тогда 444262 Бита, которые находятся в наличии, будут стоить меньше общей суммы конвертируемых облигаций в 7,27 миллиардов долларов. Если использовать только финансирование через АТМ и свободные средства для покупки токенов, с увеличением наличия эта "неплатежеспособная" ценовая линия может стать еще ниже.

Облигации MicroStrategy предоставляют держателям облигаций право конвертировать облигации в акции MSTR. Если цена акций MSTR увеличилась по сравнению с моментом финансирования, кредиторы могут рассмотреть возможность конверсии долга в акции; если цена снизилась, кредиторы могут потребовать возврат основного долга и процентов.

Даже если нужно будет погасить долг, у MicroStrategy есть несколько вариантов: продолжать выпускать новые акции для финансирования, выпускать новые облигации для погашения старых долгов или продавать часть Биткойна.

Поэтому в настоящее время вероятность того, что MicroStrategy окажется в состоянии "неплатежеспособности", невелика.

![Инвестиционная новая легенда, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c.webp(

) Три, почему инвесторы начали интересоваться количеством токенов на акцию MSTR?

Количество токенов на акцию будет определять чистые активы MSTR на акцию.

Идея KPI доходности BTC, предложенная руководством MicroStrategy, заключается в следующем: пока рыночная капитализация MSTR выше общей стоимости удерживаемых BTC, то есть существует премия к рыночной капитализации, то размывание акционерного капитала MSTR для покупки BTC позволит увеличить количество токенов на акцию MSTR, что в свою очередь повысит чистые активы на акцию.

По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy владеет 444262 BTC, общая стоимость активов составляет около 42.256 миллиардов долларов США. Рыночная капитализация MSTR составляет 80.37 миллиардов долларов США, что в 1.902 раза превышает стоимость активов в биткойнах, а премия составляет 90.2%. Общее количество акций — 244 миллиона, на каждую акцию соответствует объем BTC примерно 0.0018.

Это и есть суть так называемого "умного плеча", превращающая разницу между рыночной капитализацией собственного предприятия и стоимостью держания Биткойна в преимущество в капитальном управлении.

![Инвестиции в новые легенды, подробное объяснение стратегии Биткойна от MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2.webp(

) Четыре, почему за последние два месяца MicroStrategy более активно покупает Биткойн?

Возможно, это связано с тем, что цена акций MSTR очень высокая.

В ноябре и декабре 2024 года MicroStrategy вложила 17,69 миллиарда долларов (63,8% от общей суммы инвестиций) через АТМ и выпуск конвертируемых облигаций, купив 192042 Биткойн (43,2% от общего объема покупок). Из них 14,69 миллиарда было привлечено через АТМ.

Генеральный директор MicroStrategy на конференции по финансовым отчетам за третий квартал 2024 года представил "42B план", который предполагает выпуск 21B АТМ + 21B фиксированного дохода в течение следующих трех лет для продолжения увеличения доли Биткойн.

![Инвестируйте в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-af4d421f55d6fa6e67552948ec8a252c.webp(

) Пять. Какие еще силы поднимают Биткойн после MicroStrategy?

Кроме компаний, которые начали покупать Биткойн под влиянием MicroStrategy, возможными факторами также могут быть накопления на уровне стран, но на этот раз не стоит ожидать слишком многого от этого бычьего рынка.

В этом цикле Биткойн вырос благодаря следующим крупным покупкам:

1. Долгосрочные держатели с сильным консенсусом по Биткойну
2. Прирост средств традиционного финансового рынка, приносимый ETF
3. MicroStrategy продолжает покупать, многие上市 компании следуют примеру
4. Стратегические резервы в немногих странах

Если появятся дополнительные факторы, способствующие росту Биткойна, это может быть связано с тем, что Трамп, если он будет избран президентом, будет продвигать стратегические резервы Биткойна для правительства США, что в свою очередь приведет к тому, что больше стран начнут формировать стратегические резервы Биткойна.

![Инвестируйте в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от Wei Strategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp(

Резюме

Стратегия Биткойна компании MicroStrategy является не только экспериментом в области трансформации бизнеса, но и значительной инновацией в финансовой истории. Благодаря тонкой капитализации, умному плечу и глубокому пониманию ценности Биткойна, она не только обеспечила значительный рост рыночной капитализации самой компании, но и углубила интеграцию Биткойна в традиционную финансовую сферу, разрушив барьеры между криптоактивами и основными капиталовыми рынками.

Эта смелая попытка может быть лишь прологом к легенде Биткойна, но возможно, это большой шаг к новой эпохе финансов.